上市公司與信託公司正在「雙向奔赴」

近日，海信家電公告稱，2025年7月1日至2026年5月19日期間，公司及附屬公司累計斥資18.065億元認購重慶信託理財產品，資金來源均為自有閒置資金。消息披露后，再次引發市場對上市公司大額購買信託理財的關注。

海信家電此次大手筆配置並非偶然。近年來，在銀行理財收益率持續下行、企業資金沉澱規模增加的背景下，越來越多上市公司開始將部分閒置資金投向信託產品。尤其是製造業、家電等現金流相對穩定的行業，更成為信託理財的重要參與者。數據顯示，2025年，A股上市公司合計認購信託產品金額超過260億元，涉及40余家上市公司；2026年以來，上市公司對信託理財仍保持較高配置意願，前4個月新增投資超58億元。

從企業角度看，購買信託理財有其現實考量。對於賬面長期有着大量現金的上市公司而言，僅依賴銀行存款，資金收益有限，而中低風險固收類信託產品在收益率上通常表現出較強吸引力，對企業增厚利潤存在一定幫助。特別是在行業競爭加劇、主營業務利潤承壓的情況下，理財收益已逐漸成為部分企業穩定財務表現的重要補充。

值得注意的是，2018年《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱「資管新規」）實施后，信託公司也在發生變化。過去依賴非標融資、房地產項目的模式正在收縮，標準化債權、現金管理類產品佔比不斷提升。甚至部分信託公司開始強調主動管理和風險控制能力，這也使得部分上市公司重新提高了對信託產品的接受度。

但值得注意的是，信託理財不是無風險資產。隨着資管新規打破剛性兑付，信託產品底層資產風險會直接傳導至投資者。近年來，中融信託、雪松信託等部分機構的風險事件持續發酵，也讓不少上市公司遭遇投資減值甚至壞賬計提問題，相關案例並不少見。比如，今年1月，長光華芯就該公司與中融信託的信託理財糾紛向哈爾濱市南崗區人民法院提起訴訟，針對購買的信託理財產品到期無法兑付的情況要求中融信託賠償投資本金損失以及信託產品收益損失。因此，對於上市公司而言，無論是購買信託產品還是開展更深層合作，都需要建立完善的內部風控機制，合理控制投資規模與集中度，避免過度追求收益。

實際上，上市公司與信託公司之間的合作，也正在從單純「買理財」向更深層次延伸。對於信託公司而言，僅依靠傳統理財產品已難以滿足企業日益多元化的金融需求，未來更重要的方向，在於圍繞企業經營周期提供綜合服務能力。

比如，對於現金流穩定的大型製造企業，信託公司可以通過現金管理、資產配置、供應鏈金融等方式，提高企業資金運轉效率；對於有股權優化、員工激勵、家族財富安排需求的上市公司及實控人，也可以通過家族信託、股權信託等工具提供長期服務。

更值得關注的是，隨着市場環境變化，一些企業在產業調整、債務優化過程中，也開始對風險隔離、資產重整等服務提出更高需求。在業內人士看來，信託制度本身具有財產獨立和風險隔離功能，在企業破產重整、資產盤活、債務化解等領域具備一定製度優勢。近年來，已有部分信託公司開始探索風險處置服務信託等新模式，為企業紓困提供新的金融工具。中國信託業協會發布的《2025年度上半年中國信託業發展評析》顯示，截至2025年6月末，我國風險處置服務信託規模達2.41萬億元，中信信託、中誠信託、崑崙信託、金谷信託等多家機構都已成功落地相關風險處置服務信託項目。

這意味着，未來信託公司服務上市公司的方式，或許不再侷限於理財收益本身，而是逐步參與到企業治理、資產管理和風險化解等更廣領域。相比單純依賴產品收益競爭，只有真正提升綜合服務能力，才能在行業轉型中佔據優勢。

總體來看，當前上市公司配置中低風險信託產品，更多體現的是企業資金管理理念的變化。在主業經營基礎穩固的前提下，通過專業機構提升資金使用效率，本身也是現代企業財務管理的一部分。從更長遠視角看，隨着信託公司加快轉型，未來其服務實體經濟的空間仍然廣闊。無論是財富管理、產業服務，還是風險處置與企業重整，信託制度都具備獨特功能。如何把這些制度優勢真正轉化為服務上市公司和實體經濟的能力，成為行業下一階段發展的重要方向。