前OpenAI研究員創辦基金：規模暴漲至136.7億美元 非無腦看多AI

前OpenAI研究員Leopold Aschenbrenner創辦的基金「態勢感知」(Situational Awareness LP)正式發佈了13F文件。該基金規模呈現爆炸式增長，到2026年第一季度已升至約136.7億美元(約1070.7億港元)。持倉報告顯示，第一季度，Leopold繼續保持對半導體板塊過度擁擠的警惕，並重倉佈局電力、數據中心等AI基礎設施相關公司。

根據美國SEC最新(截至2026年3月31日)13F持倉披露，SALP的資產規模從2024年第四季度起步時的約2.55億美元，到2026年第一季度已升至約136.7億美元(約1070.7億港元)，一年多時間暴漲超過52倍。如果只看最近一個季度，基金規模也從去年底的約55億美元，增至今年3月底的136.7億美元，升幅約1.49倍。

24歲的Leopold Aschenbrenner此前曾擔任OpenAI研究員，在OpenAI的Superalignment Team工作，2024年被指「泄露內部信息」遭解僱。離開OpenAI后，他沒有繼續做純研究，而是創辦了對衝基金Situational Awareness LP (SALP)，把自己對AGI和AI基礎設施的判斷，直接轉化成投資策略。

與市場上廣泛地追逐科技股不同，他的投資邏輯有別於一般AI概念股。Aschenbrenner更強調：如果AGI真的接近到來，最大瓶頸未必只是算法，而是power and compute infrastructure(電力和算力基礎設施)。換句話説，未來真正稀缺的可能是電力、土地、數據中心、電網接入和能源供應，而不是單純「誰的芯片最強」。

因此，SALP的持倉呈現出很強的「AI后勤」色彩。基金重倉美國燃料公司Bloom Energy(持倉市值約8.79億美元，並持有相關看漲期權)、SanDisk(持倉市值約7.24億美元);同時增持CleanSpark、Riot Platforms、Applied Digital、IREN等數據中心或加密礦企相關公司。這些公司表面上看未必是傳統AI公司，但它們擁有土地、電力資源、數據中心能力或電網許可，因此被視為AGI時代的重要基礎設施資產。

更有意思的是，他並不是簡單「無腦看多AI」。最新持倉顯示，SALP在第一季度大舉買入名義價值約84.6億美元的看跌期權，覆蓋VanEck半導體ETF、英偉達(NVDA.US)、甲骨文(ORCL.US)、博通(AVGO.US)、AMD(AMD.US)等芯片和科技公司。其中，對英偉達的看跌期權名義價值約15.7億至16億美元。這説明他的邏輯不是否定AI，而是認為部分芯片股可能已過熱，估值或預期透支;相比之下，他更看好支撐AGI發展的底層能源和基礎設施。

Aschenbrenner還曾發表長文《Situational Awareness: The Decade Ahead》(情境感知:未來10年)，預測AGI可能在2027年前后到來，並斷言制約AI發展的最大瓶頸並非算法，而是電力及算力等物理基礎設施。他認為未來十年AI將深刻改變經濟、國家安全和資本市場，而投資機會會從「模型和應用」擴散到能源、算力、數據中心和供應鏈。也就是説，他把「看好OpenAI/AGI」的判斷，延伸成一個更大的投資主題：誰能提供AGI所需的基礎設施，誰就可能成為下一階段贏家。

資料顯示，Leopold Aschenbrenner，出生於德國醫生家庭，15歲考入哥倫比亞大學，19歲以優異成績畢業，17歲被稱為「經濟學神童」。畢業后先加入Sam Bankman Fried創辦的FTX旗下Future Fund(未來基金，曾是全球第二大加密貨幣交易所，估值一度超過320億美元)，2023年加入OpenAI的Superalignment Team專門研究「如何控制超越人類的AI」，並經常撰寫備忘錄，指OpenAI的安全措施漏洞百出，其后被OpenAI指泄露公司機密而遭解僱。