營收利潤承壓！八大建築央企一季報釋放轉型信號

本報（chinatimes.net.cn）記者劉昱汝 徐芸茜 北京報道

2026年一季度，作為國民經濟重要支柱的建築業步入深度調整周期，八大建築央企作為行業「壓艙石」，經營業績呈現「總量收縮、結構分化」的鮮明特徵。

受房地產持續低迷、地方基建投資放緩及市場競爭加劇等多重因素影響，一季度八大建築央企營收與新籤合同額整體承壓，近半數企業營收同比下滑，利潤端普遍承壓。但值得注意的是，新能源與海外市場兩大領域表現亮眼，成為支撐業績的重要增長極。

營收利潤雙放緩

今年一季度，建築業整體景氣度下行，全國建築業增加值同比下降3.8%。在此背景下，八大建築央企核心經營指標集體承壓，營收增速「正負對半」，利潤降幅顯著，行業分化格局進一步凸顯。

從營收規模來看，八大央企梯隊壁壘清晰，頭部效應持續強化。第一梯隊中國建築以5118億元的營收遙遙領先，是唯一營收突破5000億元的企業，體量遠超其他央企。第二梯隊中國中鐵、中國鐵建營收均超2300億元，穩居行業第二、三位。第三梯隊中國交建、中國電建、中國能建營收集中在1000億—1600億元區間。第四梯隊中國中冶、中國化學營收不足1000億元，分別為922.04億元、461.05億元，規模相對較小。整體來看，八大央企一季度合計營收約1.5萬億元，同比下降6.5%。

營收增速呈現顯著分化，僅四家企業實現正增長。中國化學以3.25%的增速領跑，依託化工工程主業的剛性需求及國際工程拓展，營收韌性凸顯；中國電建、中國能建增速分別為1.74%、1.64%，受益於新能源電力、綜合能源服務等新興業務發力；中國交建增速0.84%，基本維持穩定，港口航道與海外基建業務形成支撐。

反觀營收下滑企業，中國中冶降幅最大，高達24.59%。中國中冶一季度運營分析會上強調，要挖潛增效，強化履約提升管理效益；堅持現金為王，緊盯預算提升運營質量。

而利潤端壓力更為突出，六家企業淨利潤同比下滑，降幅普遍超20%。中國中鐵、中國電建、中國交建淨利潤降幅分別達27.65%、25.56%、24.95%，成本上漲與回款周期拉長擠壓利潤空間；中國建築、中國能建降幅相對較小，分別為7.5%、9.75%，規模效應與業務多元化對衝部分壓力。值得注意的是，中國中冶淨利潤逆勢增長1.59%，成為唯一利潤正增長的下滑企業，得益於剝離非核心業務、聚焦高附加值冶金項目帶來的盈利能力提升；中國化學淨利潤亦保持正增長，化工工程高毛利特性凸顯。

蘇商銀行特約研究員付一夫在接受《華夏時報》記者採訪時表示，八大建築央企利潤跌幅遠超營收，主要有兩大原因：一是成本費用無法同步縮減。營收增長放緩后，施工原材料、人工成本降幅有限，疊加融資成本上漲、項目工期延長，管理、財務等費用居高不下甚至增加，致使盈利空間持續壓縮。二是信用減值集中釋放。受地方化債、房企資金承壓影響，工程款回款變慢，應收款項規模居高不下。依照會計準則計提壞賬準備，直接侵蝕當期利潤，前期擴張遺留的逾期賬款集中顯現，進一步拖累利潤表現。

此外，Wind數據顯示，截至目前，A股建築與工程行業112只成分股2026年一季報已披露完畢，其中69家盈利，43家虧損。總體來看，建築與工程行業第一季度合計營收1.81萬億元，同比下降6.15%；合計淨利潤388.13億元，同比下降14.69%；淨資產收益率為1.47%，較上年同期降0.32個百分點；毛利率為8.95%，較上年同期降0.13個百分點；淨利率為2.54%，較上年同期降0.27個百分點。

海外市場成增長極

在傳統房建、基建業務增長乏力的背景下，八大建築央企加速業務結構調整，聚焦新能源、化工、冶金等優勢賽道，同時深耕海外市場，培育新的利潤增長點，呈現出「傳統業務收縮、新興業務擴張」的轉型特徵。

新能源與能源基建成為核心增長引擎，中國電建、中國能建領跑賽道。一季度，國內基建投資同比增長8.9%，其中電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資增長9.0%，為建築央企能源業務提供廣闊空間。中國電建作為全球能源電力建設龍頭，一季度能源電力業務新籤合同額2114億元，同比增長17.3%，風電、光伏、儲能等新能源項目密集落地；中國能建聚焦綜合能源服務，新能源工程與電網建設業務穩步推進，儘管整體新籤合同額下滑，但能源領域訂單佔比持續提升。兩家企業依託能源轉型紅利，實現營收正增長，成為行業轉型標杆。

海外市場成為重要增長極，頭部央企加速全球化佈局。在國內市場需求收縮背景下，海外基建需求成為建築央企的重要補充，「一帶一路」沿線國家項目落地節奏加快。

一季度，八大央企海外新籤合同額普遍亮眼，中國交建境外新籤1346億元，同比增長25.9%，港口、公路、橋樑等基建項目在東南亞、中東地區密集落地；中國電建海外新籤合同額同比增長超10%，能源電力項目覆蓋非洲、拉美等地區；中國能建、中國中鐵海外業務雖有下滑，但仍保持千億級訂單規模，成為業績穩定器。海外市場不僅帶來訂單增量，更助力企業規避國內同質化競爭，提升盈利水平。

海外市場成為一季報重要增長亮點。付一夫對此表示，企業佈局海外主要依託三大邏輯。其一形成市場空間對衝，國內地產、基建市場走弱，新簽訂單增長乏力，「一帶一路」沿線國家基建需求旺盛，可為建築央企補足業務增量，抵消本土市場下滑壓力。其二具備盈利質量優勢，海外項目回款規則明晰、資金保障度更高，低價惡性競標現象更少，項目盈利水平優於國內項目。其三依託國家戰略加持，相關政策、金融保險提供全方位支撐，出海業務審批融資便利，資金穩定性更強，成為可靠增長方向。

告別低價聚力轉型

當下，建築央企行業整合趨勢已然顯現。今年中建八局將旗下中建東孚、山東中建城發、華南投資公司等四大平臺整合為「地產公司」「城市發展公司」「城市運營公司」三大板塊；中建三局、七局也同步推進城市運營平臺協同或設立……

「各企業已逐步形成差異化發展定位，后續將推進專業化重組，剝離非核心業務，優化資源配置。大型工程多以‘聯合體’模式合作，發揮各自技術優勢，規避低價競爭。同時EPC、投建營一體化模式不斷普及，推動施工企業與設計院、運營方深度協作，加快產業鏈縱向整合。」中國企業資本聯盟副理事長柏文喜向本報記者指出。

此外，當下建築市場競爭日趨白熱化，低價中標現象普遍，已成為制約行業高質量發展的突出頑疾，連鎖負面影響逐步顯現。

付一夫對此直言，低價競標隱患凸顯。質量上，低價倒逼企業壓縮成本，易出現用料縮水、違規分包等問題，滋生質量安全風險，還可能面臨處罰、損害企業資質。現金流方面，低價項目普遍存在墊資、回款滯后問題，微薄利潤難以抵消資金成本，現金流持續承壓，企業陷入接單虧損、無單難經營的困境。同時價格戰弱化技術研發與人才建設動力，制約行業升級。行業亟須摒棄低價競爭，轉向價值競爭模式。

政策層面，4月28日召開的中央政治局會議明確提出加強「六張網」建設——水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網。依託「六張網」基建建設強力託底投資，建築行業將迎來增量市場機遇。此外，國家發展改革委推動7550億元中央預算內投資、超長期特別國債於6月底前基本下達完畢，有序投放8000億元新型政策性金融工具資金，預計將對后續實物量的轉化形成堅實支撐。

「結合一季度財報經營特徵來看，當前建築央企需聚焦三大發展方向。首先，企業發展應當摒棄盲目規模擴張，着力優化業務結構，縮減低毛利傳統房建業務，重點佈局新能源、化工新材料、城市更新等高景氣領域，優先承接回款效率高的優質項目。其次，經營層面要把現金流管控放在利潤之前，搭建客户信用評價機制，分類管控項目授信，多措並舉盤活應收款項。最后，堅持國際化、數字化協同發力，深耕海外屬地化運營，依託智能建造、BIM技術降本增效，以技術優勢擺脫低價內卷困境。」柏文喜對記者補充道。