存儲芯片行業業績狂歡，兆易創新（03986）2026年Q1淨利潤大增5.1倍

2026年一季度，存儲行業迎來業績井噴潮。

智通財經APP瞭解到，存儲行業相繼發佈2026年一季度業績，收入利潤雙雙翻倍，賺得盤滿缽滿。比如長鑫科技Q1收入增長7.2倍，淨利潤增長12.7倍，兆易創新（03986）則分別增長為1.2倍及5.1倍；海外行業龍頭業績也非常搶眼，SK海力士分別增長為1.98倍及3.98倍。此外，美股美光科技截至2026年2月季報，收入及淨利潤分別增長1.96倍及7.7倍；行業淨利率普遍超過50%。

而行業業績井噴得益於存儲芯片的漲價，繼去年價格翻倍后，今年Q1繼續翻倍上漲，Q2雙位數上漲，這漲價幅度遠遠吊打碳酸鋰。數據顯示，以PC端為例， DRAM中DDR4 Q1漲幅高達120%-125%，DDR5也達到105%-110%，Q2續漲20%-33%。專業諮詢機構TrendForce上調DRAM合約價，Q2預測漲幅58-63%。

而在漲價和業績共振下，催生了多隻翻倍牛股，這一波投資機遇不亞於過去一年鋰礦的市場表現。就標的而言，以2026年來説，美股美光科技漲幅140%，閃迪漲幅460%，港股兆易創新漲幅3.4倍。美光科技作為行業龍頭，市值超過7800億美元，摺合人民幣5.32萬億元，PS值超20.9倍。

兆易創新為AH股，市值分別為2836億元及3672億元，靜態PS值分別為30.8倍及40倍，港股給於標的估值接近於美股。

國內存儲龍頭主要為長鑫科技和長江儲存，這兩家公司近期都準備登錄資本市場，長鑫科技已遞表科創板，而在5月19日，證監會公告了長江存儲首次公開發行股票並上市的輔導備案報告。若按照PS值40倍計算，以長鑫科技來看，市值將超過2.47萬億元，若考慮動態增長，市值或仍有翻倍的想象空間。

然而目前的問題是，這波高估值潮是由存儲芯片漲價所致，那麼存儲芯片是否還可以繼續漲價，以及作為AH雙上市的兆易創新還有投資機會嗎？

AI發展帶來硬需求，存儲芯片漲價周期長

存儲行業的需求周期在不同的時間都有不同的邏輯支撐，每一次上行周期都會伴隨着價格上漲和產能擴張，而隨着產能過剩周期價格下跌步入下行。2016年以來，存儲行業經歷了明顯的三個周期，2016-2019年由智能手機升級需求驅動；2020-2023年由疫情導致的居家辦公驅動，而2023年至今則由AI浪潮下對先進存儲需求驅動。

此次周期邏輯更硬，周期更長，因此漲價周期確定性更高。與此前存儲周期依賴單一驅動邏輯不同，2023年開啟的第三輪存儲周期，是多維度的全面提升，由AI發展正在重塑整個產業革命，包括算力、雲端以及智能體等產生的需求裂變不亞於工業革命。而且AI已上升爲國家國力競賽的至高點，以中美為代表，全面支持AI發展。

美國和中國是AI高科技發展的主要陣地，美國於2025年7月，特朗普政府正式發佈了《AI行動計劃》，而中國同年8月國務院出臺了人工智能+行動計劃，雙方AI比拼，2026年AI逐步落地應用於各大行業，政策+市場倒逼AI商業化浪潮加速來臨。而在AI時代下，算力需求持續暴增，存儲行業迎來了需求風口。

然而存儲行業市場集中度非常高， 在DRAM，2024年SK海力士、Samsung及Micron三家海外大廠市場份額高達97.5%；而在NAND Flash，上述三家海外公司合計市場份額也高達69.9%，寡頭壟斷明顯。隨着AI發展，中國已成為存儲芯片全球最大的需求市場之一，國產替代是必選項。

長江存儲專注於NAND閃存領域，計劃下半年在湖北武漢三期生產線全面量產尖端NAND閃存產品，若全面投產，產能將超越SK海力士和美光，在全球NAND閃存市場出貨量排名中位列第三；而長鑫科技則深耕DRAM內存市場，全球市場份額接近5%，位居第四，隨着國產替代及產能擴大，將逐步減少與前三名的差距。

上述兩家國產存儲龍頭尚未上市，但均有上市計劃，按照A股IPO進程，從交易所審覈、註冊以及發行上市，如果進展順利，長江存儲與長鑫科技預計將會在2027年登陸A股市場。在此之前，兆易創新作為最純正的存儲芯片AH標的，受益於存儲產品「量價齊升」，2026年Q1業績翻倍，或仍為資金的主戰場。在長江存儲接受上市輔導信息發佈后，兆易創新股價次日大漲超13%。

業績翻倍增長，多維度驅動估值再上臺階

智通財經APP瞭解到，兆易創新是全球領先的Fabless芯片供應商，在傳統優勢業務Flash的基礎上，持續推進MCU、利基型DRAM、傳感器及模擬芯片業務領域新產品線，主要業務包括存儲芯片業務、MCU及模擬產品業務及傳感器業務三大類別，其中存儲芯片業務為業績及增長核心支柱。

2023-2025年，該公司收入複合增長26.4%，其中存儲芯片業務複合增長27.1%，收入貢獻分別為70.8%、70.6%及71.6%，毛利貢獻67.8%、74.8%及76%。2026年Q1，該公司收入翻倍增長，主要為存儲芯片價格上升所致，預計該業務業績貢獻進一步提升。存儲芯片有三大核心產品，包括利基型DRAM、NOR Flash及定製化存儲產品，2025年以來全面「量價齊升」，驅動業務收入高增。

圖片來源：公司財報

DRAM產品增長搶眼，中航證券研報顯示，2026年Q1該產品營收佔比提升至約三分之一。長鑫集團是該公司的的DRAM核心代工生產供應商，2026年預計採購交易額度達57億元，同比增長超過3.8倍。該公司持續加大研發力度，LPDDR4產品及D4 8Gb新制程產品已於年初完成流片，有望下半年進入量產，而在產能和價格上同步驅動下，有望充分受益存儲漲價周期帶來業績釋放。

兆易創新的NOR Flash產品覆蓋512Kb到2Gb的容量範圍，支持等多種供電類型，為率先實現45nm節點SPI NOR Flash大規模量產的公司之一，具備龍頭優勢，2024年以18.5%的市場份額位居全球第二，中國第一。受益於AI智能體需求，當前行業供需緊平衡，預計全年價格將延續上漲態勢。而定製化存儲是該公司打造的新增長曲線，2025年下半年已陸續有部分項目進入客户送樣，客户包括汽車座艙、AIPC及機器人等領域，將充分享受端側AI領域需求，成為新增長點。

除了存儲芯片外， 該公司的MCU及模擬產品也保持着穩健增長態勢，2023-2025年業務收入複合增速為30.5%，收入貢獻從22.86%提升至24.4%。該公司計劃開發集成NPU的AI MCU產品，主要面向自動化、數字能源、AIoT等高附加值下游場景，持續深化MCU產品在光模塊和電源模塊兩大高景氣領域佈局。

兆易創新於今年1月份登陸港交所，到目前為止，市值升幅已達337.2%，PE及PS估值都炒的很高了，但考慮到增長，動態估值分別為41.9倍21.3倍，在港美股同板塊上市公司中處於中等偏下水平。而且該公司作為國產存儲龍頭長鑫科技的主要客户，受長鑫科創板上市影響或引來資金青睞。

綜合看來，存儲芯片漲價潮仍未結束，AI的高速發展爲需求帶來強勁支撐，而全球寡頭壟斷格局刺激國產替代加速，長江存儲和長鑫科技的上市，將為國產存儲芯片帶來絕佳的投資機遇。兆易創新作為板塊純正的AH標的，2026年Q1業績翻倍增長，上半年預計保持高增，漲價+業績預期+長鑫概念，公司中短期估值或再上一個臺階。