AI救了一批新能源投資人

AI之下，賽道邏輯徹底變了。

手搓量丨89%   AI含量丨11%

當大盤高位震盪、反覆拉鋸之時，電力板塊集體爆發。截至5月19日，京能電力斬獲5連板，上海電力、華能蒙電紛紛漲停。

在此之前，電力龍頭大唐發電（601991）連拉6個漲停板，並於近日再次大漲，月漲幅高達77%。與此同時，華夏綠色電力ETF連續8個交易日迎來資金淨流入，合計「吸金」2.64億元，規模創成立以來新高。

在二級市場之外，儲能、綠電企業也迎來一波IPO上市潮。據不完全統計，今年以來，包括思格新能源、泰金新能、固德電材等在內的多家新能源企業登陸資本市場。更重要的是，這些企業上市背后，均走出上市即暴漲的行情。

一組數據顯示，上述IPO企業的背后，投資人們已收穫了數十倍乃至數百倍的回報；更有早期投資人，投資回報超600倍，成為一級市場財富盛宴的標誌性一幕。這也讓「沉默已久」的新能源投資人，等來了翻身時刻。

AI之下，賽道邏輯徹底變了

對於這波新能源電力板塊的大漲，有投資人認為，並非傳統意義上的簡單補漲，而是新能源資產在AI時代價值重估的序曲。

時間回到兩年前，新能源投資人的日子有多難熬？可以用「估值腰斬、融資遇冷」來形容。

彼時，行業在估值衝到天花板后，整個賽道陷入了估值縮水的尷尬窘境。自2022年下半年以來，二級市場里，鋰電材料、動力電池電芯等賽道估值，直接被砍至最高峰時期的1/3到1/5；光伏組件、硅料板塊從高點跌了80%以上。一級市場中，大量項目出現估值倒掛，后續融資價格低於上一輪估值，機構出手非常謹慎，融資節奏驟然趨冷。

有投資人回憶稱，最難熬的，不是行情急轉直下的那一刻，而是漫長的行業磨底期。「在很多時候，你可能心里都清楚，這個賽道的長期邏輯沒有問題，但就是短期看不到回暖轉機。」

過程中，受市場周期、政策變化及投資回報預期影響，有投資人選擇離場：他們直接轉向半導體、AI等當時被認為更有確定性的賽道；也有人調整策略，去投光伏電站、充電站這類現金流更穩定、抗周期能力更強的基礎設施資產。

然而，2026年一切都變了。

隨着多地算力基礎設施與新型電力網絡項目集中進入備案、招標階段，綠電、儲能成為關鍵詞。我注意到，與之前不同，新規要求新建大型算力中心必須配套綠電供應與儲能設施，不達標的項目將不予備案、不予接入電網。

這意味着，算力需求爆發及夏季用電高峰臨近，綠電進入上行周期的確定性增大。

實際上，此前政策已給出明確信號。今年4月，國家發改委、能源局、工信部、國家數據局四部門聯合發佈《關於促進人工智能與能源雙向賦能的行動方案》，直指當前能源與AI發展的核心痛點。其中，「算電協同」被正式上升爲國家戰略，要求到2027年初步構建支撐人工智能創新發展的安全、綠色、經濟的能源保障體系。

一系列政策和新規，讓曾經被壓得喘不過氣的儲能、綠電、智能調度等賽道，搖身一變，成為AI基礎設施中「最有確定性」、「最值得投資」的資產之一。

「現在，電力已不再是傳統制造業了，而是AI基礎設施的核心底層。」一位投資人直言，當電力成為支撐AI運行的底層能源基礎時，電力決定的就不僅是能效、是成本，而是產業格局和長期競爭力。

由此，一個「算力即電力、綠電即資產」的新敍事，在新能源電力板塊里徐徐展開。

有頭部項目估值已回升了60%

賽道邏輯的轉變，最直接的，就是反映在投融資數據上。

今年以來，鋰電產業鏈投資明顯提速。投中嘉川CVSource數據顯示，僅一季度披露的85個擴產項目，總投資額就超過2200億元，接近2025年全年規模的一半。其中，富臨精工、容百科技（維權）等紛紛發佈公告，拋出數十億級別的擴產計劃。

融資端，伴隨着儲能黑馬思格新能源上市即暴漲、首日市值突破1600億港元的資本神話，新能源賽道的融資事件也逐漸升温。以今年4月過會A股IPO的華潤新能源為例，其245億元的募資規模，不僅成為深交所史上最大的IPO，也刷新了新能源行業募資紀錄。

但在2024年下半年，華潤新能源的估值才120億元。彼時，這家綠電運營平臺還經歷了補貼退坡、電價下行、棄風棄光率攀升的行業「低谷」；不過，2026年3月完成新一輪戰略融資后，企業投后估值已升至195億元，回升約62%，且資金全部來自產業資本與長線基建基金。

隨着「綠電=算力底座核心資產」的邏輯在市場上成為共識，一級市場的錢也更加清晰、明確地流向與「算力底座」相關的資產。

在融資規模上，我注意到，今年新能源電力賽道上的單筆融資額也呈上升趨勢。數據顯示，由清華系團隊帶隊、主打電網式算力調度的共績科技，於2026年5月完成近億元Pre-A輪融資。此外，儲能系統解決方案商華致能源、電池材料製造商華友新材料等，均斬獲億元級別融資。

有投資人表示，現在一些頭部新能源電力項目，在賽道邏輯切換中，估值回升得非常快。在他看來，當前AI發展面臨四大瓶頸：算力、傳輸力、存儲力、電力。其中，電力是最核心的制約瓶頸。

「你很難想象，美國建數據中心只要1–2年，但配套電力、電網卻要3–7年。」該投資人稱，於是，當AI數據中心遇上高基荷，再疊加極端峰值之后，電力也必須從「便宜」轉向「可靠」。

在此背景下，電網、儲能、可調電源等綠電系統能力，將迎來新一輪投資機遇，行業價值也將迎來重估。

「機會是留給有準備的人」

「歷經周期，如今回過頭來看，最難熬的那兩年，可能是新能源電力投資最好的播種期。」有投資人這樣感嘆道。

以儲能賽道為例，2024年-2025年初，儲能電芯價格跌至谷底，系統集成毛利率被壓縮到個位數，大量中小廠商被迫出清。彼時，敢於出手的投資人，可以用不到高峰時期三分之一的價格，拿到頭部企業的份額。但到了2026年，隨着「算電協同」政策落地，再加上綠電上行周期的確定性大增，儲能已從「可選的備電」升級為AI主動供電的核心基礎設施，需求大幅爆發。

摩根士丹利最新研報顯示，受AI需求驅動，超大規模雲服務商2026年資本支出預測大幅上調，預計數據中心將面臨55GW的電力缺口。

55GW是什麼概念？相當於約27個大型核電機組的裝機容量，或者超過1億個家庭的用電需求。中國信通院的數據預測更為可觀：2030年中國算力中心用電量可能超7000億千瓦時，佔全社會用電量的5.3%，其中AI需求是主要增長動力。

電力需求的猛增，直接拉昇了電力投資、電網升級、儲能裝機、綠電使用的需求和增量空間，讓數據中心用電從過去電網負荷的「邊角料」，升級為拉動投資的主引擎。

在此背景下，一級市場也「熱鬧」起來。「目前，液冷温控、大儲集成、虛擬電廠、特高壓配網、核電基荷、綠電配套等，是最值得投資的板塊。」一位投資人這樣説。另外，還有投資人按照投資優先級表示，將優先佈局電源管理、兆瓦級分佈式能源、數據中心備用電源這一領域。

此外，還有投資人看好AI算力以及數據中心配套項目，比如液冷用絕緣纖維、浸沒式冷卻液等，這相當於先投AI基礎設施中的「賣水人」。

嗅覺敏鋭的PE巨頭早已行動。此前，私募巨頭KKR已嗅到這一歷史性機遇，早早佈局AI算力底層的能源基礎設施賽道。

不同於扎堆追逐大模型、芯片等熱門標的，KKR聚焦綠電、儲能、數據中心、液冷散熱等硬核底座資產，通過百億級資金佈局全球風光儲能基地、AI專用數據中心配套電站、高端液冷技術資產。

最新一幕是，KKR通過出手液冷項目CoolIT Systems，在不到3年時間內實現了約15倍的投資回報，成為KKR歷史上回報最高的投資之一，堪稱「點石成金」。

新敍事下，對於新能源投資人來説，這場翻身仗或許纔剛剛開始；而那些在行業低谷期堅守下來的投資人，終將迎來屬於他們的收穫季。

投中網原創

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