軟投與黑胡子控股提議合併二疊紀盆地信託，打造多元化能源上市平臺

　　合併方案與股權結構

　　二疊紀盆地特許權信託大股東軟投與黑胡子控股已簽署初步意向書，擬將PBT與黑胡子旗下資產合併，組建一家在紐約證券交易所上市的多元化能源公司。根據方案，新公司將收購PBT全部資產和運營業務，以及黑胡子子公司USLG持有的約66，500英畝地表產權和15%特許權權益。交易完成后，PBT現有信託單位持有人將持有新公司約58%股份，黑胡子及其關聯方持有42%。

　　結構轉型：消除成本風險，建立多元資產組合

　　該交易旨在解決PBT自1980年建立的淨利潤權益架構的結構性限制。PBT目前基於淨利潤收取特許權使用費，需要承擔開發和生產成本。根據合併方案，PBT的淨利潤權益將轉換為無成本15%特許權權益，徹底消除成本敞口，為持有人創造更可預測的現金流。

　　USLG的6.65萬英畝地表產權預計將貢獻包括油氣、太陽能、碳捕獲等所有土地作業的收入，為信託提供油氣之外的多元化收入來源。這是重建西德州歷史性土地和礦產業務的重要步驟。

　　運營方實力：黑胡子七年增產十倍

　　黑胡子是PBT旗下Waddell Ranch油田的運營商，過去數年間將該油田產量從每日約3，000桶提升至30，000桶以上，通過應用水平井平臺開發和現代完井技術釋放了被忽視的儲量。新公司將繼續由黑胡子高管團隊管理，Jordan Barrett擬任首席執行官。

　　該意向書為非約束性協議，須經PBT信託單位持有人簡單多數批准及監管審批。新公司還將設立收購諮詢委員會，類似Texas Pacific Land Corporation模式，以評估未來沿二疊紀盆地平臺的土地和礦產收購機會。

　　信託獨立董事警示：未參與談判，將依法評估

　　PBT受託人Argent Trust Company表示，信託及受託人未參與交易談判，發佈聲明僅出於信息告知目的。受託人強調，根據2026年5月8日法院批准的對信託契約的修改，該交易需獲得出席持有人會議的多數信託單位持有人的批准。

　　值得注意的是，PBT近期在估值指標上顯示出較高溢價。根據GuruFocus在5月15日的分析，該股票在52周內達到29.40的高點，其GF價值評估認為當前股價相對於29.40的高點，其GF價值評估認為當前股價相對於6.53的內在價值被大幅高估約318.4%，市盈率達到87.6倍。

責任編輯：張俊 SF065