電話會總結 ｜ Iridex(IRIX)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據IRIDEX業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** 2026年第一季度總營收1,180萬美元，與去年同期基本持平（去年同期1,190萬美元），符合公司此前指引預期。 **盈利能力：** 毛利潤470萬美元，毛利率40%；營業費用510萬美元；營業虧損30萬美元；淨虧損50萬美元（每股虧損0.03美元）。 **現金狀況：** 截至2026年4月4日，現金及現金等價物460萬美元，本季度現金減少140萬美元。 ## 2. 財務指標變化 **營收變化：** - 同比：總營收基本持平（-0.8%） - 產品線表現：Cyclo G6產品線營收360萬美元，同比增長14%；視網膜產品營收580萬美元，同比下降 **盈利指標變化：** - 毛利率：40%，同比下降3個百分點（去年同期43%），環比改善3個百分點 - 營業費用：510萬美元，同比減少4%（減少20萬美元） - 淨虧損：50萬美元，同比大幅改善（去年同期淨虧損170萬美元） - 調整后EBITDA（非GAAP）：30萬美元，同比下降（去年同期40萬美元） **現金流變化：** - 現金及現金等價物：460萬美元，季度內減少140萬美元 - 第一季度通常是全年現金使用最高的季度，主要由於年度費用支付 **其他關鍵指標：** - G-Probe銷量：15,500個，同比增長11.5%（去年同期13,900個） - 成本節約：通過搬遷等措施實現約10萬美元季度節約

業績指引與展望

• 公司重申2026年全年收入指引為5100萬至5300萬美元，該指引排除中東地區收入，相比2025年同口徑收入預計增長1%-5%

• 預計2026年全年調整后運營費用（不含折舊、攤銷和股權激勵）將控制在1900萬至1950萬美元區間內

• 預計2026年全年將實現正向經營現金流，延續2025年第四季度正現金流的良好趨勢

• 第一季度通常佔全年收入的約22%，為全年收入最低的季度；第二和第四季度收入相對較強，其中第四季度為全年最強季度，第三季度通常較第二季度有所下滑

• 毛利率預計將穩定在高30%至低40%區間，具體水平取決於產品組合和地區銷售結構

• 預計未來各季度現金生成將環比改善，通過庫存銷售和應收賬款回收實現收入增長帶來的現金流入

• 第一季度末積壓訂單約80萬美元（全部為視網膜產品），預計將在第二季度發貨，為下季度收入提供支撐

• 加州總部搬遷預計將在年內完成，預計每年可節省約60萬美元固定成本

• 第三方代工製造轉型計劃預計2027年全面完成，將推動毛利率持續改善

• 行政管理職能遷出加州的成本節約措施已完成約70%，第一季度已實現約10萬美元季度節約，目標是到年底實現每季度16.5萬美元的節約效果

分業務和產品線業績表現

• 青光眼業務板塊表現強勁，G-Probe銷量同比增長11.5%至15,500個，受益於青光眼細分市場採用率提升和美國市場平均售價上漲，Cyclo G6產品系列收入達360萬美元，同比增長14%

• 視網膜產品線收入為580萬美元，主要受國際視網膜系統銷售下滑影響，但美國市場外科視網膜產品表現突出，PASCAL系統繼續作為旗艦產品保持市場領先地位，並與iPro GPO達成合作協議擴大市場準入

• 國際業務面臨供應鏈中斷、地緣政治衝突和監管延迟等多重挑戰，特別是亞洲和中東地區收入受到顯著影響，但潛在需求依然穩固，季末積壓訂單80萬美元預計在下季度發貨

• 公司正在推進製造業務向第三方代工廠轉移的多年計劃，預計2027年全面實施完成，旨在通過降低生產成本推動毛利率改善，同時繼續執行成本削減措施實現運營費用優化

• 服務及其他收入增長至230萬美元，同比增加20萬美元，主要由服務收入和某些傳統產品收入增長驅動，為公司收入結構提供多元化支撐

市場/行業競爭格局

• G-Probe在青光眼市場表現出強勁競爭力，第一季度銷量從去年同期的13,900個增長至15,500個，在競爭激烈的青光眼市場中實現增長，體現了G6平臺的臨牀價值主張和醫生忠誠度，公司通過MedScout平臺精準定位平均使用量用户和高容量機構，專注於教育推廣以擴大患者選擇標準

• PASCAL激光系統在視網膜治療領域保持旗艦地位，持續受益於現有客户的升級周期，新畢業的眼科醫生傾向於選擇PASCAL系統，公司通過確保PASCAL成為大學和培訓項目的首選系統來鞏固市場地位，同時面臨國際市場MDR審批限制等監管挑戰

• 公司與iPro GPO達成重要商業合作，將視網膜激光產品組合的准入範圍擴展至超過1,800個成員機構，包括眼科診所、門診手術中心和醫院，該合作增強了PASCAL、IQ激光系統的銷售前景，體現了技術可信度並簡化了銷售流程

• 國際市場競爭環境複雜，供應鏈中斷、伊朗衝突、監管延迟等因素特別影響亞洲和中東地區收入，在德國市場G6探頭銷售保持穩定，日本市場因監管挑戰后恢復G-Probe庫存，但宏觀經濟逆風持續存在

• 製造成本上升和關税影響對毛利率構成壓力，公司正推進向第三方合同製造商的轉型以改善毛利率，預計2027年全面實施，同時通過定價紀律在美國市場提高探頭和系統的平均售價來應對成本壓力

公司面臨的風險和挑戰

• 毛利率持續下滑，第一季度毛利率為40%，較去年同期43%下降3個百分點，主要受制造成本上升和關税政策影響，對盈利能力構成壓力。

• 國際業務面臨多重挑戰，包括地緣政治衝突（特別是伊朗衝突）、供應鏈中斷、監管審批延迟等因素，嚴重影響亞洲和中東地區的收入表現。

• 視網膜系統銷售大幅下滑，國際市場的視網膜系統銷售出現顯著下降，拖累了整體收入表現，反映出該業務板塊的脆弱性。

• 現金流壓力加大，季度現金及現金等價物減少140萬美元至460萬美元，第一季度通常是現金使用最高的季度，對公司流動性管理提出挑戰。

• 監管和供應鏈風險持續存在，EndoProbe供應受限、日本監管審批延迟等問題導致80萬美元訂單積壓，顯示公司對外部因素依賴性較強。

• 業務季節性波動明顯，第一季度收入通常僅佔全年收入的22%且為最低季度，這種不均衡的收入分佈增加了經營管理的複雜性。

• 製造成本轉型風險，公司正在向第三方代工製造轉型，預計2027年完成，轉型過程中可能面臨質量控制、供應穩定性等風險。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Patrick Mercer（首席執行官）**：整體表現出積極樂觀的情緒和自信的口吻。多次使用"pleased"、"encouraged"、"excited"等積極詞匯，強調公司在2025年首次實現正調整EBITDA和Q4正現金流的里程碑式成就。對Q1業績表現滿意，認為在面臨伊朗衝突、供應鏈限制和監管延迟等挑戰下仍能實現收入指引。對G-Probe業務增長表現出明顯的自豪感，稱其為"clear bright spot"。在討論國際業務挑戰時保持客觀但樂觀的態度，強調潛在需求依然穩固。對公司戰略執行和成本削減措施表現出強烈信心，多次重申對2026年指引的堅持。

• **Romeo R. Dizon（首席財務官）**：展現出專業、務實的口吻，情緒相對中性但帶有謹慎樂觀色彩。在闡述財務數據時保持客觀，對毛利率下降等負面因素進行了坦誠説明，同時強調了環比改善。對現金流管理表現出信心，明確表示預期2026年全年將實現正現金流。在回答分析師關於毛利率前景的問題時，語調平穩且具有前瞻性，顯示出對公司財務狀況的掌控感。

分析師提問&高管回答

• 根據Iridex業績會實錄，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析師與管理層問答總結 ### 1. 視網膜業務表現疑問 **分析師提問（Scott Henry）：** 視網膜業務本季度表現較為疲軟，這主要是由於國際市場阻力造成的嗎？還有其他原因嗎？考慮到2025年視網膜業務表現強勁，2026年全年是否會出現同比負增長？ **管理層回答（CEO Patrick Mercer）：** 第一季度確實遇到了一些監管延迟，特別是國際市場的PASCAL訂單受到影響，日本的訂單因監管問題未能發貨。此外，EndoProbe產品也出現了材料問題導致訂單延迟。但這些問題現已解決，產品將在本月發貨。美國市場的PASCAL和外科視網膜業務表現良好，隨着iPro GPO合作伙伴關係的建立，預計未來情況會有所改善。 ### 2. 訂單積壓情況 **分析師提問：** 你們提到季度末有一些積壓訂單，能否量化這個數額？這會對第二季度產生積極影響嗎？積壓主要是在視網膜還是G6業務？ **管理層回答（CEO Patrick Mercer）：** 積壓訂單約為80萬美元，全部來自視網膜業務。我們預期這些收入將在本季度發貨，對第二季度業績產生積極影響。 ### 3. G6系統銷售增長前景 **分析師提問：** G6系統銷售同比持平，2026年能否實現系統銷售增長？還是更多關注探頭銷售？ **管理層回答（CEO Patrick Mercer）：** 我們預計系統銷售會有一定增長，但重點確實是推動探頭使用率，特別是針對美國210萬中度患者群體。通過MedScout平臺的精準定位，我們將繼續專注於提高探頭使用率。值得注意的是，我們在美國市場提高了探頭和系統的平均售價，實現了價格和銷量的雙重增長。 ### 4. 毛利率走勢預期 **分析師提問：** 第一季度毛利率環比上升，但去年中間季度有所下降。如何看待第二、三季度毛利率相對於本季度的表現？ **管理層回答（CFO Romeo Dizon）：** 過去幾個季度我們一直在為合同製造轉型做準備，計提了相關成本，這影響了毛利率。儘管生產成本持續上升，但毛利率已趨於穩定，預計將維持在高30%至低40%區間，具體取決於產品和地區組合。 ## 總體分析師情緒 分析師對公司第一季度業績表現出謹慎樂觀態度，主要關注點集中在： - 對視網膜業務短期疲軟的擔憂，但認可管理層對問題解決的解釋 - 對G6業務增長策略的認可，特別是探頭使用率提升策略 - 對毛利率改善趨勢的積極評價 - 對積壓訂單轉化為未來收入的期待

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