電話會總結 ｜ Nauticus Robotics(KITT)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Nauticus Robotics業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** 2026財年第一季度營收為20萬美元，環比下降90萬美元，同比基本持平。公司將營收下滑主要歸因於季節性因素和海上作業活動的冬季淡季影響。 **虧損情況：** 淨虧損為930萬美元，環比改善990萬美元，但同比惡化170萬美元。調整后淨虧損為640萬美元，相比2025財年第四季度的1040萬美元有所改善，與去年同期的660萬美元基本持平。 **現金狀況：** 期末現金余額為590萬美元，較2025年末的760萬美元減少170萬美元，主要由於經營活動現金消耗所致。 ## 2. 財務指標變化 **營運費用控制：** 運營費用為580萬美元，同比下降20萬美元，環比減少80萬美元，顯示出費用管控效果。 **管理費用波動：** 一般管理費用為320萬美元，同比改善120萬美元；但環比增加60萬美元，主要因2025年第四季度獲得的一次性法律費用抵免所致。 **虧損結構變化：** 淨虧損的同比和環比變化主要受債務工具公允價值變動影響，而非核心經營業務表現。 **現金流壓力：** 現金余額的持續下降反映出公司仍處於現金消耗階段，管理層確認正在使用ATM融資工具和其他融資渠道維持運營。

業績指引與展望

• 公司預期2026年下半年業績將顯著改善，主要受益於海上作業季節性回暖，管理層表示Q2和Q3是自然的業務增長季節，預計活動水平將大幅提升。

• 軟件授權業務（Nauticus Toolkit）被定位為最快的增長槓桿，預計將在數月內產生收入，該業務具有全年無季節性特徵，毛利率預期達到80%以上。

• 混合業務模式下目標毛利率超過50%，其中軟件業務80%+，服務業務25%-35%，硬件業務25%-30%，授權模式下硬件業務可達15%-25%。

• 現金流方面，公司目標在2026年底前實現現金流盈虧平衡，不再依賴外部融資，當前現金儲備590萬美元，管理層確認有足夠資金支撐到2026年底。

• 國際業務擴張預期將在2026年下半年加速，特別是阿聯酋和海灣合作委員會地區，預計將為公司帶來新的收入來源並減少季節性波動。

• 防務部門業務預計將成為更重要的收入組成部分，6月份將開始與大型防務承包商的項目合作，這是一年多來首個此類項目。

• 技術服務業務預期將通過自主化技術實現利潤率擴張，Nauticus Toolkit在公司自有系統上的深度應用將顯著降低船舶時間和操作員成本。

• 硬件銷售（Aquanaut）雖然銷售周期較長（2-4年），但一旦成熟預計將產生數千萬美元的高價值訂單。

• 運營費用預計將保持相對穩定，Q1運營費用580萬美元，同比下降20萬美元，環比下降80萬美元，顯示成本控制效果良好。

• 公司預期通過現貨工作和緊急項目獲得30%-40%的收入增長，這部分收入通常在年度后期季度實現，為全年業績提供額外支撐。

分業務和產品線業績表現

• **海洋服務業務**：公司在墨西哥灣運營ROV（遙控潛水器）船隊，提供海底檢查、干預和數據收集服務，主要服務於海上石油天然氣和海上風電行業，第一季度收入20萬美元，受季節性因素影響較大

• **Nauticus Toolkit軟件平臺**：公司核心自主軟件產品，可部署在自有和第三方ROV上，提供感知驅動控制、動態定位和導航優化功能，相比人工操作可提升至少20%的效率，是公司減少季節性收入波動的關鍵產品線

• **Aquanaut自主水下航行器**：公司旗艦AUV產品，已完成超過500小時水下作業和200次成功垂直檢查行為，配備自主操控臂技術，目標市場包括海上能源、國防和國際市場

• **自主操控臂系統**：公司開發的新一代操控臂，承重能力50-70公斤，具備3-7個自由度，採用自主感知控制技術，與Forum Energy Technologies合作進行Olympic臂平臺的設計評審和原型測試

• **國際擴張業務**：重點佈局阿聯酋和海灣合作委員會地區，在拉斯海馬建立長期運營和商業基地，提供技術許可、製造支持和戰略合作伙伴關係服務

• **國防應用服務**：為大型國防承包商提供專業服務，6月將部署資源支持國防項目，這是一年多來首個此類項目，重點發展無人系統、遠程操作和自主操控能力

市場/行業競爭格局

• Nauticus Robotics在海底機器人自主操控軟件領域處於領先地位，新任首席營收官Brian Allen強調Nauticus Toolkit是"目前市場上可購買的最先進的海底車輛自主操控軟件"，在與現有解決方案的直接對比測試中表現優異，已成功集成到Forum Comanche、VideoRay Defender等第三方平臺上

• 公司在自主機械臂控制技術方面擁有顯著競爭優勢，Allen認為該IP技術"可能領先最接近的競爭對手5年時間"，這在海上檢查、干預和維修市場中代表着重大商業機會，特別是在解決飛行員能力和船舶成本限制方面

• 傳統ROV承包商面臨整合壓力，許多公司創建了自己的混合解決方案，為商業化自主操控技術供應商創造了搶佔市場份額的窗口期，Nauticus作為該領域的先行者正處於有利競爭位置

• 在Sea, Air, and Space會議上，Gibson Jr.觀察到市場高度差異化，70%的參展商展示無人水面船舶，而在Nauticus專注的海底自主操控和機械臂領域幾乎沒有競爭對手，公司產品線在國防市場中表現出明顯差異化優勢

• 公司通過"吃自己的狗糧"策略在自有ROV上部署Nauticus Toolkit來證明產品效果，測試顯示相比人工操控至少提高20%的效率，這種實際應用案例為向商業ROV運營商銷售軟件提供了有力的競爭優勢證明

• Nauticus採用平臺化策略而非傳感器製造商模式，通過集成22個傳感器並可靈活選擇最先進的傳感器技術，避免了高研發成本的競爭模式，同時為傳感器公司提供測試平臺服務，形成獨特的商業生態

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Nauticus Robotics業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 季節性收入波動風險：第一季度收入僅20萬美元，環比下降90萬美元，顯示公司收入嚴重依賴海上作業季節性，冬季天氣條件限制了墨西哥灣的海上活動，導致收入大幅波動。

• 現金流持續惡化：現金儲備從2025年底的760萬美元降至590萬美元，主要由於經營活動現金消耗，公司仍需依賴ATM融資工具和貸方支持維持運營。

• 國際擴張受阻：UAE地區的安全衝突環境阻礙了公司在GCC地區的快速擴張計劃，限制了管理層實地訪問和業務發展速度。

• 持續虧損壓力：調整后淨虧損640萬美元，雖較上季度有所改善，但仍面臨巨大的盈利壓力，距離現金流盈虧平衡目標仍有差距。

• 市場競爭和技術商業化挑戰：儘管Nauticus Toolkit技術先進，但將技術優勢轉化為實際收入仍面臨挑戰，需要建立更強的銷售基礎設施和商業化能力。

• 客户預算周期依賴性：政府和國防客户的預算周期較長，2026年的收入機會有限，主要收入增長需等待2027-2028年預算周期。

• 資本密集型業務模式：ROV設備需要持續的維護和翻新投入，同時客户ROV需要額外設備安裝才能運行Nauticus Toolkit，增加了業務推廣的複雜性和成本。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **John Willis Gibson Jr.（首席執行官）**：整體表現出謹慎樂觀的態度。承認Q1收入反映了"季節性疲軟期"，但強調團隊"有效利用了這個季度"進行艦隊準備和技術推進。對Nauticus Toolkit的商業前景表現出明顯的信心，稱其為"創造價值的核心戰略"。在談到國際擴張時，坦承"衝突阻止了我們按預期速度發展"，但仍保持積極展望。對防務市場機會表現出興奮，稱"我們在這個領域領先於市場"。

• **Jimena Begaries（首席財務官）**：語調相對中性和事實導向。在描述財務狀況時保持客觀，直接承認現金減少"與經營活動中使用的現金有關"。表達了對流動性管理的謹慎態度，強調"保持財務靈活性的紀律性方法"。

• **Brian Allen（首席營收官）**：表現出強烈的信心和積極態度。稱Nauticus Toolkit為"目前可購買的最先進的自主軟件"，對公司的自主操縱器IP表現出極大熱情，稱其"可能領先最接近的競爭對手5年"。明確表示選擇加入Nauticus是因為"這里的技術真正具有差異化"，並強調"我看到了一個不對稱的機會"。

• **Jason Close（國際擴張副總裁）**：保持謹慎但堅定的樂觀態度。承認地區安全環境限制了親自出行能力，但強調"這並沒有減緩我們的進展"。對UAE和GCC地區的長期潛力表現出信心，稱"我們繼續看到這些國際市場的長期潛力"。

• **Steve Walsh（銷售主管）**：展現出積極的前瞻性態度。雖然承認Q1的季節性疲軟，但對2026年剩余時間表現出"非常鼓舞人心"的展望。強調看到"即將到來的海上活動強勁勢頭"，對防務領域機會表現出興奮，稱"我們很興奮能在6月初部署資源"。

分析師提問&高管回答

• # Nauticus Robotics 分析師情緒摘要 ## 1. 分析師提問：收入軌跡和季節性策略 **分析師Peter Gastreich提問**：Q1收入明顯低於預期，公司如何減少業務的季節性波動？軟件在其中扮演什麼角色？Q2和下半年的收入驅動因素是什麼？ **管理層回答**：CEO Gibson表示，平衡收入需要兩個策略：1）銷售Nauticus Toolkit軟件以消除季節性和天氣相關風險；2）國際化佈局避免侷限於北美季節性。新任CRO Brian Allen補充，軟件授權是最快的槓桿，因為設備全年使用，許可費全年收取，能有效平滑收入波動。 ## 2. 分析師提問：Nauticus Toolkit的技術優勢和量化效益 **分析師Alexander Latimore提問**：能否描述Nauticus Toolkit為海底設備提供的技術進步？是否有量化指標顯示自主化前后的效益？客户ROV是否需要硬件升級？ **管理層回答**：Gibson詳細解釋，需要在ROV上安裝額外設備（如INS導航系統）。量化測試顯示，手動操作相比自主操作效率至少降低20%，這意味着每天可節省8000美元的船隻時間成本。此外，自主操作能提供更高的數據質量，減少后期數據處理工作。 ## 3. 分析師提問：早期收入影響和商業機會 **投資者Robert Mendrala提問**：基於Brian的背景，預計在哪個領域（服務、軟件授權、硬件銷售或國際合作）最早產生收入影響？投資者應如何看待商業機會的規模和時機？ **管理層回答**：Brian Allen表示採用三個時間維度並行策略：1）Nauticus Toolkit軟件授權是最快槓桿，幾個月內可見效；2）技術驅動服務業務是運營引擎，Q2-Q3自然旺季將顯現改善；3）硬件和國際合作需要建設銷售基礎設施，需3-4個月時間。強調應關注商業信號和管道增長先於收入規模化。 ## 4. 分析師提問：國防應用和戰略價值最大化 **投資者Robert Mendrala提問**：在國防相關應用方面看到哪些興趣領域？國防是否會成為更重要的收入來源？董事會如何考慮戰略合作伙伴關係等選項來最大化股東價值？ **管理層回答**：Gibson表示即將開始與大型國防承包商的項目，主要涉及AUV服務工作。在Sea, Air, and Space會議上與所有大型國防承包商進行了高級別會議，產品線高度差異化。董事會完全專注於創造股東價值，任何戰略機會提案都會得到公平審視。許可模式是低資本高利潤的製造業方法，目標是實現50%以上的綜合利潤率。 ## 5. 分析師提問：資金跑道和現金流 **分析師Peter Gastreich提問**：現金約600萬美元且持續消耗，投資者應如何看待未來2-3個季度的資金跑道？ **管理層回答**：CFO Jimena表示Q1現金流較輕，預計Q2-Q3收入回升。將繼續輕度使用ATM工具和e-lock，並得到現有放貸方的巨大支持。不擔心現金可用性，目標是在2026年底前實現現金流盈虧平衡並自給自足。 **總體分析師情緒**：分析師對公司技術差異化和長期前景表現出積極態度，但對短期收入波動和現金消耗表示關注。管理層展現出對產品商業化和收入多元化的清晰戰略，新任CRO的加入增強了市場信心。

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