瑞銀上調Assured Guaranty評級至買入：估值折價近40%，Brightline擔憂過度

　　評級上調與目標價

　　瑞銀集團於5月18日晚間發佈研究報告，將債券保險巨頭Assured Guaranty Ltd．（AGO） 的評級從「中性」上調至「買入」，目標價定為94美元。該股周一收於75.55美元，較目標價存在約24%的潛在上漲空間。

　　折價不合理：市場領導地位被低估

　　瑞銀分析師Brian Meredith在報告中指出，Assured Guaranty當前股價較其運營賬面價值折價約40%，考慮到公司在公共債券保險領域的市場領導地位及盈利韌性，這一折價幅度並不合理。

　　Assured Guaranty是目前市場上唯一一家大型公共債券保險公司，其競爭對手Build America Mutual的業務規模遠不及前者。瑞銀認為，當前股價水平是佈局這一高質量、強現金流業務的理想入場時機。

　　Brightline擔憂被誇大，基本面穩健

　　分析師表示，近期股價承壓主要源於與Brightline相關的負面消息及股份回購節奏放緩，但這導致估值與基本面之間的背離。瑞銀認為，當前估值似乎已隱含約15億美元的Brightline相關損失，且幾乎不考慮任何回收可能，這一定價過於悲觀。

　　一季度業績超預期，新業務生產翻倍

　　Assured Guaranty此前公佈的一季度財報顯示，調整后每股收益達2.50美元，大幅超出分析師預期的1.42美元；營收2.61億美元，高於預期的2.1164億美元。

　　公司首席執行官Dominic Frederico表示，新業務生產同比翻倍，美國公共金融、國際公共金融及全球結構化金融三大板塊均實現增長。資產管理業務貢獻調整后運營收入4400萬美元，接近去年同期的四倍。

　　瑞銀對Assured Guaranty 2026年每股收益的預測與市場一致預期持平，2027年預測則高出約5%。

責任編輯：張俊 SF065