伊朗如何策劃全球流動性危機--債券市場崩潰

過去一周，全球主權債務市場徹底拋售。這就是情況可能會變得更糟的原因。

周五全球主權債務市場自由落體。收益率全面飆升--不是因為突然的通脹恐慌，而是因為一種更深層次、更具結構性的力量在發揮作用。

觸發器？

霍爾木茲海峽實際上已被關閉。這條狹窄的水道承載着全球約20%的石油供應（以及全球海運石油的三分之一）。隨着它的遏制，油價飆升，歐盟、亞洲和英國的石油淨進口國遭受殘酷的貿易條件衝擊。

對於英國和法國等國家來説，貿易赤字是經常賬户赤字的主要驅動因素，因此隨着能源進口費用的激增，貿易赤字正在迅速擴大。

爲了為更大的赤字融資，這些國家有兩種選擇：出售外匯儲備（即拋售美國國債）或借入更多資金。這兩種路徑都給債券收益率帶來了直接的上行壓力。

如果他們拋售美國國債，就會產生拋售壓力，導致債券價格下降（即更高的利率），如果他們選擇發行債務，那麼該債務必須在全球債券市場上以令人滿意的利率競爭以吸引需求。

與此同時，海灣石油出口國--通常將石油美元回收回美國債務的參與者--正在看到他們的美元收入崩潰。

他們不再是為世界提供資金的大債權人，而是變成了債務人。幾十年來，石油美元回收一直是全球流動性的安靜保障，但現在卻沒有擴張，而是萎縮。

結果正是我們周五看到的那樣：一個地方的較高利率很快就會變成各地的較高利率。流動性受到限制，債務供應激增，債券價格全面崩潰。

這不僅僅是一個通貨膨脹的故事。

這是一場全球流動性危機和國際收支緊縮，導致金融狀況收緊，增長放緩，並將本已負債累累的經濟體推向衰退。

經濟增長放緩進一步擴大了財政赤字，迫使更多債務發行進入已經難以消化的市場。

收益率更高-信貸收緊-增長疲軟-赤字更大-債務更多-收益率更高。

這是一個典型的厄運循環，如果沒有來自某個地方的大量流動性注入，這個循環就不會得到解決。

海峽封鎖不是孤立的地緣政治事件。這暴露了在多年的寬松貨幣和大量債務積累之后，整個全球債券市場變得多麼脆弱。當通常的流動性渠道陷入停滯時，反饋循環就會迅速變得惡性。

央行可以介入並在裂縫上印鈔，但每一輪干預只會加速我們一次又一次看到的同樣的長期轉變。

如果他們根據他們發行的國債數量加息，就會導致利息支出下降如果我們有更傳統的分配，聯邦基金的變化不會發揮巨大作用（就像現在一樣）但現在，他們被困住了，無法加息這一事實對美元來説並不好https://t.co/DFG9ruLyir

資本正在流向完全位於這個脆弱體系之外的一種資產。

Bitcoin.

不依賴石油美元回收。沒有活期賬户戲劇。不需要緊急保障或資產負債表擴張。

在一個已經意識到舊的流動性機器崩潰的速度有多快，以及唯一的解決方案是增加流動性的世界里，固定供應就能滿足實際需求。

債券崩潰已經到來，唯一的解決方案是印刷更多美元並進一步稀釋現有的資本基礎，只會提升比特幣的價值主張。

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