獨家報道：華爾街正在押注一個「鏈外不會發生任何事情」的市場

隨着發行人競相推出與快速發展的去中心化衍生品生態系統相關的產品，超流動性掛鉤ETF正在迅速發展成為華爾街最新的加密基礎設施交易之一。

Bitwise Asset Management旗下Bitwise Onchain解決方案部門研究主管Kam Benbrik表示，這個故事不再只是關於代幣風險敞口，而是越來越多地涉及獲取可驗證的實時鏈上金融活動。

「擁有完全鏈上訂單簿意味着每個訂單和交易都直接記錄在區塊鏈上，」本布里克説。「沒有鏈下匹配引擎，也沒有運營商可以在后台重新排序或延迟交易。"

這種區別正在成為超流動ETF不斷壯大的推出浪潮的核心。本月早些時候，Bitwise推出了Bitwise超流動ETF（紐約證券交易所代碼：BPHP），這是美國首批ETF之一上市現貨Hyperliquid產品，也是第一個通過Bitwise Onchain Solutions集成內部股權的產品。

此次推出之前，21 Shares推出了兩隻與Hyperliquid相關的基金：21 Shares Hyperliquid ETF（納斯達克股票代碼：THYP），提供現貨HyPE風險敞口並進行賭注獎勵，以及槓桿化的21 Shares 2x Long HyPE ETF（納斯達克股票代碼：TXXH）。報告還表明，隨着發行人急於在迅速成為加密貨幣ETF增長最快的利基市場之一的領域中建立早期領先地位，包括Grayscale在內的公司已經提交了競爭產品。

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與通用區塊鏈不同，Hyperliquid是專門圍繞交易基礎設施設計的。Kam解釋説，該網絡將其交易引擎HyperCore與智能合約環境HyperEVMs分開。

「超流動性有兩個區塊鏈層。第一個是HyperCore，它在協議層面處理訂單簿、匹配、保證金和清算邏輯，」Kam説。「第二個是HyperEIM，這是一個與HyperCore並行的通用EIM層。"

「關鍵的結構性優勢是金融原始體（HyperCore）不會與HyperEVMs上的內容競爭區塊空間。"

這種設計越來越引起ETF發行人和機構投資者的共鳴，他們尋求接觸產生可衡量經濟活動的協議，而不是純粹的投機性加密貨幣敍事。

卡姆表示，完全鏈上結構為機構提供了傳統交易所無法輕易提供的東西：透明的市場基礎設施。

「頭寸、抵押品和價格都是可驗證的，這對於零售和機構用户來説都是真正的產品功能。"

在Coinbase和Circle擴大對Hyperliquid USDC流動性基礎設施的參與后，機構案例進一步得到加強。卡姆將這種合作關係描述為「非常重要」，並補充説，「受監管和美國上市公司」的參與減少了評估該平臺的機構的不確定性。

超流動性ETF的迅速出現也標誌着加密貨幣投資的更廣泛轉變：ETF越來越多地瞄準具有可觀察費用產生、流動性流動和實時經濟產出的協議。

卡姆説：「由於一切都是公開的，並在鏈上記錄，因此實時跟蹤協議產生的收入變得非常容易。」

這種透明度很難在傳統金融中複製，交易場所每季度披露一次財務指標，而不是連續披露一次。Hyperliquid的區塊鏈結構允許投資者直接在鏈上監控費用產生、流動性活動和回購流量。

Kam還建議ETF本身可以加速採用去中心化交易基礎設施。

他説：「ETF為基礎資產帶來了資本、知名度和制度基礎設施，並隨着時間的推移增強了該協議的經濟性和可信度。」

超流動性相關產品的興起正值加密ETF在比特幣和以太坊以外更廣泛的擴張之際。最近與Solana、XRP、賭注策略、槓桿加密貨幣風險敞口和去中心化金融協議相關的推出表明，發行人越來越多地將區塊鏈基礎設施本身視為可投資主題。

目前，超流動性似乎正在成為這種轉變的最明顯例子之一，ETF投資者不僅僅購買代幣的風險敞口，而是購買持續、透明且越來越以機構規模運營的基於區塊鏈的交易系統。

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