「無風險資產」神話動搖？美債收益率飆升引發市場警惕 匯豐警告已進入「危險區域」

智通財經APP獲悉，長期以來，美國國債一直被視為全球金融市場最核心的「無風險資產」，也是投資者衡量其他資產風險的重要基準。但隨着美國長期國債收益率持續飆升，越來越多華爾街機構開始重新審視這一傳統認知。

本周，美國30年期國債收益率一度升至2007年以來最高水平，而10年期美債收益率也觸及逾一年高位。周五，美國10年期國債收益率報4.57%，30年期國債收益率則升至5.08%。

中東衝突引發的油價上漲、通脹壓力回升，以及市場對美聯儲重新加息的擔憂，是推動本輪債市拋售的核心原因。隨着沃什正式接任美聯儲主席，市場對於貨幣政策的預期也出現明顯變化。

儘管美國總統特朗普此前一直要求美聯儲降息，交易員目前已開始押注2026年剩余時間內美聯儲或不會降息，甚至重新加息的概率正在上升。

在這一背景下，美債市場波動顯著加劇。匯豐控股在本周的報告中警告稱，美國國債市場已經進入「危險區域」。

BondBloxx Investment Management高級投資策略師JoAnne Bianco也表示，將美國國債稱為「無風險利率」並不準確。她表示：「它並非真正無風險，其中存在大量風險。」

Bianco認為，市場目前越來越傾向於認為，美聯儲下一步更可能是加息，而非降息，而且這一過程甚至可能最早於今年晚些時候開始。

債券收益率上升雖然意味着投資者能夠獲得更高利息收入，但同時也會打壓債券價格，尤其是長期債券。Bianco因此建議，固定收益投資者應更多關注5年至7年期限的中期美債，而非長期債券。她指出，中期債券既能讓投資者鎖定當前較高收益率，又能避免長期債券價格劇烈波動帶來的風險。

與此同時，她還建議投資者關注投資級公司債與高收益債市場。

Bianco認為，儘管目前公司債信用利差已經較低，這是有原因的，因為美國企業整體基本面依然穩健。她表示，美國企業盈利表現仍然強勁，許多投資級與高收益債發行企業均給出了積極業績指引。

在投資級債券中，她尤其看好BBB評級公司債。Bianco指出，BBB級公司債長期以來都憑藉更高票息收入，持續跑贏美國整體公司債指數以及綜合債券指數。

雖然BBB債券違約風險高於AAA級債券，她強調，目前市場環境並未顯示出明顯惡化跡象。

她表示，過去30年中，投資級BBB債券的違約率一直低於0.3%。

與此同時，高收益債市場目前收益率甚至高達12%。Bianco指出，目前高收益債發行企業整體信用質量較強，企業盈利與基本面依然穩健。她還表示，目前企業更傾向於進行債務再融資，而非進行高槓杆併購或激進融資操作。

Bianco預計，今年剩余時間內，美國企業違約率將繼續低於長期平均水平。