迪爾報告2026年第二季度業績：完整收益電話記錄

早上好，感謝大家今天的到來。在John Deere第二季度，我們實現了5%的淨銷售額同比增長，設備運營利潤率為16.9%，反映出穩健的執行力以及跨越多個行業和地區的強大多元化業務組合。季度業績還受益於與IEEPA關税相關的退款索賠的追回，我們將在電話會議稍后的部分更詳細地討論這一點。我們的建築和小型農業和草皮業務部門繼續受益於行業基本面的支持性，特別是強勁的基礎設施支出和租賃車隊更換正在推動對建築和道路建設設備的需求增加，而小型農業和草皮業務部門則受益於草皮端市場的復甦以及乳製品和畜牧業的健康現金流。我們大型農業企業對農業商品的消費量持續增長，部分原因是生物燃料使用增加和能源價格上漲，我們認為未來作物年農業商品供應可能會收緊，因為化肥成本上漲可能會影響生產水平。然而，儘管最近糧食價格上漲，但客户情緒仍然低迷，因為種植者的利潤率面臨着投入成本上升且波動不定以及高利率的阻力。在這種背景下，迪爾在大農業周期復甦之前繼續鞏固其地位，新現場庫存水平較低，二手庫存持續改善，新產品和技術解決方案的強勁推出正在推動市場份額增長，並預計將隨着市場復甦而實現未來增長。作為一家企業，我們仍然相信自己有能力為客户帶來更高的價值，並在整個周期內為Deere提供更高的結構性性能。2026年，我們的業務部門實現了多元化，這三個業務部門都在周期的不同點運營，為組織提供了更高的彈性和增強的增長機會。因此，本季度我們維持了2026財年的總體淨利潤前景，同時繼續朝着2030年飛躍的目標邁進。幻燈片3首先展示了我們第二季度的業績。淨銷售額和收入增長5%，達到133.69億美元，而設備業務淨銷售額增長5%，達到117.78億美元。歸屬於Deere & Company的淨利潤為17.73億美元，即稀釋后每股6.55美元。轉向我們的各個部門，我們從幻燈片4上的生產和精密農業業務開始。淨銷售額為45.03億美元，較去年第二季度下降14%，主要是由於出貨量下降，但有利的貨幣兑換影響部分抵消了這一影響。價格實現約一個百分點的積極性。貨幣兑換也為正值約3個百分點。營業利潤為7.06億美元，該分部營業利潤率為15.7%。同比下降主要是由於出貨量下降和生產成本上升，但貨幣兑換的有利影響部分抵消了這一影響。由於出貨量增加和貨幣兑換有利，第二季度淨銷售額增長了16%，達到34.85億美元。價格實現為正值約1.5個百分點。貨幣兑換率也為正值約2.5個百分點。本季度營業利潤也增長了7.19億美元，營業利潤率達到20.6%。營業利潤的改善主要是由於出貨量增加和有利價格實現的影響。幻燈片6給出了我們對農業和草皮市場的行業前景在全球範圍內，我們繼續預計，由於投入成本上升和全球市場持續的不確定性，美國和加拿大的大型農業設備行業銷售額將下降15%至20%。然而，強勁的大宗商品需求和供應緊縮的預測支持了imprr農作物價格波動，而美國政府計劃繼續為農民提供流動性支持。最近的生物燃料政策支持，包括批准RVO和潛在的全年E15，應有助於提供更大的穩定性並支持美國種植者對小型農業和草坪的未來需求。美國和加拿大，行業需求預計將保持穩定，範圍從持平到上漲5%。我們預計草坪市場將小幅走強，因為經過幾年的行業衰退后需求有所擴大。乳製品和畜牧業也繼續保持強勁的利潤率，支持持續的產品需求。在歐洲，行業需求保持相對穩定，預計將持平至上漲5%，而利率上升繼續影響購買決策。客户盈利能力和替代活動相對穩定，儘管耕作部門仍然有點低迷。有利的乳製品利潤率繼續支撐更廣泛的行業前景。轉向南美洲，拖拉機和聯合收割機的行業銷售目前預計將下降約15%，而隨着農作物價格的改善，產量和產量表現仍然強勁。利率上升、投入成本上升和巴西雷亞爾走強正在給客户盈利能力帶來壓力，並減少短期內的設備需求。目前，亞洲的行業銷售額預計將同比大致持平，這主要是由於印度市場的温和改善。接下來，我們的部門預測從第7張幻燈片開始，即生產和精密銀。我們的淨銷售額預測保持不變，全年仍將下降5%至10%。這一預測現在大致反映了全年價格實現的積極點以及不到3個有利的貨幣換算點。我們對該部門營業利潤率的全年預測也保持不變，保持在11%至13%之間。幻燈片8顯示了我們對小型農業和草坪市場的預測。我們繼續預計全年淨銷售額將增長約15%。本指南包括1.5分的正價格實現以及大約1分的有利貨幣兑換。該部門的營業利潤率指引仍在13.5%至15%之間。由於出貨量增加和貨幣兑換有利，第9頁轉向建築和林業，該季度淨銷售額同比增長29%，達到37.9億美元。價格實現有利超過2.5個百分點。貨幣兑換也有利3個多點，營業利潤為5.61億美元，同比增長，營業利潤率為14.8%。這一改善是由於出貨量增加和價格實現有利，但這部分被不利的生產成本所抵消。幻燈片10描述了我們的建築林業行業前景。美國和加拿大土方設備的行業銷售預測保持不變，建築設備和緊湊型建築設備預計將增長5%左右。建築業背后的基本面仍然有利，基礎設施和大型項目支出支持了健康的客户積壓，這足以抵消住宅建設的疲軟。全球林業市場預計將下降5%，反映出住宅建築活動疲軟以及原木和木材價格低迷的持續壓力。我們現在預計，在多個地區道路建設支出增加的支持下，全球道路建設市場將同比增長約10%。接下來，第11張幻燈片上的CNF部門展望，預計2026年全年淨銷售額將增長約20%。今年的淨銷售指導包括2.5個百分點的有利價格實現和約2個百分點的有利貨幣兑換。該部門的營業利潤率也有所提高，目前預計在10%至12%之間r全年。現在過渡到幻燈片12上的金融服務運營，全球金融服務歸屬於Deere Co.第二季度為1.9億美元。同比增長是有利的融資利差和有利的衍生品估值調整的結果，但部分被平均投資組合較低的影響所抵消。對於26財年，我們將全年展望上調至8.6億美元，主要是由於有利的公允價值調整和信用損失撥備改善。最后，幻燈片13概述了我們對淨收入、有效税率和營業現金流的指導。對於26財年，我們的淨利潤預測保持在45億至50億之間不變。接下來，我們的指導意見現在納入了24%至26%之間的有效税率。最后，設備運營的現金流預計仍在45億至55億美元之間。我們的正式發言到此結束。在我們討論幾個季度的具體話題之前，我現在將電話轉給布倫特·諾伍德，請他發表開場評論。

Deere（紐約證券交易所代碼：DE）周四舉行了第二季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

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訪問https://events.q4inc.com/attendee/460653776

觀看下面的完整財報電話會議：

迪爾報告第二季度淨銷售額同比增長5%，設備運營利潤率達到16.9%。

該公司受益於與IPA關税相關的2.72億美元復甦，利潤率提高了近2.5個百分點。

由於強勁的基礎設施支出和草坪市場的復甦，建築和小型農業和草坪部門表現良好，而大型農業面臨着投入成本上升和高利率的逆風。

迪爾維持了2026財年的整體淨收入前景，預計在45億至50億美元之間，預計下半年銷售額將更強勁。

戰略舉措包括推出新產品和技術，例如精密銀解決方案，以及對美國製造能力的投資。

操作者

早上好，歡迎參加Deere & Company第二季度財報電話會議。您的線路僅在今天會議的問答環節之前一直處於收聽狀態。我現在想將電話轉給投資者關係總監Josh Beal。謝謝你可以開始了。

喬什·比爾（投資者關係總監）

你好歡迎並感謝您參加我們今天的電話會議。今天和我一起參加電話會議的是首席財務官布倫特·諾伍德和投資者溝通經理克里斯·斯蒂伯特。今天，我們將仔細瞭解Deere第二季度的收益，然后花一些時間討論我們的市場和我們目前對2026財年的展望。之后，我們將回答您的問題。請注意，幻燈片可用於補充今天上午的電話。您可以在我們的網站@john deere.com上訪問它們。首先提醒您，此電話在互聯網上直播並錄製，以供Deere Company將來傳輸和使用。未經Deere明確書面同意，嚴格禁止對本受版權保護的廣播的任何部分進行任何其他使用、錄製或傳輸。電話會議（包括問答環節）的參與者同意，他們在所有媒體中的肖像和言論都可以被存儲並用作收益電話會議的一部分。此次電話會議包括有關公司未來計劃和預測的前瞻性陳述，這些計劃和預測受到不確定性、風險、情況變化和其他難以預測的因素的影響。有關可能導致實際結果出現重大差異的因素的其他信息包含在公司年度10 K表格中最新的8 K表格風險因素中，並由向證券交易委員會提交的報告更新。該呼籲還可能包括不符合美利堅合衆國普遍接受的會計原則的財務措施。有關這些措施的其他信息（如果有的話），包括與可比GAAP措施的對賬，包含在發佈中，併發布在website@johndeere.com季度收益和活動下的收益上。我現在將電話轉給克里斯·斯蒂伯特。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

布倫特·諾伍德（首席財務官）

謝謝，克里斯。我之前從事投資者關係工作時花了幾年時間參加迪爾財報電話會議，但我已經離開我們的建築和林業業務工作了一段時間。所以很高興回來，我期待着在新職位上與我們的投資者和分析師重新接觸。正如您前面指出的那樣，我們繼續在高度動態的商業環境中運營。然而，我們團隊的韌性和業務的多元化使我們能夠維持本財年的財務預期，同時也為未來幾年做好了準備。如前所述，我們的業務部門在周期的不同點表現出色。雖然大型農業公司的運營水平低於低谷水平，但小型農業和草坪正在走向中期周期，建築和林業則略高於中期周期。即便如此，重要的是要記住，我們在所有領域都實現了兩位數的利潤率，隨着我們朝着去年12月在紐約證券交易所舉行的投資者活動中概述的2030年增長目標邁進，我們預計今年的收入將增長超過5%。從短期來看，過去一個季度全球經濟發生了很多變化，最引人注目的是伊朗衝突及其相關影響。然而，我們的基本觀點仍然是2026年將代表AG周期的底部。我們嚴格管理了新設備的現場庫存，並在二手設備方面取得了重大進展，同時機器工作時間不斷增加，導致機隊老化並導致基本更換需求增加。從那時起的復甦速度當然將取決於幾個因素，包括農業基本面和政策結果背后的地緣政治發展。與此同時，我們的客户繼續應對持續的挑戰，包括勞動力短缺、投入成本壓力和完成關鍵工作的嚴格操作窗口。無論周期或宏觀環境如何，我們的重點都是堅定不移的，幫助他們用更少的錢做更多的事，並高效且有利可圖地支持他們克服這些挑戰。真正讓我興奮的是我們從結構上改善業務績效的方式。與上次處於周期類似時刻相比，我們正在實現結構性更高水平的盈利能力。儘管關税帶來了阻力。這使我們能夠在整個周期內保持創紀錄的投資，使這些創造價值的解決方案成為我們客户及其所服務行業的現實。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

非常感謝布倫特。我們很高興您回來討論有關業務的一些想法。讓我們從今年的季度業績開始。考慮到季節性因素，淨銷售額按預期連續增長，我們也同比增長了5%。第二季度設備運營利潤率略低於17%。那麼喬什·比爾，你能以本季度的細目開始嗎？

喬什·比爾（投資者關係總監）

是的，當然克里斯。首先，重要的是要提到本季度的意外項目，即IEEPA關税退款。正如您早些時候指出的那樣，我們確認了與美國海關和邊境保護局提交併接受的IEEPA關税相關退款索賠相關的2.72億美元，這使我們本季度的生產成本受益，並將利潤率提高了近2.5個百分點。除關税退款外，我們第二季度的業績基本符合所有業務部門的利潤率和利潤率預期，整體設備業務實現了16.9%的利潤率。注意到您早些時候發表的多元化評論，小型AG和草皮在本季度的利潤率超過20%，而SAT終端市場的相對強勁有助於抵消大型農產品生產商所感受到的一些壓力。轉向本季度一些較大的同比變化，讓我們從價格開始，正如您指出的克里斯，第二季度所有三個業務部門的價格實現都是積極的。我們看到CNF價格實現的特別強勁，其表現強於我們的預期，特別是在道路建設業務方面。外匯也是本季度與去年同期相比的順風，主要是由於美元疲軟，這對美國產品出口海外市場的利潤率產生了有利的影響。關於阻力，不包括關税退款的影響，我們確實看到第二季度生產成本同比上升。在不考慮同比關税退款的情況下，直接關税費用約為2億美元，其余費用主要由材料和運輸成本上漲推動。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

謝謝喬什。這引出了我的下一個問題，這可能是許多特定貿易政策動態在第一季度財報電話會議后最關心的問題。正如您指出的那樣，我們受益於第二季度的一次性關税順風。那麼我們應該對此抱有什麼期望？這如何反映在我們今年剩余時間的指導中？

喬什·比爾（投資者關係總監）

是的，首先我要提醒大家我們第一季度收益發布的時間，該時間發生在最高法院對ipa做出裁決之前。自該決定以來，我們看到IPA關税無效、新的第122條關税的引入以及對第232條關税的調整。這些變化的累積影響是，我們全年的直接關税風險基本保持不變，約為10億美元、12億美元，這是約3%的利潤率逆風。因此，預計扣除退款后將包括今年約9億的關税成本。布倫特，你還有什麼想補充的嗎？

布倫特·諾伍德（首席財務官）

當然，喬什。首先，我想認識到整個組織為管理仍然非常活躍的貿易環境所做的巨大努力。值得注意的是，我們在淨價格實現方面受到了紀律和衡量。在此背景下，請記住我們的客户正在經歷的通脹壓力，請記住，上財年我們沒有在2026財年的關税令后採取額外的價格行動或徵收附加費。我們全年設備運營的隱含淨價格實現在1.5至2%之間，這與我們所經歷的總體通脹水平一致（不包括關税影響）。爲了幫助管理關税的影響，我們繼續在整個組織內組建團隊，努力量化風險並識別緩解機會。這些行動包括產品認證和豁免提交，以及在存在明確、不留遺憾的解決方案的情況下確定成本削減機會和採購調整。總體而言，我們相信我們在這些機會上表現出色，並對我們有效管理當前關税環境的能力仍然充滿信心。最后，需要提醒的是，約翰迪爾在美國的完整良好銷售產品中約80%是在我們的美國製造工廠生產的，這些工廠使用的零部件中約75%來自美國的供應商。我們仍然堅定致力於美國製造業，並繼續投資和擴大我們的國內業務。例如，本季度我們最近開始在北卡羅來納州克納斯維爾建造迪爾設計的挖掘機，此前我們投資了7000萬美元，將我們設計和製造的挖掘機推向市場，我們將繼續信守承諾，在未來10年內投資200億美元。美國製造業。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

謝謝喬什和布倫特的背景。我們來看看當前的市場環境。自上次財報電話會議以來，我們看到了伊朗衝突的開始以及對石油和化肥等產品的相關通脹影響。考慮到你的迴應，你能提供一個更廣泛的農業市場條件的最新情況，以及它們是如何反映在我們的行業指導？也許從南美開始。

喬什·比爾（投資者關係總監）

當然，克里斯。正如您前面提到的，我們將南美農業行業前景從下降5%下調至下降15%，主要反映了巴西的逐步疲軟。自11月財年開始以來，迪爾在巴西的零售額降幅低於更廣泛的拖拉機和聯合收割機行業，該行業在該國六個月內下降了約15%。根據我們修訂后的行業指南，中小型拖拉機的彈性更強，而大型拖拉機和聯合收割機的跌幅超過了整個行業。伊朗的局勢正在巴西種植者的生產周期中一個特別敏感的時刻影響着他們，因為他們準備在9月份種植新作物。雖然世界其他地區的農民在很大程度上鎖定了這個生長季節的投入，但巴西人對當前現貨價格的影響更大。該國的利率仍然居高不下，儘管最近放松了今年晚些時候進一步降息的預期，但鑑於預期的通脹環境，該國的利率已被下調。與此同時，雷亞爾兑美元走強給種植者帶來了增量利潤壓力。農作物價格改善和產量強勁是積極因素，但總體而言，巴西種植者的利潤前景因這些阻力而受到壓力。因此，我們預計市場將在本財年剩余時間內保持謹慎。

布倫特·諾伍德（首席財務官）

這是布倫特1評論雖然巴西的行業在短期內肯定會面臨挑戰，但我想就我們在這個市場的表現補充幾點。我們在該地區的團隊繼續在應對波動和改善業務方面表現出色。我們繼續看到所有拖拉機類別的市場份額同比增長，同時也保持了我們在聯合收割機中的強勢地位。與此同時，我們正在實現積極的價格實現，我們正在加速投資組合創新，即使在低谷水平，我們也在巴西創造了兩位數的利潤率。需要明確的是，如果沒有經銷商的正直工作，我們就無法做到這一點，他們也很好地管理了周期和高利率環境，並且在強大的所有者權益的支持下利潤豐厚。機器工作時間正在增加，機隊正在老化，一旦市場穩定，這應該會支持更換需求。總的來説，這些結果凸顯了我們團隊的實力以及我們投資組合和渠道的質量，增強了我對巴西長期機會的信心。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

感謝額外的Brent顏色。想到南美洲鹿的生長前景真是令人興奮。Josh Beal，您能分享一些對其他地區農業市場的看法嗎？

喬什·比爾（投資者關係總監）

絕對是克里斯。首先，全球投入成本，尤其是燃料和化肥，有所增加，並將導致整個農業經濟的通脹上升。正如我們前面指出的那樣，我們在北美和歐洲的客户主要在春季種植季節之前購買了這些投入物，當時成本較低。與此同時，大宗商品價格在過去幾個月走高，這有助於緩解一些近期壓力。我們還看到政策方面出現了令人鼓舞的進展。在美國，已批准更高的可再生能源量義務，這支持了大豆的增量消費。此外，補充救災計劃付款係數已從35%提高到70%，該房屋最近通過了全年E15，我們認為這是向前邁出的積極一步。如今，大約三分之一的美國玉米產量用於乙醇，隨着混合基礎設施的建成，隨着時間的推移，更廣泛的E15採用可能會有意義地擴大玉米需求。總體而言，我們預計這些發展不會對本財年的需求水平進行有意義的調整，因此我們的南美以外的農業行業指南基本上保持不變。布倫特，也許超越農業，對建築市場有任何想法是的，絕對的。

布倫特·諾伍德（首席財務官）

在基礎設施支出、租賃活動和加速數據中心投資的支持下，建築需求仍然強勁。爲了反映這一優勢，我們將美國和加拿大的同比淨銷售額指標提高到約20%。我們的訂單量持續增強，自11月以來增長了60%以上，目前處於最高水平自2024年4月以來，2026年ConExpo上超過80%的生產配額被填滿，我們圍繞新款約翰迪爾挖掘機和與Tina虛擬總監和運營中心的完全集成的工作現場願景引起了廣泛關注，從而實現了更智能、更安全的工作現場。我們有超過140，000名承包商參加，我很自豪地報告，新款約翰迪爾挖掘機的幾乎所有生產時段目前都已預定。在第二季度，我們拜訪了眾多客户，並對增量需求將延伸到2027年充滿信心。數據中心建設預計到2026年將突破1000億，到2027年將再增長兩位數。這對於我們大規模現場準備的客户以及同樣支持這些項目的水務和公用事業承包商來説都是件好事。除了數據中心之外，我們還看到iija資助的基礎設施、石油和天然氣領域的強勁活動以及對倉儲的持續投資。最后，由於基礎設施支出同比增長，道路建設績效也保持出色。值得注意的是，鑑於今年迄今為止我們看到的優勢，我們增加了該細分市場的行業指南。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

嘿，謝謝你們倆。也許讓我們來談談庫存管理。我們可以談談本季度新庫存和使用過的AG庫存的情況嗎？

喬什·比爾（投資者關係總監）

是的，絕對是克里斯。您可能還記得，上個季度我們討論了所有地區庫存趨勢的改善，特別是大馬力拖拉機。我很高興地告訴大家，這些趨勢本季度仍在繼續，庫存保持有利位置，訂單數量也健康。從北美的大型AG開始，我們的新庫存水平仍然有利。大馬力拖拉機和聯合收割機的庫存均較2024年中期的峰值下降了50%以上，庫存銷量比與歷史平均水平一致。通過這些改進，我們今年的計劃是繼續根據零售需求管理生產。我們在北美二手庫存方面也取得了有意義的進展。聯合收割機庫存目前較2024年3月的峰值下降了十幾分之一，反映了整個行業周期中主動庫存管理的好處。以下是北美大馬力拖拉機二手庫存也同樣在改善。二手拖拉機庫存比本周期的峰值下降了十幾分左右，本季度連續下降了個位數，這是我們通常會看到季節性庫存增加的時期。值得注意的是，從22年款到23年款，Adar拖拉機的價格比去年的峰值水平下降了約45%。包括噴霧器和播種機在內的其他北美產品線也出現了顯着的二手庫存改善，噴霧器庫存比最近的峰值水平下降了約30%，播種機庫存比最近的峰值水平下降了約50%。轉向北美的訂單簿后，訂單速度繼續符合我們的預期。季節性產品的26年款生產主要由我們的早期訂單計劃決定，該計劃已關閉數月。現在我們剛剛推出EOPS From Model Year 27春季產品，將於本財年的最后幾個月開始生產。關於滑鐵盧大型拖拉機的訂單已進入第四季度，我們希望結束我們的型號26年的生產，總體訂單保持健康，並與我們的零售驅動生產計劃一致。在北美的小型公司和地盤內，繼去年生產不足后，仍保持着有利的庫存水平，我們將繼續執行我們的計劃，以滿足本財年的零售需求。除北美以外，繼24財年和25財年大幅減少后，歐洲和南美洲的庫存水平處於良好狀態。在歐洲，2026年的產量在很大程度上與零售需求保持一致，而在巴西，我們預計零售需求將被低估，尤其是聯合收割機。這兩個地區的訂單可見度現已延伸到第三季度並延伸到第四季度。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

感謝你的評分我們涵蓋了業務的許多不同方面，從季度業績到關税再到世界各地的市場狀況。您能否幫助我們匯總一下這對本財年銷售利潤率和收入指南的調整意味着什麼？

喬什·比爾（投資者關係總監）

是的，這是一個令人興奮的話題，克里斯。我們繼續大力投資農業業務，並在客户應對充滿挑戰的市場環境時進行有意義的投資組合擴展、產品增強並持續構建我們的技術堆棧。這隻會進一步強化我們承諾通過周期投資、推進創新和在最重要的時候提供客户價值的重要性。在過去的一年里，我們推出了多種新產品和解決方案，以加強我們在農業生產周期每個主要步驟中的領導地位。我們僅強調拖拉機中的一些功能，並推出了六款新的8 R和8 Rx拖拉機型號，具有額外的高馬力選項。這些都是通過從頭設計開發的，重點是提高大規模運營的性能、可操作性和多功能性。新款LineUp擴展了8系列，提供440、490和540馬力的產品，每款產品均由JD 14發動機和增強的智能電源管理提供動力。這些拖拉機具備自動駕駛功能，並與先進的精確技術和連接解決方案完全集成，旨在幫助農民在整個作物周期中有效覆蓋更多英畝。在種植方面，新產品通過我們的Exact深度解決方案實現了犁溝優化，該解決方案旨在通過駕駛室提供單個行單元深度校準，同時還通過我們最近發佈的Furrow Vision技術實現了下壓力自動化。當這些犁溝優化解決方案與我們的ExactShot自動施肥解決方案搭配使用時。有了準確的費率，農民就能更好地最大限度地發揮產量潛力，同時在緊張的種植窗口內降低不斷上升的投入成本。對於應用工作步驟，我們的SEE和噴塗技術不斷進步。最近的軟件增強擴展了新系統和現有系統在更廣泛的農作物中的目標應用能力，包括小麥、大麥和油菜的顯着增加。此外，我們最近宣佈的SEE和Scout功能利用相同的攝像機平臺來捕獲田間數據併爲種植者生成新的農學見解，例如雜草壓力和林分計數地圖。由於雜草抗性仍然是各種作物生產系統的一個挑戰，精確性和靈活性對農民來説至關重要，我們很高興能夠擁有卓越的解決方案來幫助我們的客户以經濟有效的方式應對這些挑戰，同時提高產量結果。產品組合和技術產品的擴張也正在產生全球影響。本季度早些時候，我們在巴西舉辦了約翰迪爾之家（Casa John Deere）。此次活動匯集了來自25個國家/地區的3，000多名客户，標誌着迪爾有史以來在巴西舉辦的最大規模的產品發佈會，在農業和建築領域發佈了20多種新產品和技術解決方案。回想一下，就在一年前的春天，我們還在談論我們在巴西推出有史以來最大的產品，今年我們的推出已經超過了該產品。重要的是，所有這些產品增強都以我們行業領先的精確引導技術為基礎，包括Quality Essentials和連接解決方案等產品，可以在蜂窩覆蓋有限或沒有蜂窩覆蓋的區域提供可靠的數據訪問。我們繼續利用與Starlink的合作伙伴關係，在我們的全球足跡中實現基於衞星的連接。自2024年下半年推出該解決方案以來，我們就銷售了超過12，500個JDLink Boost套件，僅在上一個季度就實現了25%的增長，擴大了我們的互聯機隊並提高了我們數字和SaaS產品的價值。總而言之，工作步驟創新、集成技術和不斷擴大的連接性的結合使我們能夠繼續提高客户的生產力，同時支持整個地區的經常性高價值收入g周期。

當然了雖然前景反映了順風和逆風的混合，但總體表現仍然良好平衡，支持企業淨利潤指引不變。所有三個業務部門都受益於關税退款的一次性提升，這有助於抵消材料和貨運持續的通脹壓力。正如ag內部所討論的那樣，動態繼續因細分而異。在大型農業領域，巴西市場正在應對因投入成本上升和政治因素而加劇的不確定性。與此同時，我們的小型農產品和草皮業務繼續表現出強勁的勢頭，基本需求持續強勁，草皮增長温和。PPA和SAT均將全年價格實現預期温和調整約半個百分點，主要反映了對海外市場的預期略有降低。隨着實力和終端市場需求的增加，建築和林業繼續表現良好，導致該部門的淨銷售額和利潤率預期均有所增長。總而言之，這些動態凸顯了我們投資組合的彈性和平衡，支持公司穩定且一致的整體淨利潤前景。謝謝，喬什。

布倫特·諾伍德（首席財務官）

我想補充的一件事是，當你考慮今年的財務前景時，我應該説，在今年剩余時間里，我們預計下半年的收入將略有上升，第四季度高於第三季度。此外，我們預計第四季度也會看到最有利的成本比較。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

這是一個很好的觀點，布倫特。謝謝最后一個話題上季度，我們通過推出新的挖掘機和收購租户來強調CNF業務的創新，但我們沒有花太多時間在農業創新上。您能否向我們通報我們在精密農業解決方案領域的最新進展？

喬什·比爾（投資者關係總監）

布倫特·諾伍德（首席財務官）

我還想指出，雖然約翰迪爾運營中心的投入面積同比增長約10%，但高度投入的土地卻以更快的速度增長。此外，月活躍數字用户數量持續增長，目前已達到近44萬。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

謝謝你們，布倫特。在我們開始提問之前，您有什麼最終評論嗎？

布倫特·諾伍德（首席財務官）

是的，謝謝克里斯。在第二季度，我們的組織表現出強大的執行力，使我們的設備運營部門的利潤率接近17%。對於我們的大型農業部門，我們在改善二手庫存水平方面取得了有意義的進展，同時努力管理小型農業和草坪以及建築和林業業務的新庫存。另一方面，我們利用了推動企業增長的有利需求趨勢。這些結果反映了我們運營團隊的紀律以及他們每天持續帶來的關注，我對他們所取得的成就感到非常自豪。在本財年，我們推出了大量新產品和技術，強化了我們對創新和長期客户成功的承諾。展望未來，我們將繼續投資於對客户最重要的產品組合和技術。通過整個周期持續水平的研發和資本投資，我們將業務定位為幫助客户減少投入、提高生產力，並最終在運營中推動更強勁的成果。我們還繼續致力於嚴格的資本配置。在本季度，我們通過股票回購和股息相結合的方式向股東返還了6.35億美元，這反映了我們的財務業績和我們對業務的信心。正如我前面提到的，我們預計今年我們的業務將繼續增長，同時帶來強勁的回報。更重要的是，我們相信我們正在為未來奠定更堅實的基礎，這不僅為我們今年剩余時間以及未來幾年奠定了良好的基礎。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

謝謝你，布倫特。現在讓我們開放電話，接受投資者的提問。

操作者

我們已經準備好開始電話的問答部分了。接線員將在考慮其他人的情況下指導您進行投票程序，並允許更多的您參與通話。請限制自己回答一個問題。如果您還有其他問題，我們要求您重新加入隊列。接線員準備好回答我們的第一個問題了。謝謝如果您想加入隊列，請按星號1。我們的第一個問題來自米利斯研究中心的帕蒂·博加特。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

大家好。謝謝你的問題。今年，顯然建築業開局強勁，我知道迪爾過去生產不足帶來了一些順風，但行業預測比迄今為止的銷售增長5是相當大的差距。你們是否看到了行業的健康增長，並且是否看到Deere獲得了很多可分享的成果？是的，謝謝你的問題，帕蒂。你是對的，而且你正確地設置了問題。你知道，去年我們的土方部門出現了一些產量不足的情況。尤其是在今年的前幾年。隨着我們今年按照零售需求進行建設，你確實會得到自然的提升，你知道，就從。從這個變化。最重要的是，你知道，我們還討論了我們的行業指南，你知道，土方部門的實力上升了5%。對不起。還有道路建設。因此，該行業正在提振我們，除此之外，我們在過去12個月里看到了一些回升和份額，特別是在過去六個月左右，隨着我們在去年進行了一些定價調整，我們也看到了一些份額上漲。謝謝，帕蒂。

操作者

我們的下一個問題來自Jefferies的Steve Glasman。

奇拉格·帕特爾

嘿，謝謝。今天早上，奇拉格·帕特爾（Chirag Patel）為史蒂夫代言。只是想觸摸一下這里的關税蛋糕。很快我就想更好地瞭解每個業務的基線利潤率。如果您能在各個部分之間細分272，那將非常有幫助。是的，很樂意。顯然，那里有很多變化，我將從今年的關税費用開始。正如我們在評論中所説，本季度出現了一些變化，IPA退出，第122條迴歸，加入，然后對2，232進行了一些調整，如果你能算在內的話。我們的關税支出總體運行率實際上保持不變，全年約為一二億美元。你知道，我們過去提供的那些分裂實際上也沒有改變。因此，大約45%來自建築和林業部門，大約三分之一左右用於小型農業和草坪，其余的部分和大約20%，你知道，用於大型農業。因此，全年影響，關税費用大約是三個百分點，然后你可以計算一下，你知道，針對各個業務部門。是的，當我們談論本季度的關税退款時，我們確實意識到2.72億美元，你知道，對全年的影響，你知道，對於設備運營來説，這大約是一個順風點。所以你可以計算出安大略省的運行利率與一次性退款的比例，讓你有一些分裂的感覺。他們也非常接近關税風險。大約50%的退款流向了建築和林業部門，大約30%流向了小型農業和草坪，其余20%流向了大型農業企業。謝謝你的問題。

操作者

我們的下一個問題來自花旗集團的凱爾·曼奇斯。請繼續。

布倫特·諾伍德（首席財務官）

嗨，早上好，我是蘭迪。只是跟進有關關税的最后一個問題。我知道您提到您並沒有真正採取任何定價來抵消這些關税。因此，我只是想聽聽更多關於您一直在採取的一些緩解策略的內容，以及我猜自關税首次出現以來，過去12個月左右的時間里，您在這方面取得了什麼樣的進展，然后可能會有更多進展。謝謝是的，嘿，謝謝。謝謝你的問題。這是布倫特，你知道，關於我們的價格實現以及我們如何考慮處理關税成本。您知道，值得注意的是，我們對今年設備和運營整體價格的預測在1.5%到2%之間。我想説，這與我們的一般通脹率相比，不包括關税也約為1.5%至2%。因此，當你增加關税時，我們的增量成本相對於價格會有一些稀釋作用。

喬什·比爾（投資者關係總監）

但你知道，正如我們之前所説，我們不會向客户收取關税，我認為特別是考慮到關税率在最近幾個月里有些不一致並且非常動態。因此，我們專注於通過成本行動減少關税風險。因此，諸如資源配置、重新分配、豁免提交、確保USMCA合規等事情。我完全相信，我們將主要通過成本措施在未來一段時間內在很大程度上抵消關税的負面財務影響，而不必依賴向客户收取任何附加費。也許蘭迪，只是考慮價格成本，有一些動態，你知道，2026年上半年下半年，你知道，當我們進入26年下半年時，不僅開始考慮去年下半年進入該組織的關税費用，而且還有我們在下半年看到的相關通貨膨脹，無論是從關税角度還是從材料成本角度，你開始再次看到更有利的競爭。事實上，我們的價格在相反的方面是有效的，去年下半年我們在建築業、林業以及大型農業部門採取了一些激勵措施，這些部門也在發展。所以實際上價格變得更加有利，在后半部分，然后在生產成本方面，包括關税和材料成本，也變得更加有利。因此，隨着我們度過本財年的剩余時間，價格、價格成本將會改善。謝謝你的問題。

安吉爾·卡斯蒂略

我們的下一個問題來自摩根士丹利的安吉爾·卡斯蒂略。您的線路已開通。嗨，這是埃絲特為安吉爾服務。感謝回答我的問題。您能更多地談談全球農業循環嗎？總的來説，大多數市場都在底部反彈，但鑑於異常的地緣政治環境，您如何定義區域前景的下行風險？還有什麼時期我們可以研究一下，以便有一個參考點來了解農民在這段時間的行為？

喬什·比爾（投資者關係總監）

是的，謝謝你的問題，埃絲特。我認為首先也是最重要的是，當我們思考這個問題時，也許可以退后一步，你知道，大型農業行業的情況，你知道，我們已經進入經濟衰退幾年了，我們已經看到，你知道，替代品減少，我們看到車隊的年齡繼續增長，你知道，當我們在北美追蹤這一點時，我們的大馬力拖拉機處於非常高的水平，你知道，聯合收割機的機隊年齡也非常高。所以你就有了潛在的替代需求。然后，在這種結構上，我們看到二手庫存市場（實際上是減緩更換需求的調節者）變得更加健康，特別是在系統中所佔比例更高的新型設備。我們在電話會議上提到了統計數據，但大馬力拖拉機模型分別為22和23 8，這是我們的高峰年。在最近的周期中，這些數字比一年前的峰值下降了45%。因此，僅在更換設置方面就進行了一些重大的結構改進。話雖如此，顯然我們的客户正在經歷利潤率的壓力，隨着我們看到化肥水平的增加，這種壓力在過去一個季度有所加劇。這尤其嚴重。正如我們在評論中提到的那樣，在巴西市場，他們已經接近種植季節，從貨幣角度來看，他們也面臨着阻力。所以今年我們確實在巴西進行了調整。但當我們展望復甦的基礎時，我們的預期仍然是布倫特之前提到的基線，即2027年復甦，即這個速度。再説一次，這讓您對過去的索引問題取決於多種因素。我們看到了一些有助於支持消費的政策改進。顯然，我們需要密切關注農業基本面、地緣政治局勢的變化。但作為一個基本設置，你知道，我們的期望是明年會看到一定程度的替換。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

嘿，這是克里斯。我只想在這里補充幾點。如果你想想。喬什談到了全球局勢。我認為歐洲、美國和巴西之間有很大不同。我們談到了巴西，那里的農民肯定會看到投入成本提前到來，因為他們在秋季種植作物。但是對於美國農民來説，如果你考慮一下自8月份以來的商品價格，你知道，大豆和玉米的價格都上漲了20%，而且，你知道，他們在播種季節之前獲得了投入。因此，實際上，今年對他們來説，與8月份的不確定性峰值相比，實際上看起來可能要好一點。所以我認為這一點很重要。

操作者

我們的下一個問題來自奧本海默的克里斯汀·歐文。

克里斯汀·歐文

早上好.這是梅森·曼維為克里斯汀報道的。感謝您回答我的問題。我只是想雙擊您在大型農業中看到的訂單趨勢，特別是您的季節性產品，也許還有突出地區的趨勢。謝謝

喬什·比爾（投資者關係總監）

是的，你知道，對於季節性產品，梅森，如你所知，我們通過我們的早期訂單計劃、需求和2026年的生產計劃進行管理。此時，我們今年的EOPS已經關閉，我們知道我們將建造聯合收割機，你知道，噴霧器和播種機。我們剛剛開始瞭解明年的需求。幾周前，我們為噴霧器開放了Eops。因此，該計劃實施幾周后，也許會讓您對結構有一個感覺，它將是一個與我們過去類似的兩階段計劃。我們在五月初開業，將持續到八月底。種植園將比六月初開放滯后一個月，一直持續到九月底。所以再説一次，就明年eops趨勢的一些跡象而言，我們還非常非常早。我想告訴你的是我們迄今為止所看到的情況，考慮到現在還為時過早，你不想對此進行太多推斷，但我們迄今為止所看到的一切都支持我們的觀點，即2026年仍然標誌着農業周期的底部。謝謝，梅森。

操作者

我們的下一個問題來自富國銀行的Jerry Revich。您的線路已開通。

傑里·雷維奇

你好大家早上好。布倫特，再次祝賀。我想在Quality AG上詢問一下，你們能談談今年預計的SEE和噴霧面積嗎？改裝訂單如何跟蹤25歲人群的精確基本更新率，以及您可以對清單的價格上漲發表的任何評論作為eop的一部分推出的高級功能。是的，很高興，傑瑞。謝謝你的問題。你知道，大海和噴霧，我們對今年取得的進展感到鼓舞。再説一次，也許從英畝數以及我們要覆蓋多少英畝開始，你知道，第一年，我們覆蓋了一百萬英畝。去年全球面積為500萬英畝。我們正處於春天的早些時候。但同樣，類似於我對Eop的評論，當我們看到那些同樣的客户時，你知道，從一年前開始，他們今年迄今為止噴灑的See和噴霧面積比我們去年看到的還要多。所以我們很受鼓舞，我們對這種步伐感到鼓舞。再説一次，讓我們充滿信心的是技術正在發揮作用。我們看到，兩年來，使用該技術可以節省50%至60%的除草劑，這會提高客户的利用率。所以這真是太棒了。最重要的是，這里還有很多話要説。以巴西為例，我們在哥斯達黎加介紹了約翰迪爾，你知道，春天看到和噴灑綠色的綠色明年。所以這也將繼續擴大這種增長。我在評論中提到，就技術本身而言，你知道，我們現在能夠覆蓋更多的作物類型，包括小麥，大麥，油菜。因此，這將繼續斜坡，也許最后一點看到和噴霧再次在早期的eop，但採取率，我們看到到目前為止，看到噴霧27將超過我們看到的今年以及。因此，在這項技術上，取得了良好的增長。克里斯打了其他一些人。

喬什·比爾（投資者關係總監）

也許吧傑瑞，你也問過精密ag必需品，或者説精密必需品，我認為這里的訂單趨勢良好，我們逐年看到的情況。但更重要的是，我認為我想在這里説的一點是，如果你考慮一下我們因此進入約翰迪爾運營中心的客户組織，我們因此擁有了4，000多個新客户組織，實際上接近5，000個。坦率地説，我認為這是另一個重要的觀點，也是我們的一大好處。也許還有一件事我要談論，只有幾件事Jerry，你問了precise Essentials的續訂率。我們的續訂總體比例仍在70%。但我認為真正給我們鼓勵的是，我們現在正在吸引那些處於續訂第二年的客户。如果你看看那個群體，他們的更新率超過90%。因此，對於那些已經在這里工作了兩年的人來説，我們認為這將是一個更棘手的問題，並對此感到鼓舞。也許最后一點關於技術，你知道，收穫設置，自動化，你沒有問，但我只是想提到利用率一直非常強勁。上個季度，我們談到了在北半球收穫中超過60%的收穫自動化利用率。正如我們所看到的巴西和他們的利用率和他們最近的收穫，這是超過80%。你知道，鑑於布倫特談到了我們在該地區的興奮之情，這不僅是技術的採用，還有利用率。它繼續擴大規模。這讓我們對南美洲的增長前景感到非常興奮。謝謝你的問題。

操作者

我們的下一個問題來自摩根大通的Tammy Zakaria。您的線路已開通。

拉奎爾·貝特什

早上好，我是拉奎爾·貝特什，請聽塔米的節目.我想知道你們是否可以告訴我們第三季度和第四季度的銷售和利潤率的節奏，以及是否有任何地區或細分市場的項目可能導致下半年偏離正常的季節性。

喬什·比爾（投資者關係總監）

是的，格蘭特提到，總體而言，我們預計后半部分會高於前半部分，而第四季度，你知道，總體上會比第三季度高一點。也許只是仔細研究一下企業，當你觀察大型企業時，你知道，看看你們的其他人，你可以計算一下利潤率，因為第四季度的指南比我們在年初談論的第三季度強一點。正常季節性存在一些差異。你知道，我們有更多滑鐵盧大型拖拉機發貨，下半年運往北美，上半年。這對我們來説很不正常，但反映了今年訂單簿的建立情況。在小AG方面，這是非常正常的季節性。在正常的季節性基礎上，您將在第三季度進行一次降級，並在第四季度進行另一次降級。然后建築和林業在兩者之間相當平衡，無論是頂線還是后半部分的利潤。第四季度可能比第三季度強一點，但總體上相當接近。當我們觀察這種節奏時，我不會指出任何具體的異常。謝謝你的問題。

操作者

我們的下一個問題來自伯恩斯坦的查德·迪拉德。

Federico

嗨，我是費德里科。乍得晚上好。感謝您回答我的問題。因此，我試圖瞭解您的定價預期，這些預期看起來比同行更保守。這是更高折扣的反映嗎？重複最后一部分。抱歉，我沒有完全明白。期望與同齡人。所以是的，你們的定價預期看起來比同行更保守。這是更高折扣和剛剛確認的反映嗎？您是在問大型農業企業還是哪個、哪個企業？是啊

喬什·比爾（投資者關係總監）

是的是啊你知道，我認為我們做了，你確實看到我們在這個季度對我們的定價進行了調整，這是由我們討論了我們在巴西看到的情況所推動的。我們把價格降低了一點，一個季度比一個季度。我認為重要的是，我會呼籲，你知道，我們所有地區的大型農業業務的價格預計都會是積極的，你知道，我們有1%的價格指導，你知道，全年，北美會比這好一點。另外兩個稍微低一點，相當於那個的平均水平。實際上，在所有業務中，我們都非常接近一家。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

克里斯，這是需要在這里補充的一點。您已經看到，考慮到我們之前關於折扣的評論，具體到下半年，價格看起來會比上半年好一點。但如果你考慮一下我們在利用我們所採取的激勵措施方面取得的進展，我認為這對我們來説非常有利。即使在通常看到季節性建築的季度，我們也看到了持續的進展。因此，我認為我們對我們實施的定價機制感覺良好。

Federico

謝謝你的問題。

操作者

我們的下一個問題來自Bayard的Mig Dobry。您的線路已開通。

米格·多布里

是的，這是貝爾德的。大家早上好首先，快速澄清一下。因此，關於您收回的2.7億IPA，我們是否應該理解，您面臨來自其他類型關税的增量阻力，使您回到1.2，或者相對於最初的指南，這是一種真正的好處，然后與所有這些相關？當我想到利潤率時，我的意思是，你談論的是隨着一年的進展，價格成本的改善，但我在成本方面看到的一切，無論是原材料，無論是能源價格的零部件，都表明未來的事情變得更加困難，而不是更容易。那麼您可以為我們計算這兩個項目嗎？謝謝

喬什·比爾（投資者關係總監）

是的，當然，梅格，謝謝你的問題。你知道，只是澄清一下關税。因此，十億兩的關税費用是我們上季度的運行利率，這里不談論退款，而只是按不變的關税費用計算。因此，實際上每季度增加了十億美元，就推動這一增長的原因而言，一些人進行了看跌和看跌，但總體持續費用保持不變。2.72億美元的退款是本季度新增的。因此，如果你將這筆錢減去12億美元，那麼今年當你退還退款時，你將支付這筆錢。但同樣，從物質角度來看，運行率並沒有改變。我們已經看到一些通貨膨脹的到來。正如你提到的，考慮到過去兩三個月全球發生的事情，我們在本季度看到一些人進來。當我們談論后半程時，請記住這一點。我們在瀑布中向您展示的生產成本桶中發生了很多事情。但我們正在考慮去年開始出現的關税，我們也開始考慮去年下半年關税帶來的間接通脹。因此，競爭變得更加有利。但我同意你的觀點，過去兩三個月我們看到通脹水平有所上升。

布倫特·諾伍德（首席財務官）

嘿，梅格，這是布倫特。再補充一點，你知道，我認為喬什已經涵蓋了這一點，但你知道，我們的定價在后半部分也要優惠得多。因此，當我們考慮價格成本比時，這些確實得到了有意義的改善。我認為喬什已經很好地報道了有關通貨膨脹的評論。但我們將看到的另一件事，特別是對於我們的大型AG工廠來説，第四季度的吸收能力有所改善，因為生產率顯着提高。你知道，喬什指出，這就是今年第四季度訂單簿的方式，我們的大型拖拉機將在美國定居，因此這將有助於吸收間接費用，因為我們在今年晚些時候移動。謝謝，梅格。

操作者

我們的下一個問題來自雷蒙德·詹姆斯的蒂姆·蒂恩。您的線路已開通。

蒂姆·田

謝謝早上好.我的問題只是關於您和經銷商群在北美聽到的有關大型農業的情緒和反饋。你知道，我想你不會試圖讓預測春季Eop會發生什麼成為一種習慣。但我只是好奇，我的意思是你自己的期望，或者你知道，你從經銷商那里聽到的反饋，你預計會如何發展。顯然，市場上存在很多交叉潮流，但你知道，來自低基數等等。所以我只是好奇，就像你，你，你知道，你可以思考你如何期望這一點或經銷商如何期望這一點，顯然這將讓我們首先有一個鏡頭，鏡頭，看看如何，你知道，CapEx正在考慮27。

喬什·比爾（投資者關係總監）

但也許只是您從北美經銷商那里收集到的任何想法、評論？謝謝是的，謝謝蒂姆。正如我們所説，我們的基線是我們預計明年將看到一定程度的復甦。再説一次，這實際上是由設置、機隊的核心年齡以及我們從庫存的角度所做的事情（無論是新的還是舊的）驅動的。我想我們的經銷商也有這種感覺。他們已經看到了他們的批次的減少，但也許只是爲了給您一個數據點，你知道，年復一年地有關我們的jDF、我們的Johnny Financial業務、我們的貿易批發。因此，僅就投資組合規模而言，那些使用在大量經銷商上獲得融資的設備的公司就下降了15%以上。因此，他們在資產負債表上釋放的資金較少，併爲新的銷售創造了更多的機會。現在當然，你知道，隨着肥料動態的變化，你知道，客户正在關注這一點。我的意思是克里斯，克里斯正確地説，你知道，舊作物的設置，你知道，我認為大約有三分之一左右的仍然需要出售。你知道，實際上你看到的大宗商品價格上漲支持了這一點。因此，有一些看跌期權，明年的投入成本可能需要更加謹慎。但我認為我們的基線與經銷商分享，我們預計明年會出現一些復甦。

布倫特·諾伍德（首席財務官）

嘿蒂姆，這是布倫特。我想説經銷商的反饋有所不同。你知道，我們有一些經銷商很早就採取了行動，毫不奇怪，這些經銷商對明年最樂觀。我想説我們甚至這有點軼事。我們有幾家經銷商實際上正在尋求將選定的箱子添加到他們的二手車隊中。所以你知道，我認為對於那些努力進入相當好的處境的人來説，他們是最積極的。我們還有其他人對明年的看法可能會稍微温和一點。但這同樣有點取決於他們管理庫存的積極程度。所以我認為這將決定未來幾個月本賽季的進展。

Chris Stibert（投資者傳播經理）

謝謝，蒂姆。可能是時候再問一個問題了。

操作者

我們的最后一個問題來自瑞銀集團的阿維·雅羅斯利斯克。您的線路已開通。

阿維·雅羅斯利斯克

嘿，謝謝。早上好.因此，您指出，南美洲的市場份額繼續提高，但也繼續在那里推出新產品。所以只是想知道，您是否在現有產品組合中獲得了份額，或者它真的是由您在那里推出的這些新產品推動的？是的，我的意思是，你以前聽過我們談論過這個。如果你回顧過去十五年，你會發現，在拖拉機和聯合收割機方面，我們的份額一直在穩步、穩定和相當線性的增長。你知道，這得到了許多方面的支持。我們向市場推出的是新產品、新技術。您知道，這是一個出色的經銷商渠道，為我們在該地區的客户提供支持。更多的是產品的本地化。所以這有很多方面。讓我們興奮的是，我們將繼續支持這一點，並通過越來越多的產品推出來擴大這一點。我們進行了所謂的創紀錄的介紹，你知道，去年，去年春天，我們推出了越來越多的產品，你知道，新的聯合收割機，我們帶來了新的噴霧器、新的播種機、SEE等新技術和通過Starlink的噴霧連接。所有這些都在為我們的種植者帶來體驗，幫助他們節省投入，為運營創造更多價值。我前面提到過，但巴西聯合收割機的收割設置自動化是全球利用率最高的，這也反映了我們客户在該地區看到的價值。布倫特早些時候就説過了，但我們非常看好該地區。因此，我們看到了未來更多增長的機會。非常感謝抽出時間。我們感謝大家今天抽出時間。在電話中。

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