Antalfa平臺持有2026年第一季度收益電話會議：完整成績單

謝謝克里斯大家好。再次感謝您加入我們。我是Paul Yang，Antalfa的首席財務官。讓我從季度的簡短框架開始。在加密貨幣生態系統充滿活力且充滿挑戰的市場背景下，2026年第一季度是N Alpha穩健執行和業務發展的時期。我們的收入同比增長了52%，並保持了零原則損失的記錄。與此同時，由於某些大型借款人（尤其是Cango Inc.）的大量還款，我們的貸款賬簿一度減少。我將詳細解決這個問題，但關鍵是所有借款人還款時都不失原則，我們認為這強烈反映了借款人的整體財務健康狀況和我們信貸模式的穩健性。最后，我們還希望採取兩項重要的戰略增長舉措，即我們的Web 3AI代理的測試版發佈以及將我們的代幣化黃金持有量轉變為產生收益的部署。在轉向貸款簿之前，我想提供有關Kengo還款的一些額外背景信息。大額借款人可以去還款。我想在財務業績部分之前提供一些額外的背景信息。在第一季度和第二季度初，Cango Inc.一家納斯達克上市的比特幣礦商已償還約5.3億美元的未償貸款余額。截至2025年12月31日，這佔Cango未償余額的95%以上。Cango通過公開披露的比特幣、資產出售和股權交易為還款提供資金。這是我們的信用模型旨在產生的積極結果，因此我們對這一切在實踐中的表現感到滿意。我現在將介紹我們的貸款賬簿更新和風險管理活動，然后介紹我們的戰略舉措，然后介紹其余的財務情況並結束我們的第二季度展望。Antalpa的運營理念是風險管理第一的理念。自成立以來，我們一直堅持採用這種方法，這對於我們在第一季度管理平臺的方式至關重要。比特幣價格在第一季度面臨相當大的壓力，較2025年10月的峰值下跌了約40%。在這個熟悉的環境中，我們的做法是深思熟慮的。我們與每位客户保持積極對話，以審查市場狀況、壓力測試頭寸並討論他們的選擇，就像我們在日常運營中所做的那樣，尤其是在每個價格波動時期。我們沒有簡單地等待市場變化，而是積極參與。我們的過度抵押模型繼續支撐我們所需要的長球過度崩潰。初始抵押品和客户開採的比特幣直接存入我們的錢包，使抵押品池能夠不斷建立。這種方法的結果是經過驗證的記錄。我們很自豪能夠站在后面。截至2026年3月31日，N Alpha自公司成立以來沒有出現任何原則損失，這是在每一次市場糟糕工作中將風險管理置於首位的直接結果。在回顧我們的貸款賬簿矩陣之前，讓我提供一些更廣泛的市場背景。我們剛剛討論了比特幣相對於2025年10月的貶值，這為新貸款部署和更廣泛的活動創造了更加謹慎的環境。雖然數字資產的短期情緒有所減弱，但長期需求背景仍然具有建設性。截至2026年5月中旬，管理的現貨比特幣ETF資產約為1020億美元，反映了機構對該資產類別的持續參與。從歷史上看，價格疲軟的時期也與礦商開始為下一個周期做準備時對機器升級融資的興趣增加相吻合。我們預計，隨着市場狀況穩定下來，這一動態將再次支持長期需求。在此背景下，讓我詳細介紹一下貸款賬簿指標，並從每個客户的TVL開始，我認為它可以清楚地瞭解基礎業務 每客户TVD同比增長36%，反映了整個客户群平均貸款規模的增長以及我們客户關係的持續深化。這種增長源於我們的積極戰略，優先考慮低風險消費者，確保更高質量的投資組合。截至2026年3月36日，貸款總額為16億美元，同比下降3%。這一變化反映了三個因素。首先，在比特幣價格疲軟的環境中，新貸款部署更加謹慎。其次，兩家大型借款人的大量一次性貸款償還，其中大部分來自我們前面提到的Cango，他們在2026年第一季度償還了約5.26億美元，剩余部分按順序小幅減少約3%。值得再次強調的是，我們從未出現過信貸損失，整個貸款賬簿也從未出現過本金損失，而且我們以保護良好的投資組合進入了周期的復甦階段。隨着市場狀況穩定，我們有能力重新部署資本並擴大貸款規模。截至2026年3月31日，哈希率貸款為哈希率容量約34.2 exahash提供資金，約佔全球哈希率的3.3%。相比之下，截至2025年12月31日，這一數字為81.3 EH。這一下降主要歸因於Cango的還款，因為Cancoast貸款主要是哈希率支持貸款。總而言之，我們的貸款賬簿的整體健康狀況仍然相當良好。現在轉向我們的戰略舉措，讓我先介紹一下我們的web3AI代理，然后是我們於2026年5月更新的標記化目標n Alpha在公開測試版中推出了web3AI代理。我想花一些時間討論這一舉措，因為我們認為市場瞭解我們正在構建什麼、為什麼我們現在構建它以及它如何互連到NLPTA的核心非常重要。Nina是Web 3AI代理的早期階段，也是Nava對人工智能驅動基礎設施更廣泛創新的一部分。它建立在我們專有的內部HCP或模型上下文協議框架之上，該框架旨在支持數據和執行環境之間的智能路由和協調。Nina反映了我們的觀點，即下一代數字基礎設施應該使人工智能和web3更直觀地供用户使用。隨着人工智能越來越深入地嵌入金融和數字系統，用户將需要一個智能界面，可以幫助他們以更大的信心和便利性在日益複雜的基於區塊鏈的代碼環境中導航。為什麼是現在？三個因素共同作用使現在成為引入此類新解決方案的合適時機。首先，人工智能模型解釋自然語言並將其可靠地轉化為鏈上執行的能力直到最近才達到了面向用户的產品可行的水平。以前需要開發人員知識才能與區塊鏈網絡互動的技術障礙現在可以通過人工智能進行調整。這個障礙已經被打破。其次，當今Web 3AI還沒有成熟的市場領導者，特別是在亞太地區，因此我們看到了構建現已可用的可擴展解決方案的明顯機會。第三，我想具體説一點，Antalfa正在進一步利用其最瞭解的領域。通過多年的融資平臺運營，我們在鏈數據和區塊鏈系統上建立了對網絡免費基礎設施的深厚運營知識，我們在比特幣採礦生態系統中的互聯為我們在其他Web 3AI新進入者無法處理的領域提供了獨特的基礎。我們正在將現有的能力和紅色關係應用於鄰近市場，接下來我將談論代幣化目標。截至2026年3月31日，Anava第一季度持有39，371台XAUT。4月份，我們確認了這些持有的1，290萬美元未確認公允價值收益。季度結束后，我們在代幣化目標戰略中邁出了下一步，承諾投入6052台XAUT， XAU協議。我們的子公司已經單獨向同一協議承諾了另外10，000個單位。這是我們的XAUT持股首次部署到收益率產生安排中，這代表着從作為國庫和資產負債表資產的持有活動到積極部署以產生收益率的有意義的轉變。現在讓我們討論一下第一季度的財務表現。2026年第一季度總收入為2，070萬美元，同比增長52%，反映出我們的兩個關鍵收入部分的持續增長。由於哈希率貸款組合持續增強，供應鏈貸款的技術融資費為1500萬美元，同比增長49%。保證金貸款的技術平臺費用為570萬美元，同比增長62%，反映了健康的接受率和我們保證金貸款設施的持續利用。淨手續費利潤率同比增加21個基點，反映了各平臺的價格紀律。此次擴張由我們的保證金貸款業務引領，淨手續費利潤率同比改善，並且環比保持健康。由於投資組合中哈希率貸款比例較高，我們的供應鏈貸款淨費用利潤率同比小幅下降。哈希率貸款的品牌利率低於機器貸款，隨着此期間組合轉向哈希率貸款，這對品牌供應鏈貸款利潤率造成了一些下行壓力。現在讓我們來談談運營費用和盈利能力。第一季度總運營費用（不包括加密資產未實現收益）為2500萬美元，同比增長102%。其中包括1040萬美元的融資成本、約330萬美元的一次性重組費用以及約130萬美元的非現金股權補償。不包括這兩項，非GAAP運營費用為2，040萬美元，資金成本佔供應鏈貸款技術融資費的79%。融資成本較2025年第一季度的65略有增加。在2025年第四季度，融資成本佔技術融資費用的70%。連續的改善反映了在這一期間收到大量還款后貸款基礎的減少。在盈利能力方面，GAAP營業收入為660萬美元，營業利潤率為32%。這主要反映了通過我們的經營業績流動的XAUT控股的1090萬未實現公允價值收益。不包括一次性重組成本和總計460萬美元的非GAAP營業收入為1，120萬美元，非GAAP營業利潤率為54%。2026年第一季度NRF淨利潤為270萬小時，而2025年第一季度為150萬小時。值得提醒的是，2025年第一季度反映了另一個獨立結果，因為奧雷利安的整合始於2025年第四季度。調整后EBITDA為1，330萬，調整后EBITDA利潤率為64%，而上年同期為18%。其中包括XAUT所持股份公允價值約1，290萬美元的未實現收益（不包括XAUT相關收益）。調整后EBITDA約為40萬，利潤率約為2%。我剛剛瀏覽的綜合結果包括N Alpha Prime、貸款業務和Orillian的貢獻。爲了讓投資者清楚地瞭解每個組成部分，讓我在轉向估值框架之前簡要地將它們分開。我們的核心貸款平臺N Alpha Prime的獨立收入為2070萬美元，同比增長52%，獨立調整后的EBITDA為440萬美元，比去年第一季度的250萬美元增長77%。如果我們排除這一費用，獨立GAAP運營虧損為230萬美元，其中包括330萬美元的一次性重組成本和90萬美元的非現金ESOP補償。獨立營業收入約為190萬美元，而去年第一季度為150萬美元。獨立NRV優質貸款業務的EBITDA為12%。奧雷利安對 其余930萬合併營業收入由完全購買XAUT公允價值收益推動。隨着分離的建立，現在讓我轉向Aurelian的結果和我們的部分總和估值框架。轉向N Alpha的Orleans資產負債表，截至2026年3月31日Aurelian的NAB為1.164億美元，即每股3.16英鎊，反映XAUT價值33，318單位，單位4，667英鎊，扣除4，120萬英鎊債務。與前幾個季度一致，NRFR在新奧爾良的32%經濟權益代表着約3700萬英鎊的可歸屬導航，扣除根據上周五收盤價計算的2.06億英鎊的BNP市值，NRFS核心貸款平臺的隱含價值約為1.69億美元，約為過去12個月收入8680萬美元的1.9倍，約為11.7倍12個月歸屬於辦公室的淨收入為1450萬美元。東方的價值是時間去升值和其XAUT的財政戰略。一個辦公核心平臺的價值反映了借貸業務的基本面。我們提出這個框架，以便投資者能夠更好地根據各自的條件評估每個框架，現在轉向前景，我們預計2026年第二季度收入將在1100萬至3000萬之間，不包括單一客户的影響，同比下降幅度將在7%至22%之間。與第一季度相比發生這一連續變化的主要驅動因素是，在2026年初收到一次性還款后，我們的利差貸款基礎有所減少。重要的是，淨費用、利潤率和營業利潤率預計將保持季度基本穩定。2月至4月期間新貸款部署活動受到限制，反映了市場狀況。我們將繼續與現有和潛在客户就新的貸款機會部署進行接觸，並將隨着貸款賬簿的發展提供更新。我們的指導反映了我們在業務中的強大知名度，並假設市場環境中對加密貨幣抵押融資的持續需求，這與我們今天看到的進一步一致。與往常一樣，實際結果可能與我們的預期不同，我們將在下一個季度電話會議上適當提供更新，現在讓我結束我們2026年的三個優先事項，首先是風險管理。我們將繼續實施嚴格的抵押品管理，並在仍然動盪的市場環境中保持積極的客户對話。我們的本金記錄零損失反映了我們自成立以來運營該業務的方式。其次，核心貸款增長TGL每客户同比增長36%，反映了我們客户群的質量和參與度。我們正在積極重新部署資本，並繼續專注於增長貸款賬簿。有了合適的客户，對加密貨幣抵押融資的需求就不會受到影響，我們有能力繼續增長。第三，額外的戰略增長曲線。我們的代幣化增長戰略正在推進。XAUT現在已部署到產量生成協議中，這是向前邁出的有意義的一步。我們的Web 3AI代理本月推出，將我們的Web 3領域專業知識應用於我們看到明顯的擴展機會的鄰近市場。這兩項舉措都處於非常早期的階段，我們期待着隨着投資者的發展而向他們提供最新信息。就此，讓我向問答接線員發起電話。請繼續。

周二，Antalfa Platform Holding（納斯達克股票代碼：ANTA）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

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Antalfa Platform Holding Co報告2026年第一季度收入同比增長52%，凸顯了在充滿挑戰的市場條件下強勁的業務執行力。

該公司強調其風險管理方法，保持零本金損失並管理大量貸款償還，特別是來自Cango Inc.的貸款償還。

Antalfa推出了戰略增長計劃，包括Web 3AI代理（Nina）以及將代幣化黃金持有轉變為產生收益的部署。

由於還款，貸款總額略有下降，但該公司預計對加密貨幣抵押融資的需求將支持貸款賬簿的增長。

財務業績包括32%的GAAP營業利潤率;然而，由於重組和薪酬成本，營業費用同比增長102%。

該公司為2026年第二季度提供的收入指引為1100萬至1300萬美元，反映了一次性還款的貸款基礎有所減少。

管理層對Web 3和人工智能領域的戰略機遇仍然持樂觀態度，特別是針對亞太地區的戰略機遇。

操作者

日安，感謝您的支持。歡迎參加Antalpha Platform Holding Co的2026年第一季度財報電話會議。今天的通話正在錄音中。所有參與者現在都處於僅限收件箱模式。管理層準備好的發言結束后，將進行問答環節。我現在想將電話轉給Blue Shirt Group董事總經理兼Antalfa Platform Holding Co投資者關係團隊代表Chris Mamoni。Mamoni先生請繼續

Chris Mamoni（Blue Shirt Group董事總經理兼Antalfa投資者關係團隊代表）

謝謝你接線員。歡迎大家參加這次電話會議。今天和我一起的是Antalpha Platform Holding Co的首席財務官Paul Yang。請注意以下內容，除非另有説明，否則今天電話會議中的所有同比比較都是2026年第一季度與2025年第一季度的比較。其次，從2025年Q4開始，包括Aurelian在內的合併財務報表。因此，2025年第一季度的比較數據反映了Antalfa Platform Holding Co的獨立業績。第三，我們今天的講話將包括基於當前預期的前瞻性陳述。這些陳述涉及可能導致實際結果存在重大差異的風險和不確定性。有關這些風險的討論，請參閱Antalfa Platform Holding Co向SEC提交的文件。除法律要求外，我們不承擔任何更新前瞻性陳述的義務。此次電話會議還引用了未經審計的非GAAP財務指標。對最具可比性的GAAP指標的調整可在我們的新聞稿和SEC文件中找到。現在我將把電話轉給Paul Yang，他將提供第一季度的運營和戰略概述以及財務亮點和前景。保羅，請繼續。

Paul Yang（首席財務官）

操作者

謝謝要提出問題，您需要在電話上按Star 1和1鍵，然后等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請逐個按Star鍵。我們的第一個問題來自公民銀行的德文·瑞安（Devin Ryan）。請繼續。您的線路已開通。

諾亞·卡茨

嘿，團隊們，這是諾亞·卡茨為德文報道的節目。感謝提問。這里有很多發展需要深入研究。首先，我想談談您宣佈的通過Web 3AI代理進一步擴展人工智能基礎設施的情況。Nina，您能否幫助我們進一步解開這個問題，並告訴我們為什麼Nina是適合您的人工智能戰略的合適產品？我們是否應該將Nina視為用户獲取工具和加深與客户互動的一種方式，或者將其視為未來人工智能收入來源的基礎？謝謝

Paul Yang（首席財務官）

是的，謝謝諾亞，謝謝你的問題。所以我認為首先我們相信大型語言模型已經成為下一代的切入點。所以我認為現在我們正在轉向，我的意思是所有用户基本上在某種程度上通過人工智能與輕數字世界互動。因此，這種轉變創造了有意義的價值，尤其是在人工智能行業，因為今天的網絡用户體驗仍然高度碎片化。用户通常需要像多個錢包、協議、數據源、分析工具一樣移動。因此，如果他們自己這樣做，有時會有點複雜，特別是對於像新用户這樣的人。因此，我們確實認為這對我們電池領域來説是一個非常有吸引力的垂直機會。是的。是的，我認為對大多數用户來説，導航是非常困難的。因此，這為AI原生產品創造了一個非常強大的用户案例，我們瞭解用户的痛點。Lina的設計基本上就是爲了彌合這一差距，它提供了一箇中性的自然語言界面，幫助用户訪問Web3信息和服務。因此，我們的目標是降低Web3參與者的障礙，以支持更廣泛的採用。我們確實認為Alpha是獨一無二的，擁有一些獨特的競爭優勢。因此，我們首先開發了自己的模型上下文協議（HCP）框架，該框架使我們能夠更好地控制用户、數據和網頁環境之間的底層連接。隨着時間的推移，這可能會成為一項重要的平臺級功能。第二個妮娜，只是一個真正的痛點。正如剛纔在web 3中提到的那樣，Nina基本上提供了更簡單、更集成的體驗，而不是要求用户單獨設置和管理許多不同的工具。第三個N Alpha在該領域和生態系統的運營多年來積累了深厚的知識。我們瞭解數據、用户需求的工作流程和市場運營複雜性，這為我們為Web 3構建差異化的人工智能產品奠定了非常堅實的基礎。展望未來，我認為我們的首要任務是繼續加強Nina在數據基礎設施結構、模型採用等方面的功能。我認為我們也對這個行業非常瞭解。對的所以我們與鑽石礦工也有很多聯繫。我認為我們很容易讓一些人擁有計算能力資源來支持我們的增長。我相信這賦予了我們獨特的競爭力。同樣在收入方面，我認為這不是我們目前的首要任務。我想我們會花更多的時間來了解用户的需求。首先，我認為在談論貨幣化之前我們需要積累一些有意義的用户。是的，我希望這有幫助。

諾亞·卡茨

是的，這很有幫助。我本來想深入探討nina與其他Web 3AI代理的區別，但我認為您回答了這個問題。除非您還有其他想添加的內容。

Paul Yang（首席財務官）

是的，那是。是啊好吧不真的，我的意思是與我認為的其他人工智能代理相比，我的意思是現在你可以找到很多類似的通用代理。對的但就Web three而言，目前還沒有具體的產品，但我們確實認為一些初創公司正在進行探索，但我們認為我們是一家上市公司，我們很瞭解這個行業。我認為我們處於非常有利的位置。推廣Nina，AI Agent產品。但外面肯定有很多通用產品經常使用它，但它並不是專門針對用户的。

諾亞·卡茨

好的，這很有幫助，謝謝。在那里回答我的問題。如果我可以再偷偷地説一句，我想談談今天的清晰度法案的更新。如果數字資產規則變得更加清晰、更加明確，並且明確的規則是否會改變您繼續擴張的步伐，您如何看待anthalpha的機會？

Paul Yang（首席財務官）

謝謝.謝謝.我認為不是這樣的。我的意思是，在這個階段，我想是的。當然，我們需要重新審視，我的意思是，更深入地審視它的影響。但根據我現在的理解，這對我們來説影響不大。我們基本上是連接。我們處於基礎設施水平。我們為礦工提供融資，目前不會對我們造成太大影響。但在監管層面上更加明確，它基本上有助於整個生態系統或整個利益相關者的發展。當然，它也會在某種程度上幫助我們，我的意思是，在更廣泛的層面上。好的謝謝謝謝，諾亞。

操作者

謝謝我們現在將進入下一個問題。我們的下一個問題來自Compass Point的Ed Engel。請繼續。您的線路已開通。

埃德·恩格爾

嗨，感謝回答我的問題。我只是想快速深入瞭解Cango貸款付款的影響。這5.3億美元是在第一季度全部還清了，還是在第二季度初也受到了一些影響？

Paul Yang（首席財務官）

是的，我認為大部分是在第一季度支付的。我想我們提到的大致是，四月份，即第二季度，只有一小部分償還了。太好了，謝謝。

埃德·恩格爾

然后關於XAUT（Tether Gold）產量生成部署，有點好奇。你能看到更多色彩嗎？我猜這些代幣如何產生收益率，我猜你希望分配的預期收益率或目標收益率。

Paul Yang（首席財務官）

謝謝.好吧基本上是爲了產量一代。因此，發行XAUT的基金會，他們使用現有的XAUT有某種非常保守的投資機會，根據我們目前的估計，大約在1%到2%之間。雖然沒那麼多，但無論如何與過去純粹持有XAUT相比是一種進步。太好了

埃德·恩格爾

謝謝你的顏色。

操作者

謝謝我們現在將進入下一個問題。我們的下一個問題來自B.迪倫·海因斯（Dylan Hines）的臺詞。萊利證券。請繼續。您的線路已開通。

迪倫·海因斯

嘿，謝謝你回答這個問題。我只是想知道，除了Kangle之外，您預計還會有其他還款嗎？然后我還有一個后續問題。

Paul Yang（首席財務官）

我認為目前的貸款余額大約為4000萬美元，我們預計目前不會有任何還款，但我們永遠不知道。但無論如何，影響不會很大，因為余額比起來已經明顯減少了。是啊上季度

迪倫·海因斯

你了謝謝然后我想知道，你提到了亞太地區的倡議。

Paul Yang（首席財務官）

我想知道你是否可以再重温一下你在那里談論的內容。能指認你能再問一遍這個問題嗎？八個。

迪倫·海因斯

是啊您正在談論亞太地區的一項有關區塊鏈運營商的倡議。

Paul Yang（首席財務官）

我想知道你是否可以再檢查一遍。想念那個。您是指人工智能代理或我們談論的任何其他舉措？

迪倫·海因斯

我不確定.你提到了亞太地區的一些事情？我得再檢查一遍，但是。

操作者

好吧所以那我就沒有別的了。謝謝問答階段就此結束。再次感謝您參加我們今天的電話會議。您現在可以斷開連接。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。