惠普2026年第二季度盈利電話會議記錄

惠普（紐約證券交易所代碼：HPQ）周三公佈了第二季度財務業績。該公司第二季度財報電話會議記錄如下。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

訪問https://events.q4inc.com/attendee/184642825

惠普報告稱，在個人系統強勁表現的推動下，2026年第二季度收入同比增長9%，連續第八個季度實現收入增長。

該公司專注於人工智能驅動的創新，特別是在個人系統領域，人工智能PC佔出貨組合的44%，預計到下一財年這一比例將達到60-70%。

儘管預計2026年下半年投入成本將上升，但惠普已通過強大的供應商關係確保了內存和存儲供應，並有信心應對未來的成本壓力。

印刷收入同比持平，消費者訂閲和工業印刷持續增長，而用品收入在定價策略的幫助下保持穩定。

26財年的財務指引有所改善，每股收益預計將在2.90美元至3.10美元之間，惠普致力於向股東返還約100%的自由現金流。

操作者

大家好，歡迎來到惠普2026年第二季度。盈利電話會議。我的名字是克里斯塔，我將是今天電話會議的主持人。此時，所有參與者將處於僅收聽模式。我們將在會議結束時安排一個問答環節。如果您在通話過程中需要幫助，請按星號鍵，然后按零，向會議專家發出信號。提醒您，本次會議正在錄製以供重播。我現在想將電話轉給全球財務主管兼投資者關係主管Alok Juyal。請繼續

Alok Juyal（全球財務主管兼投資者關係主管）

感謝Alok並感謝大家今天加入我們。首先，我想説的是，我非常感謝有機會在公司的這個重要時刻領導惠普。通過我們在世界各地的團隊的努力，我們繼續推進我們的未來工作戰略，並幫助我們的客户應對人工智能帶來的有史以來最重大的技術變革之一。我要表彰並感謝整個惠普團隊每天所表現出的專注、紀律和敏捷性。作為臨時首席執行官，我花了大量時間與客户、合作伙伴和員工打交道。我所看到的是一個快速、專注和緊迫的組織，以加強我們的市場地位並加速有利於我們客户的創新。這正在複雜的運營環境中轉化為強勁的成果。我們第二季度的業績凸顯了當今業務的韌性和我們今天看到的未來機遇。我將分享我們在投資組合中向市場帶來的創新、本季度取得的成果以及我們如何規劃未來的環境。但首先，讓我談談我所知道的一個首要話題--首席執行官的搜尋。作為提醒，董事會成立了一個獵頭委員會並聘請了一家外部獵頭公司。我們正在尋找具有以下特質的領導者。首先，為客户和股東創造長期價值的良好記錄。其次，能夠在複雜且快速變化的環境中有效運營，就像許多公司今天所面臨的那樣。最后，全球和多細分業務經驗。我們正在進行全面的流程來為惠普選擇最佳領導者。雖然我們無法提供一個時間軸，但董事會正在積極評估符合惠普需求的候選人。讓我分享一下，隨着工作的發展，組織面臨着有關IT基礎設施的關鍵決策，員工正在適應新的工作方式，特別是在人工智能時代，我們如何在整個公司內實施我們的戰略。人工智能創新正在加速企業間的快速採用。客户對AI工作負載運行的位置越來越關注。人工智能正在將計算從無源設備轉變為上下文感知智能系統，像惠普這樣擁有可信邊緣、工作流程上下文以及本地和雲智能之間的編排層的公司將能夠在這種環境中蓬勃發展。與機構人工智能相關的雲成本不斷上升，以及延迟、隱私和安全考慮，正在推動對邊緣人工智能工作負載的需求。因此，客户正在使用較小的開源和專有模型在邊緣構建人工智能。憑藉更強大的硬件和安全的軟件層，惠普正在通過提供這一轉型所需的重要工具和技術來實現工作的未來。我們的設備和軟件棧支持這一轉變。憑藉針對邊緣推理和新人工智能工作負載的強大架構能力，我們正在成為值得信賴的智能邊緣提供商，連接設備、工作流程、上下文和物理環境。我們仍然相信人工智能的未來是混合的，隨着時間的推移，Edge將發揮越來越重要的作用。利用這一機會，我們最近在惠普的Imagine活動上推出了一波創新浪潮，這是我們一年一度的個人系統新產品和解決方案全球技術展示會。我們推出了下一代人工智能PC，並通過由150多家各種規模的軟件公司組成的生態系統擴大了本地人工智能功能。之前，我們強調了與Zoom和CrowdStrike等合作伙伴的合作。今天我想展示其他軟件合作伙伴。例如，Goodnote正在利用NPU進行本地音頻轉錄和摘要，而AI Producer正在將我們的AI PC轉變為專業製作工作室。這些只是我們如何提高生產力的幾個例子，outp我們推出了新的Z工作站和AI工作站，為客户提供了將數據中心功能直接帶到桌面的體驗，以支持最嚴格的AI和計算工作負載。這些專門構建的設備使客户能夠開發、運行推理和擴展人工智能工作負載，從而對代幣成本、延迟和企業數據安全提供更好的控制。在印刷領域，我們推出了新的laserjet系列，具有支持人工智能的文檔工作流程、抗量子安全性和高達50%的文檔處理速度，使工作更輕松、更安全。我們還將創新擴展到建築和設計等領域，連接物理和數字工作流程，以幫助團隊從辦公室到工作現場保持一致。此外，本季度我們還推出了惠普的Multi Jet Fusion 1200，將工業3D打印功能帶入一個更緊湊、更易於訪問的系統，旨在幫助客户從原型設計轉向更接近工作地點的生產。隨着HPiQ的推出，我們還在整個產品組合中創造了更好的合作體驗。這是一個突破性的智能層，可以協調我們所有產品的無縫集成體驗。惠普的一個關鍵功能是Nearsense，這是一種新的空間智能，可以幫助設備輕松發現並相互連接。我們的目標是隨着工作變得更加互聯，讓文件共享、參加會議和在環境之間移動等任務感覺更加直觀、輕松。然而，分佈式IT團隊需要更簡單的方法來管理、保護和優化環境。這就是為什麼我們增強了我們的勞動力體驗平臺（稱為wXP），該平臺具有人工智能驅動的工具，用於主動管理個人端點和共享空間。WXP積極管理180個國家/地區的520多萬台設備。這些創新代表了我們致力於在設備、軟件、服務和安全方面創造更多互聯體驗。它們反映了我們的1馬力做法，我們相信這使我們能夠為客户和合作夥伴創造更多價值。我們看到客户對這些新創新的濃厚興趣，這凸顯了我們的方法以及客户對我們解決方案不斷增長的需求。讓我來談談我們的季度業績二月份，我説過我們的重點將是謹慎執行、採取正確的成本行動以及繼續推進我們未來的工作戰略。我很高興地報告，我們在第二季度實現了這些承諾，收入同比增長9%，這是連續第八個季度的收入增長，這是由強勁的個人系統性能帶動的，而印刷業績符合預期。重要的是，該季度不僅反映了增長，而且還反映了嚴格的執行。我們繼續在高價值類別中增長，並加快我們的緩解戰略，以管理商品成本壓力，使我們能夠實現高於我們指導的每股收益。讓我來談談個人系統的細分性能。收入同比增長13%，商業和消費類業務均強勁增長。這包括人工智能PC的持續增長勢頭，該季度佔我們發貨組合的比例從35%以上增加到44%，以及先進計算解決方案和勞動力解決方案的持續強勁。在競爭激烈的市場中，印刷收入同比持平。正如預期的那樣，我們仍然專注於定價紀律和盈利部門的佈局，並在大型罐式打印機中獲得了份額。根據我們的戰略，Industrial Pictures連續第11個季度實現收入增長，硬件供應和服務勢頭強勁。轉向外部環境，我們繼續應對充滿挑戰的供應和成本環境，同時在第二季度繼續專注於嚴格的執行。正如預期的那樣，內存和存儲成本依次增加。我們預計這一趨勢將在2026年下半年持續，第三財年和第四財年的成本將增加。我們強有力地執行了二月份概述的緩解策略， 增強了我們應對未來逆風的能力。讓我回顧一下我們在四個支柱計劃中取得的強勁進展。首先，通過我們強大的供應商關係和長期協議，我們相信我們擁有本財年所需的內存和存儲。其次，我們全面實施了緊密協調供應、需求和產品配置決策的規劃模型。這使我們能夠更大的靈活性來實時響應，並擁有更好的位置、合適的產品、合適的市場來滿足客户需求。第三，我們的戰略庫存幫助我們保持成本競爭力並保持供應和連續性。我們繼續招募新供應商，採取戰略庫存立場，通過需求引導活動加強我們的運營實力並擴大我們的附屬業務。最后，我們在定價和成本方面仍然保持紀律。執行差異化的重新定價策略，優先考慮戰略客户、分銷商和國家/地區。我們還執行了多種成本槓桿，包括採購優化、平臺成本降低和公司範圍內的生產力行動，以幫助抵消持續的壓力，同時繼續投資業務。展望未來，我們預計內存和存儲環境將繼續受到限制。此外，我們還預計存儲和存儲之外還會出現更廣泛的通脹壓力，包括油價及其下游影響。爲了幫助緩解這些不利因素，我們將繼續利用我們在第二季度加強的運營能力和紀律。我們仍然專注於通過利用我們強大的產品組合，進入市場，供應商關係和創新渠道來推動長期增長。最后，我們對未來的工作戰略充滿信心，隨着人工智能繼續走向邊緣，我們將迎來重大機遇。我們相信，我們對創新和紀律執行的持續關注使我們能夠推動可持續增長和長期股東價值。這樣，我就把它交給

凱倫謝謝布魯斯，大家下午好。我們對第二季度業績以及今年財務承諾取得的進展感到滿意。在個人系統的持續強大和關鍵增長領域的動力以及嚴格的執行和對我們能夠控制的內容的重視的推動下，我們實現了穩健的收入增長。我們的每股收益也高於我們的指導範圍。我們的結果反映了我們在執行年初制定的劇本方面取得的進展。爲了降低更高的輸入成本，我們採取了深思熟慮的行動，通過加速產品重新配置和合格低成本組件來降低存儲成本。我們優化了手頭成本較低的庫存的使用，同時將需求引導到利潤率較高的單位，最后我們採取行動針對商品上漲重新定價。這些行動共同對我們本季度的營業利潤產生了重大影響，使我們能夠實現超出預期的業績。現在讓我向您介紹有關我們第二季度業績的更多細節。我們的收入同比增長9%，按地區計算，按固定貨幣計算，為6%。亞洲和歐洲持續的Windows 11更新周期幫助推動了強勁的業績，在有利的定價和關鍵增長領域的貢獻的推動下，亞太地區和日本地區的固定貨幣收入同比增長18%，歐洲、中東和非洲地區的固定貨幣收入增長6%，美洲地區的毛利率同比增長20.9%，部分被大宗商品成本上升和個人系統組合的增加所抵消。運營費用佔收入的百分比同比保持持平，對創新、產品推廣和人員的持續投資被嚴格的成本管理部分抵消。我們的營業利潤率為7.5%，同比增長20個基點，低於營業利潤。較低的融資成本導致本季度其他收入和費用好於預期，稀釋后的股數約為9.25億股，每股淨利潤為0.86美元，同比增長20%。現在讓我們轉向細分性能。我們在個人系統方面實現了13%的收入增長，反映出優先考慮更高價值的單位佈局、持續的服務擴張和嚴格的定價，部分被銷量下降所抵消。與我們的戰略一致，我們在高端PC類別中獲得了份額。我們還在關鍵增長領域推動了強勁的業績，AIPC、先進計算解決方案和勞動力解決方案的收入同比增長兩位數。由於採取重新定價行動以彌補大宗商品阻力和有利組合，我們還實現了兩位數的收入同比增長，消費品收入增長10%，商業收入增長14%。正如預期的那樣，商業表現出高於季節性的連續表現，我們將其部分歸因於大宗商品價格上漲之前的一些需求拉動。總而言之，我們推動個人系統運營利潤同比增長30%，運營利潤率高出預期5.2%，這是由於我們加速採取了緩解措施以抵消更高的投入成本。印刷收入同比持平，有利的定價和貨幣抵消了硬件銷量的下降。關鍵增長領域的勢頭繼續保持，消費者訂閲收入兩位數增長，包括我們的All in plan和工業印刷的訂閲者增加，本季度又一個穩健的季度，所有地區的收入均同比增長。我們還推動3D打印客户群連續第五個季度實現兩位數增長。由於傳統打印機銷量下降，消費者收入同比下降10%。在與我們戰略一致的競爭性定價環境中，我們的罐式打印機實現了兩位數的單位增長，同比和環比都獲得了份額。商業收入同比持平，提高的平均售價有助於抵消銷量的下降。我們看到辦公室市場持續改善，並推動股價上漲大致適用於所有A4辦公室類別。以固定匯率計算，供應量同比持平，定價和份額收益抵消了裝機基礎和使用量的阻力。我們的營業利潤率同比下降18.3%，與預期相同，貿易相關成本和促銷投資增加，特別是大型油罐，部分被定價抵消。整個惠普。我們繼續推進人工智能支持的轉型，包括現代化我們的軟件開發和交付能力。我們正在整合平臺、簡化應用程序並使用人工智能來提高開發人員的生產力、加快創新並更快地提供更好的客户體驗。我們還在整個公司範圍內推廣類似的計劃，包括我們的供應鏈、進入市場和客户支持組織。到2028財年結束，我們仍有望實現約10億美元的年化運行利率儲蓄總額。作為我們努力的一部分，我們在本季度宣佈了一項自願提前退休計劃，與該計劃相關的費用已包含在我們的第二季度重組費用中。我們的成本節約努力仍然是幫助抵消宏觀經濟阻力的重要槓桿，同時繼續推動對關鍵戰略和市場舉措的投資。現在讓我來談談現金流和資本配置，由於個人系統表現的增強，我們在本季度從運營中產生了超過9億美元的現金，自由現金流約8億美元超出了我們的預期，我們通過股息和股票回購向股東返還了近4億美元，並在我們的目標槓桿率內完成了本季度。只要我們的總槓桿率保持在兩倍以下並且沒有更好的回報機會，我們仍然致力於隨着時間的推移將約100%的自由現金流返還給股東展望下半年，我們預計將繼續推動收入增長，正如布魯斯提到的那樣，我們還預計投入成本上升將給我們的運營利潤率帶來越來越大的壓力，特別是在個人系統方面，因此，我們對我們的前景採取謹慎的態度。也就是説，我們在應對近期逆風方面擁有良好的記錄，並將繼續專注於鞏固第二季度各部門的勢頭。在個人系統方面，我們與行業專家保持一致，預測PC部門的LAM將在下半年以十幾歲的速度下降。在這種市場背景下，我們繼續預計本財年的收入增長將受到定價行動、優質類別股票收益以及高利潤率發行的增加的推動。鑑於上半年需求在大宗商品價格上漲之前提前拉動，我們預計第三季度的收入表現將低於季節性，並且正如所暗示的那樣，我們預計投入成本將在下半年繼續增加。考慮到，隨着手頭較低成本庫存的收益不斷減少，我們繼續預計個人系統OP率將低於今年剩余時間的長期範圍。在印刷版方面，我們與行業專家一致，預計硬件市場在下半年將出現個位數的低跌幅。我們正在執行我們的計劃，通過產品組合擴展和有針對性的促銷在罐式打印機和辦公室中獲得更多份額，因為我們全面推出最新的人工智能激光產品組合。我們還預計，通過擴大所有計劃中的訂户並推動工業增長，關鍵增長領域將保持持續勢頭，雖然我們繼續預測供應，但以固定匯率計算，今年收入將下降個位數，我們預計將推動定價和股價上漲。對於第三季度，我們預計印刷收入總體符合正常的季節性，我們預計營業利潤率將接近長期範圍的低端，反映典型的季節性、增量硬件單元部署和短期投入成本壓力，我們正在積極努力緩解這些壓力吃過了也就是説，我們預計全年業務領域以外的營業利潤率將保持穩定。我們繼續預計OIE今年的支出約為5億美元，企業其他支出略低於10億美元。總而言之，在兩個強勁的季度之后，我們正在加強本財年的前景。您還記得，上季度我們表示每股收益可能更接近我們指導範圍的低端。然而，隨着我們在緩解策略方面取得了有意義的進展，我們現在對本財年實現更高每股收益的能力更加有信心。因此，我們現在預計稀釋后每股淨收益將在2.90美元至3.10美元之間。對於第三季度，我們預計稀釋后每股淨收益將在0.61美元至0.71美元之間。最后，鑑於我們對盈利表現改善的預期，我們預計我們的年度自由現金流將穩定在28至30億美元之間。最后，我們對上半年的表現以及我們在戰略和財務優先事項方面取得的進展感到滿意。雖然我們預計今年下半年外部環境將保持動態，但我們專注於嚴格執行、加快緩解行動以及持續投資創新和增長，以推動長期價值。考慮到PC業務當前的動態，當我們轉向問答時，我們邀請了個人系統部門負責人Katen Patel加入我們，與上季度類似。所以我想把它交還給接線員，

大家下午好，歡迎參加惠普2026年第二季度財報電話會議。今天與我一起出席的有惠普臨時首席執行官布魯斯·布魯薩德和惠普首席財務官凱倫·帕克希爾。在將電話交給Bruce之前，讓我提醒您，這次電話是一次網絡廣播，並且將在通話結束后不久在我們的網站上重播大約一年。我們在投資者關係網頁investor.hp.com上發佈了收益發布和隨附的幻燈片演示。一如既往，本演示文稿的要素具有前瞻性，並基於我們今天對世界和業務的最佳看法。有關更多詳細信息，請參閱盈利材料中與涉及風險、不確定性和假設的前瞻性陳述相關的免責聲明。有關其中一些風險、不確定性和假設的討論，請參閱惠普的SEC報告，包括我們最新的10 K表格。惠普不承擔任何義務，也不打算更新任何此類前瞻性陳述。我們還注意到，此次電話會議上討論的財務信息反映了基於目前可用信息的估計，並且可能與惠普在本次網絡廣播期間向SEC提交的文件中最終報告的金額存在重大差異。除非另有特別説明，否則所有比較均為與相應一年前同期的同比比較。此外，除非另有説明，否則對HP渠道庫存的引用是指第一級渠道庫存，市場份額參考基於日曆季度信息。除非另有説明，否則今天討論的所有財務指標均為非GAAP，每股收益指的是非GAAP稀釋后的每股淨收益。請參閱今天收益發布中的表格和我們網站上隨附的幻燈片演示，瞭解這些非GAAP指標與最直接可比的GAAP指標的對賬情況。説完，我現在將把電話轉給布魯斯。

布魯斯·布魯薩德（臨時首席執行官）

凱倫·帕克希爾

操作者

打開提問電話。謝謝，我們現在開始問答環節。要提出問題，您可以在按鍵電話上按Star，然后按1。如果您使用免提電話，請在按鍵之前拿起手機。要撤回您的問題，請再次按Star然后按One。我們還要求您將自己限制在一個問題和一個后續行動上。今天我們的第一位提問者是摩根大通的Samek Chatterjee。請繼續。

Samek Chatterjee（股票分析師）

嗨，感謝回答我的問題。也許對於第一個，相當強勁的利潤表現在PS部分。我知道你在談論隨着內存成本的持續上升而進入后半部分時的緩和。也許如果你能談談后半部分的抵消，你已經談到了成本降低或成本的適度，你的工作以及價格上漲。當您希望抵消后半部分內存成本增加時，您是否有更多空間來降低成本，或者后半部分是否更多地受到價格上漲的影響，您可能需要採取並採取后續行動？謝謝

凱倫·帕克希爾

是的，謝謝薩梅克的問題。你知道，我們談到了這樣一個事實：我們繼續預計下半年投入成本將上升。而且，我們本季度和上一季度的戰略庫存狀況還降低了庫存成本。因此，我們確實預計今年剩余時間的營業利潤率將低於長期範圍。但話雖如此，我們正在積極執行我們的緩解行動，如果這些行動被證明更加有效或環境得到改善，可能會有一些好處。不過，我想指出的是，根據我們今天看到的情況，我們預計第四季度將是一個低點，然后在下一財年出現連續改善。當然，我們將繼續推動成本削減，這將繼續使我們在下半年和27財年受益。

Samek Chatterjee（股票分析師）

明白了，明白了。太好了。也許在品牌方面，您也提到了這方面投入成本的增加，包括葡萄乾。就保證金彈性而言，劇本是否與您在ps中執行的非常相似？或者您是否對如何將其中一些成本增加轉嫁給客户有不同的想法？謝謝

凱倫·帕克希爾

是的，我們的劇本與我們在第二季度執行的非常相似，我們將在今年下半年及以后繼續推動這一點。是啊在個人系統上，我們需要補充一點，即緩解策略是圍繞利用我們強大的供應鏈規模，我們在第二季度證明了我們有能力擁有適當水平的芯片多樣性和強大的供應商關係。另一個是關於推動其他商品籃子的成本行動以及成本倡議的總體設計。最后是關於需求塑造以優化平臺和衝突。

操作者

您的下一個問題將來自Evercore的Amit Dharyani系列。請繼續。

阿米特·達里亞尼

大家下午好。謝謝你回答我的問題。我想也許是第一個開始，您可以幫助我們框架或幫助我們思考我們在個人系統方面看到的上半年商業優勢的規模或程度從前推動態中受益，而不是您認為的更持久的潛在需求，因為您確實有Windows更新和AI PC過渡。因此，我很想了解在商業PC方面，您所看到的優勢與潛在趨勢相比有多大。

凱倫·帕克希爾

是的，謝謝阿米特的問題。我們對消費者和商業服務實現兩位數的增長感到高興，這得益於嚴格的定價以及更豐富的組合和持續的服務擴張。正如我們提到的那樣，商業PS出現了一些拉動，我們估計這增加了大約2%至3%的收入。

阿米特·達里亞尼

我希望這有幫助是的，這超級有幫助。只是作為后續行動。對的如果我考慮后半部分指南，我認為每股收益率約為每季度65至70美分。這是我們在考慮27財年時考慮的正確基線嗎？這樣我們實際上暗示每股收益在270、275範圍內，也許是27財年？或者您可以執行哪些載體或事情來確保27財年的每股收益與26財年的指引相比實現增長？它已經取得了一些進步，但希望對此有任何見解。

凱倫·帕克希爾

是的，謝謝阿米特。您知道我們仍在規劃過程中，因此現在為下一財年提供指導還為時過早。但我想指出的是，隨着第三季度和第四季度內存成本的不斷增加，我們確實預計第四季度的PS利潤率將在第四季度達到低谷或低點，並且我們確實預計隨着我們的發展，這些利潤率會連續改善。

操作者

您的下一個問題來自摩根士丹利的埃里克·伍德林（Eric Woodring）。請繼續。

Eric Woodring（股票分析師）

非常感謝您回答我的問題。凱倫，你能否根據阿米特的第一個問題來思考一下，你能否考慮一下下半年以及2027年的需求彈性，考慮到更高的定價環境，然后是Windows 11升級的演變。也許我的問題確實是，你們知道，當你們今天坐在這里時，你們如何看待2、3、4/4的可見性，因為你們剛剛提到了艾哈邁德的一些陳述，我只是想了解你們今天如何看待這種觀點，你們實際上有多少可見性以及你們如何認為這會影響需求彈性。然后請快速跟進。謝謝

凱倫·帕克希爾

是的，謝謝埃里克。謝謝。你知道，我們確實説過，我們與行業專家保持一致，我們預計下半年塔姆部門將下降十幾歲。這確實是因為我們看到了價格上漲的環境，以及第二季度的小幅上漲。因此，我們確實預計單位需求將會下降，但這將被我們一直在推動的收入所抵消。價格上漲、溢價組合增加、附屬企業更高等等。所以Katen，我讓你在這里添加任何內容。

卡滕·帕特爾

是的，最重要的是，我們相信商業和消費者業務的需求都有內在的力量，這是由兩個因素驅動的。還有一個Windows 11 30%的安裝基礎仍有待更新。因此，這是一個順風，我們認為這是短期內的機會。但從短期和長期來看，隨着過剩人工智能成本上升，許多客户正在將工作負載轉移到邊緣，我們相信，這是一個絕佳的機會，我們在結構上可以為邊緣人工智能提供這一機會，這將幫助我們推動更好的混合和份額收益，特別是在優質類別。由於這兩個因素，我們將看到商業需求保持強勁。

Eric Woodring（股票分析師）

好的，超級。謝謝你，謝謝你的顏色。然后只是快速跟進。至少在本季度是這樣。我知道你們正在實施一項多年的成本節約計劃。本季度運營支出同比增長9%。您能提供更多細節嗎？是什麼驅動的？這有多可持續？正如我們展望下半場一樣。非常感謝

凱倫·帕克希爾

是的，謝謝你的問題。因此，我們的運營支出佔收入的比例與我們預期的持平。我們確實繼續投資於創新和產品推廣，特別是在我們的大型油罐單位和我們的員工身上，同時我們仍然保持成本紀律。正如我們展望未來一樣，我們繼續預計運營支出佔收入的比例將大致持平。顯然，我們仍在推動成本節約，這是我們繼續投資人工智能和創新的重要槓桿，也有助於抵消一些宏觀阻力。但我們預計，未來運營支出佔收入的比例將大致持平。

操作者

你的下一個問題來自瑞銀的大衞·沃格特。請繼續。

布萊恩

嘿，謝謝你回答這個問題。這是布萊恩的大衞。所以關於我的第一個，它是關於內存源分配的。您能談談訪問新的或增量來源以抵消您看到的定價壓力的能力嗎？然后我有一個快速的跟進。謝謝

卡滕·帕特爾

謝謝你的問題。我買這個。我們通過強大的供應商關係和長期協議確保了本財年所需的內存和存儲。最重要的是，我們已經完全實現了我們的供應和規劃模型，該模型實時協調需求、供應和配置細節決策。我們的戰略庫存地位幫助我們保持成本競爭力，同時我們在定價和成本執行方面保持紀律，在整個採購平臺和生產力方面採取差異化的重新定價和多種成本行動。恢復速度因客户群體、地理位置和渠道類型而異。但平衡這一組合以最大限度地滿足客户期望和成本回收將繼續是我們的重點。

布萊恩

明白了。這很有幫助。所以我的第二本即將出版。您是否看到任何需求從PC溢出到打印硬件和用品？您是否認為更高的PC定價與客户在其他硬件相關產品上的支出可能減少之間存在相關性？謝謝

凱倫·帕克希爾

是的，謝謝你關於印刷品的問題。現在，我們繼續看到一個競爭的環境，主要是企業優先考慮PC現在之前的打印。但隨着時間的推移，我們確實希望這種情況會有所改善，事實上，我們看到過去三個季度的辦公室下降幅度較小，這是一個好兆頭。我們繼續看到打印使用趨勢仍然相當強勁。

操作者

您的下一個問題來自美國銀行的Wamsi Mohan。請繼續。

Wamsi Mohan（股票分析師）

是的謝謝供應收入與固定貨幣持平，比您的長期預期高得多。您是説渠道庫存增加也產生了一些影響，還是這純粹與本季度更高硬件的組合或類似的東西有關？您能否幫助我們思考是什麼推動了這種更好的供應軌跡，以及您在這一年中思考的情況，情況會如何？我確實有后續報道。

凱倫·帕克希爾

是的，謝謝你的問題，Wamsey。我首先要説的是，我們的渠道庫存保持在我們的預期水平和健康水平。但以固定貨幣計算，我們的供應收入同比持平，略好於我們今年以固定貨幣計算下降的個位數預期。這實際上是由我們實施的定價推動的，這些定價旨在幫助抵消與貿易相關的阻力以及股價收益。所有這些都有助於抵消來自較低安裝基礎的阻力。也就是説，我們不會改變對本財年供應收入下降的預期，即以固定匯率下降。然后我們確實預計它們將在長期內繼續以低至中等個位數的跌幅。但當然，我們專注於通過繼續提高市場份額來管理這一趨勢，並實現訂閲以及工業和3D的增長，這是我們的關鍵增長領域，我們專注於保持強勁的利潤率。

Wamsi Mohan（股票分析師）

好的，謝謝凱倫。在印刷頁邊距方面，您指出了影響第三季度處於印刷頁邊距範圍低端的不同因素。我們是否應該預計第四季度會出現通常的反彈，或者大宗商品價格會上漲，無論是樹脂還是其他領域，這是否會在第四季度帶來某種不同的動態？在您的指導中，您是否期望任何關税退款？如果是，您能否量化這些退款？謝謝

凱倫·帕克希爾

是的，謝謝。因此，當我們從印刷利潤來看今年下半年時。我們確實説過，我們預計我們的第三季度運營利潤率將接近長期範圍的低端，這不僅反映了典型的季節性，也反映了我們對增加硬件單元的關注點。我們確實也看到了石油相關大宗商品和運輸成本增加的一些壓力。但話雖如此，我們確實看到第四季度利潤率有所改善。正如我們所説，我們預計整個財年的印刷利潤率將穩定在該範圍內。在關税方面，我們正在監控政府退款流程，該流程仍在不斷發展，但目前政府沒有處理像我們這樣複雜的跨國公司的退款。所以當然，當我們有能力時，我們會申請退款，但現階段這不適用於我們。

操作者

我們的下一個問題來自花旗的ASEA Merchant系列。請繼續。

Mike Cadiz（股票分析師）

嘿，下午好，我是花旗ASEA Merchant的Mike Cadiz。所以我的一個問題是，你能否通過地理來給表演帶來任何色彩，以及為什麼它可能更加不同。似乎所有的加速度主要來自亞太地區，只是想知道那里是否有彈性以及為什麼或我們應該考慮的任何其他因素。

凱倫·帕克希爾

謝謝是的，謝謝你的問題，邁克。您知道，我們確實看到本季度歐洲、中東和非洲和亞太地區的良好增長，其中部分增長是由勝利11的預期順風推動的。我想説，目前我們大約30%的裝機容量仍在Windows 10上，所以我們還有更多的工作要做。但我們在歐洲、中東和非洲地區和亞太地區看到的增長反映了這一點。我想説，我們現在在歐洲、中東和非洲地區和亞太地區推動的win 11刷新現在與北美持平。

卡滕·帕特爾

好極了謝謝地理。我只想補充一點，Karen主要是因為Windows 11而從歐洲和APGA增長的角度報道了這一點。美洲在2025年早些時候進入了2025年上半年。所以你可以看到地理位置之間的差異。但在這三個地區，你會看到對人工智能PC和高端PC的結構性需求出現，這主要是因為我之前提到的人工智能處於邊緣的機會，即使在第三季度和第四季度，這種機會仍然強勁。

操作者

您的下一個問題將來自Loop Capital的Ananda Baruha系列。請繼續。

Ananda Baruha（股票分析師）

是的，感謝大家回答這個問題。我真的很感激。嘿，我想知道Ketan，如果你提到通過26財政年度獲得的內存，那麼考慮你對27財政年度的感覺有什麼有用的方法，因為它從現在開始不久。然后我有一個快速的跟進。

卡滕·帕特爾

謝謝.是的，您可以看到我們在2026年通過強大的供應商關係和長期協議在整個財年保護內存和存儲甚至是中央處理器的方法，我們將繼續確保同樣的流程適用於27年及以后。最重要的是，我們需要對新供應商進行資格認證，因為我們看到了更多的機會，因為今年我們已經對許多供應商進行了資格認證，並且還加快了將這些零部件通過適當的質量檢查納入我們的整個產品組合的流程。因此，我們將繼續努力確保明年的供應。

Ananda Baruha（股票分析師）

聽起來您現在對能夠採購到所需的東西感覺非常好。

卡滕·帕特爾

是的，這總是一件感人的作品，但是的，正如你所看到的那樣，我們對26歲的情況充滿信心，同樣的劇本也將適用於未來。

操作者

您的下一個問題來自高盛的凱瑟琳·墨菲（Catherine Murphy）。請繼續。

凱瑟琳·墨菲（股票分析師）

謝謝你的問題。我想知道您是否可以幫助確定打印硬件的材料清單中樹脂的數量，以及是否考慮墨水和調色劑的供應。然后，作為快速跟進，是否考慮在PC和外圍設備類別中提高樹脂價格？謝謝

凱倫·帕克希爾

謝謝凱瑟琳的問題。您知道，根據目前的石油狀況，我們看到樹脂成本不斷上升。但話雖如此，這對我們來説並不太重要，而且它已經融入到我們的前景中。我們不會量化它佔爆炸量的百分比，但我們相信它是可控的。

操作者

您的下一個問題來自Krish Sankar與TD Cowan的系列。請繼續。

史蒂文

嗨，感謝您回答我的問題。我是史蒂文代表克里什打電話的。我也有兩個。第一個實際上是應用於處理器的組件。只是有點好奇，就數據中心服務器中央處理器的實力而言，任何潛在的連鎖反應都會對您下半年採購的中央處理器供應產生影響，尤其是在你們關注的不同SKU中。

卡滕·帕特爾

謝謝你的問題。我們需要提供所需的中央處理器。自今年年初以來，我們就瞭解到小型核心存在具體限制，我們一直在努力確保我們所需的供應供應，隨着我們轉向高端組合的過程，供應緩解已經成為我們第二季度及以后執行計劃的一部分。我們還在管理價格上漲，就像我們通常在整個大宗商品籃子中所做的那樣。最后，我們的硅多樣性幫助我們在多箇中央處理器供應商之間工作，並有利於我們確保供應和定價。

史蒂文

明白了。非常感謝。我的快速跟進有點好奇，您是否可以為客户端和邊緣計算空間提供一些與代理人工智能相關的更多評論或軼事。我知道我們仍處於企業人工智能的早期階段，但之前的一些評論是專門針對擁有大型軟件開發人員基礎的公司或客户的？或者，我猜這是客户的一個常見軼事，他們正在爭論購買可以運行所有開源代理的硬件與更多的訂閲模式，以及它是Copilot還是其他前沿模式？太感謝了

卡滕·帕特爾

謝謝邊緣人工智能正在發生真正的轉變，工作量因布魯斯早些時候所説的原因而發生變化，從根本上來説帶來了延迟、隱私、主權人工智能和相關成本等好處。隨着這一轉變，PC正在變得具有戰略意義，惠普擁有正確的能力和證據點來塑造人工智能如何在邊緣出現。爲了確保我們利用這一點，我們正在對人工智能執行平臺進行創新，首先是如何圍繞人工智能工作負載設計系統，您可以看到人工智能部件和工作站能夠在本地運行人工智能模型。我們早些時候通過惠普的一些令人驚歎的產品創新證明了這一點。想象一下，包括hpiq和Wolf Security Solution，它們在保護偏見級別指令方面是獨一無二的。所以，是的，這是一個很好的機會，我們與150家軟件合作伙伴的合作伙伴關係也很有幫助，這些合作伙伴也致力於不同的用例，例如生產力開發人員需求和構建和引入本地工作負載的創意需求。

凱倫·帕克希爾

Krish，我還想補充一點，正如Bruce指出的那樣，本季度出貨的AIPC組合從上季度的35%大幅增加到本季度的44%。我們繼續預計AIPC未來將佔我們出貨量的更大部分，下財年將達到60%至70%，然后到28財年將超過70%。

布魯斯·布魯薩德（臨時首席執行官）

也許我會為兩者添加一些內容。凱倫和基頓談論的是，我們正在看到我們的技術對代理的使用。我們在政府方面和企業方面都看到了這種情況，應用程序都在使用雲，但更重要的是真正利用邊緣計算。隨着時間的推移，我們所看到的以及我們從客户那里聽到的信息表明，他們確實正在從形成模型的集中式雲智能轉向能夠創建更接近員工、消費者和工作流程的實時智能。

操作者

您的下一個問題來自巴克萊銀行的蒂姆·朗（Tim Long）。請繼續。

蒂姆·朗（股票分析師）

謝謝如果可以的話，我想問一下關於向印刷版和PC版訂閲轉變的問題。只是好奇那里是否有什麼變化。我們在行業的其他領域聽説，通貨膨脹或零部件可用性可能會推動企業或消費者更多地轉向此類型號。我想知道這是否是您正在看到或期待開始看到的事情。其次，我只是想深入研究消費者方面。我想您談到了一些關於單位與平均價格的價格彈性的問題。我只是想知道，就今年下半年和明年而言，您對PCM印刷業務的消費者方面的看法是否會有所不同。謝謝

凱倫·帕克希爾

當然.我會開始蒂姆，我會詢問凱特並添加，但在訂閲方面，我們的重點是在業務範圍內推動越來越多的經常性收入。我們看到了巨大的吸引力，特別是在我們的All in Plan中的印刷版，該計劃將繼續擴大，我們預計明年將其擴展到美國以外的地區。實際上，訂閲為客户提供了簡單無摩擦的體驗，並能夠附加紙張等額外服務，使這些客户與常規傳統印刷客户相比，長期利潤更高。

卡滕·帕特爾

凱特和我會讓你在PC上添加它，特別是在消費者方面，我們正在研究Flex PC等產品，它有一個簡化的融資模式可供客户選擇，這使得他們的採購比提前購買簡單得多。

凱倫·帕克希爾

在價格彈性和消費者方面，我們將清楚地看到情況如何。但我們確實預計，鑑於價格上漲，未來單位需求將明顯下降。這包括消費者。

布魯斯·布魯薩德（臨時首席執行官）

是啊我認為，只是爲了增加價格彈性，即使價格上漲，我們也會看到低端單位的需求下降。雖然您會看到主流和優質價格段的強勢，因為我們看到價格上漲，因為主流和優質價格的總體相對百分比低於您在低端定價方面看到的水平。

操作者

您的下一個問題來自馬克·紐曼和伯恩斯坦的路線。請繼續。

馬克·紐曼

你好感謝您回答我的問題。您之前提到供應已被鎖定，我想我對今年剩余時間的記憶和AID沒有聽錯。我想我聽到了。你也鎖定了價格嗎？我只是想知道您是否可以更多地談論您的長期協議是如何運作的，我有后續內容。謝謝。

凱倫·帕克希爾

是的，我們對今年剩余時間的供應狀況充滿信心，正如基頓已經指出的那樣，我們正在努力解決下一財年的供應問題，但我們對此感到非常有信心和舒適。價格方面，我們提前一點鎖定價格。我們不會長期鎖定它們，因為我們希望確保隨着價格穩定和下降，我們有能力從中受益。

操作者

你想添加的任何內容，Katen。謝謝我們的問答環節就此結束。我現在將把它交回給布魯斯布魯薩德結束評論。

布魯斯·布魯薩德（臨時首席執行官）

感謝大家今天加入我們。我對惠普上個季度在複雜市場中的表現感到自豪。隨着人工智能走向邊緣，我們以韌性和紀律交付，同時繼續創新併爲公司定位，以應對未來的重大機遇。當然，感謝我們世界各地的員工的辛勤工作和承諾，也感謝我們的投資者對惠普的持續信心。我期待着向您通報我們的最新進展。祝您下午愉快。謝謝

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。