唐寧作了一個艱難決定 宜信官宣「良性清退」 暫停類固收產品本金兑付

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「宜信宣佈對旗下類固收產品啟動「良性清退」，目前已經停止本金和利息兑付，市場預計本次清退涉及的存量規模300-500億元，數萬名高淨值客户。」

近日，國內頭部助貸機構宜信宣佈對旗下類固收產品啟動「良性清退」，預計4至6周內公佈具體清退方案。

此次良性清退涉及的運營公司為瑞承家族信息諮詢（北京）有限公司（宜信財富），清退明確「淨本金」優先。

對於此次清退的原因，官方稱因底層資產變現困難、回款不及預期。

目前，宜信類固收產品已經暫停本金和利息兑付。

該消息也迅速波及其旗下宜人智科，美股股價應聲大跌。

宜人智科火速聲明稱，公司未開展任何財富管理類相關業務。宜人智科作為獨立運營的上市公司主體，與其他業務板塊運營管理完全隔離。

5月25日上午，宜信創始人、董事長唐寧主持召開內部專項會議，會議圍繞近期各類產品傳聞，以及投資者集中關注的兑付、運營等問題展開全面研判，並作出統一工作部署。

唐寧在會上明確表態：「會對所有投資者負責到底。」

會后，理財顧問以一對一溝通的方式，向各位投資者傳達會議相關內容。

投資者能否拿回本金？

宜信啟動清退，並非沒有跡象可循。

4月底至5月上旬，投資者明顯感知到到賬節奏拖沓、不再秒到，面對大量投資者的集中問詢與質疑，宜信統一對外給出賬户系統升級、結算通道調整的官方説辭，同時向客户批量發送解釋截圖，以此安撫市場情緒、穩住投資者信心。

不過這並沒有穩住投資者信心，市場開始傳言四起。

到5月22日，宜信多年維持的剛性兑付節奏徹底崩塌。

在投資者群中，一封署名為「宜信公司創始人、CEO唐寧」，日期為5月22日的公開信稱 ，「我們作出了一個艱難的決定，暫停旗下信貸產品的本金及收益兑付」。

本次「良性清退」兑付的核心原則是淨本金優先：

扣除累計已分配的全部收益，以剩余本金作為分期兑付的計算基數。

從宜信投資者現場溝通流傳視頻看，投資者對此方案並不認同。持有時間長達數年的老客户，此前累計收益較高，在這種兑付方案之下，剩余可兑付本金有限，甚至還需要「倒賠」宜信資金。

不過宜信方面表示，目前具體的兑付方案並未確定，公司還在和有關部門溝通。

P2P暴雷潮后，「良性清退」已經很少出現了，平臺投資者一聽到這4個字就心驚肉跳。

市場預計本次清退涉及的存量規模300-500億元，數萬名高淨值客户。

宜信的「良性清退」能否平穩落地，還有待時間見證。

從P2P鼻祖到三方財富標杆

宜信在網貸領域，是絕對的旗幟般存在。

2006年，唐寧創辦宜信，首創債權轉讓模式的線下P2P，迅速做大規模。2012年，宜人貸正式上線，全面進軍P2P網貸領域。2015年宜人貸（后更名宜人智科，YRD.N）登陸紐交所，成為中國P2P赴美上市第一股，也讓宜信成為國內第三方財富的標杆企業。

宜信創始人唐寧

2018—2020 年，全國P2P行業大規模出清，宜信也關停網貸業務，開始尋找新的非標通道。

2020年宜人貸拆分為宜人智科（專注助貸業務）和宜信財富（財富管理），實現牌照、業務和風險的隔離。

宜信財富主要為高淨值人群提供全球資產配置服務，業務涵蓋類固定收益、私募股權、資本市場、保險保障、投資移民等多個領域。

此次清退的類固收產品，本質就是非標準化債權資產（簡稱「非標」），通常借道地方產權交易中心或金融資產交易所進行掛牌。但這些產品的真實底層資產是什麼，由於信息披露並不透明，外界不得而知。

在2021年券商中國發表的《宜信財富迷局》調查報道稱，宜信財富旗下類固收產品的底層資產，全部來自宜信關聯企業的債權資產，並依託地方金交所、產權交易所完成掛牌交易。面對記者要求看底層資產的要求，宜信理財顧問曾稱：「能申請到我肯定會去申請的，但其實我知道100%不可能。」即使是投資了1000萬元的客户，也拿不到底層資產包的明細，理由是「商業機密」。

2025年起，隨着全國偽金交所、地方產交所全面清理清退，宜信轉入「債拍」模式。

據投資者提供的多份投資者合同材料顯示：宜信已全面切換至債權拍賣模式。以「債權競拍」 為外殼，繼續發行固定期限、固定收益的類固收產品，本質仍是過往非標業務的延續。

對於本次產品清退原因方面，宜信官方客服的解釋是：經濟下行加金融監管收緊，底層資產的變現周期大幅拉長，超出預期，預計未來回款延迟將長期持續，繼續運作風險更大。因此公司主動叫停類固收業務，開啟「良性清退」。

同時，伴隨資管新規打破剛性兑付，禁止資金池運作，疊加對地方金交所開展從嚴整治，一系列監管對類固收產品模式產生了根本性影響。

「良性清退」是指承諾有序還款、配合監管的「良性退出」。但對投資者而言，「良性」形容的是退出姿態，跟最后能拿回多少錢是兩碼事。過去網貸平臺「良性清退」失敗的案例比比皆是。

無論是監管趨嚴，還是資產難變現，人們更關心的是：

數萬名高淨值客户能否等來一個滿意的兑付方案？作為昔日行業標杆，宜信此番清退究竟能否平穩落地？