餐飲業打響提質增效突圍戰

近年來，內地餐飲行業資本化進程持續提速，連鎖品牌密集奔赴港股衝刺上市。數據顯示，今年以來截至5月18日，已有6家餐飲企業成功登陸港交所，另有6家企業正式遞表排隊。

在資本深度賦能之下，餐飲行業能否迎來結構性發展新機遇，成為市場關注的焦點。

連鎖餐飲企業積極謀上市

對餐飲企業而言，其規模擴張高度依賴大額資金投入。南開大學金融學教授田利輝表示，上市募資能夠快速優化企業現金流結構，支撐餐飲企業跨區域、規模化拓店，打破傳統餐飲企業依靠自有資金緩慢發展的瓶頸，這是餐飲企業主動擁抱資本市場的主要原因。

多重因素推動下，餐飲企業IPO持續火熱。今年以來，已有安徽老鄉雞餐飲股份有限公司、「COMMUNE幻師」母公司極物思維集團有限公司、袁記食品集團股份有限公司、比格餐飲國際控股有限公司等多家連鎖品牌遞交港股上市申請。

中國連鎖經營協會發布的《2026中國餐飲連鎖化發展白皮書》顯示，2025年餐飲連鎖化率已達25%，行業集中度持續提升。

「頭部連鎖餐飲企業通過中央廚房統一集採、全流程出品標準化、數字化門店精細化管理，實現全國門店口味、品控、服務、供應鏈高度統一，大幅提升了企業的經營穩定性。」廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬表示，餐飲行業正從「零散粗放」模式走向「連鎖集約」模式，本質上是運營效率與標準化體系的全面升級，「商業模式可複製、可規模化、可長期盈利，完美匹配資本市場投資偏好。」

上市餐飲企業分化明顯

一邊是多家連鎖餐飲企業積極謀求上市，另一邊則是上市餐飲企業在業績和市值上分化愈發明顯，市場優勝劣汰效應加速顯現。

從上市餐飲企業的2025年業績數據可以窺得行業分化格局。具體來看，蜜雪冰城股份有限公司（以下簡稱「蜜雪集團」）去年實現歸母淨利潤58.87億元，同比增長32.7%；廣州遇見小面餐飲股份有限公司（以下簡稱「遇見小面」）淨利潤同比增長74.8%。與之形成鮮明對比的是，九毛九國際控股有限公司（以下簡稱「九毛九集團」）去年營收同比下滑13.8%，門店總數從807家縮減至644家；奈雪的茶控股有限公司（以下簡稱「奈雪的茶」）全年營收43.31億元，同比下降12.0%，全年淨虧損2.39億元；呷哺呷哺餐飲管理（中國）控股有限公司（以下簡稱「呷哺呷哺集團」）全年營收約38億元，同比減少約20%，全年淨虧損約3億元。

這些餐飲上市公司上市以來的股價表現也呈現出明顯分化。其中，蜜雪集團等頭部績優餐飲企業股價均實現上漲，而奈雪的茶、呷哺呷哺等虧損企業股價大幅下挫，估值持續走低。

西藏元昆創業投資有限公司投資總監鞏昀表示：「餐飲企業登陸資本市場后，能否穩住估值、實現長期發展，早已不再單純依賴門店數量和擴張速度，而是取決於企業的真實盈利能力、供應鏈核心壁壘與長期經營競爭力。」

有個別連鎖餐飲企業盲目拓店，直接帶來租金、人力、營銷三項費用高企，陷入增收不增利的困境。還有個別餐飲企業菜品出現特色缺失、同質化嚴重等問題，導致消費者復購意願降低、單店營收增長乏力。

除同質化問題外，線上低價競爭也使得部分企業經營承壓。立信德豪管理諮詢有限公司今年3月份發佈的研究報告顯示，自去年「外賣大戰」開打以來，近八成餐飲企業淨利潤出現下滑，超三成企業淨利潤降幅超過30%。

戰略品牌專家、晶捷品牌諮詢創始人陳晶晶表示：「資本加持主要解決的是企業發展的資金問題，並不能根治行業長期存在的經營痛點。規模化擴張導致的管理失控、供應鏈短板突出、產品差異化不足等問題，依舊困擾着行業發展。」

可以説，在資本化浪潮之下，如何平衡好規模擴張與經營效益，守住盈利底線，成為餐飲企業發展的核心課題。

多方發力破解經營困局

面對行業分化加劇、盈利持續承壓等多重挑戰，上市餐飲企業紛紛調整發展戰略，摒棄以往盲目追求門店數量、規模擴張的粗放式發展方式，轉向精細化運營、供應鏈深耕、品牌價值提升的高質量發展新模式，多方發力破解經營困局。

其中，自建核心供應鏈、深化中央廚房全域佈局，成為頭部餐飲企業打造核心壁壘、嚴控成本的核心舉措。例如，蜜雪集團相關人士介紹：「我公司打造了全鏈條自營供應鏈體系，依託五大生產基地、28個全國倉儲中心，實現核心食材100%自主生產，將食材、物流成本壓至行業低位，支撐萬店連鎖模型持續穩定盈利。」

和府撈麪餐飲管理（江蘇）有限公司創始人李學林透露：「連鎖餐飲企業想要長遠發展，必須把后端供應鏈和研發體系做紮實、做厚重，前端門店運營才能輕量化、高效化，真正實現可持續規模化發展。」

與此同時，上市餐飲企業開始摒棄「粗放拓店」策略，聚焦單店效率提升、門店結構優化。例如，呷哺呷哺集團在財報中明確表示，將全面聚焦單店盈利提升與資本回報率，2026年計劃新開不少於100家呷哺呷哺門店，全面優化高性價比單店模型，重點佈局輕量化衞星店、下沉市場Mini店，精簡低效門店，優化全國門店佈局。

朱丹蓬表示：「當下，餐飲行業已經從單純的拼門店規模、拼擴張速度，向拼運營效率、拼供應鏈實力、拼品牌核心競爭力轉變。」

從行業長遠發展的層面來看，深耕細分品類、打造差異化品牌競爭力，是餐飲企業跳出同質化競爭的關鍵。多家餐飲企業已經放棄跟風熱門賽道，轉而專注自身細分品類深耕。例如，九毛九集團旗下太二酸菜魚，從單一酸菜魚品類，向鮮料川菜品類升級，打造鮮活食材體系、透明化消費菜單，重塑產品價值與品牌競爭力。

此外，針對線上價格補貼帶來的損失，上市餐飲企業正重構線上線下一體化經營策略。海底撈國際控股有限公司相關負責人表示：「2025年，我公司精準推出外賣專屬下飯菜品類，佈局1200個外賣專屬服務網點，外賣收入同比大增111.9%至26.58億元，實現訂單與利潤雙增長。」綠茶集團有限公司也在積極優化外賣產品結構，主打高毛利套餐、組合餐品，去年外賣收入同比增長66.5%，外賣收入佔比提升至25.3%，有效對衝堂食經營壓力。李 靜