成績單：VF 2026年第四季度盈利電話會議

VF（紐約證券交易所代碼：VFC）周三舉行了第四季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

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VF Corp報告了增長趨勢正常化，第一季度因時間變化而受到具體影響，但North Face等品牌的總體需求為積極。

緩解策略已經到位，以應對油價導致的潛在產品成本增加，預計對27財年的影響微乎其微。

該公司的目標是到28財年末實現10%的營業利潤率，並持續努力提高效率和降低槓桿率。

Vans在美洲正顯示出復甦跡象，戰略產品推出和營銷轉變有助於增長。

由於不良銷售減少，Timberland批發量下降，但總體庫存健康狀況正在改善，並計劃繼續進行營銷投資。

洛朗

超級有幫助。非常感謝非常清楚。祝你好運。

操作者

謝謝，洛朗。您的下一個問題來自高盛的布魯克·羅奇（Brooke Roach）。您的線路已開通。請繼續。

Brooke Roach（股票分析師）

早上好，謝謝你回答我們的問題。在準備好的發言中，你談到了一些產品成本的驅動因素，這些驅動因素是由於一些高油價將通過損益表流動。您提到了包括定價在內的幾個緩解因素。您能否為我們詳細介紹一下，當年化逆風完全納入庫存成本時，以及由於這些通脹因素，您今年和明年正在考慮採取多少定價行動，無論是石油成本、關税還是環境中的其他因素。謝謝太好了然后只是后續行動。您能解開您在歐洲、中東和非洲看到的趨勢嗎？除了與中東相關的100個基點之外，您還對西歐植入了哪些假設？您是否看到該地區對您的任何品牌的需求發生任何變化？太好了非常感謝祝你好運。

操作者

您的下一個問題來自Wells Fargo的Ike Burechow。您的線路已開通。請繼續。

Ike Burechow（股票分析師）

嘿夥計們，你們能聽到我説話嗎？完美.好極了

蕨菜

嘿，佈雷肯。

保羅

澄清和我認為向保羅提出的一個問題。你在第一季度看到的退款福利，我們基本上應該將其建模為負面影響嗎？明年第四季度5000萬。我想我們應該這樣做。我只是想確保情況確實如此。這並不是一個真正的壞人。所以，如果你真的，如果你想一想，那麼，如果你想一想全年，那麼全年基本上假設我們不必支付關税。我們，我們以應收賬款來解釋第四季度發生的所有損失。因此，我們試圖使第四季度正常化。因此，正如這樣設定的水平一樣，營業利潤率，26財年7%的營業利潤率是一個很好的淨利潤率。我不會考慮好處。這是第四季度的好處嗎？我認為更多的是關税是否在7月底恢復到位，如果我們回到必須克服關税的環境中，這將影響今年下半年。這是我之前提到的7000萬到8000萬左右，我們將在今年下半年看到的增量影響。所以這並不是真的，哦，我們有好處。我們沒有這樣做，因為這並不是真正的「福利」。只是我們一直假設我們必須支付一些費用。我們沒有。所以根本沒有影響。26年我們的利潤率為7%。但明年我們可能不得不面臨不斷上漲的關税。如果7月份的公告得以通過，然后我們有更高的最高關税，這將使第四季度更加艱難。Compare.但這並不是真的，你知道，我們可能會在明年第四季度重新徵收關税。不好意思

Ike Burechow（股票分析師）

明白了。好的，這很有幫助。然后作為后續報道。關於28財年的利潤率，我知道分析師怎麼説。我相信你是。我相信你們説過你們致力於在28財年實現至少10%的利潤率。我想現在你説這是跑步率。我知道有噪音、關税和其他因素，所以這是可以理解的。但您能詳細説明「運行率」是什麼意思嗎？你知道，這可能意味着很多事情。您是否可以進一步向我們説明您對28年年利潤率的期望？

蕨菜

是的，讓我説得非常清楚。因此，當我們給出這個數字時，我們在28財年説過，我們將交付10%，我們的意思是運行利率。然后我們得到了很多反饋。非常可以理解。就像，所以你的意思是全年嗎？我們説，不，我們的意思不是全年。我們從來沒有打算全年如此。我們的想法是，在28財年，我們已經達到了這一目標。到那時，我們的利潤率將達到10%。所以我們在幾個季度前描述過這一點。我們試圖向每個人重申這一點，這是。因此，我們使用「退出率」一詞，以便您可以將其視為財年的退出率。當我們退出28財年時，我們的營業利潤率為10%。所以換句話説，也許我們應該説，這是29財年的全部，你可以指望10%或更好。因此，在28財年，我們將在當年的某個時候達到10%，我們現在已承諾將退出率提高到10%。夠清楚了嗎？

Ike Burechow（股票分析師）

是啊我很感激。謝謝，布拉根。

蕨菜

太好了謝謝謝謝

操作者

謝謝你問這個。我們希望我們能得到它。如果你沒有，阿布舍克就會問保羅。

Abhishek

我的榮幸.

操作者

好吧也是善意的提醒。如果您想問問題，請使用屏幕底部的舉手功能舉手。如果您已經撥打了今天的電話。請按Star 9舉手。您的下一個問題來自JSAL與ubs的產品線。您的線路已開通。請繼續。善意提醒您靜音，本地取消靜音。

傑伊

明白了。現在大家都能聽到我説話了嗎？

操作者

我們可以完美地聽到你的聲音。

傑伊

超級吹牛。太感謝了我只是想詢問一下今年的自由現金流指導。你知道，也許你能詳細説明一下「平到上」的含義，然后你將其與什麼進行比較？因為在幻燈片中，你看起來將其與今年的4.05億進行了比較。我們如何看待今年的養老金費用和養老金終止現金福利？您是否排除了該數字中的那些人？如果您可以定義26財年的數字，其中有什麼，然后更詳細地告訴我們您如何看待27財年的自由現金流，那就太好了。謝謝

鮑勃

好的當然所以是的，所以養老金福利是當我們終止養老金時，有大約1億美元的現金福利。因此，我們的自由現金流包括正常化的505，我們顯然不認為這是一次性的。我們不會每年都這樣的。這是真正的現金在門口。但是在一個標準化的基礎上，你知道，4.05億美元是我們現在的自由現金流，比去年增加了9000萬美元。因此，我們一直在説，我們將在26財年有自由現金流，與你知道的去年相比，我們顯然比去年多交付了9000萬美元。所以基本利率，我們説的基數是405。所以不包括養老金，是四五個。然后我們説今年的自由現金流將持平或上升。同樣，最大的變量是我們今年的資本支出增加了，我提到過，我們今年的資本支出比去年多投資了1億美元。其中很大一部分將用於投資。正如我們所説，其中一些是關於Timberland的增長以及我們在Timberland發展的全價商店。因此，即使投資增加，我們仍然相信我們的自由現金流將等於或好於去年。我們將繼續深入研究。正如我們所説，我們今年完成了3.1倍。比去年好了整整一圈。今年我們會低於三次。所以在2.6和2.9之間是我們説的。我們仍有望在28財年達到2.5或更高。所以一切都步入正軌。考慮到一切都在正軌上，而且我們實際上在25財年或26財年的槓桿率方面有了更好的改善，抱歉，26財年，我們正在給自己提供投資的能力，尤其是在27財年的商店方面。所以希望這是明確的。

傑伊

是的鮑勃，非常感謝你。

鮑勃

是的，太好了。

操作者

您的下一個問題來自Williams Trading的Samuel Poser。您的線路已開通。請繼續。

Samuel Poser（股票分析師）

嗨，薩姆，早上好。感謝您回答我的問題。我這里有一把。在27財年的第53周，我認為毛利潤率將會增加，因為大部分額外業務來自DT。那小的批發部分。這是一個公平的假設嗎？

保羅

我的意思是它很小。我們還沒有真正量化它。我的意思是你的邏輯肯定是合理的，但它相當小。然后，就在第53周時，爲了明確起見，我們説收入方面的總體增長率約為0.5個百分點。這是有幫助的，因為它在一定程度上減輕了我們從歐洲、中東和非洲、中東衝突中看到的某種影響。

Samuel Poser（股票分析師）

你瞭然后在，在北面，需要多長時間才能翻倍，然后用貨車，你如何談論市場的速度，考慮到一些新鞋的力量，如果，比如什麼時候批發合作伙伴現在可以寫一個訂單，並期望得到一些交貨。最后，有一個新的正宗所謂的正宗踢下來，顯然是不是在網站上，但正在通過一些出售，一些像城市和自由的人。我想知道的只是戰略，因為你知道你談論你的DTC，但這是一個鞋，似乎是做得體面，但沒有出現在您的網站上。所以我有很多問題，很多我想了解的東西。

蕨菜

當然當然當然絕對是薩姆。因此，首先，關於DNF翻倍，我們沒有承諾一個時間框架，但我們對此非常樂觀。我確實認為，在某個時候，因為我們現在確實正在為在世界各地多個類別的增長奠定很多基礎，我們確實正在進行下一階段的規劃，以推動長期可持續增長。預計增長將開始加速。現在，我們不會承諾這一點，今天也不會這樣做。但在某個時候，也許是投資者日，我們會在貨車方面制定一個時間軸。今天可以下訂單嗎？當然，他們可以。你知道如何，你和任何人一樣都知道，也許比這次電話中的其他人都更瞭解批發如何運作。他們可以玩。當然了今天下訂單。他們也有產品，目前在商店里。所以這是一個。這是一個一個的過程。我們昨晚和批發商一起去野餐。事實上，有四輛貨車。而且還有很多樂觀情緒。但這需要時間。你必須保持勢頭。正如你所知，我們還必須向他們證明，作為前買家，我們必須向他們證明這些東西正在暢銷。我想他們現在已經看到了這一點。所以從現在開始的樂觀情緒必須轉化為秩序。

Samuel Poser（股票分析師）

我的問題是，如果我今天寫訂單，我能在三個月內收到嗎？還是考慮到速度情況，仍然需要六個月？

Abhishek

薩姆，讓我來回答這個問題，因為你實際上問了一個非常好的問題，這是我們去年實際執行的重大解鎖之一。因此，我們在Vans上的Super Low Pro也取得了很大的成功，這是一個很好的例子，我們實際上看到了最初的購買，我們看到了產品的勢頭。實際上，我們在整整77天內就找到了產品。因此，我們確實證明了，如果產品的輪廓相同，並且製造、顏色和材料的變化相同，我們有能力、能力和供應鏈方面的合作伙伴來加速任何產品追逐。所以這是個好消息。你知道，關於你關於批發的問題，如果我們確實收到了訂單，我們非常有信心能夠滿足它。這就是團隊正在努力的目的，即研究他們的購買開放性並真正弄清楚我們可以在哪里開車。你最后一個問題，你知道，一個特定的風格，只有在批發合作伙伴。現在，這是我們在vfx看到的另一種心態轉變，我們將不斷測試不同的想法，並快速擴展它們。比如其中一個想法是，我們是否真的採取了一種特定的風格，一種特定的輪廓？先在批發市場測試一下。首先在DTC商店購買它。先在網上把它拿出來。這是其中一個例子。我很高興你觀察到了它。這就是我們測試的地方。如果我們實際上首先在批發合作伙伴中更快地推廣某種風格會怎樣？在那里查看速度，在那里查看銷售，然后在其他渠道複製這一點。

Samuel Poser（股票分析師）

謝謝

Abhishek

謝謝你，薩姆。

操作者

善意提醒您，請每人限制一個問題。如果您想問問題，請舉手。如果您已撥打今天的電話，請按星九。您的下一個問題來自安娜·安德烈耶娃（Anna Andreeva）與派珀·桑德勒（Piper Sandler）的臺詞。您的線路已開通。請繼續。

Anna Andreeva（股票分析師）

太好了太感謝了你們能聽到我説話嗎？

Abhishek

是的，我們可以。

Anna Andreeva（股票分析師）

好極了是的，謝謝你今天早上的所有顏色。非常有幫助.我們想跟進Timberland。我想你提到了第四季度不良銷售額下降，批發額下降。那個金額是多少？這種動態是否會持續到27財年？上面的任何顏色都很棒。其次，您談到了營銷和跨品牌走向上層渠道，這很有道理。您的營銷佔全年銷售額的百分比是多少？對於27，我們應該如何看待這一點？

蕨菜

是啊當然，只是爲了回答你的問題。因此，我想説，我們正在大力投資營銷。因此，我們26財年的比例約為8.6%，我們的遊戲計劃是繼續大力投資營銷。我確實認為，在未來的某個地方，我們可以將這一點降低一點，或者我們可能處於行業上四分之一的高端。但考慮到我們所處的位置以及我們從響應能力的角度看到的情況，我們可能會在這個範圍內停留一段時間，但最終我們會把它降下來。

Anna Andreeva（股票分析師）

好吧，很公平。太感謝了祝你好運。

蕨菜

謝謝

操作者

您的下一個問題來自美國Lorraine Hutchinson Wood銀行。您的線路已開通。請繼續。一個善意的提醒，以取消靜音自己在本地。如果你撥進來了請按星號6取消靜音嗨大家好早上好.我希望你能幫忙談談

洛林·哈欽森

您用來翻轉貨車的策略

蕨菜

美國真正將其推向世界各地。我們明白了你問題的一部分，但讓我嘗試重述一下，看看我是否答對了。只要説是就行了。您想了解一下Vans的一些策略，這些策略推動了美洲地區的DTC的轉變，並最終推測該策略將在世界各地推廣，對嗎？是啊所以這幾乎就是我們兩年前一直在制定的計劃。它回到了產品營銷，在這種情況下，非常好、偉大的商業執行。所以產品來了。如果您還沒有看過我們的很多新產品，我相信你們中的大多數人都看過了。如果您沒有在所有社交媒體上關注我們，請關注。您會對我們正在做的事情產生很多色彩，您會看到我們正在做的事情的範圍以及周圍的興奮之處。你知道，我坐在上面，字面上，我只是想，我打算把這款鞋拿出來給那些正在看視頻的人，但是我們剛剛推出的這款鞋，你知道，我們在商店和所有銷售它的地方都排了隊，我們實際上在他們面前發生了爭吵，這並不自豪。但為一些更難獲得的合作產生這種熱量，然后將珍珠絨等相同的屬性帶入更可用、更實惠的鞋子中，您幾乎可以在任何地方購買，這確實是我們遊戲計劃的一部分。所以我們正在這樣做，我們已經推出了非常非常棒的產品。我們正在做的第二件事是，你知道，我們真的在努力確保我們的營銷是，你提到的上漏斗、下漏斗。我們確實在這方面做了很多事情。你知道，我們正在努力確保我們的低漏斗營銷在品牌建設方面也非常強大。所以我們。您可能已經看到我們的營銷特徵發生了一些變化。曾經有很多滑板愛好者，現在更多的是加州的生活方式，一些是滑板，一些是即興表演。你知道，我們正在進行一場新的競選活動，但總的來説，我們正在嘗試越來越多。您會看到我們將其直接與個人輪廓和產品聯繫起來，因為我們希望確保它真正轉化為銷售。我們正在做的第三件事是真正偉大的商業執行。你知道，我認為，你知道，向布倫特·海德致敬，他已經接管了美洲，現在正在管理我們的全球商業團隊。他在提高那里的比賽水平方面確實做得非常出色，他手下有一支出色的團隊，包括雅克和其他許多人，他們真正提高了我們商店和電子商務執行的執行水平。你知道，坐在我旁邊的Abhishek，他的團隊在構建響應更快的網站方面做得很好。它們看起來更好，感覺更好，賣得更好。因此，我認為我們確實在dtd中做了所有你希望我們做的事情，並且隨着時間的推移，這些事情將在世界各地傳播並批量進行。謝謝你，洛林。

操作者

今天的最后一個問題將來自布萊克、安德森、伍德、傑弗里斯的行列。您的線路已開通。請繼續。

布萊克·安德森

早上好.感謝您回答我的問題。你回答了其中的大部分。我只是想先詢問佈雷肯關於貨車的問題。有興趣瞭解客户群在過去一年中與您的期望相比的變化情況。我們能否談談新客户與現有客户的增長以及是否有很多忠實的貨車客户？關於保留率以及年輕女性人口的趨勢有何進展嗎？我知道你們也提到了這是一個關鍵部分。

蕨菜

是的，我會給你一點顏色，但我要深入研究其中的部分內容。我想説最重要的是要指出的是，客户群主要是男性。我認為，當我們走出大門時，我們真的覺得我們在女性身上有很多機會，我們有很多機會，我們推出了很多產品，還有更多即將推出的產品，這些產品將吸引女性。我們確實加倍關注男性，這體現在我們在美洲的DT中，而且它似乎確實有效，我們將繼續保持這一點。現在我們正在做的事情也遠不止於此。我們認為現在有一個很大的機會。我們還專注於幾個不同的領域。我不會用我們的細分策略來讓您感到無聊，但我只想説，他們往往是您走在街上時往往會注意到的人。你知道，他們看起來有點酷，看起來正處於潮流邊緣，我們現在有不同的細分市場需要追趕。也就是説，我們還稍微擴大了我們的營銷足跡，因為我們有很多過時的用户，甚至是喜歡該品牌的年長用户。只是我們有點失寵了。因此，我們擴大了媒體購買範圍，以便我們甚至接觸到一些老年人，像我這樣的人一樣老，他們喜歡貨車，想要購買即將上市的最新產品。所以我們有一個非常明確、具體的目標，非常狹窄。但我們正在稍微打開視野，以確保我們的意識在真正想要購買的更廣泛群體中保持不變。這似乎有效。

布萊克·安德森

這真的很有幫助。如果我能再問一個人，我很好奇，保羅和阿比舍克談LGA和齒輪。我知道那里有一些大型舉措來節省開支。您能否量化今年與去年相比節省了多少錢？只是很好奇，你知道，方向性地，如果你能談論一下，你知道，你能產生多少收入，不包括收入，只是今年與去年相比降低了業務成本。

Abhishek

你要接嗎？是的，我是説，我們沒有太多的細節除了説，好吧，一個。什麼，什麼，阿布舍克已經説過了。對的因此，我們已經按照運行利率減少了2.25億美元，你知道，其中一些已被通貨膨脹以及具體而果斷的投資決策所抵消。我們今年將得到估計的槓桿率，但我們不會具體談論總體數字，只是説，要達到8%的隨叫隨到營業利潤率，1至2%的收入增長。我們將看到毛利率的擴張和SBA方面的一些槓桿。

保羅

是啊我唯一想補充的是，你知道，我想強調我對毛利率的看法。我們確實擴大了350個基點，你知道，360個基點，但其中100個基點實際上是通過迪基的資產剝離。因此，我們確實看到了Bracken提到的全年、29財年及以后的10%的構成，你知道，可能與我們之前所説的毛利率和SGNA之間的組合略有不同，但我們在毛利率和SGNA方面看到了明確的機會未來。

布萊克·安德森

非常感謝，祝今年好運。

蕨菜

謝謝好吧，我想這是最后一個問題了。太陽升起來了，非常明亮，因為它經常是在加利福尼亞州在一天中的這個時候。最后，你知道，我們在26財年恢復全年增長，我們預計在27財年繼續增長。我們將繼續擴大利潤率，繼續降低槓桿率。因此，我們一直在做的所有事情，我們將繼續做更多的事情，我們正在朝着正確的方向前進。我們會看到更多的改進。The North Face和Timberland正在成長。我們看到了美國dtc領導的強勁勢頭的明顯跡象。如果你沒有從那次電話中明白這一點，我們已經説過很多次了，因為我們對此有着強烈的感受。我們在美國的dtc四年多來首次實現增長，我們有望實現中期目標。到28財年，退出運行率為10%，營業利潤率為28財年，槓桿率為2.5倍或更低。因此，對於VF來説，今年是非常強勁的一年，我對我們所擁有的勢頭以及我們正在為未來建設的勢頭感到非常興奮。所以感謝大家的來電。感謝所有問題，當我們舉辦投資者會議和其他活動時，我們將與你們所有人、世界各地的許多人見面。未來季度。謝謝大家。謝謝謝謝你們兩個。謝謝

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