完整成績單：博思艾倫漢密爾頓2026年第四季度盈利電話會議

謝謝早上好，感謝大家參加博斯艾倫2026財年第四季度財報電話會議。我們希望您有機會閲讀我們今天早上早些時候發佈的新聞稿。我們還在我們的網站上提供了演示幻燈片，現在已在幻燈片上。今天與我一起談論我們的業務和財務業績的有我們的董事長兼首席執行官Horacio Rozanski、總裁兼首席運營官Christine Martin Anderson和執行副總裁兼首席財務官Troy Lahr。如幻燈片3上的免責聲明所示，請記住，我們今天上午將討論的一些項目是前瞻性的，可能與未來的事件或未來的財務表現有關。它們可能涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致實際結果與我們在SEC文件和本次電話會議中討論的預測結果存在重大差異。所有前瞻性陳述均由上述警示性陳述明確限定，並且僅限於所發表之日。除非法律要求，我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性聲明，無論是由於新信息，未來事件或其他原因。在今天的電話會議中，我們還將討論一些非GAAP財務指標和其他指標，我們認為這些指標可以為投資者提供有用的信息。我們在2026財年第四季度財報和幻燈片中解釋了非GAAP指標與最具可比性的GAAP指標的調整和其他對賬。所呈列的數字可能會四捨五入，因此可能與我們公開披露的數字略有不同。現在我很高興將電話轉給我們的董事長兼首席執行官奧拉西奧·羅贊斯基。我們現在看到第四張幻燈片。謝謝達斯汀，大家早上好。感謝您加入通話。在深入討論我們的結果之前，我首先要感謝我們上個月宣佈的兩項領導力更新。首先，我很高興我們的新任首席財務官Troy Lahr參加今天的電話會議。特洛伊本月早些時候加入了博思艾倫。他在整個國防行業擁有超過25年的財務領導經驗。最近，特洛伊擔任國防科技航天公司Sierra Space的首席財務官，在此之前，他曾擔任波音公司國防航天和安全業務的首席財務官，我很高興有他加入我們的團隊。特洛伊，歡迎，其次，我們的首席運營官克里斯汀·馬丁·安德森（Christine Martin Anderson）已擔任總裁的額外職位。二十多年來，Christine一直是Booz Allen的增長領導者。如今，克里斯汀和我共同努力推動博思艾倫的戰略定位、業務方向和績效。Emily她的總裁認識到她在整個公司產生的非凡影響和成功。我感謝克里斯汀的領導，並期待在帶領博思艾倫走向未來的過程中繼續我們的合作伙伴關係。恭喜，克里斯汀。因此，今天Christine、Troy和我將分享Booz Allen 2026財年的業績以及我們對未來一年的展望。我將首先在環境和戰略的背景下制定我們的績效。Christine隨后將討論我們的業務軌跡和運營優先事項，Troy隨后將討論我們的財務業績和2027財年指引。讓我們從我們的表現開始。2026財年是我們作為上市公司面臨的最具挑戰的一年。我們克服了民用業務前所未有的阻力，以及全面的市場變化。我們的團隊以所有可控槓桿的出色執行做出了迴應，我們在戰略轉型中全力以赴。我們今年的數據反映了這些努力以及卓越的成本紀律。儘管收入下降，但盈利能力超出了我們修訂后的預期。特別值得注意的是，我們在欺騙時提供了這種底線性能努力投資未來的增長。在戰略方面，舉措實在是太多了，無法詳細説明。這里有一些例子。我們推動了基於結果的機會和合同的顯着增長。這包括與上一年相比，其他交易授權或OTA提案提交量增加了近90%，OTA獎勵增加了約50%。我們加快了在網絡和國防技術領域創建差異化的產品和產品，包括我們的Veloc套件和Edge Extend產品線。我們基於獨特的合作伙伴關係，包括與Nvidia、AWS、A16 Z公司和我們自己的Booz Allen Ventures建立了一系列機會。我為我們整個團隊全年的表現感到非常自豪。我們的員工專注於他們可以控制的東西，為國家開發技術並以最卓越的方式交付。簡而言之，我們比一年前更強大。現在讓我從當前環境、我們的前景和戰略的角度來談談2027財年。當今的宏觀環境是由多種力量塑造的。地緣政治競爭正在加劇，全球安全環境的競爭變得更加激烈，隨着技術以極快的速度進步和融合，技術優勢對於政府和客户的國家和經濟安全變得更加重要。這些動態轉化為一系列明確的優先事項，包括保衞國土、提高戰士的戰備能力和殺傷力、確保美國在人工智能和網絡領域的領導地位，以及提高政府效率。實現這些優先事項越來越需要各部門和機構採取不同的購買方式，更加強調速度、商業解決方案和結果問責制。我們確實預計這些採購變化將在短期內造成持續的不確定性。為什麼？因為即使有必要，如此大的改變也是困難的。但重要的是，我們認為這些變化既早該發生，也是博思艾倫中長期機會的重要來源。這就是我們一直在為的市場做準備。我們在2026財年採取的果斷行動使Booz Allen更加敏捷，並保留了我們投資於業務快速增長、高利潤領域的能力。因此，我們既有動力又有重點地進入2027財年。我們的戰略議程可以概括為：第一，有機和非有機投資以加速我們的網絡和國防技術增長載體，特別關注將我們龐大的知識產權投資組合充分貨幣化，第二，將人工智能和代理注入我們的一切工作中，從我們現有的工作到我們的最新機會，再到我們自己的基礎設施第三，加速下一波技術投資進入市場，包括物理人工智能、量子6G和人工智能跑以及第四，最大限度地提高我們獨特的技術合作夥伴關係和風險投資網絡的價值。當我把這一切放在一起時，我對未來的機會非常樂觀。我們正在更快地行動，我們正在有重點地投資，我們正在開發使美國更安全、更強大的技術。克里斯汀，就這樣來和您討論我們業務的軌跡。

謝謝你，奧拉西奧。首先，我將描述我們在業務中看到的情況以及這如何影響我們對未來一年的前景。我們預計我們的民事和國家安全市場仍將因不同的短期動態和不同的增長路徑而分裂。在我們的民用投資組合中，雖然需求仍低於歷史水平，但我們繼續看到需求加速。Civil向Bill提交的第四季度賬目是我們的健康業務的1.2倍。需求基礎廣泛，並帶來新的機會。雖然獎項數量很高，但許多複賽的表演周期較短，範圍較小。這些動態意味着需求的上升需要時間才能轉化為增長。我們還面臨着具有挑戰性的公司，特別是在第一季度和第二季度，由於去年合同削減和財政部工作的減少。因此，我們預計今年我們的民用投資組合將繼續下降，尤其是上半年。相反，我們預計我們的國家安全投資組合將推動我們未來幾個季度的整體增長。僅第四季度，我們就贏得了17億美元的工作。我們在應對國家安全優先事項方面處於有利地位，特別是在網絡和國防技術方面。隨着這些增長領域表現出色，我們還預計整個投資組合的利潤率將擴大。我想花一些時間具體描述我們如何向前推進以加速網絡增長。您可能還記得，我們在2023年的投資者活動中首次談論了網絡與人工智能的交叉點。如今，對人工智能網絡解決方案的需求正在增加，並將成為2027財年及以后的主要驅動力。Booz Allen已經是整個網絡領域的重要參與者。我們支持國家安全中最重要的網絡任務，並幫助保護聯邦機構免受網絡攻擊。我們還為所有16個關鍵基礎設施領域的眾多財富500強公司提供服務，每年應對超過1000起網絡事件。但我們不會就此止步。隨着人工智能驅動的網絡攻擊速度和規模的增長，我們正在將深厚的人工智能專業知識融入我們的網絡產品中，並加速其進入市場的道路。這里有一些例子。我們通過使用代理人工智能來自動化網絡殺戮鏈來模擬高級對手。這幫助我們更好地瞭解威脅並構建下一代防禦解決方案來擊敗它。我們正在使用人工智能來加強我們的零信任能力，這有助於在確實發生妥協時遏制對手的行動。我們正在為聯邦和商業客户以及商業範圍內快速跟蹤Ettix網絡產品Veloc套件的開發我們最近宣佈收購Defy Security增強了我們擴大網絡產品銷售的能力並擴大了我們在整個市場的影響力。我們將利用數十年的網絡專業知識、人工智能實力和投資能力，推動這個代理網絡新時代的大幅增長和轉型。退后網絡只是我們在國家安全方面面臨的機會之一。以下是涵蓋更廣泛投資組合的另外兩個例子。首先，我們很自豪能夠獲得美國太空攔截器計劃金穹上的OTA。我們的工作重點是太空導彈防禦原型系統的一個關鍵元素，第四季度，Booz Allen榮獲突破工程和先進技術解決方案（BEATS）獎。BEATS是一份價值9.37億美元的單筆工程和技術合同。它支持陸軍的現代化優先事項。我們將開發技術來滿足戰士當前和未來的需求。這項工作增加了我們的旗艦工程項目組合，我們正在將先進技術注入國家安全任務中。隨着我們進入27財年，我們將專注於以下運營優先事項，首先推動我們恢復增長，最大限度地發揮重要作用今年我們在網絡和國防技術領域看到了一些前景。其次，通過擴大規模並讓我們的產品進入市場容量來推動利潤增長。第三，深入研究併成為基於新成果的採購方法和機會的領導者。第四，通過佔領現有管道並繼續為關鍵任務注入新技術來加速民用發展的勢頭。最后，博思艾倫勢頭強勁，我們專注於增長，對未來一年持樂觀態度。我現在將把電話轉給特洛伊，讓我們瞭解一下號碼。特洛伊，歡迎參加您的第一次博思艾倫財報電話會議。

謝謝克里斯汀，大家早上好。在更詳細地討論本季度之前，讓我們轉向幻燈片5來回顧我們的2026財年業績。今年，總收入為112億美元，受民用業務的推動，同比下降。儘管遇到了阻力，今年我們的利潤仍超出了預期，調整后EBITDA實現了12億美元，調整后利潤率為11%。今年調整后每股稀釋收益為6.51美元。我們產生了9.51億美元的強勁自由現金流，並通過戰略投資、股息和股票回購部署了11億美元的資本。最后，從需求的角度來看，今年年底我們積壓了超過380億美元，12個月的賬簿與賬單的比例為1.1倍。儘管今年宏觀環境面臨挑戰，但我們仍然專注於推動強大的運營執行和加速關鍵增長載體的投資，同時向股東返還資本。現在讓我更詳細地向您介紹我們第四季度的業績。本季度收入同比下降6.4%至28億美元。扣除應計費費用的收入較上年同期下降約7%。第四季度，我們的國家安全投資組合同比增長1.6%。這主要是由於對我們的英特爾工作的強勁需求推動的，但國防客户可計費費用的較低部分抵消了這一點。正如預期的那樣，由於PTIM合同終止和其他合同的運營費率下調帶來的競爭阻力，我們的民用業務同比下降了23%。在盈利能力方面，在持續強勁的合同執行和嚴格的成本管理的推動下，我們第四季度的業績超出了預期。本季度調整后EBITDA為3.09億美元，調整后EBITDA利潤率為11.1%，同比上升50個基點。調整后每股稀釋收益同比增長約11%至1.78美元。這一增長是由強勁的盈利能力、較低的税率、減少的股數以及與我們的風險投資組合相關的1200萬美元税前未實現收益推動的。我們本季度的税率受益於更高的研發税收抵免。關於現金流，受計費和支付處理效率改進的推動，本季度收款強勁。第四季度的自由現金流強勁，達到2.12億美元。轉向需求和領先指標本季度淨預訂量總計25億美元。我們本季度的賬單比為0.9倍，過去12個月的賬單比為1.1倍。包括目前受到抗議的MCTP獎。季度和過去12個月的帳比均接近1.2倍。財年末積壓總額為380億美元，同比增長約3%。我們還看到第四季度的資金有所改善，積壓的資金依次增加至43億美元。最后，關於資本部署和資產負債表，我們在第四季度總共部署了3.66億美元，其中包括通過Booz Allen Ventures和風險合作伙伴關係進行的2.19億美元戰略投資，以及通過季度股息和股票回購獲得的1.47億美元股東回報。從資產負債表的角度來看，本季度末我們手頭現金為7.28億美元，流動性總額為22億美元。我們本季度末的淨槓桿率為過去12個月調整后EBITDA的2.6倍。我們強大的資產負債表為我們提供了運營和戰略靈活性，可以通過有機和無機投資推動增長。我現在將向您介紹我們對第8張幻燈片對2027財年的展望。我們預計收入將在112億至117億美元之間，最近資產剝離和收購的影響大致抵消。我們預計國家安全市場和民事市場的表現將出現分歧，但我們看到這兩個市場的趨勢都在改善。我們預計國家安全投資組合爲了實現中個位數的增長，我們預計今年土木業務將出現高個位數的下降，因為土木業務將繼續應對具有挑戰性的競爭，特別是在今年上半年。從季度節奏的角度來看，我們認為第一季度是增長的低點，全年將出現連續改善。我們預計調整后EBITDA將在12.4億至12.9億美元之間。這意味着全年調整后EBITDA利潤率約為11%。我們預計調整后的每股收益將在6美元至6.35美元之間。我們的ADAPS指南不假設戰略風險投資的任何影響。爲了比較起見，2026財年，我們對ADIP的這些投資的未實現收益為每股0.11美元。最后，我們預計將產生8.25億至9.25億美元的自由現金流，其中包括新萊斯頓總部27財年支出的估計影響。該範圍不包括之前披露的1.7億美元國税局退款，我們現在預計將在2028財年收到這筆退款。最后，很榮幸成為一家為國家最重要任務開發技術的公司的一員。我期待着與Horacio和Christine合作，我們將繼續通過構建差異化的產品和技術解決方案來推動增長，併爲我們的股東創造重大價值。通過該操作員，讓我們打開提問熱線。

Booz Allen Hamilton（紐約證券交易所代碼：BAH）發佈了第四季度財務業績，並於周五召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/aziy77ye/

Booz Allen Hamilton報告稱，2026財年充滿挑戰，收入下降，但由於成本紀律和戰略轉型努力，超出了盈利能力預期。

該公司基於成果的機會和合同顯着增長，OTA提案提交量增加了近90%，OTA獎項增加了約50%。

Booz Allen Hamilton預計2027財年收入在112億至117億美元之間，重點是加速網絡和國防技術的增長、在整個運營中注入人工智能以及利用技術合作夥伴關係。

該公司預計其國家安全投資組合將實現個位數增長，而由於競爭挑戰，民用投資組合預計將在今年上半年下降。

運營優先事項包括最大限度地利用網絡和國防技術的機會、擴大產品供應規模以及加速新技術投資。

管理層強調了人工智能、網絡和國防技術戰略投資的重要性，並重申了儘管當前市場存在不確定性，但仍將重點放在未來增長上。

操作者

早上好.感謝您的支持，歡迎參加博思艾倫漢密爾頓的財報電話會議，涵蓋2026財年第四季度業績。此時，所有參與者都處於僅聽模式。稍后將有提問的機會。我現在想將電話轉給投資者關係主管達斯汀·達倫斯伯格。

達斯汀·達倫斯伯格（投資者關係主管）

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

克里斯汀·馬丁·安德森（總裁兼首席運營官）

Troy Lahr（執行副總裁兼首席財務官）

謝謝如果你想提問請按星號一一如果您的問題已得到解答並且您想在

操作者

排隊，請再次按星一。我們的第一個問題來自瑞銀集團的Gavin Parsons。您的線路已開通。

加文·帕森斯（股票分析師）

謝謝早上好.早上好，加文。特洛伊，恭喜新規定。謝謝，加文。兩個問題，奧拉西奧。首先，我感謝基於結果的解決方案的更新。如果您能向我們通報您的轉型情況，以推動獨立於員工人數的收入增長，那就太好了。其次，鑑於去年資金積壓有所減少，我們應該如何看待資金獎勵與收入的關係？

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

謝謝當然.讓我試着把對話框如下。首先，很明顯，去年是極具挑戰性的一年，但我真的為我們的戰略的執行和加速感到自豪，這為我們的轉型做好了準備。我覺得我們正在以重點和動力進入27財年，隨着一些必要和重要的變化（例如採購變化）開始顯現，市場仍然將經歷波動和一些波動。我們將繼續看到這一點。因此，我們的期望和我們的指南受到了所有這些的影響。隨着時間的推移，我會以以下方式思考這個問題，而不是全部在27財年，但隨着時間的推移，我們希望看到我們所做的一些工作中生產力的提高，例如，圍繞分層、識別我們的業務，無論是在基礎設施方面，但重要的是我們追求市場的方式，轉向結果基礎和固定價格以及我們的知識產權的貨幣化。這就是員工增長和收入增長之間曲線的分歧。正如我所説，我預計隨着時間的推移，您將看到更高的利潤增長和收入增長，以及更高的收入增長和員工人數增長。27財年有一些獨特的動態，因為即使是人數對話，通常也是人數在一年中、每年均勻增長的對話。因此，您可以獲取時間點，即平均人數到平均人數，財年到財年。考慮到去年的情況，這個數學要複雜得多。但我們所看到的，回升是在克里斯汀談到的領域，也是我在網絡和國防技術領域談到的領域。我們的業務正在更快地轉向固定價格、基於結果、產品化我們的許多產品。在這些情況下，你再次看到的是，當客户為結果付費時，在如何將技術和結構化技術引入計劃方面為我們提供了更多的靈活性。這就是你開始看到這種分歧的地方。正如我在準備好的講話中提到的，例如，在OTA方面，我們看到獲勝人數同比增長了50%，但管道中增長了90%，這意味着這一趨勢正在加速。因此，你知道，我們對所看到的情況持樂觀態度，我們相信我們有能力為政府提供更多價值，並從中獲得更多盈利能力。然后在資金方面，你知道，再次，你必須緩和局勢。我們，因為這是我們在過去幾個月所看到的，是資金動態的改善。你知道，上一個季度比一年前要好得多。本季度比一年前要好。因此，這讓我們有了一定程度的信心，相信事情正在加速，需求正在加速，風力將轉化為實際收入。也許不完全是歷史增長率，但肯定比我們去年看到的增長率好得多。非常感謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自威廉·布萊爾的路易斯·德帕爾馬。您的線路已開通。

Louis DePalma（股票分析師）

奧拉西奧、克里斯汀、特洛伊和達斯汀，早上好，星期五快樂。我想知道，Anthropic的Mythos限量發佈是否影響了您的任何主要網絡安全計劃，例如Thunderdome和CDM Defend，它是否創造了增量積極的機會？或者你在神話中看到了什麼？

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

嘿，路易斯，我不認為我們可以從神話追溯到一個程序，但我要這麼説，我想我已經在公開場合談論過很多這個問題。我們堅信，2026年是我們所有市場、國家安全、民用和商業的網絡需求將加速增長的一年。因為今年攻擊性網絡工具（其識別速度比防禦性網絡工具更快）將創造一個缺口，而進入這個缺口，需要像我們這樣的公司使用我們的工具，使用我們正在Veloc套件等中創建的產品。我們開始看到這些對話的巨大進步。這就是為什麼我們如此樂觀，這就是為什麼我們現在正在投資我們的網絡業務。我們決定在未來18個月內發佈Veloc套件的四個不同方面，並嘗試將其全部壓縮到今年上半年，因為現在需求旺盛。因此，那些在一年半內不會上市的產品已經在一些客户中處於測試階段。所以，你知道，我們的每一次對話都可能以神話開始，但不會以神話結束。我想告訴你，我知道我確信你已經看過了，但如果你去我們的網站，看看Veloc Striker，你會看到我們在模仿代理攻擊工具的用途、自動化紅色團隊以及能夠訓練代理防禦方面所做的事情，它會讓你感覺到網絡正在發生多大的變化以及為我們創造了多少機會。

克里斯汀·馬丁·安德森（總裁兼首席運營官）

路易斯，我還要補充一點，這個新的人工智能時代確實推動了零信任的需求。零信任對於防禦任何類型的攻擊都至關重要。所以我們在那里也受到了影響。

Louis DePalma（股票分析師）

太好了關於這個話題，零信任，你最近宣佈，或戰爭部最近宣佈，你被授予空中攔截器的OTA。您是否可以詳細説明您在太空攔截器中與金穹可能扮演的潛在角色？這與網絡有關嗎？

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

不幸的是，我們不被允許談論我們的角色。路易斯，我要這麼説。我們非常自豪能夠成為少數能夠參與該計劃並贏得該計劃席位的公司之一。我們肯定會帶來我們的A遊戲、網絡人工智能和我們所做的一切。

Louis DePalma（股票分析師）

謝謝大家。謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自TD證券的Guatemakana。您的線路已開通。

Gautam

是的，我只是想請您詳細介紹整個終端市場的採購環境以及合同裁決的速度。然后也許如果你能解決許多人向我們詢問的一個問題，那就是去年國税局出現的聲譽問題，只要有任何影響阻止你們在特定機構或處於不利地位的Booz進行競標，只要你能為我們澄清這一點。謝謝

克里斯汀·馬丁·安德森（總裁兼首席運營官）

當然.謝謝我們確實看到了資助環境和頒獎速度的改善。我們確實預計資金可能會波動，但我想説，自一月份以來，資金和獎項都比關閉前明顯好。這也是事實。開始再次以節奏前進。我們還看到新採購的步伐加快。我想你可能還記得，尤其是在民事方面，有幾個月幾乎什麼也沒發生。現在競標方面比較忙。所以頒獎環境很強。整個業務的需求正在上升。

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

在聲譽方面，我想説的是，我們與所有客户都保持着密切聯繫。我們的談話很有成效。我認為我們讓我們的工作自己説話。當我們提供非常有價值、有效的東西時，我認為這最終是我們最好的名片。我相信我們已經取得了重大進展。即使在財政部，我們已經披露了預期影響，也是如此。你知道，我們正在尋找翻開新篇章的機會。

Troy Lahr（執行副總裁兼首席財務官）

高塔姆，我還要補充一點，當你查看我們的指導時，你會發現國家安全業務正在增長中個位數。所以我們對前景感覺良好。我們正在為客户增加價值。所以不要認為這有聲譽問題。你可以看到克里斯汀在積壓的文件和寫給比爾的書中談到了這一點。所以我們對我們的位置感到滿意。作為后續活動，您是否介意讓我們瞭解即將出現的任何關鍵重賽？預測期內是否有任何單獨重大的重賽？今年需要重新競標的銷售額佔多少？謝謝

克里斯汀·馬丁·安德森（總裁兼首席運營官）

謝謝.我們每年重新競爭的業務比例都相當穩定，今年也不例外。概況確實與前幾年相同。它們分佈在整個財年。我們已經在第一季度贏得了一些重要的勝利，並且還會有更多勝利。我們的複賽勝率仍然很高，與過去保持一致。因此，我想指出的唯一動態是，特別是在民事方面，重賽的推出時間比他們所取代的合同更短、更短。所以這確實帶來了一點壓力。但總體而言，複賽看起來與過去幾乎相同。沒什麼具體的。

Gautam

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自花旗集團的約翰·戈登（John Godden）。您的線路已開通。

約翰·戈登（股票分析師）

嘿，夥計們，謝謝回答我的問題。我想跟進收入指導。首先，只有0到4%，這個範圍，是一個非常正常的範圍。但如果你不介意討論是什麼讓我們進入高端與低端，我只是想想象一下你身邊的這些場景。是的，謝謝，約翰。我可以繼續接受這個。我只是一般地説，我們看到整個公司都執行得很強。盈利能力也很強。雖然我們正在投資於其中一些轉型努力，但我們確實看到了我們今天所看到的指導。我會説它不包括邊緣節奏。我們並不指望1.5萬億美元的預算，但我們看到一個獎勵環境真的開始回升。我們在國家安全事務中看到了力量。Civil的勢頭也在增強，但上半場面臨着一些艱難的競爭。但我們認為Civil將發展到下半年。實際上，下半年民用汽車的增長率出現了連續改善。因此，總體而言，它再次受到我們今天在市場上看到的情況的限制。但總體而言，我們對業務和執行充滿信心。

Troy Lahr（執行副總裁兼首席財務官）

是的，約翰，我唯一想補充的是認識到這仍然是一個流動的環境。今年是選舉年。因此，我們在選舉年看到了我們財政的下半年。下一財年。預算動態可以採取多種途徑，從早期CRS到早期預算，再到延迟的事情。和.我們已經看到了這一切。正如特洛伊所説，我們已經嘗試將一些更有可能的案例融入到我們構建指南的方式中。但我們不能合併所有尾部。

約翰·戈登（股票分析師）

好吧，這很有幫助。你們提供了一些非常有用的年份形狀顏色。我想深入探討一下，或者希望您能詳細説明一點。你知道，它開始是消極的，結束是積極的。這是充滿活力的一年。消極可能意味着很多不同的事情。我只是想重新問一個關於今年形勢的問題，你知道，如果下一個季度看起來與第四季度相似，那與稍微負面的情況有很大不同。因此，如果你們可以就今年的情況提供任何額外的顏色，並思考我們如何獲得全年收入指導，我認為這將有助於設定預期。謝謝.是的，謝謝約翰。我感謝跟進並要求提供有關該季度的更多細節。我想説的是，當我考慮到這一點時，上半年土木業務將面臨更多挑戰，但全年勢頭將增強。看，這是一個動盪的環境，所以我認為我們會看到季度的變化，但我們看到下半年情況會有所改善。我不想坐在那里，逐季提供指導，但我認為當你接受全年指導時，你會發現上半年，尤其是民事方面，將會受到挑戰，但會獲得動力並有所改善。但這就是我們看待上半場與下半場的方式。然后，對國家安全的強烈需求全年都應該是相當有利的。下半年可能會增加。好的，夥計們，非常感謝。謝謝約翰。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自美國銀行的Mariana Perez Mora。您的線路已開通。

亞歷克斯·普雷斯頓

嘿，早上好，我是來自馬里亞納的亞歷克斯·普雷斯頓，謝謝你回答這個問題。我只是想回到對在線旅行社的評論和向固定價格的轉變。你們如何看待固定價格和成本加未來的組合，以及可能對2017年利潤率前景的影響或假設？因此，我們正在積極與我們的每一個客户合作，尋找機會將事情轉變為基於結果和固定價格。合同並不總是這樣。所以你知道，這更像是基於固定價格和結果的穩定增長，而不是大步變化。我們已經意識到，考慮到採購商店通常必須處理的總體活動水平，他們更有可能在合同轉換點、授予期權年等時進行對話。但我們所看到的一切都表明，我們將再次看到穩定的舉動。如果你看看去年到今年，部分動態是，一些合同，減少了民事是固定價格合同。所以這種混合並沒有像我們預期的那樣經歷動態。但是，如果你能在我們的國家安全投資組合中將其分離出來，正如你所知，我們的絕大多數成本加工作都在那里，這是朝着固定價格和結果基礎的穩步發展，當然，最近的EO和即將到來的OMB指導將推動我們推動我們的客户朝着這個方向發展。然后，我們總是説，如果我們被允許以一種可以為客户增加更多價值、提高我們效率的方式提供固定價格服務，利潤率會更高。

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

Alex，我可以在邊緣給你更多一些顏色，正如我們在27財年看到的那樣。我認為成本控制努力正在發揮作用。我們還看到該業務的強大執行力，並且我們獲得了健康的獎金。因此，總體而言，我們在業務的各個領域確實表現良好。當然，當民事和國家安全業務時，我認為我們顯示的11%利潤率就說明了這一點。我認為，當我們作為一家公司進入27財年時，我們將看到civ下降影響利潤率。然后我們將投資於我們在網絡和國防技術領域正在進行的一些戰略性研發工作。但我們也看到了成本的降低、執行力的提高以及有利的組合有助於提高利潤率。所以你有點。從27財年的情況來看，有一些看跌和看跌的利潤率，但總體而言，我們對我們在利潤率方面的立場感到滿意。

Troy Lahr（執行副總裁兼首席財務官）

明白了。謝謝。如果我能在國防方面和預算動態方面再擠出一個，我想在之前的問題中已經回答了指南不一定假設1.5萬億美元的預算，但我發現基本預算，即使沒有和解，對你們來説確實是有建設性的。和解中有哪些可能觀看的項目可以增加這一點，或者我猜以另一種方式框架，你知道，你知道和解中的哪些關鍵項目可能會提振這一前景嗎？你知道，正如你所知，我們的大部分工作並不屬於預算中的細列項目。因此，總體而言，這實際上是推動我們大部分需求信號的因素，而資金和增加更多地取決於我們的客户的方式，以及我們的客户對今年晚些時候有錢來執行工作的確定性。因此，顯然，和解中發生的任何將對話推向這個方向的事情對我們來説都是積極的。你知道，我們正在國防技術投資組合上做大量工作，例如，在邊緣C2方面做了大量工作，我們預計這將出現巨大的需求。我們在自主性方面的工作、我們與無人機公司的合作伙伴關係、我們對一些無人機公司和技術的投資使我們處於我認為非常有利的地位，因為該部門加大了這些努力以及任何與之相關的事情，不僅為國防部和戰爭部提供穩定，而且全面來看，美國海關和邊境保護局和聯邦應急管理局等一些關鍵機構也將是積極的。

亞歷克斯·普雷斯頓

明白了。非常感謝。感激

操作者

謝謝我們的下一個問題來自大衞·施特勞斯飾演的富國銀行。您的線路已開通。

大衞·施特勞斯（股票分析師）

謝謝，莫琳。爲了瞭解上半場和下半場的動態，Civil在本季度確實連續增長。我知道您有季節性，但您是否預計Civil會從這里開始繼續按順序增加，或者我們會這樣做。是否仍有可能出現連續下降？是的，我想説，當我總體來看第一季度時，我認為第一季度持續存在的壓力應該可能會有所改善。但總的來説，我再次認為，上半場應該受到挑戰。再説一次，我認為這受到我們提出的高個位數指導的限制。我想你會看到，考慮到我們看到的情況，上半場將與下半場不同。它看起來會很不一樣。但再説一遍，全年獲得動力可能是我此時的表現。

Troy Lahr（執行副總裁兼首席財務官）

是啊如果我要總結一下《民用》中的逆風和順風，爲了給你更多的色彩，阻力是去年合同的減少，該減少擴大到了去年第一季度。我們之前宣佈削減財政部，進行一些規模較小的重組。由於去年的大部分時間里頒獎環境都如此貧血，這意味着克服合同終止的新開始的人數較少。然后我會添加國土安全部的預算挑戰，因為管道等的很大一部分都在國土安全部，順風。我們取得了一些不錯的勝利。1.2預訂了第四季度的民事賬單。我們的客户群不斷擴大，渠道不斷增加，投標量越來越多，重賽獲勝率也很高。因此，我們看到我們為使命帶來急需的創新引起了很多共鳴，這些創新通常是與一些技術合作夥伴合作的。因此，我們看到了一些明確的需求信號，我們的人工智能輔助軟件開發非常令人難以置信。因此我們預計對此的需求也會上升。因此，這實際上是下降發生地點的交叉。隨着淨新的增加，沒有什麼新鮮事了。這就是導致這一年發生變化的原因。

克里斯汀·馬丁·安德森（總裁兼首席運營官）

好的，謝謝，這很有幫助。也許霍拉西奧您可以評估一下當今的空間和健康狀況，以及這些個體企業發生了什麼？你知道，他們在26年成長了什麼，以及你對這兩家企業的看法，特別是27年。

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

所以你説空間，然后，然后，是的。哦好的你知道，實際上很難對這些業務的任何方面給出一個具體的數字，因為正如你所知，我的意思是，我們相信的一部分是技術融合。因此，即使我們的一些太空業務結束，英特爾業務開始，我們也在太空進行網絡業務。我們正在太空進行人工智能。試圖將其粉碎得太細並不能讓我們到達我們需要到達的地方。我認為我們對我們的太空持樂觀態度，我們太空業務的增長非常重要，因為我們在人工智能和網絡方面的地位，特別是因為我們在太空領域意識方面所做的工作，因為這是我們在金穹上立場的一個領域，這是政府的一個投資領域，我們認為這是非常需要的。所以再説一次，良好的動態實際上是去年的良好動態，今年肯定也會有良好的動態，其中一些表現在我們在英特爾的數據中，例如關於健康的數據中。如你所知，我們的醫療業務去年受到了一些預算削減和一些合同削減的挑戰。我認為今年我們開始看到需求的增加，合同中技術的使用也增加。但正如克里斯汀所説，唯一的阻力是我們正在贏得複賽，但複賽時間更短，規模也更小。在此之外，我們還，因為這些都是固定價格合同，其中很多，我們有機會帶來技術，並且只要我們在這方面仍然是市場領導者，我們相信我們將能夠隨着時間的推移擴大這些合同的盈利能力，同時為政府提供更多價值。

大衞·施特勞斯（股票分析師）

好吧，太好了。謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自高盛的諾亞·波皮納克。您的線路已開通。

Noah Popinak（股票分析師）

大家早上好嘿，諾亞，早上好。我想知道是否有可能更好地理解資助環境中真正發生的變化以及原因。我想，你知道，在過去的幾年里，可能有一些斷斷續續的情況，看起來更好，但這是一個虛假的，你知道，所以該季度的資金預訂量逐年上升。看起來更好，聽聽你説的一切。您能否更詳細地説明為什麼事情會改變客户告訴您的內容以及為什麼事情會變得更加穩定。只是爲了更好地瞭解這是否是一種新趨勢。

克里斯汀·馬丁·安德森（總裁兼首席運營官）

這是一個很好的問題，因為你是對的，我們説它一直是波濤洶涌的，但你知道，有時，你知道，在颶風中，然后看起來真的很好。我認為重要的是要記住，去年我們上一財年的大部分時間都是政府專注於合同審查並試圖重新調整預算，將其從一個機構轉移到另一個機構或部門。部門有一些要求，如果你增加了一定金額的資金，你需要去機構高層獲得批准，有時需要去祕書處獲得批准。所有這些確實減慢了資金的速度。我認為，隨着新政府在政府關門后將支出與優先事項保持一致，然后我們看到這種情況又回來了。沒有達到我們在25年看到的水平，但我們看到它回到了一個更加正常化的環境。儘管我們仍然看到增量資金可能會一次為您提供幾個月的資金，然后回來再次增加資金。所以我不知道我會不會在這件事中描述未來，但自一月份以來情況已經明顯好轉。

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

不，我認為如果你看看我們的指導，我認為這就是我們試圖納入的內容。當然，25美元的融資動態更好，但遠未達到。或者那個。是的，我們的上一個財年，即26財年，但遠低於我們歷史上看到的情況。好吧，這真的很有幫助。我很感激然后我還想問您如何管理相對於收入的員工人數。我想，你知道，就好像一家企業的收入正在下降一樣。您可以尋求讓成本進一步下降並穩定利潤率，甚至讓利潤率上升。你去年處理員工人數與收入的方式就這麼簡單嗎？或者更多。業務組合是否會增加員工密集度？你知道，是否存在這樣的風險，即你在人員數量方面過度，而你知道，預訂量和收入不可避免地會如此。底部我要這麼説。你知道，我們顯然人數對業務仍然很重要，儘管我們正處於傳統算法的過程中。正在偏離。從我們要去的地方。我會指出你回到我們説的事情上一個財政年度，因為我們正在通過削減。很明顯，最初的一系列削減是由具體的合同大幅削減所推動的。正如你所知道的，我們在民事方面做了很多工作，我們在后來的幾輪談判中更傾向於推迟，變得更有效率，以一種認識到我們預期的增長率低於我們多年前所經歷的增長率的方式管理業務。我相信我們已經很好地穩定了這一部分。我們還為自己提供了投資業務的機會。如果你看看，你知道，這種情況，我們呼籲今年與去年類似的保證金結構，儘管我們確實預計我們的固定價格和基於結果的投資組合會有更多增長，而且，你知道，我們將獲得今年的完整儲蓄率，這就是爲了解決你正在談論的一些問題。我們希望能夠在業務增長的領域積極投資，其中一些投資將以人員的形式進行。在我們看不到增長或看到一些挑戰的其他業務領域，我們將以正確的方式管理這些領域。這就是為什麼在像今年這樣的一年里，很難像克里斯汀所説的那樣準確預測每條線在哪個月會交叉在哪里以及如何交叉。但我認為總體趨勢是，你知道，努力實現民用穩定並隨着時間的推移恢復增長，加速和最大限度地利用我們在國家安全領域看到的機會，特別是在國防技術領域，尤其是在網絡甚至太空領域。好的謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Melius Research的Scott Mikas。您的線路已開通。

Scott Mikas（股票分析師）

早上好，霍拉西奧，克里斯汀和特洛伊。您的現金余額約相當於市值的8%，並且您的股票交易價格遠低於歷史正常水平。但與前幾個季度相比，本季度你們的股票回購有點少。您是否不願意回購您的

Troy Lahr（執行副總裁兼首席財務官）

在特朗普總統旨在限制股東資本回報的行政命令后，擁有自己的股票？我們應該如何看待今年的回購興趣？謝謝你的問題，斯科特。我想説，我們維持着支持增長並推動股東回報的資本部署戰略。我們的首要任務顯然是支付股息。我們對無機投資也有非常嚴格的戰略眼光，特別是在克里斯蒂娜和奧拉西奧談論的網絡防禦技術領域。但你也仍然看到我們。我們將繼續進行股票回購。您可以在分享指南中看到這一點。所以我認為我們擁有你所説的非常健康的資產負債表。我們有很大的財務靈活性。鑑於我們穩健的執行力和國家安全業務的強勁增長，公司的現金引擎仍然強勁。所以這給了我們很大的靈活性和選擇性。但我們可以投資於業務，然后仍然尋求向股東返還現金。然后你在這一年里也削減了成本，我認為每年的成本外賣目標是1.5億美元。其中有多少是您可以保留的淨金額並且不會傳遞迴客户？與我們在27財年的EBITDA橋中看到的相比，您在26財年實現了多少淨效益？是的，考慮到我們合同的性質和我們承擔的成本，我們通常可以保留大約40%，我們通常在2026財年實現了大約三分之一。這確實為我們提供了一些財務靈活性，因為我們繼續專注於執行並承擔成本。這確實使我們能夠重新投資霍拉西奧所説的業務。我們肯定看到了良好的增長領域，我們可以利用我們的傳統技術，在網絡和國防技術方面進一步發展。所以，是的，我認為你已經看到了這些動態，我們將能夠保留其中的一部分，然后這將使我們能夠重新投資於業務。

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

我認為投資這個詞是今年的關鍵詞。這就是我們的想法。無論是損益表中的有機物，還是資產負債表中的無機物。我們看到某些領域有望實現顯着增長，我們希望確保加速進入這些領域。我還要指出，特洛伊所説的60%是報價，取消報價，而不是我們不保留，這使我們在成本加合同方面更具競爭力，也使我們能夠朝這個方向擴展業務。因此，我認為我們去年所做的事情有很多好處，你知道，在27年部分加速。我們討論了第一幕、下半場的動態，但重要的是28歲及以后的動態。

Scott Mikas（股票分析師）

好的，謝謝，享受這個長周末。你也是。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Sheila Kayaglu和Jeffries。您的線路已開通。早上好夥計們奧拉西奧、克里斯汀，歡迎。特洛伊，也許我的第一個問題是關於人數的。你知道，本季度下降了12%，但生產率很高，每位員工收入增長了6%。那麼推動這種情況的動力是什麼呢？我想與此有關。我們如何看待利潤率？儘管民事活動有所下降，但他們仍然堅持得很好。特洛伊，我認為你發表了評論，説《27》與民事有一些混合影響。因此它還沒有影響利潤率。我們如何看待這一點？

Sheila Kayaglu（股票分析師）

是的，所以我可以從保證金開始。是啊因此，您會看到我們在Civil下降方面的情況，這可能會成為利潤阻力。抵消了其中一部分的是，我們在執行方面看到的更強的工作和我們談論的利潤率混合轉變、成本降低、更好的執行正在幫助，然后我們將投資於其中的一些研發工作。所以，我再次認為那里有一些看跌和看跌。鑑於業務其他一些領域的混合執行情況，我們絕對能夠解決民事問題。

Troy Lahr（執行副總裁兼首席財務官）

希拉，我想説的與員工人數相關的唯一另一件事是，更多的工作轉向固定價格和基於結果的工作，以及我們持續不斷的識別以提高生產力等的結合，我們應該繼續希望看到，轉化為您描述的動態，我們的員工將繼續增長，但生產力會更高。因此收入的增長速度將比人快。

克里斯汀·馬丁·安德森（總裁兼首席運營官）

好的，明白了，謝謝。然后，如果我可以詢問英特爾的另一個人，你知道，該季度增長了9%。我們如何看待這種情況持續到27歲？也許還有克里斯汀，如果你能像在Civil中那樣給出你的看跌和看跌，因為這非常有幫助。是啊，在國家安全事務中順風比逆風多得多。我認為，隨着我們在地緣政治衝突中看到的情況，以及向一些先進技術的轉變，以及我們在先進技術生態系統中的運作方式，我們應該專注於自主性，C2。我的意思是，我認為我們在所有正確的地方，當涉及到國防技術和我們正在做什麼，在我們的情報業務。所以我們看好我們的國家安全業務。這就是為什麼儘管Civil持續遭遇阻力，但全年仍出現增長。知道了謝謝

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

是的，我在這個問題上簡單地説，看，我們已經根據我們看到的市場量身定製了我們的戰略優先事項，這是一個從根本上挑戰的市場，繼續有一定程度的波動，繼續有一些波動，隨着變化繼續發生，總體上是積極的，顯然我們會看到一些領域的一些開始和停止，但我們專注於網絡和國防技術的有機和無機增長，將人工智能和代理帶入我們所做的一切，並繼續擴大投資組合，投資於下一波技術。我們正在物理人工智能、量子、6G、人工智能跑步方面做了很多工作。這些將從今年及以后開始得到回報。AWS、Nvidia、A16 Z等獨特的合作伙伴關係正在幫助Booz Allen應對市場的主要趨勢。因此，這將是考慮看跌和看跌的另一種方式。我認為我們將面臨的部分挑戰是市場、宏觀和環境挑戰。

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

但除此之外，我們的執行非常非常好。

操作者

謝謝謝謝今天的提問時間到此為止。我想把電話轉回到首席執行官奧拉西奧·梁贊斯基的閉幕詞。

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

感謝大家的提問。今天早上的討論相當激烈，我希望我們能讓您清楚地瞭解我們如何加速轉型以及我們如何定位Booz Allen FY 27。但除此之外，我無法告訴你我對我們正在取得的進展感到多麼自豪。我樂觀的主要來源是博思艾倫的員工。

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

他們一次又一次地證明，他們可以迎接任何挑戰並真正完成令人難以置信的事情。因此，我想在今天結束時向博思艾倫團隊表示感謝。希望他們中的許多人今天早上都在傾聽你們的辛勤工作和奉獻精神。成為您的同事真是我的榮幸。我還要感謝我們的投資者，尤其是與我們一起參與這一旅程的長期投資者。

Horacio Rozanski（董事長兼首席執行官）

我們希望隨着時間的推移，隨着我們恢復增長，您會感到回報。再次感謝大家，享受這個漫長的周末。

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