高油價、宏觀不確定性阻礙了房車復甦-花旗研究

花旗研究分析師詹姆斯·哈迪曼（James Hardiman）表示，汽油價格上漲和宏觀不確定性加劇了休閒車行業本已困難的負擔能力，而且由於利率前景「一如既往地不明朗」，預計短期內不會出現有意義的復甦。

哈迪曼寫道：「我們繼續預計房車零售需求將沿着底部反彈。」他指出，預計2026年開局疲軟是將Winnebago（WGO）評級從買入下調至中性並降低Thor Industries（THO）的預期和價格目標的原因。

哈迪曼寫道：「雖然我們之前認為2026年的安排很有希望，行業趨勢穩定，一些獨特的舉措正在進行中，但現實是，迄今為止的進展充其量也是好壞參半。」

Thor（THO）和Winnebago（WGO）都從其「以利潤為中心」的舉措中取得了早期成果，例如Thor的Heartland與Jayco和Winnebago（WGO）的整合，從其機動化部門獲得了切實的順風。然而，Keystone（THO）旅行拖車份額已經惡化，Winnebago（WGO）拖車份額復甦仍處於「起步階段」。

鑑於高油價和宏觀不確定性的「噪音」，房車經銷商發現將興趣和交通轉化為銷售變得更加困難，在所有負擔能力、宏觀經濟和地緣政治阻力緩解之前，這種動態不太可能改變。

然而，好消息是，考慮到美國的綜合影響，國內旅行有可能增加。成立250周年、高昂的機票價格以及國際地緣政治動盪。露營地運營商KOA指出，露營者的夜晚正在穩定並與去年大致一致。 不幸的是，經銷商對庫存水平仍然持謹慎態度，在看到零售需求更加穩定之前，不太可能冒新訂單的風險。

Hardiman對Thor Industries（THO）保持中立，但考慮到對有價值產品和二手單位的興趣，維持「購買露營世界」（CWH）。

哈迪曼指出：「看來Camping World在今年初就服藥了，已經預見到零售趨勢會疲軟。」

除了下調温尼貝戈評級外，該分析師還將Thor Industries（THO）的目標價下調18%至82美元，將温尼貝戈（WGO）的目標價下調35%至30美元。Camping World（CWH）的價格目標保持不變，為12美元。