電話會總結 ｜ Synopsys(SNPS)2026財年Q2業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Synopsys業績會實錄，以下是Q2財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 總營收：22.76億美元，超出公司指引 - 設計自動化業務營收：18.22億美元，其中EDA營收同比增長超過8% - 設計IP業務營收：4.54億美元 - ANSYS業務營收：約6.52億美元（包含1,250萬美元渠道收入會計調整） **利潤率表現：** - Non-GAAP營業利潤率：39.5%，超出指引 - 設計自動化業務調整后營業利潤率：43.3% - 設計IP業務調整后營業利潤率：24.4% **每股收益：** - Non-GAAP每股收益：3.35美元，超出預期 - GAAP每股收益：0.09美元 **現金流表現：** - 自由現金流：5.75億美元 - 期末現金及短期投資：24.8億美元 - 總債務：約100億美元 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - EDA營收同比增長超過8% - 設計IP業務營收同比下降約6% - 總債務水平與此前披露保持不變 **環比變化：** - 設計IP業務營收環比Q1增長12% - 積壓訂單（Backlog）：期末110億美元 **成本控制：** - GAAP總成本費用：21.56億美元，主要因重組成本提前確認而高於預期 - Non-GAAP總成本費用：13.76億美元，低於指引範圍，體現了效率提升和協同效應實現 **股票回購：** - 3月啟動2.5億美元加速股票回購計劃（已交付約51.3萬股） - 額外執行5,000萬美元公開市場回購（約12.7萬股）

業績指引與展望

• 全年營收指引上調至96.25-97.05億美元，較此前指引提升3500萬美元，主要受三個因素影響：業務表現強勁提升3500萬美元、ANSYS渠道會計處理影響增加6000萬美元、處理器IP業務剝離預計減少4000萬美元

• ANSYS業務全年營收預期約29.6億美元，包含渠道會計處理的影響

• 全年非GAAP運營利潤率指引上調至41%（中位數），較此前指引提升50個基點，主要得益於成本協同效應和運營效率提升

• 全年非GAAP每股收益指引上調至14.72-14.80美元，中位數較此前指引提升0.34美元，受益於更高營收和運營效率改善

• 全年自由現金流指引上調至約20億美元，較此前指引提升1億美元；運營現金流預期約23億美元，資本支出維持3億美元不變

• 第三季度營收指引為24.1-24.6億美元；非GAAP每股收益預期3.63-3.69美元；GAAP每股收益預期0.84-0.98美元

• 第三季度非GAAP成本費用指引為14.4-14.7億美元

• 全年GAAP成本費用預期84.69-85.99億美元；非GAAP成本費用預期56.75-57.25億美元

• 預計到本財年末將實現約一半的ANSYS成本協同目標，剩余協同效應將在后續年度逐步實現

• IP業務預期在下半年實現季度環比增長，第一季度為業務底部，第二季度已實現12%的環比增長

分業務和產品線業績表現

• 設計自動化（Design Automation）業務表現強勁，季度收入達18.22億美元，EDA收入同比增長超過8%，主要受硬件輔助驗證解決方案需求推動，調整后營業利潤率為43.3%，在3D-IC和先進製程節點領域保持領導地位，本季度獲得超過30個全流程技術訂單

• 設計IP（Design IP）業務收入4.54億美元，同比下降約6%但環比增長12%，調整后營業利潤率為24.4%，管理層確認Q1為業務底部並開始復甦，專注於與AI驅動需求和超大規模客户定製化相關的高價值機會，預計下半年將實現季度環比持續改善

• ANSYS業務貢獻約6.52億美元收入，在工業、汽車和航空航天市場需求加速增長，多物理場仿真技術在AI數據中心建設中發揮重要作用，多物理場融合技術正在與領先客户進行擴大試驗，預計2026年下半年開始商業化，全年收入指引為29.6億美元

• 公司正在推進AI驅動的代理EDA能力，目前有20家客户正在評估涵蓋25個以上專業AI代理的解決方案，涉及前端驗證、實現和模擬流程，代表着提高生產力和推動更高價值客户參與的長期機會

• 在IP業務方面，PCIe 7.0 IP獲得超過90%的勝率，UCIE設計訂單累計超過150個，HBM4 IP測試芯片成功交付，公司正專注於與超大規模客户的定製化合作，探索從傳統使用費模式向新商業模式的轉變

市場/行業競爭格局

• Synopsys在EDA領域保持絕對領導地位，在3D-IC設計、先進製程節點和硬件輔助驗證等關鍵技術領域具有顯著競爭優勢，本季度獲得超過30個全流程技術勝利，其3D-IC編譯器已在生產環境中得到驗證，領先的HPC提供商成功流片下一代AI加速器芯片

• 在設計IP市場，公司擁有業界最廣泛的產品組合，服務從AI、HPC到移動、消費、汽車等多個細分市場，PCIe 7.0 IP獲得超過90%的勝率，UCIE技術累計獲得超過150個設計勝利，在高速互連IP和內存IP領域持續擴大市場份額

• 通過收購ANSYS，公司在多物理場仿真領域建立了從芯片到系統的完整解決方案優勢，成為工程解決方案領域的領導者，多物理場融合技術在客户試用中展現出3倍設計收斂速度提升和2倍模擬設計周轉時間縮短的顯著優勢

• 在AI驅動的EDA創新方面，公司率先推出代理式EDA技術，目前有20家客户正在評估涵蓋25個專業AI代理的解決方案，在GPU加速EDA和AI驅動設計自動化領域處於行業前沿，為未來商業化奠定了技術基礎

• 面對超大規模雲服務商轉向定製芯片(COT)的趨勢，公司憑藉EDA、IP和仿真的完整產品組合在所有COT項目中實現100%覆蓋，正在探索從傳統授權費模式向新的商業模式轉變，以更好地捕獲為客户創造的價值

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Synopsys業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 中國市場持續面臨挑戰，由於累積性限制措施的影響，中國的芯片設計啟動環境仍然困難，公司對中國市場指引保持謹慎態度

• IP業務復甦仍存在不確定性，雖然管理層預期Q1為底部並將實現季度環比增長，但傳統IP業務模式的增長動力有限，新商業模式的貨幣化仍處於早期階段

• 模擬設計領域的芯片設計啟動活動仍然疲軟，儘管模擬芯片公司業務環境有所改善，但設計啟動增長步伐明顯滯后於AI相關領域

• ANSYS整合的執行風險，包括渠道會計處理變更、協同效應實現進度、以及兩家公司技術和銷售團隊的有效整合

• 新技術商業化的時間風險，多物理融合技術、代理式EDA和GPU加速計算等創新技術的商業化進程可能不及預期

• 債務負擔較重，總債務約100億美元，可能限制公司的財務靈活性和投資能力

• 人員結構調整的執行風險，公司仍需完成10%的人員削減目標，同時在關鍵技術領域進行招聘，平衡成本控制與能力建設存在挑戰

• 工業和汽車領域的設計啟動活動增長緩慢，儘管客户報告收入增長強勁，但實際的芯片設計啟動並未同步增長

• 新商業模式轉型的客户接受度風險，從傳統的使用費模式向消費型訂閲模式轉變可能面臨客户阻力

• 季節性波動和收入確認時點的不確定性，特別是硬件業務在Q3和Q4之間的時點分配可能影響季度業績表現

公司高管評論

• 根據Synopsys業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Sassine Ghazi（總裁兼CEO）**：發言情緒極為積極樂觀，口吻充滿信心和熱情。多次使用"exceptional moment"、"cannot be more enthusiastic and confident"、"fantastic opportunity"等強烈正面詞匯。對公司戰略執行表現出強烈自信，特別是在AI驅動的市場機遇、IP業務轉型、多物理融合技術等方面。在迴應投資者關於新董事會成員時，表現出開放合作的態度，強調價值創造和效率提升的一致目標。整體語調顯示出對公司長期增長前景的堅定信念。

• **Shelagh Glaser（首席財務官）**：發言情緒積極穩健，口吻專業務實。在財務指標討論中表現出滿意態度，特別是在超越指導預期、提高全年指引等方面。對成本控制和協同效應實現進展表示滿意，使用"strong execution"、"disciplined focus"等詞匯體現執行力的信心。在解釋會計變更和業務整合時保持客觀專業的語調，對現金流和運營效率改善表現出積極態度。

• **分析師提問環節**：高管迴應均保持積極正面的情緒，特別是Sassine在回答IP業務、技術創新、市場機遇等問題時展現出強烈的樂觀情緒和戰略自信。兩位高管在處理具體財務和運營問題時均表現出專業、透明和前瞻性的溝通風格。

分析師提問&高管回答

• # Synopsys業績會分析師情緒摘要 ## 1. IP業務復甦前景 **分析師提問**：Mizuho的Sitikantha Panigrahi詢問IP業務在去年疲軟后的復甦情況，特別是向高價值定製IP業務轉型的進展，以及對下半年重新加速增長的信心來源。 **管理層回答**：CEO Sassine Ghazi表示對IP業務前景極其樂觀和自信，公司擁有最廣泛的IP產品組合，服務從AI、HPC到移動、汽車等多個市場。重點關注通過新的貨幣化和商業模式捕獲更高價值，預計到本財年末將與幾家客户簽署新商業模式協議，能夠獲得比傳統使用費更多的收入。Q1已觸底，Q2環比增長12%，對后續季度持續增長充滿信心。 ## 2. 利潤率提升空間 **分析師提問**：關於利潤率指引上調和ANSYS成本協同效應的剩余機會。 **管理層回答**：CFO Shelagh Glaser表示到本財年末將實現約一半的承諾協同效應，正在系統性地減少重疊和重複，同時確保繼續投資多物理場產品組合建設。將在投資者日詳細討論剩余協同效應的實現時間表。 ## 3. AI代理技術商業化 **分析師提問**：Wells Fargo的Joe Quatrochi詢問AI代理技術合同結構以及如何推動EDA在研發支出中佔比提升。 **管理層回答**：Sassine Ghazi解釋AI-for-EDA已從強化學習發展到副駕駛助手，現在正向自主代理工程師演進。目前有20家客户正在評估超過25個專業AI代理的解決方案。正在探索從傳統訂閲許可向"訂閲+消費"模式轉變，為代理使用產品提供新的收費方式。 ## 4. 英特爾代工廠合作影響 **分析師提問**：BofA的Liam Pharr詢問英特爾18A和14A工藝管線建設對業務的影響時機。 **管理層回答**：任何新代工廠或新技術都是IP業務的利好，因為客户無法在沒有Synopsys IP的情況下導入任何工藝技術。雖然在評估階段就會參與，但只有客户承諾技術並投入生產時纔會獲得收入。FY2026指引中未計入相關上行空間。 ## 5. ANSYS業務增長可持續性 **分析師提問**：KeyBanc的Jason Celino詢問ANSYS業務中期增長強勁但全年指引保持不變的原因。 **管理層回答**：ANSYS在半導體領域的多物理場融合技術正快速與客户接洽並取得良好成果，但貨幣化尚未開始。在工業、汽車、航空航天領域看到需求上升，因為這些產品正變得更加智能和複雜。存在季節性因素，傳統上Q1是最強季度。 ## 6. 模擬設計活動復甦 **分析師提問**：Loop Capital的Gary Mobley詢問模擬設計客户群的復甦情況。 **管理層回答**：在AI相關領域看到芯片啟動增加，但工業和汽車領域的設計啟動仍相對平淡。在物理AI相關的模擬領域看到客户興奮點，因為需要傳感器、執行器等模擬接口。 ## 7. 多物理場融合商業化時間 **分析師提問**：關於Synopsys和ANSYS聯合產品的貨幣化時間表。 **管理層回答**：FY2027開始，目前正向有限合作伙伴發佈技術並擴大評估範圍。堅持"1+1必須大於2"的原則，新的多物理場融合技術必須在客户現有Synopsys和ANSYS技術基礎上提供增值。 ## 8. 有機增長率分析 **分析師提問**：BNP Paribas詢問剔除渠道影響和剝離后的有機收入增長情況。 **管理層回答**：Q2有機增長在3-4%左右，主要受硬件業務時機性影響，IP業務實現環比增長，ANSYS表現良好。 ## 9. 員工結構調整策略 **分析師提問**：Griffin Securities的Jay Vleeschhouwer詢問在減員的同時大幅增加招聘職位的策略。 **管理層回答**：仍在進行10%的減員計劃，同時在關鍵領域投資，確保有合適的技術人員支持路線圖交付和市場推廣。在非優先領域減員的同時，在關鍵優先領域招聘。 ## 10. 地理區域表現差異 **分析師提問**：Wolfe Research詢問各地區表現差異，特別是中國環比增長但北美和歐洲下降的原因。 **管理層回答**：中國的增長主要由於ANSYS的加入和相對容易的同比基數，對中國全年預測保持務實態度。美國和歐洲在航空航天、汽車、工業等ANSYS產品組合領域表現強勁。 ## 11. 未來增長潛力展望 **分析師提問**：關於公司改善增長率的潛力versus可持續增長的平衡。 **管理層回答**：強調業務持久性的美妙之處，同時存在多個拐點機會。在IP、EDA和SNA領域，隨着AI工作流程變化和代理技術應用，預期貨幣化模式將發生改變。將在投資者日詳細分享價值創造和捕獲的思考。

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