電話會總結 ｜ AmpliTech(AMPG)2025財年Q4業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據AmpliTech業績會實錄，以下是2025財年業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** 2025財年營收達到2,520萬美元，較2024年的950萬美元大幅增長約165%，創下公司歷史新高。增長主要由低噪聲放大器、低噪聲模塊產品、5G產品線擴張以及Spectrum部門復甦推動。 **盈利能力：** 毛利潤從2024年的350萬美元增至600萬美元，但毛利率從36.7%下降至23.9%，主要因5G部署初期的戰略性投資和市場滲透成本所致。淨虧損為700萬美元，較2024年的1,120萬美元虧損有所改善。 **運營表現：** 運營虧損為730萬美元，較2024年的840萬美元有所收窄，得益於強勁的營收增長以及去年一次性費用的消除。 ## 2. 財務指標變化 **費用結構變化：** 銷售、一般及管理費用從790萬美元增至1,070萬美元，主要因人員擴張、薪酬成本和合規費用增加。研發費用從360萬美元降至270萬美元，反映了大規模MIMO和先進5G技術項目的完成。 **資產負債表：** 截至2025年底，營運資金為1,020萬美元，現金及現金等價物為1,160萬美元（包括託管認購資金）。應收賬款約340萬美元。 **融資活動：** 2026年1月完成兩輪融資，權利發行淨收益810萬美元，註冊直接發行淨收益830萬美元，顯著增強了資本實力。 **訂單執行：** 在7,800萬美元意向書中已收到超過500萬美元的資助採購訂單；4,000萬美元北美運營商意向書已獲得約50%的資助訂單，其中已發貨1,200萬美元。

業績指引與展望

• 營收指引：公司提供5000萬美元的前瞻性營收指引，基於現有已獲資金的採購訂單積壓和直接客户預測，預計Q2季度將恢復大批量出貨，Q3早期完成剩余訂單交付。

• 毛利率預期：CEO明確表示電信業務毛利率區間為30%-50%，取決於產品類型；管理層預計毛利率將在2026年下半年實現改善，通過更高產量和標準化裝配流程實現效率提升。

• 訂單執行計劃：7800萬美元LOI項目已收到超過500萬美元資金支持的採購訂單，預計Q2-Q3早期完成剩余訂單出貨；4000萬美元北美MNO項目已收到約50%資金支持，剩余800萬美元訂單將在Q2早期恢復出貨。

• 項目規模擴張：基於生產預測，7800萬美元LOI項目預計在未來兩年內增長至超過1億美元；4000萬美元北美項目同樣預期超過初始LOI價值。

• 運營資金充足性：CFO確認在2026年1月完成融資活動后，公司擁有1020萬美元營運資本和1160萬美元現金及現金等價物，足以支持至少未來12個月的運營需求。

• 成本結構優化：公司採用非勞動密集型的靈活合同製造商模式，避免大規模人員擴張，通過外包生產實現規模化而不增加固定成本負擔。

• 新業務線發展：MMIC部門持續擴張，為衞星通信生產新型LNB產品並向5G無線電供應組件；4K量子計算LNA產品處於后期開發階段，等待行業客户規模化生產需求成熟。

分業務和產品線業績表現

• **5G ORAN業務部門**：公司最主要的增長驅動力，擁有價值7800萬美元和4000萬美元的兩個重要意向書(LOI)，已收到超過500萬美元的資助採購訂單，預計該業務在未來兩年將超過1億美元規模，產品包括大規模MIMO 64T64R ORAN CAT B平臺和載波級ORAN無線電系統

• **MMIC集成電路部門(Texoma Division)**：位於德克薩斯州艾倫市，專注生產單片微波集成電路，為5G無線電提供定製MMIC、功率放大器和低噪聲放大器，同時擴展衞星通信用低噪聲塊轉換器(LNB)產品線，支持LEO衞星地面站終端需求

• **傳統RF產品部門**：包括低噪聲放大器(LNA)和低噪聲塊(LNB)產品，服務於電信和衞星通信客户，該部門在2025年實現顯著增長，特別是在亞洲市場復甦的推動下，Spectrum部門作為封裝和分銷集團為其他部門提供支持

• **量子計算低温產品線**：開發標準化的4開爾文量子計算低噪聲放大器，目前處於第四版本開發階段，為未來量子計算行業規模化生產做準備，已向Google、IBM等量子計算製造商提供概念驗證產品

• **私有5G和物聯網產品線**：除無線電外，還開發私有5G增強型CPE設備和高級路由器等產品，以及各種物聯網相關產品，形成支持整個無線電部署的完整產業基礎

市場/行業競爭格局

• AmpliTech在ORAN（開放無線接入網絡）市場中處於領先地位，CEO明確表示"在ORAN領域，我們是部署最大ORAN無線電設備的領先公司"，這表明公司在新興5G基礎設施技術標準中佔據先發優勢，而傳統大型移動網絡運營商（MNO）對ORAN技術採用相對緩慢，為公司提供了市場機會窗口。

• 公司通過垂直整合的MMIC（單片微波集成電路）技術構建差異化競爭優勢，CEO強調"我們的產品不是同質化產品，我們在其中加入了其他公司無法做到的自有MMIC來提升性能"，這種自主芯片設計能力使其在5G無線電、低噪聲放大器等產品上形成技術護城河，避免與純組裝廠商的價格競爭。

• 亞洲海外市場部署節奏緩慢成為行業普遍挑戰，CEO指出"就部署而言，節奏非常緩慢...他們必須獲得所有法律許可和各種許可證"，這種監管和許可複雜性影響整個行業的收入實現速度，但也為技術領先的公司提供了更長的市場準入時間。

• 量子計算低温放大器市場仍處於概念驗證階段，各大廠商如谷歌、IBM都有不同技術路徑且尚未進入大規模生產，公司正開發標準化的4開爾文量子計算LNA產品以應對未來產業化需求，顯示該細分市場競爭格局尚未固化。

• 公司採用輕資產的合同製造（CM）模式應對大規模生產需求，COO表示"我們的策略不包括僱傭數百人來支持製造"，這種靈活的生產策略使其能夠快速響應訂單波動，相比重資產投入的競爭對手具有成本優勢和運營彈性。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據AmpliTech業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 毛利率大幅下滑風險：毛利率從2024年的36.7%下降至2025年的23.9%，主要由於5G業務戰略性擴張和早期客户獲取成本，短期內盈利能力承壓。

• 海外項目部署緩慢風險：CEO指出海外部署進度非常緩慢，需要處理各種法律手續和許可證申請，可能延迟大型國際意向書的收入實現。

• 訂單不確定性風險：COO明確提醒重要管道項目"並非具有約束力且需要最終採購訂單確認"，意味着大量潛在業務仍存在條件性風險。

• 現金流和運營資金壓力：儘管通過融資活動籌集資金，但公司仍處於淨虧損狀態（700萬美元），需要持續的資本投入來支持業務擴張。

• 市場競爭和技術迭代風險：5G和ORAN市場競爭激烈，大型移動網絡運營商採用新技術較為謹慎，公司需要不斷投入研發以保持技術領先地位。

• 供應鏈和生產規模化挑戰：公司依賴合同製造商模式進行大規模生產，需要在保證質量的同時實現成本效益和交付時間的平衡。

• 客户集中度風險：主要收入依賴少數大型意向書客户，客户部署計劃的變化可能對公司業績產生重大影響。

公司高管評論

• 根據AmpliTech業績會實錄，以下是管理層發言的情緒和口吻摘要：

• **Fawad Maqbool（CEO）**：整體表現出積極樂觀的態度。強調2025年是"變革性的一年"，對165%的收入增長表示"非常鼓舞"。在談到毛利率下降時，將其定位為"投資階段"和"戰略性投資"，展現出長期視角。對未來前景充滿信心，多次使用"我們相信"、"我們預期"等肯定性表述。在回答分析師問題時語調堅定，特別是在描述技術優勢和市場地位時顯得自信滿滿。

• **Louisa Sanfratello（CFO）**：採用謹慎但積極的財務表述風格。在描述毛利率下降時使用了較為中性的語言，將其歸因於"戰略性5G部署擴張"。對公司財務狀況表現出信心，明確表示現有流動性"足以支持至少未來12個月的運營"。整體語調專業且平穩，沒有表現出明顯的擔憂情緒。

• **Jorge Flores（COO）**：表現出務實且積極的態度。在回答預先收到的問題時，語調詳細且自信，特別是在解釋LOI執行情況時顯得胸有成竹。但同時保持謹慎，明確指出重要管道"仍然是有條件的"，體現出負責任的管理態度。對運營執行和供應鏈管理表現出強烈的信心和控制感。

分析師提問&高管回答

• # AmpliTech Group 分析師情緒摘要 ## 分析師與管理層問答總結 ### 1. 分析師提問：收入增長強勁的主要驅動因素是什麼？ **管理層回答：** 165%的收入增長主要由以下因素驅動：核心LNA和LNB產品需求增強、5G產品線擴張、Spectrum部門亞洲市場復甦，以及電信和衞星通信客户需求增加。其中最主要的收入增長來自AmpliTech 5G部門和與北美移動網絡運營商4000萬美元LOI的出貨。 ### 2. 分析師提問：為什麼在收入增長的情況下毛利率卻下降了？ **管理層回答：** 毛利率下降主要是由於5G部署的戰略性擴張。公司在2025年第二季度大力投資成為ORAN市場的主要參與者，處於客户獲取和載波級ORAN無線電系統市場滲透的早期階段。公司專注於建立長期客户關係和業務規模化，毛利率已從2025年Q2的7%恢復到全年的23.9%。 ### 3. 分析師提問：如何看待7800萬美元意向書的前景？ **管理層回答：** 這份LOI代表多年期機會。雖然不具約束力且需要明確的採購訂單，但這是公司手中第二個大規模部署項目。截至2026年3月，已收到超過500萬美元的資助採購訂單，初始出貨始於2025年12月。基於項目規模和需要部署的站點數量，公司相信這個LOI在未來2年將增長到1億美元以上。 ### 4. 分析師提問：對流動性的信心來源是什麼？ **管理層回答：** 年末營運資金為1020萬美元，現金及現金等價物為1160萬美元，還通過配股和2026年1月的註冊直接發行增加了資本。基於當前計劃，管理層相信這足以為未來12個月的運營提供資金。 ### 5. 分析師提問：海外部署協議的執行節奏如何？ **管理層回答：** 海外部署（亞洲客户）的節奏相對較慢，因為需要處理法律手續和獲得各種許可證。概念驗證已完成，已交付的無線電設備在首次部署中運行良好。隨着部署速度的提升，出貨量也將在本季度晚些時候和年底前持續增長。 ### 6. 分析師提問：是否有機會在未來6-12個月內宣佈新的5G合作伙伴？ **管理層回答：** 確實有這種可能性。公司一直在進行討論，之前部署的成功是關鍵因素。隨着ORAN部署最終將取代舊的RAN部署，大型移動網絡運營商雖然採用新結構較慢，但最終必須採用這種技術。公司相信今年會有一些積極的合作。 ### 7. 分析師提問：量子計算低温技術領域的進展如何？ **管理層回答：** 公司正在開發第四版量子計算LNA，這是一個更標準化的產品，適用於4開爾文操作的量子計算生產環境。雖然量子計算公司目前還未進入大規模生產模式，但當更大規模的生產開始時，這將變得更加重要。 ### 8. 分析師提問：5000萬美元收入指導的信心來源？ **管理層回答：** 信心來源於兩個因素：一是兩個LOI中已有資助訂單的當前積壓訂單；二是直接從終端用户那里看到的預測，這也是公司管理供應鏈的方式。 ### 9. 分析師提問：今年上半年的執行重點是什麼？ **管理層回答：** 重點是將生產線和裝配線標準化，使產品可重複生產。大部分產品現已標準化，目標是建立一致且具成本效益的裝配線和產品線，以更好的價格採購材料，從而在業務增長時獲得更高的毛利率。這個轉折點預計在第二季度末開始，但主要在下半年實現。

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