成績單：英偉達2027年第一季度盈利電話會議

謝謝你，塔希亞。我們實現了一個出色的季度，收入、營業收入和自由現金流都超過了我們之前的記錄。總收入為82億美元，同比增長85%，環比增長20%。這標誌着我們連續第三個季度同比加速，並連續第14個季度實現環比增長，考慮到我們製造業務的龐大規模和複雜性，這是一項重大壯舉。135億美元的營收環比增長也創下歷史新高。我們利用推理需求的變化，在我們多元化的最終客户群中擴大Blackwell Systems的規模。第一季度從超大規模商到模型製造商，再到人工智能雲提供商和主權客户。我們還在生態系統的研發投資和股票回購中有效地分配資本。我們向股東返還了創紀錄的200億美元，同時對上游供應鏈和下游市場生態系統進行戰略投資。這對市場的發展和我們的長期地位至關重要。數據中心收入為75億美元，同比增長92%，環比增長21%，得益於Blackwell架構的持續強勁，對GB 300和GL 72的需求尤其強勁，前沿模型構建商和超大規模開發商各自累計部署了數百個黑帶圖形處理器，標誌着我們公司歷史上最快的產品增長。Blackwell是推理Spectrum X上最快的訓練系統，也是最低的令牌生成成本，我們專為人工智能而構建的端到端以太網平臺現在比所有以太網網絡對等點的總和還要大。Infiniband的季度業績也非常強勁，由於下一代XDR技術四年型號的部署，同比增長了4倍以上。數據中心計算收入為60億美元，同比增長77%，而數據中心網絡收入為15億美元，同比增長近兩倍。在深入研究數據中心之前，我們想向您簡要介紹我們向新報告框架的過渡，該框架更好地反映我們當前和未來的增長驅動力。我們擁有兩個市場平臺：數據中心和邊緣計算。在數據中心內，我們將報告兩個子市場：Hyperscale和acie，其中融合了人工智能、雲、工業和企業。Hyperscale將包括來自公共雲和全球最大的消費互聯網公司的收入，而ACIE則致力於解決我們在跨行業和國家的多元化人工智能專用數據中心和人工智能工廠中的增長機會。邊緣計算重點介紹了用於代理和物理人工智能的設備，包括PC、遊戲機、工作站、人工智能運行基站、機器人和汽車。我們在網站上發佈了過去九個季度基於新平臺的收入細目，供您參考。回到我們的數據中心業績來看，380億美元的超大規模收入約佔數據中心收入的50%，環比增長12%。ACIE收入為370億美元，環比增長31%，其中人工智能雲收入同比增長兩倍多。我們的客户實現了人工智能計算能力的快速提升。超過10兆瓦的合作伙伴數據中心數量在短短一年內幾乎翻了一番，現已超過80個站點。主權收入同比增長超過80%。Nvidia人工智能基礎設施現已部署在近40個國家，GDP達50萬億美元。我們的第一季度業績顯而易見。我們的客户群多元化且不斷增長，並得到我們龐大的生態系統和客户群、廣泛的CUDA加速應用程序和最低的代幣成本提供商的支持。我們有能力應對遠遠超過任何其他人工智能計算平臺的市場機會。對人工智能基礎設施的需求繼續以前所未有的速度擴大。人工智能工廠的建設正在加速。Nvidia人工智能基礎設施的價值正在上升。H100的租用價格同比上漲了20%而100雲定價上漲了近15%。受益於我們平臺的多功能性以及我們軟件堆棧增強的持續性能增強，客户在其圖形處理器的折舊壽命之外創造了盈利收入。Nvidia計算機龐大且值得信賴的市場是生態系統資助數十億人工智能基礎設施支出的重要基礎。人工智能基礎設施加速建設背后有兩個主要驅動因素。首先，從搜索和廣告到推薦系統和內容理解，最大的超大規模工作負載繼續從中央處理器過渡到基於圖形處理器的加速計算。其次，人工智能原生產品和服務的採用正在發生變化。自從ChatGPT出現以來，我們見證了主流人工智能從一次性推理到推理的轉變，而現在代理人工智能不再是一件好事。人工智能現在是提高所有行業和角色生產力的必要條件。這正在推動人工智能蛋糕各個層面的收入加速，包括能源、芯片、基礎設施模型和應用。模型層的增長令人難以置信，尤其是Anthropic和OpenAI，勢頭持續加速，包括自GPT 5.5推出以來OpenAI Codex的突破性增長。分析師現在預測2027年超大規模資本支出將超過1萬億，人工智能開始在所有行業激增。到本十年末，人工智能基礎設施支出有望達到每年3至4萬億美元。我們的Blackwell架構無處不在，被每個主要超級擴展商、每個雲提供商和每個主要模型製造商採用和部署。上個月，我們慶祝了OpenAI推出GPT 5.5 Co，該公司專為Blackwell設計、培訓並服務，Blackwell目前位於人工分析排行榜的榜首。微軟的Fairwater是世界上最強大的人工智能數據中心，目前已提前投入運行，由數十萬個Blackwell圖形處理器提供支持。從今年開始，AWS將增加超過100萬個Blackwell和Rubin圖形處理器，並正在谷歌合作開發Spectrum網絡。Blackwell將在雲中向客户提供，包括保密計算能力，這是安全高性能人工智能的新基礎。我們在Frontier人工智能計算中的份額正在增加。我們深化了與Anthropic的合作，並很高興成為戰略合作伙伴，以擴大他們的計算能力。我們將通過AWS、Azure、Core、Weave、SpaceX AI等支持公司的增長軌跡。現在，隨着Anthropic 2、OpenAI、Gemini、SpaceX、XXAI、Meta、MSL、Microsoft AI、TML、反射、困惑、Cursor和其他已經在Nvidia上構建的主要前沿實驗室的加入，我們在Frontier A模型中的份額將顯着增長。今天的數據中心是受權力和資本限制的創收人工智能工廠。人工智能工廠運營商必須選擇正確的架構。通過我們極端的協同設計方法，我們提供行業最低的代幣成本、最高的代幣吞吐量和最高的投資回報率。MLPerf推斷結果已出來，Blackwell Ultra在廣泛的模型和部署場景中提供了最高的吞吐量，我們再次橫掃了所有基準。與六個月前相比，全棧創新推動GB 300的吞吐量增加了2.7倍，每個代幣成本降低了60%。Nvidia Compute不僅是性能最高的人工智能基礎設施，而且是最經濟和最具融資能力的基礎設施。客户不購買圖形處理器，他們建造人工智能工廠和正確的經濟指標，而不是圖形處理器的購買價格。這是人工智能工廠生產每瓦智能代幣、每美元代幣、收件箱利用率、生產時間、軟件耐久性和資產壽命的終身成本。英偉達在所有這些方面都表現出色。龐大的人工智能和強化學習代表了在成功的基礎上不斷發展的新增長機會Vera在我們的灰色中央處理器中及時抵達，以滿足這一變化。與基於x86的替代品相比，Vera基於定製ARM核心，並與Ruben圖形處理器和NVLink進行端到端聯合設計，每核性能將提高1.5倍，每瓦性能將提高2倍，每個機架密度將提高4倍。Vera中央處理器為Nvidia開闢了全新的2000億AM，這是我們以前從未解決過的一個市場，每個主要的超大規模和系統製造商都在與我們合作部署它。今年，我們的中央處理器總收入接近200億美元，使我們成為世界領先的中央處理器供應商。我們的年度產品賭場速度無與倫比，仍然是支撐我們市場地位的關鍵支柱。我們有望從今年下半年第三季度開始開始生產Vera Rubin。與早期採用者Blackwell相比，通過在五個加速機架上集成七種專用芯片，Vera Rubin將提供高達35倍的推理吞吐量和高達10倍的人工智能工廠收入。Google的A5 X裸金屬實例可支持多個站點多達960，000個Rubin圖形處理器，使客户能夠在Nvidia優化的基礎設施上運行最大的人工智能工作負載。雖然美國政府已批准向中國客户運送H200的許可證，但我們尚未產生任何收入，因此我們不確定是否會允許任何進口產品進入該國。與上季度一致，我們的展望中不包括任何中國數據中心計算收入。讓我轉向邊緣計算。我們的邊緣計算市場平臺產生了64億美元的收入，環比增長10%，同比增長29%。強勁的Blackwell工作站需求是增長的有力推動者，而消費者需求因內存和系統價格上漲而小幅下降。我們的物理人工智能繼續增長動力，過去12年收入超過90億美元。到2028年，我們與Uber的合作將為四大洲近30個城市的Robotaxi車隊提供動力。在機器人領域，一系列工業、外科手術和人形應用的領先公司正在Nvidia的技術基礎上進行大規模開發和部署。我們仍然積極確保足夠的供應來支持我們的客户。第一季度的增長，我們將總供應量增加到1，450億份（包括殺蟲劑的庫存購買承諾）。雖然我們無法免受供應挑戰，但仍對我們支持未來增長機遇的能力充滿信心。憑藉我們高度關注的規模以及與關鍵供應商的長期合作伙伴關係，繼續為我們提供良好的服務。讓我轉向其余部分，P和L GAAP毛利率為74.9%，非GAAP毛利率為75%，基本持平。Blackwell Systems的順序繼續佔我們的大部分發貨量。GAAP和非GAAP運營費用環比增長12%，主要原因是薪酬增加以及計算和基礎設施成本增加。由於有利的地理結構和資產負債表天數，我們的非GAAP有效税率為16%，略低於我們之前的預期。由於收藏時機有利，銷售額為45天。我們預計將回到50年代中期。第二季度，我們產生了創紀錄的自由現金流490億美元，高於第四季度的350億美元。我現在想向您通報我們的資本分配計劃的最新情況。首先，重申一下，我們的意圖是優先考慮研發和戰略投資。這兩者都將使我們能夠培育我們的生態系統，推動市場增長並加強我們作為人工智能關鍵推動者的市場地位，我們將進行必要的投資，以實現行業最低的每個代幣成本和最高的代幣吞吐量，這將幫助我們的客户和合作夥伴進行規模和擴張。AI Frontier Return計劃是我們資本配置策略的另一個關鍵組成部分。鑑於對我們長期自由現金流前景的信心以及我們與股東分享成功的承諾，我們正在增加 季度股息從1個世紀增加到每股20美分。隨着我們繼續擴大業務規模，我們計劃定期審查股息。我們還宣佈了800億美元的股票回購授權，這是我們當前計劃剩余的390億美元的股票回購授權。正如我們在DT上所指出的那樣，我們計劃今年將大約50%的自由現金流返還給股東。讓我來談談第二季度的前景。總收入預計為910億美元正負2%。我們預計連續增長將主要由數據中心推動。我們正在繼續大力建設我們的供應鏈生態系統，以滿足我們看到的令人難以置信的需求，這使我們對布萊克威爾和魯賓的1萬億收入充滿信心，預計從2025年到2027年，GAAP和非GAAP毛利率預計分別為74.9%和75%，全年上下50個基點。我們仍然預計會在70年代中期。全年GAAP和非GAAP運營費用預計分別約為85億美元和83億美元。我們現在預計，由於研發水平的提高以及人工智能工具的加速使用以提高生產力，運營支出增長將在40年代以上的某個地方同比增長。我們預計2027年全年GAAP和非GAAP税率將在16%至18%之間，不包括税務環境重大變化造成的任何離散項目。由於地域組合的變化，這低於我們之前預期的17至19。這讓我進入了這部分的最后，我現在要把這個交給Toshio的問答。

周三，英偉達（納斯達克股票代碼：NVDA）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

訪問https://events.q4inc.com/attendee/345403167

由於對其Blackwell架構和人工智能基礎設施的強勁需求，英偉達公司報告了創紀錄的季度收入達到820億美元，同比增長85%。

該公司概述了向專注於數據中心和邊緣計算的新報告框架的戰略轉型，超大規模和人工智能雲收入顯着增長。

英偉達公司宣佈股東回報大幅增加，季度股息增至每股0.25美元，並獲得800億美元的股票回購授權。

未來指導預計下一季度收入將達到910億美元，數據中心和人工智能基礎設施的需求持續強勁。

管理層強調了該公司在人工智能計算平臺方面的獨特地位，與各大科技公司進行了合作，並專注於與Vera一起擴大其中央處理器產品。

Sarah（會議運營商）

下午好.我叫莎拉，我是今天的會議接線員。此時，我歡迎大家參加英偉達第一季度財報電話會議。所有線路均處於靜音狀態，以防止出現任何背景噪音。演講者發言后，將進行問答環節。如果您想在此期間提出問題，只需按STAR，然后按電話鍵盤上的數字1即可。如果您想撤回您的問題，請再次按星號1。謝謝，您可以開始會議了。

塔希亞

謝謝大家，大家下午好。歡迎參加Nvidia 2027財年第一季度電話會議。今天，Nvidia與我同在的有總裁兼首席執行官Jensen Huang和執行副總裁兼首席財務官Colette Kress。我們的電話正在Nvidia的投資者關係網站上進行網絡直播。該網絡廣播將在討論我們2027財年第二季度財務業績的電話會議之前進行重播。今天通話內容屬於英偉達的財產。未經我們事先書面同意，不得對其進行復制或轉錄。在這次電話會議期間，我們可能會根據當前預期做出前瞻性陳述。這些都受到許多重大風險和不確定性的影響，我們的實際結果可能會存在重大差異。有關可能影響我們未來財務業績和業務的因素的討論，請參閱今天收益發布中的披露、我們最新的表格10-K和10-Q以及我們可能向美國證券交易委員會提交的8 K表格報告。我們的所有聲明均基於我們目前掌握的信息，截至2027年5月20日。除法律要求外，我們沒有義務更新任何此類聲明。在這次電話會議上，我們將討論非GAAP財務措施。您可以在我們網站上發佈的首席財務官評論中找到這些非GAAP財務指標與GAAP財務指標的對賬。説完，讓我把電話轉給科萊特。

Colette Kress（執行副總裁兼首席財務官）

Toshio

謝謝科萊特。我們現在將過渡到問答操作員。請就問題進行民意調查。

操作者

是的，謝謝喬。首先，科萊特的意思是，我們將季度股息從1美分增加到25美分。我認為額外的5美分對大股東來説意義重大。無論如何，讓我們看看Joe，關於業務的細分和描述。我們希望您更好地瞭解我們的業務。人工智能非常多樣化，計算也非常多樣化。它們在幾個方面是多樣化的。當然，第一件事是人工智能包括語言，根據不同的行業，它可能是製造業和工業機器人的3D圖形。它可能是生命科學的蛋白質，也可能是生命科學或材料科學的小化學品。它可以是物理科學的物理學。無論是能源領域，當然還有科學實驗室、高等教育等等。所以人工智能是多樣化的。第二件事是應用多種多樣。它可以是一個企業，可以是能源部門、製造業等。它的運行地點多種多樣。它可能在超大規模雲中，也可能是人工智能原住民。這些人工智能原住民的整個網絡正在世界各地出現。企業在工廠、工廠、一直到超級計算中心和邊緣進行工業化。Edge，當然包括大多數人眼中的自動駕駛汽車、機器人，但製造工廠內不斷發展的大型計算機網絡。無論是芯片工廠還是包裝工廠還是計算機工廠，各種不同類型的製造工廠。當然，在未來，每個基站、每個無線電網絡都將成為人工智能驅動的無線電網絡。因此，它的運行地點以及最后的治理方式，你知道，它可以由公共雲操作，但它也可能有工業監管原因，阻止它在監管雲中運行。這可能是因為機密計算，也可能是因為國家安全原因。不同的數據中心必須以不同的方式構建。英偉達非常獨特，因為我們是唯一一家構建所有技術組件的公司。我們以極端的協同設計方式、完全的端到端方式、全棧方式構建它。但隨后我們當然會開放該平臺，以便它可以集成到所有不同的環境中。但有些環境只需要一個企業，例如，需要一家擁有所有技術協同工作的公司，這樣他們就不必構建它，而是想購買並運營它。因此，數據中心市場的許多不同領域都採用了Nvidia的整體解決方案，全棧但仍然開放的完全集成解決方案。這種生產或交付產品的方式非常非常重要。因此，如果你看看，看看我們不同的部分，我們將其分為三個大部分的方式，你接受我剛纔説的所有詞，嘗試找到它的最簡單因子，這將是超大規模雲，這將是一個很大的部分。在該領域，我們有三種不同的運營方式。第一種方法是我們幫助超大規模雲加速其數據處理和機器學習工作負載。我們加速並支持他們內部的人工智能處理。當然，我們還將大量業務、Nvidia生態系統業務帶入他們的公共雲。這是一個部分。第二個部分是人工智能原住民、企業級、工業級以及主權人工智能。這一領域的增長速度非常快，因為每個人都需要人工智能，我們將看到人工智能被每個行業、每個國家、每個公司採用。所以每個人都想用不同的方式來建造它。事實上，我們提供了完整的解決方案，這使得它更容易，使人們有可能能夠建造這些東西。當然，今天的機器人優勢，昨天的計算，主要是關於個人計算。將來它會be關於個人人工智能。而個人人工智能，其中一個例子就是自動駕駛汽車。這是一輛汽車，這是一個機器人系統，本質上是你的個人人工智能。當然，會有各種不同類型的機器人系統，甚至包括我提到的基站無線電網絡，本質上將是一個機器人系統。這就是我們以這種方式將一切分開的原因。這是瞭解我們業務的最簡單方式。它們中的每個人在很多方面都有不同的堆棧。它們有不同的操作系統，以不同的方式運行。我們對每一種產品的市場選擇都有很大不同。當然，最容易進入市場的是超大規模的公司，因為他們只有五六家，但其余的公司，該行業的其余部分代表了世界各地25萬家公司中的幾家進入市場的公司非常複雜、非常多樣化。您對人工智能的理解必須極其多樣化。正如你所知，你知道，英偉達有一個大的。世界上最大的加速庫套件，從計算平板印刷到流體動力學到粒子物理學到分子動力學。名單還在繼續。所有這些圖書館對於我們參與代表第二類和第三類的垂直行業來説都至關重要。好吧，無論如何，這實際上是關於我們的業務現在已經發展和發展到如此大的規模。將其細分很有幫助，以便您更好地瞭解我們的業務如何運作。

好的，謝謝，本。因此，首先，我們應該比超大規模資本支出增長更快。我剛纔描述的分割說明了原因。我們的數據中心業務有兩大部分。它有更多的部分，但爲了簡單起見，我們將它組合成兩個大部分。它比兩個大部分複雜得多，但我將其合併爲兩個，以便至少更容易理解。好吧因此，如果你看第一部分是超大規模的資本支出，那就是你剛剛談論的超大規模資本支出。今年有一萬億美元。我完全期望它將從這里發展，這是出於根本性的原因。這就是未來計算的工作方式。如果他們沒有計算，他們就沒有收入。這很清楚。計算就是收入，計算就是利潤。因此，世界正在發生變化。軟件過去不使用SAS，過去不使用那麼多的計算。但人工智能需要大量計算機。但當然，你可以做得更多。這就是我們聽説人工智能前沿的原因。人工智能公司，包括anthropic和OpenAI，都在以令人難以置信的速度發展。事實上，它們可以在一個月內生長。一些SaaS公司需要十年時間才能發展壯大，這告訴了你一些事情。因此，第一個類別是超大規模，資本支出為一萬億美元，並且正在向3到4增長。第二類，第二類是所有人工智能原生雲。它們是區域性的，到處都是。世界各地的初創公司都在支持這些公司，他們的企業。全球有25萬家企業，其中許多公司將不得不為自己建造或想要建造人工智能工廠。爲了經營許多工業公司，除了把計算機放在上下文所在的地方，行動所在的地方，別無選擇。你不能把它放在雲中。它每次都必須可靠、快速地做出反應。無法想象，你知道，一個芯片工廠、一個芯片工廠連接到雲服務提供商。説不通啊所以第二類和主權人工智能雲。因此，有一整個、一整個類別的數據中心，半定製芯片根本不適用，因為這些數據中心想要購買系統，他們想要操作系統，他們不想設計，他們不想自己構建它。因此第二類極其多樣化。代表與第一類相關的收入的是五六家，而是七家公司，第二類是數百家公司。在未來，將會有數十萬家公司擁有大量規模較小的公司。這一類別將繼續以令人難以置信的速度增長。第二類，當我談論物理人工智能時，我談論過去30年中沒有受到物理人工智能影響的其他價值數百萬億美元的行業，即將受到人工智能的影響。這就是我正在談論的部分，第二個集群正在以驚人的速度增長。當然，我們所佔的份額非常非常大。我們在為這個行業服務的能力方面是相當獨特的。我們的平臺是垂直集成的，以便一切正常運行。但當我們拆解它時，這樣人們就可以按照他們想要的配置來製造和購買它，並按照他們喜歡的方式組裝它。因此，對第二類的理解相當非常少，因為每個裝置中有這麼多小公司，或者與超大規模企業之一相比，每個裝置中有這麼多公司相對較小。因此，如果你看看每個公司的細分和規模，你會發現事實上我們在超大規模企業中的份額正在不斷增長，因為我們現在得到了我們的新合作伙伴Anthropic的更大支持，我們正在幫助他們大幅擴大容量 在未來幾年。其次，由於我們擁有的平臺解決方案，很少有公司涉足第二類產品。

謝謝此時我想提醒大家，要問問題，請按STAR，然后按電話鍵盤上的數字1。我們將暫停片刻來編制問答名單。提醒一下，請限制自己回答一個問題。謝謝您的第一個問題來自摩根士丹利的約瑟夫·摩爾。您的線路已開通。太好了

約瑟夫·摩爾（摩根士丹利股票分析師）

謝謝你讓我問一個問題。我想我想問是什麼推動了細分的變化？以這種方式給我們數字背后的哲學是什麼？然后你能談談，你知道，這兩個部分之間的任何競爭差異和你談到的這種令人驚訝的CPU數量。你如何看待這兩個部分？謝謝

Jensen Huang（總裁兼首席執行官）

操作者

您的下一個問題來自Melius Research的Ben Reitzes。您的線路已開通。

Ben Reitzes（股票分析師）

嘿夥計們，非常感謝。我想問。詹森，我想問你關於成長的哲學。您的數據中心業務x中國本季度增長約120%，然后您在超大規模企業指導約100個資本支出，包括我自己在內的許多人預測今年將增長90%至100%。您談到數據中心的規模仍有望在本十年結束時達到3至4萬億。我只是想知道，該公司的目標是比超大規模的資本支出增長更快嗎？您願意支持這一觀點嗎？今年之后，您是否仍然認為超大規模的資本支出仍在快速增長？非常感謝.

Jensen Huang（總裁兼首席執行官）

操作者

我們的下一個問題來自CJ Muse和Cantor Fitzgerald。您的線路已開通。

CJ Muse

下午好.謝謝你回答這個問題。Vera Rubin即將到來，你顯然對前沿模型的未來更新有很好的洞察力，這些新技術可以優化各種人工智能工作負載。隨着投資者熱切關注你的市場份額和推理，你如何看待Vera Rubin在你的極端極端協同工程中影響你的推理市場份額？你知道，當我們看到26，27歲的時候，

Jensen Huang（總裁兼首席執行官）

好吧，我們的推理份額正在增加，而且份額和推理的增長速度非常非常快。原因是今年前沿模式公司的數量有所增加。因此，有指針和困惑，有一些新的模特公司、TML和反思，名單還在繼續。因此，前沿模特公司的數量不斷增加，我們今年將Anthropic添加到了我們的合作伙伴關係中。它們的擴張速度令人難以置信。我們已與他們合作，以確保Azure、aws、coreweave的計算能力，我忘記我們還宣佈了誰，但我們正在為他們帶來一系列其他產品。因此，我們今年和明年將為Anthropic上線的容量將相當大，非常重要。因此，我們正在成長，直到最近，我們對Anthropic的報道基本上為零。因此，我們在推理中以極快的速度獲得份額。維拉·魯賓（Vera Rubin）目前將比格蕾絲·布萊克威爾（Grace Blackwell）更成功。每一家，我想不出一家，每一家前沿模特公司都會從一開始就向維拉·魯賓（Vera Rubin）發起攻擊。而在布萊克威爾之前，情況並非如此。因此，維拉·魯賓（Vera Rubin）有了一個出色的開始，而且肯定會比格蕾絲·布萊克威爾（Grace Blackwell）更成功。所以我認為CJ你回答的最后一點是，我們正在獲得推理的份額。讓我再次回到本提出的問題。請記住，到目前為止，我剛剛在、中解釋的一切，推理問題實際上都集中在超規模上。請記住，還有整整第二類人工智能數據中心，我們幾乎、幾乎是獨一無二的。這個細分市場非常分散，需要一個相當集成的、真正集成良好的平臺解決方案和一個非常大的市場。而且，這一部分，所有的推斷，100%，其中絕大多數是Nvidia，當然還有物理AI。Nvidia實際上是目前唯一一家提供物理AI服務的公司。我們一直在研究物理AI很長一段時間，所以它也在增長。因此，我們的推理份額正在迅速增長。

操作者

您的下一個問題來自瑞銀集團的Timothy Arturi。您的線路已開通。

Timothy Arturi（瑞銀股票分析師）

非常感謝，詹森。我想詢問您對這些定製商業活動的吸引力。你正在做像CPX和lpx這樣的事情，我只是想詢問並看看，你知道，你之前已經談到過這個例子，我認為佔市場的20%。所以我想你會通過lpx獲得相當好的吸引力。所以您可以談談這個嗎？也許您也知道這如何融入您更廣泛的平臺戰略。謝謝.

Jensen Huang（總裁兼首席執行官）

200億美元用於獨立的中央處理器。請記住，Vera有三種方式用作獨立的中央處理器，四種方式用作。讓我從你已經知道的開始。第一種方式是維拉·魯賓。我們將出售數百萬個本，其中每兩個都與Avera有關。當然，我們也會給它們定價，而且它們的定價是正確的。所以，這是第一個用例。第二個用例是Vera獨立的中央處理器。第三個是帶有CX 9的Vera，它位於軟件堆棧中用於存儲。然后是VERA在A中，帶有CX 9，帶有A軟件棧，用於安全性、計算隔離和機密計算。好吧，所以這些用例中的每個都是基於Vera構建的。我的感覺是，在維拉·魯賓的整個一生中，供應將受到限制。它有四種不同的用例。而且，無論如何，無論如何，你的問題的答案是，200億個是一個獨立的，就中央處理器使用而言。一名特工。代理人本質上是人們所説的挽具。代理有，有，有一個可以做的揹帶。這個揹帶可以是開爪，也可以是Hermes代碼、Claw代碼，雲代碼本質上是圍繞Opus模型的克勞德的揹帶。OpenAI的Codex是圍繞GPT 5.5模型的工具。所以這些是挽具。這些工具提供IO、編排、內存管理、與工具（例如瀏覽器等）相關的工具使用等功能。C編譯器，Python編譯器。因此，線束在CPU上運行，工具使用在CPU上運行。你知道，舉個例子，如果人工智能要做一個搜索，或者做一個瀏覽器，使用一個在CPU上運行的瀏覽器，世界上有十億用户，人類用户。我的感覺是，世界將有數十億的代理人。今天不行我的意思是，我們將會成長為它，但它將擁有數十億的代理人。而這數十億、數十億的代理人都將使用工具。這些工具就像，你知道，就像PC一樣，就像我們人類今天使用的PC一樣。將來你會有一個使用PC的代理。所以如果你沿着未來的思路思考，你現在選擇你最喜歡的代理數量。你知道，現在叫它幾十萬，但在未來叫它，你知道，最終幾十億。我可以想象他們都在用，都在用電腦的效果。所以，所以，但是很長的長度，每一個，每一個代理都會衍生出子代理。每次他們將這些衍生出來時，您都需要進行推斷。這就是思考發生的地方。所有的想法都發生在圖形處理器上。所有的編排本質上都在中央處理器和子代理上運行，當它們被分拆出來時，當它們思考時，它們使用圖形處理器。每當代理使用模擬器時，它們都可以在中央處理器或圖形處理器上運行，這就是我們與Cadence和Synopsys如此密切合作的原因，爲了加速世界上所有工具，我們正在加速世界上所有工具、數據處理引擎和數據庫引擎，因為代理使用這些工具，你知道，他們的耐心、寬容度比人類低，他們希望事情快速發生。因此，我們正在加速世界上所有工具，以便它在Cuda上運行。你可以看到我們這樣做。你知道，當我與Cadence、Synopsis、Siemens以及公司和Adobe合作時。這是因為我們正在努力讓世界上所有的工具都在圖形處理器上運行，因為他們已經有了圖形處理器，而且速度要快得多。所以，我們將需要更多的處理器。Vera被設計為代理中央處理器。過去的處理器被設計為具有多個核心，以便可以輕松租用。人們租的課程很好，代理人不租核心，他們只是希望工作能夠快速完成。過去的經濟學是每加侖美元。這就是過去雲計算的經濟學。未來人工智能的經濟學是每一美元或每一美元的代幣 每個代幣。因此，我們未來需要做的就是儘可能快地生成代幣、處理代幣，這就是Vera做得非常好的事情。所以我們希望與維拉一起取得非常成功。但你知道，最終，我們正在做的是為人工智能構建基礎設施，它需要非常強大的存儲。這就是我們創建stx的原因。它需要非常好的網絡。這就是我們擁有Spectrum X的原因。當然，它需要非常強大的圖形處理器和推理能力。這就是MV Link 72的原因。它需要非常高的安全性和機密計算。這就是Vera Rubin成為世界上第一個具有端到端機密計算的平臺的原因。而且它需要強大的中央處理器。我們已經涵蓋了一切。

LPX專為低延迟和高令牌率而設計。但它的吞吐量低，它的吞吐量低，它的模型大小容量低，而且它的上下文處理，它吸收大量上下文的能力，例如對於軟件編碼，對於代理工作負載，它吸收大量上下文的能力較低。所以，所以挑戰，挑戰很簡單，我之前已經解釋過，LPX的用例並不廣泛，你知道，針對的是擁有相當大的不同類型代幣服務組合的人，並且對於高代幣率來説，也許這些服務非常非常優質，客户數量並不重要，但代幣率非常高。因此，這與我之前所説的完全一致。我仍然期待這一點。所以，所以我，我，我希望LPX和其他基於靜態存儲器的、解碼、解碼焦點代幣，你知道，高代幣率、生成、生成、專注的加速器將永遠是，將在一段時間內成為利基產品，在未來的一段時間內。你知道，正如你所知道的那樣，格蕾絲·布萊克沃爾和維拉·魯賓，我們支持人工智能的整個生命周期，從數據處理、為訓練做準備，好的，數據處理到訓練前到訓練后，強化學習，一直到推理。Grace Blackwell是世界上實現這一切的最佳平臺。如果我們，如果插入某些特定的情況，只要客户、提供商已經擁有他們可以提供的高代幣費率服務，那麼我們就可以添加LPX，他們就可以提供更好的服務。這就是我對市場的看法，我認為，我認為是20%還是10%只是取決於我們在人工智能發展方面的進展。我認為今天這個數字遠低於20%。有一天，這些優質代幣可能會達到20%。我們已經準備好與服務提供商合作，以實現這一能力。我對此很興奮。

操作者

你的下一個問題來自美國銀行證券的Vivek Arya。您的線路已開通。

Vivek Arya（美國銀行證券股票分析師）

謝謝你回答我的問題，詹森。對於代理應用程序來説，CPU有很多令人興奮的地方，而CPU的數量實際上超過了GPU的數量。我只是希望你能給出你的觀點，首先，這是一個增量工作量嗎？這是不是在蠶食GPU本來會做的事情？其次，你給出的200億個數字，是用於獨立的Vera CPU，還是已經作為Vera Rubin的一部分包含在VERA中？所以只要你能教育我們，就可以教育我們，你知道，你知道，中央處理器與圖形處理器的作用。這是同類相食嗎？是漸進式的嗎？然后是200億個數字，如何將其與您銷售的產品聯繫起來，對吧，通常是作為圖形處理器一部分的中央處理器。謝謝

Jensen Huang（總裁兼首席執行官）

操作者

您的下一個問題來自伯恩斯坦研究中心的Stacy Raskin。您的線路已開通。

史黛西·拉斯金（伯恩斯坦研究公司股票分析師）

大家好，感謝回答我的問題。我想回到細分。所以首先，我只是好奇，你把NEO雲放在這兩個部分的哪里？它們是在超大規模還是在人工智能雲中？我的一部分假設了這些階梯，但我不太確定。然后，但只要看看它們的大小。我的意思是，它們現在的量級差不多。在我看來，你幾乎是在暗示你認為人工智能雲的階梯未來發展速度可能會比超大規模更快。你是想説這個嗎或者您是否認為這兩個領域都有同樣的增長？

Jensen Huang（總裁兼首席執行官）

首先，你是對的，人工智能原生雲、人工智能原生雲不構建芯片，不設計自己的芯片，而且他們也不想這樣做。他們無法真正將不相關的部分組裝到人工智能工廠中。他們的時間、他們的耐心、他們對第一個代幣的時間的容忍度都非常低。他們對一種具有巨大負擔的架構的需求非常高，以便它運行每種模型，擁有來自世界各地的客户。這就是為什麼英偉達的架構非常適合他們的原因。我們提供每一個組件，我們的以及我們不提供的任何組件，我們的合作伙伴生態系統都提供它。而且一切都完全集成，共同工作。可以從人工智能本地人那里租用它的客户數量非常多。基本上每一個人工智能構建者，世界各地的每一個人工智能原生初創公司、SAS公司、企業公司、工業公司等等，所以我們的計算、我們的架構是世界上最適合租用的計算平臺。因此，它是性能最好的，最容易組合在一起的，最可租賃的，擁有最好的總體擁有成本並且最容易融資的。因此，所有這些屬性都非常適合人工智能原住民的需求。它屬於第二類。它們與原始設備製造商等、大型企業等非常相似。令人驚訝。好吧，所以我們把它放在第二類中。如果你看看，看看那個細分市場，它是在人工智能生態系統超大規模發展之后開始增長的。Hyperscale首先開發人工智能有很多原因。他們擁有出色的計算機科學，擁有出色的數據中心能力，而且還主要關注消費者應用程序，即使不完美，也不是世界末日。只要它增強了服務，它就會增強服務。因此，對於許多其他應用程序、工業應用程序、企業應用程序來説，直到人工智能非常有能力、能夠進行真正富有成效的工作並且安全地進行，並且可以以一種能夠真正產生影響和收入的方式來進行，它不會真正得到、得到使用。因此，您預計第二類的發展速度將比超大規模慢。你可以從數字中看到這一點。無論從長遠來看，如果你看看工業和企業，顯然這就是未來經濟學的方向，因為它代表了世界經濟的50、80萬億美元。因此，由於人工智能，它的規模將會更大。因此，我預計第二類會隨着時間的推移而變得更大，無論是在短期還是在未來幾年。我認為這是一件襯衫，這是一個，這是一個已成定局。兩者都將以驚人的速度增長。我預計第二類別仍將增長更快，但兩者的增長速度都將令人難以置信。然后我希望在未來五年內，物理人工智能和機器人領域能夠以驚人的速度增長。

操作者

您的下一個問題來自高盛的吉姆·施奈德。您的線路已開通。

吉姆·施奈德

下午好.感謝回答我的問題。回到gtt，我相信您討論了Rubin和Blackwell平臺收入的萬億美元可見性，但我相信這排除了Vera中央處理器機架中的lpx、Rubin CPX等內容。您能否讓我們瞭解Vera處理器是否會成為超過1萬億美元的最大收益來源？您是否正在考慮其他類型的產品組合，包括處理器，以使您能夠在總tam中獲得更大份額？謝謝

Jensen Huang（總裁兼首席執行官）

就萬億以上的增量而言，我想説一是前沿人工智能模型的份額持續增長。我期待增加更多的份額，所以我期待它會增長。第二，我們沒有包括任何Verus處理器、獨立處理器，所以我預計這將是第二大處理器。當然，MTA在代理代理系統中的規模相當大，我們所有的客户都對Vera感到非常興奮，我們將出售一大堆Ver。第三個是lpx，因為正如我前面所解釋的，LPX的設計是因為它的SRAM架構，具有非常低的延迟，非常非常高的交互性，但它的吞吐量也很大，它的上下文處理能力也很有限。這就是基於SRAM類型的系統的本質。但是結合起來，我們將能夠通過VERA和Vera Rubin以及lpx的組合來解決從預訓練到后訓練再到推理代理系統的整個AI範圍。

操作者

您的下一個問題來自TD Cowan的Joshua Buchalter。您的線路已開通。

Joshua Buchalter（TD Cowan股票分析師）

嘿，夥計們，感謝回答我的問題並祝賀取得良好的成績。Colette，我相信你在準備好的講話中提到GB 300是公司歷史上最快的坡道。根據這個基準，我們應該如何看待維拉·魯賓？這顯然是硅級別的新架構，但類似的機架。這是否意味着我們應該期待Vera Rubin坡道與GB 300類似的斜坡，或者考慮到新的硅，它應該更加漸進？謝謝

Colette Kress（執行副總裁兼首席財務官）

是的，好吧，我們已經表示過一段時間了，我們將在下半場推出維拉·魯門。我們將從第三季度開始，這將是我們最初的部分，然后一旦我們進入第四季度，我們可能會開始看到我們的加速繼續。目前還很難説哪個斜坡會更快，但我們已經計劃好了需求。我們已經準備好了，我們幾乎所有的主要客户都準備好了，這些都是我們需要整合在一起的非常複雜的系統。所以我認為這只是我們將其推向市場所需的時機。除了從我們已經準備好訂購的所有不同系統的生產中獲取之外，沒有什麼其他的了。現在説起來還為時過早，但是的，我們將從第三季度開始，並繼續進入明年第四季度和第一季度。當然，肯定也會非常大。

塔希亞·哈里

目前沒有進一步的問題。塔希亞·哈里，我把電話轉給你。

Jensen Huang（總裁兼首席執行官）

謝謝在我把它交給Jensen之前，請注意Jensen將於6月1日在臺北電腦中心發表主題演講。我們還將參加5月28日舉行的TD Cowan TMT會議和6月4日舉行的美國銀行全球技術會議。我們定於8月26日舉行財報電話會議，討論2027財年第二季度業績。就這樣，詹森來結束我們的比賽。這是一個非凡的季度。需求呈直線上升趨勢。原因很簡單。人工智能已經到來。AI現在可以做富有成效和有價值的工作。代幣現在是有利可圖的。所以模型製造商們競相生產更多的產品。在人工智能時代，計算能力就是收入和利潤。Nvidia是這個時代的平臺。在全球所有平臺中，Nvidia Compute支持最豐富的需求多樣性。讓我強調我的前五件事。首先，Nvidia是唯一運行所有前沿人工智能模型的平臺。隨着Anthropic加入我們現有的合作伙伴OpenAI、XAI、Meta、MSL、Gemini等，我們在前沿人工智能中的份額正在增長。其次，我們在每個超大規模雲中支持他們的核心數據處理和機器學習工作負載、內部人工智能服務，並支持他們對Nvidia用户的公共雲服務需求。第三，我們的全棧完整人工智能工廠解決方案和龐大的全球生態系統使我們能夠獨特地解決新的人工智能數據中心細分領域、新的人工智能雲原生、新的人工智能原生雲和主權人工智能雲以及本地企業和工業基礎設施。這是我之前談論的第二類。第四，Nvidia CUDA一路延伸到邊緣。機器人技術、自動駕駛汽車、嵌入式醫療儀器、人工智能運營電信基站。下一波浪潮是物理人工智能，有數十億個自主和機器人系統在物理世界中運行。這是我們之前談論的第三部分。除了前五名之外，我們還有一個主要的新增長動力，Vera，這是世界上第一個專為大型人工智能而構建的中央處理器。Vera為Nvidia開設了一個全新的價值2000億美元的TOM，這是我們以前從未涉足過的市場，每個主要的超大規模運營商和系統製造商都在與我們合作部署它。世界正在為代理人工智能和機器人物理人工智能重建計算。英偉達處於這些轉型的中心。我們在過去的三十年里建立了Nvidia計算平臺。一個架構，龐大的生態系統，跨芯片、系統、網絡和軟件的極端協同設計。我們在這一刻之前建立了它，以便當代理AI到來時，Nvidia將做好準備。它已經到了。期待下次趕上。

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