電話會總結 ｜ Freightos(CRGO)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Freightos業績會實錄，以下是Q1 2026財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現**：Q1營收720萬美元，同比增長3%，增長幅度較為温和。其中平臺業務Freightos WebCargo表現健康，但Freightos和海關交易業務表現疲軟，主要受中東地區貿易中斷影響。解決方案業務中，數據產品表現良好，但SaaS解決方案低於預期。 **盈利能力**：Non-IFRS毛利率為73.5%，保持在公司70%-80%的長期目標區間內，顯示運營層面盈利能力穩定。調整后EBITDA為負280萬美元，符合公司季度預期，但仍處於虧損狀態。 **現金狀況**：季末現金及短期存款為2350萬美元，較上季度減少約500萬美元，主要因成本優化計劃的一次性支出影響。 ## 2. 財務指標變化 **同比變化**：營收同比增長3%，增速相對緩慢；總預訂價值(GBV)達3.43億美元，同比大幅增長24%，主要受運費費率上升推動；處理交易量42.5萬筆，同比增長15%，但低於20%以上的增長目標。 **運營指標**：活躍承運商網絡達到79家，較上季度的77家有所增加；Non-IFRS毛利率73.5%與長期目標區間一致，顯示盈利結構穩定。 **現金流狀況**：現金消耗與調整后EBITDA基本一致，但本季度受成本優化計劃130萬美元一次性影響。公司預計未來現金消耗將與調整后EBITDA表現基本匹配。

業績指引與展望

• 全年業績預期下調：由於第一季度表現不及預期、中東地區持續干擾以及企業支出環境謹慎，管理層下調了全年交易量和收入增長預期，但仍承諾在2026年第四季度實現調整后EBITDA盈虧平衡

• 成本優化計劃：預計從第四季度開始實現450萬美元的年化成本節約，節約效果將從第二季度開始體現，第二、三季度部分實現，第四季度完全實現

• 現金流與流動性：公司擁有2350萬美元現金和短期存款，管理層認為足以支持運營計劃並實現盈虧平衡路徑，現金消耗預期與調整后EBITDA基本一致（除一次性成本優化費用130萬美元外）

• 毛利率維持穩定：非國際財務報告準則毛利率為73.5%，繼續保持在70%-80%的長期目標區間內

• 長期增長展望：預計2027年及以后恢復20%以上的增長軌跡，2027-2030年框架下交易量和GBV增長20%-30%，收入增長25%-30%，調整后EBITDA每年改善8-12個百分點

• 第二季度指引：第二季度調整后EBITDA預期與現金消耗基本一致，將開始受益於成本優化計劃的節約效果

• 解決方案業務管道：商業管道規模約為一年前的兩倍，預示着未來商業動能的潛在改善

分業務和產品線業績表現

• 平臺業務分為兩大核心板塊：交易平臺（Freightos貨運平臺）和解決方案業務，其中解決方案業務佔收入大部分且與平臺KPI關聯度較低，主要包括數據產品和SaaS解決方案，數據產品表現良好但SaaS解決方案低於預期

• 產品線圍繞採購、定價、報價、預訂和市場情報的一體化運營環境構建，重點發展多式聯運能力（包括海運和採購管理），新推出預測性風險預測功能，利用AI技術提供容量和定價風險預測，支持客户在6周內預判網絡中斷風險

• 業務模式採用強化飛輪效應：解決方案驅動交易量增長，交易產生更多運營數據和市場情報，這些情報反過來改善整個網絡的採購、定價和執行決策，採用解決方案的客户交易量約為普通客户3倍且保留率更高

• 載體網絡達到創紀錄的79家活躍承運商，較上季度77家有所增長，季度末還新增一家重要的亞太地區承運商，預計將進一步加強在亞太市場的地位

• 收入結構中交易業務主要採用固定費用模式而非按比例收費，因此貨運費率波動對收入影響有限，但中東地區貿易走廊中斷導致交易量下降直接影響平臺收入表現

市場/行業競爭格局

• 全球貨運行業正經歷結構性轉型，採購執行、市場情報決策在多種運輸模式和交易對手之間日益互聯互通，歷史上獨立運營的航空貨運、海運貨運、採購和執行系統正在快速整合，客户越來越需要跨航空和海運網絡動態比較替代方案、重新路由貨物、調整採購決策。

• 行業競爭焦點從單純數字化貨運交易轉向構建連接採購、定價、報價、執行和市場情報的單一運營環境，涵蓋多種運輸模式和參與者，Freightos將此定位為強化飛輪模式——解決方案驅動交易，交易產生更多運營數據和市場情報，情報改善整個網絡的採購、定價和執行決策。

• 在AI技術廣泛討論的背景下，貨運等分散行業的長期價值不會僅來自AI本身，而是結合實時運營數據、承運商連接性、集成運營層級和深度嵌入的客户關係，運營數據和承運商、貨代、託運人之間的連接性創造了難以複製的基礎設施層，AI實際上增加了連接平臺的價值。

• 市場波動性加劇了客户對採購情報、多式聯運可視性和更連接的運營工作流程的需求，中東貿易走廊中斷等地緣政治因素影響運力路由行為和交易活動，但同時強化了客户對更快採購決策、多式聯運可視性、集成運營工作流程和更好市場情報的需求。

• 企業客户在市場不確定性環境下推迟決策，導致解決方案銷售周期延長，但管理層表示解決方案銷售管道規模已達到去年同期的兩倍，顯示潛在商業動能改善，公司專注於提高商業執行力、加強優先級排序和增加整個業務的運營一致性。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Freightos業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 中東貿易走廊持續中斷導致交易量增長低於預期，第一季度交易量增長僅為15%，遠低於20%以上的目標，且管理層預計全年無法完全彌補第一季度的缺口

• 企業客户支出環境謹慎，決策延迟導致解決方案業務銷售周期延長，第一季度解決方案收入表現低於預期

• 市場波動性持續存在，特別是貨運市場的不穩定性影響了容量路由行為和交易活動，對公司業務產生負面衝擊

• 現金流壓力較大，第一季度現金減少500萬美元，調整后EBITDA為負280萬美元，公司需要在2026年第四季度實現盈虧平衡

• 收入增長乏力，第一季度收入僅增長3%，遠低於歷史增長水平，管理層已下調全年收入和交易增長預期

• 解決方案業務執行能力有待提升，管理層承認在商業執行、優先級設定和運營一致性方面需要改進，以應對競爭激烈的市場環境

• 組織結構和運營效率需要優化，公司正在實施成本優化計劃以實現450萬美元的年化節省，但這也反映出當前運營效率存在改進空間

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Pablo Pinillos（CEO兼臨時CFO）**：整體口吻謹慎但保持信心。承認Q1表現低於預期，將其歸因於中東貿易走廊中斷等外部因素。在描述挑戰時語調坦誠，如"Q1 was softer quarter than we expected"，但同時強調公司在戰略優先事項上取得重要進展。對長期前景保持樂觀，多次重申對2026年底實現調整后EBITDA盈虧平衡的信心，以及2027年恢復20%+增長軌跡的預期。在討論成本優化計劃時表現出執行決心，強調這不僅是成本削減，而是建設更有紀律的組織。

• **Ian Arroyo（首席戰略官）**：語調專業且充滿戰略遠見。在闡述公司戰略時表現出強烈的信心，特別是在描述全球貨運行業結構性變化時。使用具體的客户案例（如財富500強油氣服務公司）來支撐戰略論點，顯示出對市場趨勢的深刻理解。在討論AI和預測性風險預測等新產品時語調積極，強調公司的差異化優勢。整體表現出對公司長期競爭地位的堅定信念。

• **Anat Earon-Heilborn（投資者關係副總裁）**：作為主持人，語調專業中性，主要負責會議流程管理和問題引導，未表達個人情緒傾向。

分析師提問&高管回答

• 基於Freightos業績會實錄的分析師情緒摘要： ## 分析師情緒摘要 ### 1. 分析師提問：預測性風險預測功能的具體細節以及自動化解決方案的發展機會 **管理層回答：** 首席戰略官Ian Arroyo詳細解釋了預測性風險預測功能基於大量數據和AI技術，能夠預測海運和空運的定價及運力風險。管理層表示在自動化採購、可操作情報和網絡設計方面看到更多機會，強調能夠提供建議甚至自動執行預設客户輸入的操作。 ### 2. 分析師提問：解決方案業務表現疲軟但銷售管道增長的矛盾，以及銷售周期延長的原因 **管理層回答：** CEO Pablo Pinillos承認解決方案表現低於預期，將其歸因於市場不確定性導致客户決策延迟。管理層強調Q1是戰略調整的第一個季度，預計通過改善執行力獲得更好控制。值得注意的是，銷售管道規模已是去年同期的兩倍。 ### 3. 分析師提問：3月實施的成本節約計劃的具體時間安排和45億美元節約目標的實現節奏 **管理層回答：** 管理層明確表示成本節約將從Q2開始體現，主要在Q2和Q3實現，到Q4完全實現450萬美元的年化節約目標。這顯示了管理層對成本控制的明確規劃。 ### 4. 分析師提問：現金狀況和現金消耗路徑，Q1現金減少500萬美元是否等同於現金消耗 **管理層回答：** 管理層解釋現金消耗主要與調整后EBITDA數字一致，Q1的額外現金支出與成本優化計劃相關（約130萬美元一次性影響）。管理層對2350萬美元現金足以支撐運營至盈虧平衡表示信心。 ### 5. 分析師提問：在當前運費率上升和交易量下降環境下的貨幣化策略和定價組合變化 **管理層回答：** 首席戰略官解釋大部分交易收入來自承運商的固定費用，因此運費率波動對收入組合影響有限。雖然總預訂價值因運費率上升而增長，但由於中東干擾導致交易量下降，實際收取率有所下降。 ### 6. 分析師提問：解決方案收入相對內部預期的表現以及企業支出延迟情況 **管理層回答：** 管理層重申解決方案收入低於預期，但強調收入缺口100%來自平臺交易量不足。企業客户因不確定性推迟決策，但管理層表示正通過更緊密的客户接觸和改進的價值展示來加強銷售周期控制。 ### 7. 分析師提問：5年期長期願景，包括業務組合、收入目標和利潤率 **管理層回答：** 管理層提供了2027-2030年框架：交易和GBV增長20-30%，收入增長25-30%，毛利率維持70-80%，調整后EBITDA每年改善8-12個百分點。這顯示了管理層對長期增長的樂觀預期。 ### 8. 分析師提問：現有現金是否足以支撐到現金流轉正 **管理層回答：** CEO明確表示對2350萬美元現金充滿信心，認為足以支撐運營計劃並在實現盈虧平衡后2-3個月達到現金流正值。 ## 整體分析師情緒 分析師的提問顯示出對公司短期業績表現的擔憂，特別是解決方案業務的疲軟和中東地區干擾的影響。然而，分析師也表現出對公司技術創新（如AI和預測分析）和長期戰略的興趣。管理層的迴應總體上保持了謹慎樂觀的態度，強調了對長期增長前景的信心，同時承認短期挑戰並展示了具體的應對措施。

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