白銀暴跌后多家投行唱空：工業需求遭高價反噬 銀價或繼續承壓

財聯社5月28日訊（編輯 牛佔林）周四亞盤交易時段，現貨白銀一度下跌3.8%，失守72美元/盎司關口，不過最新跌幅已收窄至1.5%。

由於美國對伊朗發動新一輪襲擊，推動美元走強並帶動油價上漲，市場對通脹升溫的擔憂加劇，同時也令利率前景更加複雜，貴金屬承壓下跌。

"地緣政治緊張局勢依然嚴峻，和平談判迟迟未能取得突破，因此我認為美元將保持買盤支撐，這意味着貴金屬可能持續承壓，"StoneX高級分析師Matt Simpson表示。

多家投行的分析師認為，由於白銀價格在2025年經歷「火箭式」上漲，這種漲勢已經開始對這種貴金屬買家形成「需求破壞」，未來銀價可能較此前高位進一步回落。

與黃金不同，白銀擁有廣泛的工業用途，因此對經濟周期更加敏感。白銀是計算機、手機、數據中心、太陽能電池板以及汽車等眾多產品的重要組成部分。

需求萎縮導致漲勢難以為繼

瑞銀(UBS)在近日發佈的一份報告中指出，去年銀價累計上漲約140%，已令多個行業的買家望而卻步，而當前高企的價格水平也開始抑制需求。

瑞銀寫道：「只要價格維持在當前水平，需求流失很可能持續存在。不同於受到各國央行強勁買盤支撐的黃金，白銀缺乏這種戰略性需求支柱，也並未被納入官方儲備。因此，白銀更容易受到私人投資需求和工業需求變化的影響，其表現也可能繼續落后於黃金。」

瑞銀認為，當前白銀的投資邏輯，並不足以讓投資者獲得與其高波動性相匹配的回報，因此對白銀維持「缺乏吸引力」的判斷。

白銀本輪驚人的漲勢在今年1月28日達到頂峰，當時銀價一度突破每盎司120美元，但隨后在單日內暴跌近30%。

雖然銀價在3月20日觸及2026年低點——每盎司67.60美元后有所反彈，但仍明顯低於中東戰爭爆發前的水平。

現貨白銀和白銀期貨在5月初一度上漲，並於5月14日前后升至每盎司約87美元附近交易，但隨后再次遭遇拋售，過去兩周價格基本在75至78美元區間震盪整理。

匯豐銀行的分析師認為，白銀「從基本面來看被明顯高估」，未來走勢可能與黃金出現分化。

他們在周四發佈的一份報告中寫道：「我們認為，銀價進一步上漲的空間已經有限，因為目前白銀依然處於高估狀態。」

「黃金價格仍可能對白銀形成影響，但我們預計金銀比將繼續擴大，這意味着即便黃金繼續上漲，白銀價格也可能走弱。」

麥格理的分析師同樣認為，銀價缺乏明顯反彈空間。該行策略師預計，美聯儲將在2027年上半年重新加息，從而對貴金屬價格形成下行壓力。

麥格理分析師在報告中寫道：「儘管我們預計今年剩余時間白銀均價大致維持在當前水平附近，但在中東局勢緩和之前，市場波動性仍將持續；如果宏觀經濟環境進一步惡化，銀價還面臨顯著下行風險。」

美國銀行大宗商品分析師團隊在最新一期貴金屬報告中寫道，他們仍看好銀價在今年第四季度觸及每盎司100美元，但警告稱這一漲幅將難以持續。

"雖然金價上漲可能在未來數月再度推動白銀突破100美元/盎司，但由於基本面需求趨緩，我們認為白銀不太可能持續表現亮眼。"美銀預計，到2027年第二季度，銀價或重新回到約75美元的區間。

美銀給出的理由和瑞銀一致，分析師指出，白銀面臨的最大障礙在於，高企的價格正迫使市場中關鍵的工業領域想方設法減少用量，或以更廉價的替代品完全取代白銀。