不止芯片賽道！高盛預判：AI基建浪潮全面鋪開 全年支出劍指8000億美元

智通財經APP獲悉，人工智能(AI)基建熱潮的紅利，早已不再侷限於英偉達(NVDA.US)、美光科技(MU.US)、英特爾(INTC.US)等少數半導體個股。高盛表示，這股浪潮正重塑美國商業投資周期。

高盛周一發佈研報，將2026年美國企業投資增長率預測從此前的6.5%上調至7.8%。

此次預測上調，主要源於AI領域支出的強勁增長：第一季度年化支出達6500億美元，預計到年底將超過8000億美元。

AI資本支出已成宏觀重要力量

高盛經濟學家Elsie Peng在研報中表示：「隨着企業加快推進基礎設施建設，2026年AI相關支出將繼續拉動設備與建築類投資增長。」

這波支出浪潮的影響範圍遠遠超出了芯片領域。

高盛經濟學家稱，目前人工智能領域的投資正流向服務器、半導體、存儲、電力基礎設施、數據中心、軟件以及研發等領域。

Peng表示：「我們的分析表明，與人工智能相關的支出將在2026年將拉動實際資本支出增速提升約 3.3 個百分點。」

然而，報告指出，AI 支出對美國國內生產總值(GDP)增速的直接提振作用仍相對有限。報告解釋，官方GDP統計口徑仍存在部分半導體投資漏計問題，因此形成了缺口。

Peng補充道：「我們預估，2026年AI相關支出將拉動實際GDP增長0.3個百分點，但反映在官方GDP統計口徑上僅為0.1個百分點。」這主要是因為大量相關設備依賴進口。

新法案給AI投資熱潮「添把火」

高盛同時提到，「大而美法案」(One Big Beautiful Bill Act, OBBBA)中的全新税收優惠政策效果已逐步體現在投資數據當中。

法案擴大了費用抵扣適用範圍，該行預計這將在2026年推動資本支出增速提升約3個百分點，其中製造業、交通運輸及工業板塊受益最為明顯。

高盛表示：「我們和其他預測機構都預計，強勁的人工智能支出疊加新的税收優惠，將支撐2026年資本支出穩健增長，目前初步數據也與這一判斷基本吻合。」

與此同時，2025年阻礙投資的兩大主要因素開始減弱。

受《通脹削減法案》與《芯片法案》影響，此前製造業建築投資增速放緩，今年其對整體增長的拖累將明顯減弱。同時，關税帶來的不確定性也在持續緩解。

高盛測算，2025年關税因素令資本支出增速回落約1.5個百分點，2026年這一拖累幅度將收窄至0.7個百分點。

油價走高難阻投資上行周期

受中東局勢影響，近期油價大幅上漲。但高盛認為，能源成本攀升不會對本輪投資浪潮造成實質性阻礙。

Peng寫道：「我們預計油價上漲不會對整體資本支出增長造成實質性衝擊。」

目前受到衝擊的主要是航空、卡車運輸、鐵路運輸等運輸相關行業。

高盛預計，高油價對整體美國資本支出的拖累僅約0.1至0.3個百分點。

科技巨頭舉債豪賭AI，市場擔憂仍存

AI浪潮之下，科技巨頭正集體開啟一場前所未有的 「資本軍備競賽」，背后潛藏的風險也隨之浮出水面，市場對長期回報與財務健康度的擔憂始終難以消解。

Alphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)等四大雲服務商2026 年合計資本支出預期已飆升至7250 億美元，相當於希臘、葡萄牙等國年度GDP之和。

鉅額投入的背后，是自由現金流的集體 「失血」。摩根士丹利預測亞馬遜2026年自由現金流將轉為負170億美元;Pivotal Research預計，Alphabet的自由現金流將從2025年的733億美元暴跌至2026年的82億美元;巴克萊銀行估算，Meta和微軟2026年自由現金流將分別下降90%和28%。現金流的急劇萎縮，讓高投入模式的可持續性備受質疑。

為填補資金缺口，科技巨頭正密集發行債券，全球 AI 相關債務規模已累積約3000 億美元，投資者熱情已現降温跡象。

更深層的擔憂，源於AI 投入與回報的不確定性。市場對這場 AI 豪賭的長期前景仍存疑慮，科技巨頭未來現金流與資本結構變化值得持續觀察。