華盛早報 | 美伊或周二官重開霍爾木茲！布、美兩油大跌近6%；華為韜(τ)定律引爆半導體產業鏈；小米今日將公佈Q1財報

• 報道：伊朗將在與美達成協議30天后重開霍爾木茲，美伊就伊凍結資產達成諒解；特朗普稱與伊朗談判進展順利
• 最后關頭踩剎車，美SEC緊急叫停「代幣化美股」計劃
• 重磅利好！華為韜(τ)定律引爆半導體產業鏈；昨日A股芯片股暴漲
• 港股IPO儲備充足，410家上市申請狀態為「處理中」
• 小米今日將公佈Q1財報

• 報道：伊朗將在與美達成協議30天后重開霍爾木茲，美伊就伊凍結資產達成諒解；特朗普稱與伊朗談判進展順利

報道稱，美伊正在討論一項計劃，據該計劃，伊朗將在停火協議達成后的30天內清除海峽中的水雷且不會收取通行費；美國解除制裁和伊朗資產解凍將分階段實施。截止發稿，美股三大指數齊升，納指期貨漲超1%，布油、美油均大跌近6%。另據報道，美伊就伊凍結資產達成一致，很可能周二宣佈達成協議。

特朗普稱，與伊朗要麼達成「一項偉大而有意義的協議」，要麼「就沒有協議」，他不會簽署為伊朗獲得核武器鋪平道路的協議；警告若談判失敗將有「比以往更大」規模交火。美國官員表示，雙方對近期解決爭端持樂觀態度；伊朗代表團周一現身卡塔爾被美方視為積極信號。

• 伊朗總統下令：恢復互聯網至今年1月大規模斷網前狀態；美官員稱對伊朗打擊系「防禦性」，並不意味停火結束

當地時間25日晚，伊朗總統佩澤希齊揚下令恢復伊朗互聯網至今年1月大規模斷網前的狀態。據福克斯新聞報道，一位美國高級官員透露關於美軍打擊伊朗目標的更多細節稱，兩艘伊朗船隻被發現在霍爾木茲海峽佈設水雷。美軍消滅了這兩艘伊斯蘭革命衞隊船隻，還打擊了阿巴斯港一個瞄準美軍戰機的地對空導彈陣地。「這些是防禦性打擊。」據兩位消息人士稱，這並不表示停火已經結束。

• 小摩：預計標普500指數未來一年內將突破9000點，AI超級周期或比想象更牛

摩根大通分析師在最新報告重表示，預計標普500指數在未來一年內將突破9000點，這意味着較當前水平上漲22%。摩根大通全球投資策略師克里蒂·古普塔（Kriti Gupta）等人在最新報告中指出，儘管目前市場上，仍存在對美國通貨膨脹和伊朗戰爭的普遍擔憂，但若人工智能超級周期的規模超出市場此前的預期，那麼市場總體的上漲趨勢仍有可能持續。摩根大通還指出，如果在AI革命推動下，企業員工的生產力提高，企業盈利仍有可能以超過10%的速度增長，同時不會引發通貨膨脹——這將為美股進一步上漲帶來關鍵推動力。

• 最后關頭踩剎車，美SEC緊急叫停「代幣化美股」計劃

SEC擱置了一項原定本周出臺的「第三方代幣化股票」豁免計劃。該計劃擬允許任何第三方未經上市公司授權，發行追蹤其股價的數字代幣，並在去中心化平臺上實現全天候交易。該計劃一旦落地，同一只股票可能同時存在數十種第三方代幣，市場流動性將被嚴重分割。

• 美股最大的風險，可能不是跌，而是空頭被迫追漲

高盛主經紀商和Delta One交易臺數據顯示，當前美國宏觀產品空頭頭寸已創10年新高，標普前100大成分股近25%出現看漲期權偏度倒掛，與2021年散户逼空潮特徵高度吻合。對衝基金總槓桿率創3年新高，科技股淨敞口升至歷史第100百分位。一旦觸發空頭回補，將形成自我強化的上漲螺旋。

• 分析師：美聯儲鷹派轉向壓縮沃什降息空間

美國財經網站investinglive分析師Eamonn Sheridan指出，美聯儲4月會議紀要顯示，美聯儲立場已經發生明顯變化。此前強調根據經濟數據「靈活、迅速」作出反應的表述已被新的措辭所取代：持續高企的通脹，加之伊朗衝突持續時間對經濟影響的不確定性，可能意味着政策需要比此前預期維持暫停更長時間。新任主席沃什面臨的通脹形勢並非單純的能源問題。官員們指出，高企的燃料成本正逐步傳導至航運費率、機票價格以及化肥成本，使通脹壓力擴散至更廣泛領域。

• 中信建投：預計到2031年，基於「韜定律」的高端芯片晶體管密度將達到1.4納米制程的同等水平

中信建投研報指出，華為公司正式發表「韜定律」。這是中國在全球半導體領域首次提出指導產業發展的新原則。基於該定律，華為過去六年已成功設計並量產了381款芯片。

今年秋季，華為將發佈新的麒麟手機芯片，完整採用邏輯摺疊技術，大幅提升相關性能。「韜定律」提出以「時間縮微」替代「幾何縮微」，以系統性降低時間常數為目標，通過邏輯摺疊等創新技術，持續壓縮信號傳播時延，不斷提升晶體管密度，實現半導體與電子系統的持續演進。「韜定律」構建了貫穿器件、電路、芯片到系統層面的多層級協同優化體系。預計到2031年，基於該定律的高端芯片晶體管密度將達到1.4納米制程的同等水平。

受此消息利好，昨日A股半導體板塊上演了一場久違的史詩級暴漲行情。華虹半導體大漲20%，中芯國際飆漲了18%。多隻芯片股漲幅超10%。

美股本周一休市，三大指數上周五集體收漲，道瓊斯指數漲0.58%，報50579.70點；標普500指數漲0.37%，報7473.47點；納斯達克綜合指數漲0.19%，報26343.97點。

費城半導體指數漲1.99%，升破了5月11日的收盤紀錄，上周累漲5.3%。30只成分股中，25家上漲5家下跌。Credo Technology漲12.94%，思佳訊漲12.8%，高通漲11.6%。

量子計算概念股延續強勢，Rigetti Computing漲19.87%，D-Wave Quantum漲14.22%，Infeqtion漲11.22%，IonQ漲8.07%，Quantum Computing漲7.89%；中概股方面，納斯達克中國金龍指數跌2.21%，上周累跌4.79%。

• 傳Anthropic新一輪融資規模將超300億美元，估值有望反超OpenAI成全球最貴AI初創公司 

Anthropic正接近完成新一輪超大規模融資。據知情人士透露，這家AI初創公司最快可能於本周完成融資，融資規模預計將超過300億美元，公司估值則有望突破9000億美元。若交易最終完成，Anthropic估值將超越OpenAI，成為全球估值最高的AI初創企業。

• 歐盟計劃對谷歌處以高達數億歐元的罰款

歐盟委員會消息人士稱，歐盟正計劃對Alphabet旗下的谷歌處以高達數億歐元的罰款，作為反壟斷調查的一部分。這一決定已接近完成，預計將在夏季休會前正式公佈，這將是歐盟因違反新《數字市場法》（DMA）而開出的最高罰單。此次調查於2025年3月正式啟動，旨在解決谷歌在搜索結果中偏袒自家服務的擔憂，並確保這家全球最受歡迎的互聯網搜索引擎遵守當地法規。歐盟發言人表示，歐盟更關注與谷歌共同尋找未來的合規解決方案，而非「僅僅開出罰單」。「即便我們在商討未來的解決方案，我們也不會猶豫，將盡快採取下一步行動。」

• 115億歐元被拒仍欲加價！優步死磕Delivery Hero，意在吞併全球網絡反擊DoorDash

據知情人士透露，優步董事會於上周六舉行會議，討論提高對德國外賣集團 Delivery Hero 的報價。此前，Delivery Hero的一位主要股東拒絕了優步的收購要約。

• 必和必拓悄然撤回西澳鐵礦石業務脱碳項目，氣候戰略遭遇「現實檢驗」

據《衞報》及澳大利亞廣播公司(ABC)《四角方圓》節目援引泄露的內部文件報道，全球最大礦業巨頭必和必拓正在大幅撤回其在西澳大利亞鐵礦石業務中的關鍵脱碳項目，放緩了曾被視為長期增長核心的氣候戰略。

• 核心品類穩健+新興業務爆發，瑞銀績前唱多百思買

美國電子零售商百思買將於本周四公佈2026財年第一季度業績。瑞銀發布報告稱，百思買近期在波動環境中展現了良好的經營韌性，Q1財報有望緩解市場擔憂。該行予百思買「買入」評級，目標價為85美元

• 歡聚Q1營收創近年最高同比增速 未來3年回饋股東15億美元

歡聚發佈2026年第一季度財報。本季營收達5.557億美元，同比增長12.4%，創近年來最高同比增速。此次財報，歡聚集團首次按照社交娛樂、廣告技術BIGO Ads和電商SHOPLINE三大業務板塊披露業績，三項業務均實現同比增長。作

• 樂信發佈Q1財報：生態業務佔比接近 50%，展現多元經營韌性

樂信發佈2026年一季度未經審計財務業績，分期零售、線下普惠、TO B數智科技等業務交易量佔比已接近50%，生態業務增速高於線上助貸業務，成為公司新增長曲線，新舊業務動能轉換初步完成。

• 新氧：Q1營收同比增45.6%超指引上限，醫美治療服務業務表現亮眼

新氧上周五公佈的業績顯示，2026年一季度營收4.328億元，同比增長45.6%。營收增長的主要驅動力來自醫美治療服務，該業務收入同比大幅增長185.8%，從9880萬元躍升至2.824億元，超出公司此前指引的上限。

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• 宇樹科技IPO，6月1日上會

昨日上交所上公告，定於2026年6月1日召開2026年第31次上市審覈委員會審議會議，審議宇樹科技股份有限公司。招股書顯示，報告期內，宇樹科技四足機器人銷量合計已超3萬台，公司在2024年即已經實現盈利，並且2025年前三季度淨利已破億元。

2022年至2024年以及2025年前三季度，宇樹科技實現營業收入分別約為1.23億元、1.59億元、3.92億元、11.67億元；對應實現歸屬淨利潤分別約為-2210.05萬元、-1114.51萬元、9450.18萬元、1.05億元，主營業務毛利率分別為 44.18%、44.22%、56.41%、59.45%。雖然公司產品的單價從2022年的3.86萬元/台降至2025年1—9月的2.72萬元/台，但銷量增長完全對衝了價格下降，收入仍在擴張。

• 恆指季檢結果：MINIMAX、智譜納入恆生科技指數，極兔速睇、百濟神州納入恆指

5月22日，恆生指數公司宣佈截至2026年3月31日之恆生指數系列季度檢討結果，所有變動將於2026年6月5日(星期五)收市后實施並於2026年6月8日(星期一)起生效。其中，MINIMAX-W、智譜將被納入恆生科技指數，金山軟件等將被剔除，成份股數目維持30只。

極兔速遞-W、中國鋁業、百濟神州將被納入恆生指數成份股，成份股數目將由90只增加至93只。翰森製藥、康方生物將被納入恆生中國企業指數，海爾智家等將被剔除，成份股數目維持50只。

• 知情人士：寧德時代計劃投資DeepSeek

兩位知情人士透露，寧德時代，擬參與國內人工智能企業DeepSeek的融資活動。此番投資落地之際，寧德時代正大力拓展業務，向人工智能數據中心售賣電力配套設備。 知情人士表示，DeepSeek首輪融資目標募資規模約500億元人民幣（摺合73.5億美元），最早下月便可完成募資交割。此前報道，本輪增資完成后，DeepSeek估值或將突破3500億元人民幣（摺合514億美元）。相關人士稱，京東、網易也正洽談入股事宜，目前投資事宜尚未敲定。各方磋商仍在推進，投資金額、最終參投方等細節仍存在變動可能。

• 阿里達摩院玄鐵9系列處理器正式適配安卓 RISC-V加速規模化商業落地

據阿里達摩院玄鐵昨日官微消息，5月25日，玄鐵團隊宣佈旗下9系列高性能處理器已完成對Android16操作系統的適配，並面向戰略客户定向發佈玄鐵安卓平臺。作為全球首款成功運行最新版安卓系統的RVA23兼容RISC-V處理器，玄鐵9系列實現突破，標誌着RISC-V在安卓生態中已從功能移植邁入規範兼容與產品化交付的新階段，為規模化商業落地奠定技術基礎。目前，玄鐵安卓平臺已面向首批玄鐵戰略客户開放，加速探索RISC-V智能終端新場景，顯著縮短從芯片原型到產品上市的周期。

• 港股IPO儲備充足，410家上市申請狀態為「處理中」

據報，港交所儲備項目十分豐富。數據顯示，不含祕密遞交，上市申請狀態為「處理中」的企業有410家，另外有6家企業的狀態為聆訊通過。在這416家企業中，有57家正通過專為生物科技和特專科技領域推出的上市規則遞交上市申請。此外，該申請池里包含了100多家已在A股上市的企業。如此龐大的待處理申請也充分體現了發行人的信心。

• 濰柴動力：一季度公司數據中心用發動機銷售超500台 同比大幅增長超240%

濰柴動力近日接受機構調研時表示，公司在數據中心電力能源領域擁有豐富的產品組合，覆蓋柴油、天然氣和SOFC等多種燃料類型和技術路線，可滿足備用發電、持續發電等數據中心市場電力需求，為客户提供綜合、多元、低碳的電力能源解決方案。全球數據中心備用電源及離網發電規模保持高速增長，公司已經成功切入國內外高端市場，銷量規模呈現高速增長態勢。2026年一季度，公司數據中心用發動機銷售超500台，同比大幅增長超240%。

• 藥明生物：計劃回購至多4億美元的股票
• 海底撈(06862.HK)：獲控股股東張勇增持1135萬股，平均價格約每股13.39港元。
• 騰訊控股(00700.HK)：斥資5.006億港元回購113.2萬股，回購價439-445港元。
• 中遠海控(01919.HK)：斥資4157.14萬港元回購272.8萬股，回購價14.97-15.36港元。
• 中集集團(02039.HK)：斥資3072.87萬港元回購336萬股，回購價9.03-9.21港元。
• 鷹美(02368.HK)：預計截至2026年3月31日止年度淨利潤較去年的2.17億港元，同比下降不多於30%。
• 白雲山(00874.HK)：廣州醫藥完成10億元應收賬款資產證券化。
• 雲知聲(09678.HK)：近期中標多個三甲醫院的醫療大模型項目。
• 復宏漢霖(02696.HK)：注射用HLX316在晚期/轉移性實體瘤患者中的1期臨牀研究於中國境內(不包括中國港澳臺地區)完成首例患者給藥。
• 德適-B(02526.HK)：AI AutoVision®獲中國國家藥品監督管理局第三類醫療器械註冊證。
• 騰盛博藥-B(02137.HK)：騰盛博藥與Vir尚未就有關申索達成和解。

經濟事件和數據

• 美國5月諮商會消費者信心指數

港股新股

• 華曦達、深演智能、雲英谷科技 | 暗盤
• 創想三維、首鋼朗澤 | 申購中

財報

• 港股：小米集團-W、小馬智行-W、名創優品
• 美股盤前：汽車地帶、世紀互聯
• 美股盤后：Zscaler、智利礦業化工

直播預告

【05月26日9:00直播】歡聚集團 (YY.US) 2026年第一季度業績電話會

【05月26日19:30直播】小米集團 (01810.HK) 2026年第一季度業績電話會

【05月26日20:00直播】小馬智行 (PONY.US、02026.HK) 2026年第四季度業績電話會

【05月26日20:00直播】【跑贏美股】AI狂歡+通脹飆升！美股接下來怎麼買？——AI熱潮下科技股估值邏輯靠譜嗎？誰將接棒2026下半場？

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