迎來「開門紅」 后續面臨更多考驗

（來源：中國旅遊報）

轉自：中國旅遊報

　　□ 本報記者 唐伯儂

　　近期，中國國航、南方航空、中國東航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、華夏航空等7家上市航司公佈2026年一季度財報。總體來看，各航司都有不錯的業績表現，均實現盈利。不過，二季度以來，國際油價持續走高，國內燃油附加費持續上漲，這增加了大眾的出遊成本，民航業面臨着不小的壓力。

　　盈利能力得到修復

　　今年一季度，國內旅遊市場持續升溫，出行需求集中釋放，7家航空公司合計實現營收超1600億元，歸母淨利潤突破80億元。國有三大航集體扭虧為盈，國航、東航、南航分別實現歸母淨利潤17.14億元、16.33億元和14.81億元。

　　有民航業者分析，得益於春節出行高峰以及節后公務商務出行的恢復，多家航司客座率實現同比提升。油價下降提供的成本紅利，以及匯兌收益的增長和投資收益也貢獻了增量利潤。根據中國民用航空局的數據，一季度民航國際航線旅客運輸量2081.9萬人次，同比增長10.0％，增速明顯高於國內航線的6.1％。由此可見，國際長航線的邊際利潤貢獻成為三大航扭虧的關鍵因素，即用較小的運力增量帶來較大的利潤增量。

　　其他4家航司的利潤增長更為亮眼。其中，春秋航空一季度實現營收60.70億元，歸母淨利潤9.83億元，每股收益1.02元，領跑7家航司。春秋、吉祥、華夏等航司歸母淨利潤增幅分別為45.15％、27.69％和63.51％，海航則同比增長超5倍。

　　對於這些航司的強勁表現，有民航業者分析，隨着縣域周邊遊和短途度假的活躍度持續提升，下沉市場的文旅消費正加速激活。在此趨勢下，春秋、華夏等航司精準捕捉到大眾對高性價比、高頻次出行的需求，通過靈活的低成本運營模式，有效承接了這一市場增量，國內短途及旅遊航線客座率因此持續走高。

　　在財報中，多家航司也明確將業績增長的原因歸於民航市場持續向好、出行需求穩步回升。國航稱，公司抓住市場機遇，持續優化航線結構，投產規模穩定增長，營業收入同比提升，全力推進精細化成本管控。華夏航空表示，受益於民航出行需求的改善，客座率持續提升，同時，受益於油價下跌，公司航油單位成本下降。此外，人民幣升值也帶來一定匯兌收益。

　　一位民航業者總結道，一季度盈利除了得益於國內經濟穩中向好，航空消費需求增加，還得益於假期效應。9天春節長假讓旅客出行由「剛性返鄉」向「彈性休閒」轉變，旅遊過年、反向過年、分段式過年等趨勢明顯，國內中短途、跨省遊需求集中釋放，節日期間民航出行需求旺盛。

　　中國民用航空局公佈的數據也印證了這一點，春節假期，民航旅客運輸量較去年同期平穩增長，日均客座率87.8％，比去年春運同期增加2.7％，假日經濟顯示出強勁的拉動效應。

　　第二季度承壓明顯

　　2月開始的美以伊衝突雖導致國際油價飆升，但傳導至國內航油採購端至少需要4至6周。因此，一季度航油均價同比降幅約8％。「真正的成本衝擊要到二季度纔會完全體現。」有民航業者判斷。

　　對於航司來説，航油成本是最主要的營運支出，佔營業成本的三成以上，國際油價的波動對航司盈利具有直接影響。截至目前，國內燃油附加費已歷經兩次上調——4月5日起，800公里（含）以下航段由10元漲至60元，800公里以上航段由20元漲至120元；5月16日起再次上調，800公里（含）以下和800公里以上航段分別漲至90元和170元。

　　上調國內燃油附加費是航司對衝驟增成本壓力的應對措施，但這可能直接傳導至旅遊消費端——遊客出行成本的顯著上升，或導致出遊意願降低等情況。有民航業者提到，在價格波動與航班不穩定的雙重影響下，旅客會轉向更穩定、更划算的出行方式。一方面是旅遊目的地選擇可能向內、向近、向穩靠攏，另一方面可能會通過削減住宿預算來「找補」機票差。高票價環境下，部分價格敏感型遊客會轉向選擇高鐵或錯峰出行，這對依賴假期經濟的目的地航線影響尤為明顯。

　　對航司而言，國內燃油附加費的上調雖能在一定程度上彌補成本，但想要繼續維持良好的業績表現仍面臨不小挑戰，需謹慎應對。春秋航空在業績説明會上稱，地緣政治衝突造成了國際航油價格大幅上漲，使得航司營業成本顯著上升，行業均通過調整票價及燃油附加費以及優化航班結構來緩解該因素的影響程度。春秋航空憑藉低成本的優勢儘可能保持日利用率小時和客座率，以此來實現相對好的經營表現。

　　有民航業內人士在接受媒體採訪時説，航空業整體經營剛有起色，利潤原本就薄，油價飆升企業更難盈利，不飛會失去市場，飛又可能造成虧損。迫於成本壓力，近期不少航司開始縮減部分國際航線班次。

　　根據近期多家航司公佈的4月運營數據，受航油成本上升及部分航線恢復節奏影響，部分航司國際旅客周轉量環比有所下降，增速較一季度有所收窄。有民航業者稱，注重性價比的國際航線旅客已出現因票價上漲而分流的跡象，若二季度油價持續高企，國際航線收益恐將受到更明顯的擠壓，進而影響航司整體盈利修復的節奏。

　　增強信心多方破局

　　從五一假期數據看，民航市場已顯露出變化。根據飛常準民航看板統計，五一假期國內航線實際執行客運航班量6.7萬班次，同比下降3％；國際及地區航線實際執行客運航班量1.1萬班次，同比下降2％。票價方面，國內航線單程機票含税均價約960元，同比上漲12％；國際及地區航線單程機票含税均價約1750元，同比上漲9％。

　　今年二季度航司還能否取得良好的業績？春秋航空在業績説明會上給出了相對樂觀的判斷，公司在國內市場投入50％運力，由於油價高企，國內市場的內卷狀況將有較大改善，公司對二季度票價有信心，正在加速佈局空地互聯。

　　不過有民航業者判斷，對於固定成本和剛性支出佔比更高的航司而言，情況則更為複雜。此外，國內燃油附加費上漲疊加高鐵分流，民航需求端已受到實質性影響，部分航司二季度盈利的難度進一步加大。

　　面對市場變化，多家航司已積極調整策略，比如引進高能效機型以降低單位油耗，藉助大數據系統實施動態定價，加大對輔營業務的開發力度，拓寬收入來源等。前段時間，東航與空客簽訂101架A320NEO系列飛機購買協議，旨在進一步提升公司單機可供運力、降低油耗及單位運營成本。還有多家航司升級「寵物進客艙」服務，快速擴大服務覆蓋的機場與航線，並配套推出專屬登機服務、保險贈送權益等。

　　儘管短期承壓，但從中長期來看，民航業界並未失去信心。興業證券判斷，行業已跨越景氣底部，處於「量先於價」末期，供需格局優化是確定性趨勢，2026至2027年票價有望温和修復。中泰證券進一步分析，國內航司時刻量同比下降，彰顯控量保價意圖；國際航線在免籤政策利好、企業出海趨勢確定的背景下，有望呈現量價齊升態勢，驅動行業景氣上行超預期。

　　還有民航業者提醒，如今，旅遊已成為拉動經濟發展的新動力。無論國內出遊時大眾渴望更沉浸、更有參與感的體驗，還是從「中國遊」「中國購」到「中國服務」的火熱，航司或許可以根據需求進行更多嘗試，比如與旅遊目的地進行更密切聯動，開發更多定製化產品等，進而在客座率與票價之間找到更優解，把旅遊復甦的紅利轉化為更多收益，成為「一業興、百業旺」乘數效應中的受益者。

　　國內燃油附加費是否會繼續調漲、航司能否在保客座率與保票價之間找到平衡，以及遊客對「漲價」的接受度，都將成為牽動二季度及下半年消費市場的重要變量。能夠精準把握需求、靈活組合產品和管控成本的航司，或將率先穿越周期，迎來新的增長窗口期。