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高盛：目前美國國債收益率難以下降

2026-05-21 03:34

State Street SPDR投資組合長期美國公債ETF(SPTL) 0

　　高盛表示，儘管美國30年期國債收益率升破5%，但長期美債的價格還沒有低到足以支撐債市持續上漲的地步。

　　策略師William Marshall在報告中寫道，長期遠期收益率僅比該行估計的公允價值高出約半個標準差，而在2023年債券拋售潮和2025年4月關税引發的暴跌期間，這一差距均超過一個標準差。

　　他寫道：「如果2023年那種估值錯位的情況重演，那麼長期遠期收益率將比現在高出約75個基點。」

　　高盛的基準情境是，在伊朗衝突潛在緩和以及經濟增長和通脹環境趨於鴿派的背景下，收益率仍將隨着時間的推移而下降。

　　但Marshall寫道：「在這些結果成真或估值格局出現足夠不對稱之前，收益率下行的理由可能仍然難以成立。」

　　他補充表示，近期收益率上升主要反映的是持續的通脹擔憂和具有韌性的美國經濟數據，而非對國債供應的擔憂。他補充道，因此當收益率最終回落時，2至5年期國債收益率將領跌，原因是投資者重新評估通脹、增長前景以及美聯儲的政策。

　　Marshall寫道，在石油衝擊期間，國債作為投資組合對衝工具的效果有所下降，這有助於支撐更高的期限溢價。

責任編輯：丁文武

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