港股「超購王」連續大跌，啥情況？

5月21日，多隻港股次新股大跌。

數據顯示，當天，翼菲科技大跌超23%、曦智科技大跌超18%、英派藥業大跌超16%、拓璞數控大跌超15%、國民技術大跌超10%、群核科技大跌超9%，這些個股多在今年4月、5月上市。

在上述公司中，翼菲科技在5月18日上市當天大漲超76%，但隨后幾個交易日持續大跌，首日漲幅已基本被回吐，目前收盤價相對發行價僅上漲3.27%。值得注意的是，翼菲科技在招股階段的公開發售環節曾創下1.48萬倍的超額認購紀錄，一舉超過2025年10月金葉國際集團創下的1.15萬倍的紀錄，成為港股史上的「超購王」。

招股書顯示，翼菲科技是一家工業機器人科技企業，深耕輕工業應用場景。根據弗若斯特沙利文報告，按2025年收入計，翼菲科技是中國專注於輕工業應用場景的工業機器人及相關機器人解決方案供應商中排名第四的國內企業。不過，目前翼菲科技仍處於虧損之中。招股書顯示，公司2023年、2024年、2025年營收分別為2.01億元、2.68億元、3.87億元。但利潤方面卻仍在虧損，2023年、2024年、2025年分別虧損1.11億元、0.71億元、1.53億元。

值得注意的是，今年以來港股IPO市場上市首日表現極為亮眼，在已上市的56家公司中，上市首日僅有7家公司破發，佔比12.50%。但從上市后的持續表現來看，截至5月21日，破發家數已達到18家，佔比已提升至32.14%。其中，3月31日上市的銅師傅，其目前股價較發行價跌幅已超過71%。

對於該現象，此前一位香港投行人士告訴記者，一是港股IPO發行制度更為市場化，定價機制也更市場化；二是目前港股IPO供給充足，但承接端的流動性方面有一定承壓：三是當前資金高度集中於AI、硬科技、半導體等賽道，一些傳統消費、製造、物流、醫療服務等行業被邊緣化，非熱門賽道新股即便發行，也面臨資金承接不足，上市后快速破發。

不過，相比翼菲科技，5月21日大跌的其他幾家公司自上市以來的整體回撤幅度較小，5月21日的收盤價相較發行價仍有30%到200%的漲幅。尤其是曦智科技，該股上市首日漲幅高達383.62%，目前較發行價仍有200.49%的漲幅。公開資料顯示，曦智科技所處賽道為光電混合算力賽道，公司的上市也成為「全球AI光算力第一股」。作為該賽道的領軍企業，曦智科技備受資本青睞，吸引了騰訊、百度、經緯創投、真格基金、中科創星等眾多知名機構的投資。

此外，今年上市的港股新股中，一些熱門賽道如人工智能、半導體、存儲等領域的公司，上市之初表現並不亮眼，但隨后的累計漲幅卻極為驚人，在市場震盪期也更為抗跌。以大模型公司智譜為例，該公司1月8日上市首日的漲幅僅約13%，但截至5月21日的累計漲幅已高達769%。其他如瀾起科技、兆易創新、MINIMAX的累計漲幅均已超過300%。