完整成績單：Eagle Point收入2026年第一季度盈利電話會議

謝謝你，達倫，達倫，大家早上好。我們很高興您今天參加Eagle Point Income Company的季度財報電話會議。儘管面臨一些更廣泛的市場挑戰，Eagle Point Income Company（EIC）第一季度表現強勁。本季度，我們的淨投資收入較上一季度有所增加，我們的經常性現金流涵蓋了我們的分配和公司總費用。CLO（抵押貸款義務）市場在2026年第一季度的大部分時間里都面臨着挑戰，該公司也未能倖免於這些更廣泛的動態。而CLO（抵押貸款義務）基本面保持相對穩定。貸款價格下降，尤其是軟件行業，以及由於伊朗持續戰爭而導致信貸市場的謹慎基調，給我們本季度的淨資產價值（NV）帶來了壓力。軟件行業是本季度的一個特別關注領域，投資者繼續評估人工智能對某些商業模式和收入來源的潛在影響。然而，重要的是，我們的風險主要是通過廣泛的銀團貸款，而不是通常在BDS（業務發展公司）中發現的中間市場貸款。我們的CLO（抵押貸款義務）中的貸款通常是規模更大、流動性更強的機構銀團信貸，具有可觀察的市場定價。雖然這種可觀察的定價可能會在波動期間導致更直接的市場波動，但它為投資者提供了基礎投資的估值的清晰度。雖然這種波動影響了許多CLO（抵押貸款義務）的季度估值，但我們相信它也為CLO（抵押貸款義務）抵押品經理創造了機會，將銷售和償還的收益再投資到具有吸引力的遠期回報潛力的貼現貸款。雖然這些因素導致許多證券本季度CLO（抵押貸款義務）估值下降，但我們認為市場通常低估了CLO（抵押貸款義務）中嵌入的再投資選項在波動時期。過去，CLO（抵押貸款義務）股權能夠以大幅折扣購買貸款，這使得CLO（抵押貸款義務）股權能夠多次帶來有吸引力的中長期回報。此外，我們相信，我們的浮動利率CLO（抵押貸款義務）初級債務組合將受益於更高的收入如果我們看到短期利率隨着通脹上升而上行，許多市場參與者的前景越來越明顯，短期利率上升的可能性似乎比我們3個月前想象的還要大。本季度，我們利用了特別不確定的宏觀環境創造的引人注目的相對價值機會，向多個信貸資產類別的新投資投入了5600萬美元，加權平均有效收益率為16%。在整個季度，我們繼續積極管理我們的CLO（抵押貸款義務）投資組合，完成了CLO（抵押貸款義務）股票頭寸的四次重置和兩次再融資。這導致這些CLO（抵押貸款義務）的加權平均CLO（抵押貸款義務）債務成本節省了48個基點。除了降低債務成本外，重置頭寸還將再投資期限延長至五年。雖然CLO（抵押貸款義務）次級債務仍然是Eagle Point Income Company（EIC）戰略的核心，但我們機會性地增加了對其他信貸類別的風險敞口，包括基礎設施、信貸監管資本減免交易、投資組合債務證券以及其他結構性和私人信貸投資。DeliverlePoint的平臺擁有一支專門的團隊，在所有這些資產類別中擁有深厚的專業知識，這是一個有意義的平臺這一優勢使Eagle Point Income Company（EIC）能夠獲得原創投資機會、提高投資組合多元化併產生超過傳統CLO（抵押貸款義務）證券的超額回報。截至3月31日，Nav從年底的每股13.31美元降至每股11.99美元。這一下降主要反映了該公司CLO（抵押貸款義務）債務投資組合因CLO（抵押貸款義務）次級債務的利差擴大和風險偏好減弱而對市場進行的負調整。本季度，我們的第一筆股票的GAAP回報率為負7.2%。也就是説，我們在4月份看到了一個有意義的反彈，事實上，鷹點收入公司（EIC）的淨資產價值（NAV）增加到每股12.48美元至12.58美元。這是在範圍中點增加4.5%。儘管第一季度淨資產價值（NAV）下降，但我們的淨投資收入逐季增長至每股0.36美元，高於2025年第四季度的每股0.35美元。這兩項措施都超過了我們支付的每股普通股0.33美元的分配。談到我們的資本結構，在第一季度，我們推出了6%的AA系列和AB系列可轉換永久優先股產品。這為公司提供了低成本、長期資本的來源，並增加了我們的財務靈活性。我們不知道任何其他公開交易的實體，主要投資於CLO（抵押貸款義務）債務與永久融資，並認為這是一個重大的競爭優勢，為我們的公司。在季度末之后，我們完成了8%的C系列定期優先股的全部贖回，這是我們成本最高的債務融資。這些行動反映了我們持續關注降低資本成本、延長成熟度，所有這些目標都是增強我們的長期盈利能力。本季度，我們回購了近390，000股普通股，淨資產價值（NV）的平均折扣為19.3%。這導致每股淨資產價值（NV）增加0.04美元，自2025年6月董事會最初宣佈股票回購授權以來，截至今年3月31日，我們已回購了總計5000萬美元的普通股，平均折扣為13%的淨資產價值（NV），導致每股淨資產價值（NV）增加0.26美元。隨着市場機會的出現，我們計劃有選擇地繼續回購普通股。我們相信，我們在本季度採取的行動，加上我們目前的投資組合定位，使我們在未來幾個季度處於有利地位。我現在把電話交給高級負責人和投資組合經理丹科勒對市場的最新情況。

Eagle Point Income（紐約證券交易所代碼：EIC）周二公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?上獲取ei= 1729087 &tp_key =acca1b190a&_gl= 1171fwl2_gaODA 1MTcwOTE 1LjE3Nzg2NzY0MTY._ ga_LJNVB 2T1 M *czE3Nzg2NzY0MTYkbzEkZzEkdDE3Nzg2NzY0MzkkajM3JGwwJGgw

Eagle Point Income報告第一季度業績強勁，淨投資收益（涵蓋分配和總費用）增加。

由於CLO債務組合按市值調整，該公司的資產淨值下降，但4月份反彈，增長4.5%。

Eagle Point Income將5600萬美元投入新投資，加權平均收益率為16%，並完成了多次CLO重置和再融資，節省了48個基點的債務成本。

該公司推出了6%的可轉換永久優先股發行，以增強財務靈活性，並完成了高成本債務的贖回以降低資本成本。

管理層仍然專注於資本配置，並相信當前的市場環境將支持盈利潛力的增加，特別是在潛在加息的情況下。

操作者

我將把會議交給Prosec Partners的Darren Daugherty先生。您現在可以開始了。

達倫·多爾蒂

謝謝你，接線員，早上好。歡迎來到鷹點收入公司2026年第一季度的收益電話會議。在今天的電話會議上發言的有公司董事長兼首席執行官Thomas Wobranski、公司顧問的高級負責人兼投資組合經理Dan Koh和顧問的首席會計官Lina Mnova。在我們開始之前，我想提醒大家，這次電話會議上討論的事項包括前瞻性陳述或預測財務信息，這些信息涉及風險和不確定性，可能導致公司的實際業績與此類預測存在重大差異。有關可能影響公司的因素以及本文中包含的聲明和預測的更多信息，請參閱公司向SEC提交的文件。本次電話會議期間做出的每項前瞻性陳述或財務信息預測均基於我們可用的信息。截至本次通話之日。除非法律要求，否則我們不承擔任何更新前瞻性陳述的義務。今天早些時候，我們向SEC和交易委員會提交了2026年第一季度財務報表和投資者陳述。這些信息也可以在公司網站eaglepointincome.com的投資者關係部分找到。此次通話的重播也將於今天晚些時候提供。我現在將電話轉給Eagle Point Income Company董事長兼首席執行官Thomas Koselski。

托馬斯·馬斯基

丹·科勒

謝謝湯姆。我將簡要介紹貸款和CLO市場的最新情況。第一季度，標準普爾/LSTA槓桿貸款指數下降0.5%，但4月份反彈1.2%。儘管貸款回報的表現好壞參半。由於企業收入和EBITDA增長保持正值，基礎貸款借款人基本面保持穩定，支持了廣泛銀團貸款市場的整體信貸表現。同期12個月的違約率為1.4%，略高於年底水平，但遠低於2.5%的長期平均水平。雖然較低的貸款價格在短期內給CLO估值帶來壓力，但也創造了一個更具吸引力的再投資環境。由於第一季度許多貸款交易價格低於面值，而且重新定價活動放緩，我們看到了面值潛力更大、新投資的利差擴大以及初級CLO債務證券的遠期回報率更高。我們認為，這種利率環境是建設性的中期和長期利率上升。我們預計短期利率，包括有擔保隔夜融資利率（SOFR），CLO債務將隨之浮動。事實上，市場正在消化美聯儲明年加息的可能性，以及短期利率上升的可能性。次級CLO債務投資繼續提供具吸引力的浮動利率收入潛力，我們預期這將支持投資組合未來的更高收入。此外，市場波動時期可能會創造折扣購買CLO債務的機會，隨着市場正常化，有可能拉至平價。我們相信，創收、結構性保護和潛在凸性的結合使得初級CLO債務在當前環境下尤其引人注目。就CLO新發行而言，本季度發行量為470億美元，略低於2025年第四季度的550億美元。第一季度的重置活動為320億美元，低於上季度的540億美元，而再融資活動為240億美元，高於上季度的200億美元。隨着更廣泛的市場進入第二季度正常化，我們預計CLO交易量未來將保持強勁。這樣，我將把它交給我們顧問的首席會計官Alina Mnova來查看我們的財務業績。

Alina Mnova（首席會計官）

謝謝丹。第一季度，該公司產生的淨投資收益或NII為每股0.36美元，NII減去已實現虧損每股0.34美元。相比之下，上季度NII減已實現虧損每股0.03美元，2025年第一季度NII未實現收益每股0.44美元。包括未實現投資組合損失在內，2026年第一季度公認會計原則（GAAP）淨虧損為2200萬美元，即每股0.95美元。相比之下，上季度公認會計原則（GAAP）淨虧損為每股0.60美元，2025年第一季度公認會計原則（GAAP）淨虧損為每股0.46美元，該公司投資組合的經常性現金流總計1400萬美元或美元本季度每股0.62，超過了公司的普通股分配和費用。在本季度，我們每月支付了三次普通股分配，每股0.11美元，上周我們宣佈在2026年第三季度每月支付三次普通股分配，每股0.11美元。截至3月底，該公司的未償優先股權證券相當於總資產減去流動負債的34%，這在我們預計公司在正常市場條件下運營的25%至35%的目標範圍內。從四月份的投資組合活動來看，該公司的投資組合收到了1100萬美元的經常性現金流。請注意，該公司的一些投資預計仍將在本季度晚些時候付款。截至4月底，扣除未決投資交易和結算后，該公司擁有1500萬美元的現金和左輪手槍容量可用於投資和其他目的。截至4月底，管理層對公司淨資產淨值的未經審計估計為每股12.48美元至12.58美元。這比三月底增加了4.5%。我現在把電話轉回到湯姆，在我們回答你的問題之前做總結發言。

托馬斯·馬斯基

謝謝莉娜。我們認為，貸款價格下降、貸款重新定價活動減少以及短期利率可能上升的結合正在改善我們盈利能力的前景。結合我們嚴格的資本配置和完整的eaglepoint發起平臺，我們相信我們有能力將這種環境轉化為股東的更強勁業績。我們感謝您的持續支持，並感謝您對Eagle Point Income Company的時間和興趣。莉娜，丹和我現在開始回答你的問題。操作者

操作者

謝謝各位。如果您想提出問題，請按電話鍵盤上的Star 1，確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按星號2。對於使用揚聲器設備的與會者，可能需要在按星號鍵之前拿起聽筒。請稍等，我們正在徵集問題，我們的第一個問題來自Lucid Capital Markets的Eric Zwick。請繼續。謝謝早上好想從一個關於軟件的問題開始。您在評論中提到了這一點，這顯然是槓桿貸款市場最近非常熱門的話題，我認為這是第22張幻燈片，也許您可以展示不同行業在技術和軟件投資組合中的集中度。我想至少是第二大的兩倍，達到12%、12.5%。很好奇，你知道，最后一件事是什麼，我想也許，湯姆，這是一個更大的問題。想想看，影響可能是，你知道，它是否可能導致槓桿貸款發行量的變化，因為軟件IPO可能會減少？或者您認為這是否會導致違約和信貸質量問題增加？也許更重要的是，您如何看待這一點以及您想要的接觸產品組合中軟件的目標？

埃里克·茲威克

所以很多問題都集中在一起。但總體而言，你確實可以看到軟件和服務是最大的類別，是第二名的兩倍多。我想我們廣泛思考的首要問題之一是並非所有軟件公司都是平等創建的。你知道，在高水平上。據統計，70%的財富500強公司仍然使用大型機。忘記，您知道，刀片式服務或軟件即服務（SaaS）或類似的東西。某些軟件領域的風險比其他領域更明顯。例如，航空公司預訂系統是一個非常重要的東西，不能很快被忽視。在鷹點，我們的內部賬簿和記錄，就像官方的保管記錄一樣，在我們看到我們如何同時跟蹤假期時間和類似的事情之前，還有很長的時間，你知道，我相信我們訂閲了一些愚蠢的東西，我們可能只是做了，而且做得更便宜。從廣義上講，工具的關鍵性是其軟件即服務（SaaS）漏洞的一個重要因素。然后是兩個。我將做一個類比回到電子商務和Amazon.com的首次公開募股（IPO），我認為這是早在1997年，給或採取的事情之一，我們談論，然后你可能會發現彭博社的文章和其他大眾媒體的文章。正如我們所知，零售業的終結。亞馬遜確實極大地改變了零售業。29年前，首次公開募股（IPO）發生了，現在仍然有很多商店。我最近看到的一項統計數據實際上表明，零售業是CMBS市場中CMBS所有類別中佔有率最高的。所以最低空缺。因此，雖然信貸市場上對厄運的預測總是很好，但根據我的觀點和經驗，它們往往被誇大了。也就是説，草叢中潛伏着蛇，風險也存在。銀團市場中的一些軟件貸款的交易價格在50年代左右，目前可能有些甚至更低。這是例外。這不是大多數，但肯定大於零。當我們查看我們的投資組合時，我們不會在任何時間購買或出售特定的貸款。抵押品經理就是這樣做的人。也就是説，軟件行業是我們關注的一個重要領域，無論是在我們對現有投資的監控和持續調查中，包括可能出售投資的決定，以及我們選擇投資新證券時的重要決定。所以我們不會坐在這里説我們有一個目標軟件暴露。在其他條件相同的情況下，我會尋求降低它。也就是説，由於基礎投資組合的活動，它也有可能走向相反的方向。總的來説，我懷疑趨勢將是向下的，但我確實強調了這一點，我確實強調了轉型的步伐。雖然這次的電子商務可能比29年前的電子商務更快，但我們並沒有立即面臨這樣的情況。有少數手錶名稱。也就是説，我認為許多公司都有相當一部分的跑道要走，所以我們正在積極關注這一點。我們正在與抵押品經理積極對話，這正在影響我們的投資決策。但這絕不是我們決定購買、出售或決定持有證券時考慮的唯一因素。

托馬斯·馬斯基

謝謝湯姆，我很感激你對這個話題和最后一個問題的見解，然后我就走開了。特別是考慮到4月份資產淨值的更新，該股繼續以低於資產淨值的價格進行交易。那麼，公平地説，從您的角度來看，股票回購仍然具有吸引力，並且可能會繼續回購嗎？就短期而言，我們將繼續使用該程序，儘管我想説它不像我們過去使用的那麼積極。如果您收聽之前的電話，我肯定會使用該詞或類似的詞。我們平衡的一件事是回購在資產淨值增加方面的效力，我認為我們已經通過折扣回購積累了約24美分的資產淨值。另一方面，我們還平衡股票的流動性以及我們購買對股價的實際影響。因此，我們將繼續監控和調整這一點。該計劃仍然開放和活躍，我們確實有開放容量。我會説我平衡了。我們喜歡低價購買股票，我們喜歡股票的數量，並且當我們真正可以影響股價時，我們喜歡使用我們的粉末。因此，這三個因素的拼貼可能會為我們每天的決定提供信息。我現在不會再説我們正在積極回購股票，但該計劃是開放且活躍的。

操作者

感謝您的更新。下一個問題來自克里斯托弗·諾蘭和萊頓伯格·法爾曼的臺詞。

克里斯托弗·諾蘭

請繼續，克里斯托弗·諾蘭。事實上，對於任何人來説，12個月的違約率是1.40，根據我的筆記，上個季度的違約率是1.20。軟件是這一變化的原因嗎？

丹·科勒

是的，有一些是。我的意思是，我們還沒有真正看到軟件名稱，你知道，顯着默認。更重要的是，它還不一定是在特定的行業。我的意思是，很多軟件名稱都在某種程度上看到它們的發展，它們是否會生存。我們認為，有很多軟件名稱被拋棄了，其中約75%的交易價格仍然在90以上。所以那里實際上有相當不錯的硬建設機會。我的意思是，去年2025年，許多CLO抵押品經理都在銷售軟件，因為他們已經提前應對了人工智能中斷風險。因此，這對於CLO市場來説並不是什麼新鮮事。由於集中度低於私人信貸和貸款交易能力，因此有能力進行相對價值互換。因此，也許一些軟件名稱中肯定會出現違約，這可能會導致未來更高的違約率，但有點超前。進行交易可以讓我們至少BSL市場似乎保持違約率相對較低。

克里斯托弗·諾蘭

所以你並沒有真正看到更高的非應計收益或類似的東西本身。只是糾正一個銀行非執行者。好吧在后續行動中，我所涉及的一些BDC，信不信由你，已經開始看到醫療保健的信貸壓力增加。你們見過這樣的東西嗎？

丹·科勒

沒什麼大不了的，除非我猜它與人工智能有某種聯繫，或者它就像某種真正歸類在醫療保健領域的軟件公司，並且有被人工智能顛覆的風險。但除此之外，我們還沒有看到。

克里斯托弗·諾蘭

好的，我就這樣了。謝謝。

操作者

謝謝目前沒有進一步的問題，我想將電話發回給托馬斯·馬斯基，請他發表閉幕詞。

托馬斯·馬斯基

太好了非常感謝大家今天的加入。莉娜、丹和我感謝您對Eagle Point Income Company的興趣如果您有任何進一步的問題，我們今天晚些時候將在辦公室並很樂意與您交談。非常感謝

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。