沃什時代到來！市場押注加息之際，貝萊德卻高呼「降息有理」

在沃什上周五正式宣誓就職美聯儲主席之際，市場正在定價美聯儲年內加息的可能性，貝萊德卻給出不同判斷。

貝萊德亞太區全球固定收益主管Navin Saigal在接受採訪時表示，在沃什領導下，美聯儲具備轉向寬松的理由。

當被問及加息可能性時，Saigal直言：「如果你逼我在加息和降息之間做決定，我認為實際上有足夠的因素支持降息。」他進一步指出，就業市場可能承壓，因此政策選項更可能是維持不變或轉向降息。

這一觀點與當前債券市場主流預期明顯背離。投資者普遍押注沃什將優先維護美聯儲在抑制通脹方面的信譽，而非響應美國總統特朗普對低利率的偏好。

交易員定價顯示，美聯儲幾乎肯定會在12月之前啟動加息周期，與三個月前市場預期進一步大幅降息的判斷形成明顯反轉。

通脹壓力與收益率上行

中東局勢動盪，尤其是伊朗衝突推高燃料及大宗商品價格，持續抬升通脹預期。這一變化直接強化了市場對加息的押注。

作為對政策最敏感的指標之一，兩年期美債收益率已從3月份的3.36%低點升至上周五的4.12%，在波動中一度觸及4.14%，創下一年多來的高位，並高出聯邦基金利率區間上限近40個基點。

與此同時，三十年期美債收益率上周曾短暫升至5.2%，為2007年以來罕見水平，隨后回落至5.06%。

市場預期的轉變，疊加美國經濟韌性與人工智能投資熱潮帶動的股市上漲，共同加劇了投資者的擔憂，即通脹可能在一段時間內維持在美聯儲2%目標之上。

經濟結構變化與政策不確定性

Saigal分析稱，儘管人工智能相關投資為經濟提供支撐，但其背后邏輯在於以技術替代人力，這可能在未來對就業市場構成壓力。他表示，在未來約一年的時間里，如果經濟走向缺乏清晰信號，「最安全的做法可能就是按兵不動」。

與此同時，美聯儲內部立場也在發生變化。由特朗普任命的理事沃勒此前曾主張通過降息保護就業，但他在上周五表示，下一步政策同樣可能是加息。副主席傑斐遜及紐約聯儲主席威廉姆斯等官員也將在本周發表講話，進一步釋放政策信號。

特朗普則表示，希望沃什能夠獨立領導美聯儲，儘管他此前多次公開呼籲降低借貸成本。

利率預期變化已開始影響投資佈局。隨着收益率走高並逐步計入加息前景，包括Capital Group投資組合經理Chitrang Purani在內的部分機構投資者開始看好短期美債。

不過，Purani認為政策收緊門檻仍然較高。他表示：「我確實認為加息的門檻依然相當高，因為這屆美聯儲和沃什在採取下一步行動之前可能希望再多一點耐心，以充分了解通脹是如何傳導至勞動力市場和金融狀況的。」

他補充稱，在沃什領導下，美聯儲對經濟數據的反應方式預計不會出現實質性改變。

除政策信號外，本周市場還將關注兩年期、五年期和七年期美國國債拍賣結果，以判斷投資者需求及利率路徑預期的變化。