港股空頭退潮信號顯現 騰訊賣空金額從32億港元驟降至8.66億

財聯社5月25日訊（編輯 胡家榮）自4月中旬以來，港股市場持續調整，而賣空市場數據在創下階段性新高后逐步回落。

根據相關數據顯示，市場整體賣空比例從5月18日的22.40%顯著下降至5月22日的17.79%，降幅達4.61%，表明空方力量有所減弱。

這一變化趨勢與前期市場賣空比率從5月5日28.91%高位逐步回落至5月14日16.47%的走勢形成呼應，反映市場謹慎情緒雖未完全消散，但空頭主導地位正在松動。

頭部科技股賣空數據分化明顯

騰訊控股近期賣空數據呈現先升后降的V型走勢。該公司賣空股數從5月14日的688.08萬股(創3月19日以來新高)大幅回落至22日的195.76萬股，降幅達71.5%。

同期賣空金額也從32.04億港元同步下降至8.66億港元，降幅達72.9%。

阿里巴巴的賣空數據同樣呈現温和回落態勢。該公司賣空股數從5月14日的1481.87萬股減少至22日的751.71萬股，降幅為49.3%。同期賣空金額從20.26億港元下降至9.61億港元，降幅為52.6%。

值得注意的是，阿里賣空情緒曾在5月6日達到階段峰值(單日賣空股數2173.49萬股)，創下4月9日以來的最大單日賣空記錄，當前回落趨勢表明市場對阿里短期走勢的悲觀預期有所修正。

小米集團的賣空數據變化最為顯著。該公司賣空股數從5月15日的4870.64萬股回落至22日的2780.32萬股，降幅達42.9%。

同期賣空金額從15.02億港元下降至8.34億港元，降幅為44.5%。這一數據變化表明小米麪臨的沽空壓力正在逐步緩解，市場對其估值水平的認可度有所提升。

機構展望：謹慎中孕育機會

最新市場觀點顯示，機構對港股后市持謹慎樂觀態度。瑞銀維持對恆生指數2026年底3萬點的目標預測，招商證券分析師寧鉑預計恆生指數2026年上行空間大概率在10%-15%。然而，機構普遍認為市場將呈現結構性特徵，西部證券分析指出，5-6月恆生科技指數或將延續"震盪磨底"格局，短期缺乏趨勢性行情機會。

光大證券在研報強調，港股市場正經歷從估值修復向盈利增長的驅動邏輯轉換。根據彭博一致預期，2026年恆生指數每股盈利預計同比增長9.64%，而恆生科技指數的盈利增速預期更是高達34.63%。這一數據表明，在流動性改善的基礎上，企業盈利基本面將成為市場更堅實的"壓艙石"。

配置策略：聚焦三大主線

在投資策略方面，機構建議關注以下方向：

科技成長主線：在AI敍事延續背景下，科技仍是核心賽道，但需關注盈利改善與流動性支撐的匹配度。東吳證券5月研報指出，恆生科技指數當前市盈率(PE-TTM)為22.08倍，處於歷史估值24.10%分位數，具備長期配置價值。

盈利修復主線：在弱復甦背景下，重點關注"低估值+高景氣"預期的行業，包括技術硬件、材料、資本貨物等板塊。這些領域在盈利預期上修過程中有望獲得超額收益。

估值優勢主線：當前恆生AH股溢價指數為118.96點，意味着A股整體比H股貴約19%，處於歷史相對低位。隨着寧德時代、瀾起科技等硬科技龍頭赴港上市，部分優質H股標的已顯現估值優勢，為長期投資者提供佈局機會。