小盤ETF正在擊敗標準普爾500指數-但質量問題可能正在形成

2026年，小盤股的表現可能優於華爾街最大的公司，但富國銀行投資研究所認為，這場漲勢可能掩蓋了表面之下更深層次的弱點。這一警告可能對轉向小盤ETF的投資者產生越來越大的影響。

今年迄今為止，羅素2000指數已上漲超過17.7%，優於標準普爾500指數10%的漲幅。此舉引發了人們對iShares Russell 2000 ETF（紐約證券交易所代碼：IWM）、Vanguard小盤股指數基金ETF（紐約證券交易所代碼：VB）和iShares Core S & P小盤股ETF（紐約證券交易所代碼：IZR）等小盤股ETF重新產生興趣，因為投資者越來越多地押注市場漲勢正在擴大到大型科技股以外。

然而，MarketWatch報道稱，據該研究所稱，小盤股最近的勢頭似乎與基礎基本面疲軟無關，包括盈利預期惡化、盈利能力下降和債務負擔上升。

這一警告發出之際，ETF資金流動表明投資者在小盤股領域變得更加有選擇性，而不是廣泛接受漲勢。

雖然今年迄今為止，廣泛市場IWM的淨流出已超過80億美元，但更注重質量的IWR已吸引了約20億美元的流入，這表明投資者可能會傾向於盈利的小型公司，而不是投機性的寬Beta風險敞口。

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據該研究所稱，截至5月18日，今年迄今為止，羅素2000指數公司的共識盈利預期已下降7%，而標準普爾500指數公司的盈利預期已上升8%。

這種分歧在ETF層面也變得越來越明顯。

根據道瓊斯市場數據，2026年與IWM相關的每股收益估計大幅減弱，而與IVV和SPY等大盤股基金相關的每股收益估計則繼續走高。

盈利預期下降和價格上漲的結合也加劇了一些小盤ETF的估值擔憂，因為盈利疲軟機械地推高了市淨率。

羅素2000指數中近40%的公司目前沒有盈利，高於二十年前的約17%。

該研究所將這種轉變的部分原因歸因於私人資本市場的快速增長，這使得實力較強的公司能夠更長時間地保持私有化，而併購則穩步將盈利的企業從公共小盤股領域中剔除。

這種動態越來越多地導致廣泛的小盤股指數中充斥着年輕、利潤較低和投機性較高的公司。

小盤股市場構成的變化也正在擴大廣泛市場ETF和注重質量的ETF之間的差距。

與Russell 2000指數不同，IJR和SPDR跟蹤的標準普爾小盤股600指數S & P 600小盤股ETF（SLY）對成分股進行盈利能力篩選，創建了相對更高質量的投資組合。

隨着投資者在資產類別中尋求更強勁的資產負債表和更持久的盈利風險，Pacer美國小盤現金奶牛ETF（BATS：CALF）和Avantis美國小盤價值ETF（NYSE：AV紫外線）等其他質量導向型小盤基金也仍然是焦點。

這一趨勢反映了今年更廣泛的ETF流量模式。儘管SPY今年迄今已錄得超過70億美元的淨贖回，但投資者仍在繼續向QQQ等專注於增長的基金注入資金，該基金已吸引了近30億美元的資金流入。

這種差異表明，投資者對尋求股票投資的地方變得越來越有選擇性，而不是簡單地批量轉向風險較高的細分市場。

小盤股和大盤股公司之間的盈利能力和槓桿率差距也很大。

該説明顯示，截至2026年第一季度的12個月里，小盤公司的股本回報率不到1%，而大盤公司的股本回報率約為20%。

小盤股的淨利潤率接近4.4%，而大盤股的淨利潤率約為14.5%至14.8%。

與此同時，小盤股公司的平均淨債務與EBITDA比率接近4.5倍，而大盤股公司的平均淨債務與EBITDA比率約為1.5倍。

該研究所表示，由於利率持續高位，如果經濟狀況疲軟，負債累累的小公司可能會面臨債務再融資或籌集新資本的靈活性降低的情況。

這可能會讓投資者越來越關注質量更高的小盤股ETF，儘管人們對更廣泛的小盤股漲勢的熱情仍在繼續增強。

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