方正證券：維持BOSS直聘-W(02076)「推薦」評級 26Q1盈利能力同比改善

智通財經APP獲悉，方正證券發佈研報稱，BOSS直聘-W(BZ.US、02076)預計2026Q2收入同比增長13.2%-15.1%至23.8-24.2億元，長期看好公司創新的模式及其形成的網絡效應和品牌議價能力，潛在滲透率及市佔率提升帶來的變現空間。該行預計公司2026-2028年經調整歸母淨利潤39/46/53億元，維持「推薦」評級。

方正證券主要觀點如下：

事件

公司發佈2026Q1財報，實現收入20.7億元/+8%；經調整經營利潤8.15億元/+18%；經調整淨利潤8.6億元/+12%。

分業務看，在線招聘業務延續較好增長，其他服務業務收入因服務內容調整有所波動

2026Q1在線招聘收入20.6億元/+8%，主要系付費企業用户的增長所帶動，截至2026年3月底，過去12個月付費企業客户總數為710萬/+11%，延續強勁增長趨勢；2026Q1其他服務收入0.11億元/-50%，主要系公司自25Q3以來主動對部分增值服務優化，精簡了相關功能，2026Q1平均月活躍用户6090萬/+6%。

持續推進AI能力與業務場景融合

近期，公司開源的Nanbeige4.1-3B被國際知名AI評測機構Artificial Analysis評選為4B以下模型並列第一，在同等尺寸的模型中繼續保持全球先進水平。與此同時，公司積極推動AI在服務能力與用户體驗中的實際應用。面向求職者的AI助手持續深化覆蓋，服務深度與廣度不斷拓展。在招聘者端，公司在利用AI支持閉環交付的探索上卓有成效，基於招聘效果的商業模式也正持續釋放商業價值。

風險提示：行業競爭加劇，宏觀經濟復甦不及預期，招聘市場復甦不及預期等。