三座大山壓頂!美國鋁廠賣廠續命!

（來源：頓宏電解鋁）

世紀鋁業第一季度賬面淨利實現3.38億美元暴增，實則卻靠賣廠入賬2.88億「充門面」，扣除后僅賺1.71億。這家老牌鋁企正面臨電價飆漲、鋁價波動、低碳改造燒錢三大難題。

電價瘋漲、鋁價過山車，這家美國老牌鋁廠快被逼瘋了？

電老虎一開口，連百年鋁廠都得抖三抖。

最近世紀鋁業（Century Aluminum）交出了2026年第一季度的成績單，乍一看，賬面挺能打，淨銷售額6.49億美元（摺合人民幣約47億元），淨利潤3.38億美元（約24.4億元），環比暴增了將近兩個數量級。但你要是真以為它活得很滋潤，那就天真了。

這里面藏着一個價值2.88億美元的祕密：利潤大頭是賣廠換來的。

世紀鋁業把旗下的霍斯維爾（Hawesville）工廠賣了，一筆就入賬2.88億美元，再加上冰島生產線設備故障的保險理賠的3300萬美元。把這倆「意外之財」一扒，覈算后的淨利潤其實只有1.71億美元（約12.3億元人民幣）。這里頭主營業務能賺的錢，都被電價和鋁價給吃了。

鋁這玩意兒，從礦石到成品，每生產一噸鋁，差不多要消耗13000到15000度電。什麼概念？一個普通中國家庭一年的用電量，夠你煉不到10公斤鋁。所以電價稍微往上蹦一蹦，對鋁廠來説都是驚濤駭浪。

世紀鋁業在美國和歐洲都有冶煉廠，2026年一開年，美國遭遇極端寒冬，電價直接飆上了天。公司光是應付Mt. Holly工廠的緊急能源附加費就多花了1330萬美元（約9600萬元人民幣）。這錢燒得，跟撕鈔票沒區別。

與此同時，倫敦金屬交易所（LME）的鋁價最近像吃了瀉藥，上躥下跳。雖然一季度的整體均價有所回升，但下游客户一看行情不穩，採購節奏説變就變，直接擠壓了利潤空間。這就好比你去菜市場賣豬肉，進價一天一個樣，你還得跟隔壁老王打價格戰，苦不苦？

要不説老牌企業會來事呢？世紀鋁業現在是兩手抓：一手抓高附加值產品，比如鋁棒、鑄鋁合金，利潤可比普通鋁錠厚實多了，主要賣給汽車廠和精密製造廠，籤的也都是長期供貨合同，旱澇保收。另一手就抓低碳鋁概念——新能源車、光伏支架、輕量化材料這些賽道，哪個不需要「綠色鋁」來標榜自己環保？其實也就是蹭ESG的熱度，賣個高溢價。

但問題來了，擴產要燒錢，低碳改造更要燒錢。Mt. Holly工廠的擴建項目，光一季度就砸進去750萬美元，后面還有一堆賬單等着。短期的財務壓力，誰扛誰知道。

美國工廠是「親兒子」，歐洲工廠是「棄子」？

從供應鏈安全的角度看，世紀鋁業在美國的產能被抬到了戰略高度。美國這幾年喊着要「製造業迴流」「去進口依賴」，鋁作為軍工、汽車、基建的原料，誰敢斷供？所以美國鋁廠再貴也得保。

但歐洲那邊的日子就沒這麼好過了。能源危機還沒完全過去，再加上歐盟那一套越來越嚴的碳邊境調節機制，歐洲工廠每生產一噸鋁，碳排放的成本比美國高出一大截。世紀鋁業歐洲板塊的利潤率，簡直就是被夾在電費和碳税之間反覆摩擦。

行業內的老油條們都知道，鋁行業從來不是單純的市場競爭，背后全是政治博弈。美國如果繼續加徵鋁產品的進口關税，對世紀鋁業這種本土玩家就是利好，進口鋁貴了，下游客户只能找你買，這不就是「躺贏」嘛。

但話說回來，碳關税這把雙刃劍也很鋒利。你要是能證明自己的鋁是「綠電」煉出來的，那碳税就是你的護城河；但你如果還是燒煤發電，那妥妥就是被按在地上摩擦。世紀鋁業現在拼命籤長期綠電合同，就是在賭這一把。

新聞背景

世紀鋁業（美國芝加哥總部），是一家橫跨美國和冰島的電解鋁生產商，同時在牙買加擁有氧化鋁精煉廠的控股權。公司在納斯達克上市（代碼CENX），2026年第一季度的調整后EBITDA為2.31億美元（約16.7億元人民幣），第二季度展望3.15-3.35億美元（約22.8-24.2億元人民幣），看似回暖，但背后是賣廠、套保、極端天氣等多重因素疊加的結果。鋁庫存目前全球只夠用12-15天，在供需緊平衡下，鋁價隨時都可能再次劇烈波動。

鋁業這行當，向來是「三年不開張，開張吃三年」。世紀鋁業現在既要跟電價鬥智鬥勇，又要應付鋁價的反覆無常，還要砸錢搞低碳擴產。這就像你一邊還房貸、一邊炒股虧錢、一邊還得給孩子交補習班費。可以説每一刀都割在肉上。

所以問題來了：

如果給你100萬，你是選擇梭哈鋁業的股票賭一把周期反轉，還是覺得這行業太吃電、太看政策臉色，寧可存銀行吃利息？

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