美光AI存儲業務爆發，改寫芯片行業周期規律

　　美光股價此番大漲，超越了過去三十年存儲芯片板塊歷次上漲行情。

　　這家存儲芯片企業市值在周二突破 1 萬億美元，創下 2011 年 11 月以來單日最佳表現。原本周期性極強的存儲行業，如今一躍成為人工智能賽道中漲幅最為驚人的贏家。

　　以往，存儲芯片屬於典型大宗商品業務：供應緊缺、價格上行時，企業利潤隨之大增；一旦供給跟上需求，價格便會回落、利潤率承壓，股價也同步走弱。但本輪行情走勢已然截然不同。

　　據雅虎財經周度數據，過去 12 個月美光股價累計漲幅超860%，較費城半導體指數高出近 700 個百分點，創下 1995 年有統計以來的最大差值。

　　同期的英偉達股價雖也實現上漲，但 12 個月累計回報已不及費城半導體指數。這也説明，即便在整體走強的芯片板塊中，美光的上漲勢頭也尤為極端。

　　2026 年之前，存儲板塊行情的歷史最高差值出現在 2009 年行業反彈階段，當時兩者差距約為 260 個百分點。換言之，美光本輪行情不只是突破歷史，更是讓以往所有存儲行業周期行情都相形見絀。

　　人工智能是本輪行情的核心驅動力。

　　投資者不再將高帶寬內存視作普通原材料，而是把它看作人工智能產業發展的關鍵瓶頸。

　　目前英偉達依舊是圖形處理器（GPU）領域的龍頭，但市場資金如今轉向供應鏈里產能緊張、需求暴漲、議價能力凸顯的細分環節。行業領漲標的的更迭，在數據中體現得十分明顯。

　　過去 12 個月，英偉達股價漲幅約 55%，較費城半導體指數落后約 110 個百分點；而美光的漲幅則比英偉達高出 800 多個百分點。

　　這並不意味着美光已經取代英偉達，成為人工智能板塊的標杆個股，而是説明資金炒作已深入至 AI 產業熱潮背后的底層硬件環節。

　　如果説以往的存儲行業周期由價格漲跌主導，那麼本輪周期的核心則是AI 算力需求帶來的產能缺口。市場走勢表明，存儲芯片已然成為人工智能發展的下一大瓶頸。

責任編輯：郭明煜