近6500億「紅包」！上市銀行分紅創歷史新高的背后

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5月以來，A股銀行板塊迎來密集分紅季。5月12日至13日，瑞豐銀行、工商銀行、農業銀行相繼完成2025年末期分紅派息；滬農商行、渝農商行、中國銀行也已明確時間表，將在6月至7月實施派息。Wind數據顯示，2025年41家上市銀行年末現金分紅達3459億元，疊加中期分紅后，全年累計派現6456.37億元，較2024年增加135億元，再創歷史新高。在42家A股上市銀行中，除鄭州銀行外，其余41家均推出了分紅方案，分紅覆蓋面之廣、力度之大，充分彰顯了銀行業回報股東的誠意與實力。

梯次跟進

國有大行依然是無可爭議的「主力軍」。據Wind統計數據，國有六大行2025年度現金分紅總額為4274.24億元，佔整體A股上市銀行分紅總額的66.2%。其中，工商銀行全年總派息額達1105.93億元，建設銀行超1016億元，農業銀行、中國銀行分紅均超700億元，交行、郵儲銀行穩健跟跑，六大行扛起分紅基本盤。

股份行分紅表現同樣亮眼。9家上市股份行2025年年度現金分紅總額達1490.56億元，佔比23.09%。招商銀行是唯一一家分紅總額站上500億元的股份行，興業銀行和中信銀行的分紅總額也邁入了200億元梯隊，浦發銀行、平安銀行和光大銀行的分紅總額則保持在百億元規模。

尤其值得關注的是，地方銀行的分紅佔比正在逐年攀升。2025年，26家上市地方銀行合計分紅總額691.57億元，佔A股上市銀行分紅總額的比重達到10.71%，這已是該佔比連續第三年上升。從「大行獨舞」到「梯次跟進」，地方銀行的持續發力正在改變過去較為單一的分紅結構，「多元協同」成為關鍵詞。

從分紅比例看，包括六大行在內，共有14家銀行分紅比例達到了30%。其中，滬農商行以34.07%的分紅比例位居行業首位，招商銀行以33.86%緊隨其后，交通銀行以32.30%的分紅比例居六大行之首。中國銀河證券研報顯示，國有行分紅率穩定在30%，股份行平均分紅率提升0.5個百分點至28.24%，板塊整體分紅保持了連續性與穩定性。

可持續性

分紅盛宴背后，銀行的分紅思路正在發生深刻轉變—由過去單純比拼分紅比例，轉向強化分紅的可持續性與可預期性。

政策引導下分紅節奏重塑。2024年新「國九條」明確提出「強化上市公司現金分紅監管」，推動「一年多次分紅、預分紅、春節前分紅」。在這一政策導向下，上市銀行中期分紅明顯擴容。相較2025年的24家銀行實施中期分紅方案，2026年A股銀行參與數量進一步擴大到31家，覆蓋國有大行、股份制銀行以及部分區域性銀行。六大行2025年合計派發中期現金股息超2000億元，分紅頻次的增加使投資者能夠更及時分享銀行經營成果。

從「現金分紅」到「高頻+預分紅」全面開花。部分城商行表現尤為亮眼，江蘇銀行的分紅金額在城商行中位列第一，蘇州銀行、重慶銀行、南京銀行等多家城商行的分紅比例均穩居30%以上，顯示出頭部城商行在股東回報上的積極態度。

「提質增效重回報」集體行動。2025年3月，六大行相繼披露「提質增效重回報」行動方案，在經營質效、信息披露和股東回報三方面作出系統性承諾。中國銀行明確表示，自2006年上市以來已累計現金分紅超過9000億元，后續將優先採用現金分紅的利潤分配方式，提高分紅的穩定性、及時性和可預期性。這意味着，銀行分紅正在從被動滿足監管要求向主動構建投資者回報機制轉變。

分紅支撐

6456億元分紅的底氣，根本上來自上市銀行穩健的經營基本面。

2026年一季度，42家A股上市銀行總計實現營業收入1.56萬億元，同比增長7.6%；實現歸母淨利潤總計0.58萬億元，同比增長3%，盈利拐點的確立，成為支撐高分紅的最核心底座。

數據顯示，上市銀行盈利修復呈現「量價共振」的新特徵。2026年一季度淨息差企穩回升1個基點至1.40%，正式結束了長期下行趨勢。負債端受益於高息定存到期重置，2025年存款成本率加速下行至1.46%；資產端通過調度剩余流動性增配債券，金融投資增速達14.1%。部分銀行開始主動增提撥備，在夯實風險抵補能力的同時增強了未來業績的可持續性。

業內人士指出，銀行業經營正從過去追求「規模」與「效益」的二元優先，全面轉向「質量、效益與規模」的動態均衡，經營範式正從信用擴張驅動增長轉向資本回報優先，ROE穩定性的重要性顯著提升。

六大行層面業績更為穩健。2025年，國有六大行合計實現歸母淨利潤1.42萬億元，日均盈利超39億元，工商銀行以8382.70億元營收、3685.62億元歸母淨利潤穩居行業首位，紮實的盈利能力為持續高分紅提供了堅實的財務底座。

估值迴歸

持續穩定的高分紅，正在深刻改變上市銀行股的投資者結構。

當前，銀行股整體股息率處於歷史相對高位區間，市淨率等估值指標位於低位。在利率中樞持續下移的市場環境中，銀行股的穩定分紅屬性重新進入部分投資者視野。中國銀河證券估算，2026年上市銀行平均股息率為4.39%，而平均PB估值僅為0.6倍，仍處於較低水平。

長線資金「搶籌」：分紅重構銀行股投資者「朋友圈」。險資成為銀行股最堅定的增持力量，2025年，險資超30次舉牌上市企業，其中大量標的是銀行股；2026年，平安人壽繼續舉牌農業銀行、招商銀行H股。2025年工商銀行A股和H股股價漲幅分別達14.6%和20.7%的情況下，平均股息率仍分別達4.22%和5.99%，遠高於當期定期存款利率和普通理財收益水平。

A股與H股的合力：雙重市場下的銀行股吸引力共振。港股方面，截至5月15日，23家港股上市銀行合計現金分紅2924.83億元，近六成港股上市銀行股價上漲。業內專家認為，銀行H股估值長期處於低位，疊加高股息屬性，在低利率環境下形成配置吸引力。

與此同時，南下資金持續流入。截至2026年一季度，南下資金持股H股中資行1375.61億股，佔H股股本比例環比增長0.68個百分點至23.54%，四大行持股數均有明顯增加。楊德龍分析指出，銀行股現金分紅率顯著高於銀行理財收益與存款利率，對險資、社保基金等大資金的吸引力預計將持續增強。

勝馬財經認為，從規模紅利到結構紅利，近6500億元分紅背后所反映的，不僅是一個數字的新高，更是中國銀行業在低利率周期中主動轉型與價值重估的深層敍事。高分紅時代已然來臨，但分紅背后是盈利、風控與資本實力的綜合比拼。對投資者而言，選股更應重基本面、重持續分紅能力，而非只看單次分紅熱度。