抗通脹屬性減弱，黃金價格跌至兩個月低點

　　受美伊局勢再起變數影響，美元走強、油價走高，國際金價周四跌至兩個月低位。

　　美國東部時間早上7點41分，現貨黃金下跌約1.5%，報每盎司4388.32美元；美國近月黃金期貨收跌1.5%，報每盎司4381.50美元。

　　此次下跌令現貨黃金價格跌至3月26日以來最低水平。

　　美元小幅走高，導致以美元計價的黃金對全球投資者而言購入成本上升，黃金隨之遭遇拋售。

　　不過，瑞銀策略師在周四發佈的研報中進一步堅定看漲黃金。他們表示，受美伊衝突影響，市場擔憂能源價格高企會迫使美聯儲及其他央行收緊貨幣政策，黃金因此承壓；但隨着加息預期降温，金價有望重拾上漲動能。

　　瑞銀近期將黃金年底目標價下調至每盎司5500美元，此前預測值為每盎司5900美元。

　　瑞銀全球財富管理首席投資官馬克・海費萊表示：「我們依舊看好黃金前景，並始終將其視作投資組合中分散風險的優質品類。儘管短期走勢仍會受美伊局勢、能源價格、美國債券收益率以及美元波動影響，但從中長期來看，央行購金、外匯儲備多元化、全球高債務壓力，以及美聯儲年內有望轉向寬松政策等因素，都會為金價提供支撐。」

　　美國銀行給出的黃金年底目標價為每盎司5093美元，較周四現貨價格有約16%的上漲空間。該行同時預計，到2027年底，金價將回落至每盎司4925美元。

　　美銀分析師在周二的客户研報中指出：「黃金此前一度被過度追漲，但整體配置比例仍偏低。去年秋季黃金ETF持續增持的熱潮褪去后，價格便迎來回調。而包括美國非常規經濟政策在內的宏觀大環境整體利好黃金，因此我們認為目標價存在上行空間。」

　　美銀團隊同時提示，若美元持續走強、實際利率攀升、再生金供應增加，金價則會面臨下行風險。

　　法國凱普勒證券策略師在周二研報中表示，已加倉黃金，並指出黃金價格與油價仍高度聯動。

　　晨星首席股票策略師邁克爾・菲爾德周四早間在致美國消費者新聞與商業頻道的郵件中分析，本輪黃金拋售並非突發，而是多重因素逐步累積所致。

　　他表示：「投資者擔憂美伊衝突持續發酵，通脹只會一路走高。傳統觀念里，黃金等貴金屬是抗通脹資產，但這類資產本身不產生利息收益。利率處於低位時，投資者對此並不在意；而在通脹高企、利率大概率上行的環境下，大家更青睞能夠帶來穩定收益的資產。」

　　受美伊能否達成和平協議的不確定性影響，市場通脹擔憂再度升溫，歐美及日本國債收益率周四悉數小幅走高。霍爾木茲海峽這一關鍵航運通道基本處於停運狀態，衝突期間油價居高不下，市場普遍擔憂全面物價上行壓力加劇。

　　周四早盤，白銀同樣承壓：現貨白銀大跌2.1%，報每盎司73.02美元；白銀期貨下跌2.2%，報每盎司73.21美元。

　　2025年黃金與白銀均迎來創紀錄大漲，全年漲幅分別達66%和135%。但2026年兩類品種行情波動明顯加劇，今年1月底白銀期貨更是創下上世紀80年代以來最大單日跌幅。

　　周四早盤，現貨鉑金下跌1.9%，報每盎司1882.21美元；鈀金下跌3.1%，報每盎司1347.99美元。

　　澳新銀行大宗商品高級分析師丹尼爾・海因斯本周在多篇研報中分析，本輪貴金屬拋售潮，主要源於中東戰火重燃、利率前景不明以及美元走強。

責任編輯：江學思