成績單：家得寶2026年第一季度盈利電話會議

家得寶（NYSE：HD）周二召開了第一季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上觀看網絡廣播webcastid=prbb0CKb

觀看下面的完整財報電話會議：

家得寶報告2026年第一季度銷售額為418億美元，同比增長4.8%，其中公司銷售額總體增長0.6%，美國銷售額增長0.4%。

本季度調整后的稀釋每股收益為3.43美元，低於上一年的3.56美元，營業利潤率受到收購GMS的影響。

戰略舉措包括收購Mingledorf以擴大空調分銷，以及持續推出銷售執行團隊以改善店內客户服務。

該公司重申了2026財年的指導，預計公司銷售額增長在持平至2%之間，總銷售額增長2.5%至4.5%。

管理層強調了對春季相關項目的大力參與，並指出重點擴大Pro客户群和服務。

操作者

歡迎參加家得寶2026年第一季度財報電話會議。這次所有參與者都處於僅聽模式。正式演講結束后將進行簡短的問答環節。如果有人在會議期間需要接線員幫助，請按電話鍵盤上的Star 0。作為提醒，本次會議正在錄製中。現在我很高興介紹你們的主持人伊莎貝爾·揚奇..請繼續。

伊莎貝爾·揚奇（主持人）

謝謝你，克里斯汀，大家早上好。歡迎參加家得寶2026年第一季度財報電話會議。今天加入我們的還有董事長、總裁兼首席執行官Ted Decker、高級執行副總裁Ann Marie Campbell、銷售執行副總裁Billy Bastick和執行副總裁兼首席財務官Richard McVail。在我們準備好的講話之后，電話會議將開放提問。問題僅限於分析師和投資者，提醒您，請將自己限制在一個問題上並進行一次跟進。如果我們無法在電話會議中回答您的問題，請致電投資者關係部770。在我將電話轉給特德之前，讓我提醒您，今天的新聞稿和我們高管所做的演講包括聯邦證券法規定的前瞻性陳述，包括1995年《私人證券訴訟改革法案》中的定義。這些陳述受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與我們的預期和預測存在重大差異。這些風險和不確定性包括但不限於我們最近的10 K表格年度報告以及我們向證券交易委員會提交的其他文件中確定的因素。今天的演示還將包括某些非GAAP指標，包括但不限於調整后的營業利潤率、調整后的每股稀釋收益和投資資本回報率。有關這些和其他非GAAP指標與相應GAAP指標的對賬，請參閱我們的盈利新聞稿和我們的網站。現在讓我把電話轉給苔絲。

Ted Decker（董事長、總裁兼首席執行官）

謝謝你伊莎貝爾大家早上好第一季度銷售額為418億美元，比去年同期增長4.4.8%。公司銷售額比去年同期增長0.6%，美國公司銷售額增長0.4%。第一季度調整后攤薄后每股收益為3.43美元，而去年第一季度為3.56美元。我們的結果符合我們的預期。在美國，我們的北部和西部部門的客户在天氣有利時從事户外項目，以當地貨幣計算，因此業績良好。墨西哥的比較呈陽性，而加拿大的比較呈陰性。我們業務的潛在需求與我們在整個2025財年看到的情況相對相似。儘管消費者在住房負擔能力壓力方面面臨更大的不確定性，但我們的團隊仍在高水平運營，我們仍然專注於執行推動核心和文化的戰略，提供無摩擦的相互關聯體驗並獲勝。Pro Spring是我們最盛大的季節，我們對商店的準備情況、產品分類和價值主張感到非常滿意。正如Anne稍后將詳細介紹的那樣，我們的員工正在提供出色的客户服務。我們還將更多的商店任務轉移到我們的營銷執行團隊，以便我們的Orange Apron Associates可以花更多時間與客户互動。正如Billy將分享的那樣，我們的商户通過戰略供應商合作伙伴關係在產品創新方面提供了卓越的價值，這些合作伙伴關係帶來了強勁的活動表現。上周，我們完成了對Ingledores的收購，Ingledores是一家領先的供暖、通風和空調設備批發分銷商，為美國東南部五個州的42個地點的住宅和商業客户提供服務。Mingledorf帶來了廣泛的產品組合、強大的分銷網絡和建立的客户關係，與SAS現有業務高度互補。此外，Mangeldorf為我們提供了一個絕佳的機會，讓我們能夠滲透H Vac零件和服務用品的全國市場，利用我們企業的力量為Pro客户創造卓越的價值主張。H vac分銷代表了一個約1000億美元的潛在市場，並將我們的潛在市場總額增加到1.2萬億美元。SR現在可以在這個高度分散的市場中為更多的專業人士和更大的錢包份額提供服務。值得提醒的是，Pro代表着7000億美元的市場機會。我們知道，我們有權在這個領域獲勝，因為我們將繼續發展差異化的能力，以更好地服務於住宅專業客户。除了我們的2，360多家商店網絡和325個面向客户的倉庫外，SAS還是一流的專業分銷平臺，擁有1300多個分支機構。我們現在擁有一支由約16，000件交付資產組成的車隊，並擁有一支由5000多名員工組成的專業銷售隊伍。我們正在構建的東西是獨特的，不容易複製。我們相信，我們全面的產品提供能力和服務將為專業人士提供卓越的體驗，從而實現持續增長和巨大的市場份額增長。與往常一樣，我要感謝我們的同事和供應商合作伙伴本季度為我們的客户提供了令人難以置信的服務。説完，讓我把電話轉給安。

安·瑪麗·坎貝爾（高級執行副總裁）

在我們經歷了有利的天氣的地方，我們非常積極地參與了與春季相關的項目。第一季度，我們16個採購部門中的9個部門發佈了積極的業績，包括倉儲、電力、五金、管道、電動浴室、室內花園、油漆和廚房。第一季度，我們的平均票房增長了2.2%，補償交易額下降了1.3%。與去年第一季度相比，1，000美元以上的大額補償交易為正0.8%。我們對便攜式電源和露臺的表現感到滿意。然而，大型全權委託項目仍面臨壓力。在第一季度，PRO發佈了積極的業績，並且表現優於DIY。我們在許多與春季相關的類別中看到了DIY的優勢，包括生活用品、户外動力設備、露臺、烤架和存儲。對於Pro，我們看到了許多Pro重型類別的優勢，如電力管道和配件，熱水器，緊固件和油漆。我們正在進行的投資與我們的專業人士產生共鳴，因為我們看到越來越多的參與。例如，我們在油漆專業人員方面取得了重大進展，並繼續看到與該客户的份額增長。我們擴大了產品種類，與拜耳和PPC建立了合作伙伴關係，並通過OnePaint增強了數字功能，同時改善了現場交付能力，這些都有助於消除他們體驗中的摩擦。轉向Total Company Online Comp Sales與去年第一季度相比，利用我們的數字平臺的銷售額增長了10%以上。這是連續第四個季度，在我們對互聯平臺的持續投資的推動下，同比增長兩位數。提供最佳的互聯體驗是我們戰略的關鍵組成部分。我們正在不斷改進我們的網站並利用技術來實現這一目標，無論是更好的搜索功能、更相關的推薦以及更簡單、更快的履行選項等等。正如安提到的那樣，我們更快的交付速度正在引起客户的共鳴，並推動更大的參與度，雖然我們對我們正在取得的進展感到滿意，但我們仍然不懈地專注於每天變得更好，因為我們知道，隨着我們消除體驗中的摩擦，我們看到增量客户參與度會導致所有互動點的銷售額更高。在第一季度，我們舉辦了一年一度的春季黑色星期五和春季禮品中心活動，兩項活動都取得了強勁的表現。我們的商户在策劃最好的產品方面做得非常出色，我們在整個活動中看到了客户的密切參與。我們對所看到的結果感到滿意，特別是在電動工具、户外電動設備、帶電用品和露臺等類別。事實上，我們的電源類別第一季度的銷售額創下了記錄，其中便攜式電源和户外電源設備領先。我們知道，對無繩户外動力設備的需求從未如此強烈，本季度我們在Ryobi、Milwaukee、DeWalt和Makita的電池驅動工具陣容也是無與倫比的。我很高興地宣佈，Ramboard將獨家供家得寶和Big Box零售渠道使用。該產品旨在承受工作現場最惡劣的條件，這就是為什麼25年來Ramboard一直是重型地板保護專業人士的首選。在我們展望第二季度之際，我們已準備好繼續在所有庭院產品類別中提供最佳的春季產品組合。我們的活體商品看起來令人難以置信，從灌木到各種花卉、香草和蔬菜，適合各種類型的園丁。我們為您的露臺提供所有户外必需品，無論是新的露臺套裝還是燒烤架，以增強您的户外生活空間。我們對全國各地的春假感到興奮，我們隨時準備幫助客户滿足他們的所有户外項目和户外生活需求。有了這個，我讓我把電話轉給理查德。

謝謝比利，大家早上好。第一季度總銷售額為418億美元，比去年增加19億美元，增幅為4.8%。第一季度，我們的公司總業績為正0.6%，其中2月份業績為正0.7%，3月份業績為正2%，4月份業績為負0.5%。美國本季度業績為正0.4%，其中2月份業績為正0.4%，3月份業績為正2%，4月份業績為負0.8%。此外，外匯匯率對本季度公司總利潤產生了約55個基點的積極影響。第一季度，我們的毛利率為33%，比去年第一季度下降約75個基點，這符合我們的預期，也反映了收購GMS導致的結構變化。與2025年第一季度相比，第一季度營業費用佔銷售額的百分比增加了約20個基點，達到21.1%。我們的運營費用表現符合我們的預期。我們第一季度的營業利潤率為11.9%，而2025年第一季度為12.9%。本季度税前無形資產攤銷為1.71億美元。剔除本季度無形資產攤銷，我們第一季度調整后的營業利潤率為12.3%，而2025年第一季度為13.2%。第一季度利息和其他費用增加了1300萬美元，達到6.04億美元。第一季度，我們的有效税率為24.9%，而2025財年第一季度為24.4%。我們第一季度每股稀釋收益為3.30美元，而2025年第一季度為3.45美元。剔除無形資產攤銷后，我們第一季度調整后稀釋每股收益為3.43美元，較2025年第一季度下降約3.7%。第一季度，我們開設了12家新店，使門店總數達到2，361家。本季度末，商品庫存為273億美元，比2025年第一季度增加約15億美元，庫存周轉率較去年的4.3倍下降了4.2倍。談到資本配置，第一季度我們以資本支出的形式向業務投資了約8.45億美元，本季度我們向股東支付了約23億美元的股息。根據過去12個月的開始和結束長期債務和股權的平均值計算，投資資本回報率從2025財年第一季度的31.3%下降了25.4%。現在我將對2026財年的前景發表評論。正如您從特德那里聽説的那樣，我們第一季度的業績符合我們的預期。本季度的基本需求與整個2025財年的情況相對相似。因此，我們重申了2026財年的指導方針。我們預計市場份額將繼續增長，公司銷售額將持平至2%增長，總銷售額增長約為2.5%至4.5%。反映了GMS收購的貢獻。，新店、分店和收購。今年，我們預計SAS將實現個位數百分比的有機銷售增長。我們計劃開設約15家新店和40至50個新的SAS門店。我們的毛利率預計約為33.1%。此外，我們預計營業利潤率約為12.4%至12.6%，調整后營業利潤率約為12.8%至13%。我們的有效税率目標約為24.3%。我們預計淨利息支出約為23億美元。我們預計每股稀釋收益和調整后每股稀釋收益均將與2025財年相比增長約持平至4%。我們計劃繼續投資我們的業務，資本支出約佔2026財年銷售額的2.5%。我們相信我們將繼續擴大市場份額憑藉我們的競爭優勢和持續投資，提供最佳的客户體驗和家居裝修。感謝您參加今天的電話會議。克里斯汀，我們現在已經準備好接受提問了。

謝謝特德，大家早上好。我們繼續專注於通過優化履行選項來提升所有商店和在線的購物體驗。為此，我們正在簡化商店的流程，消除客户體驗中的摩擦，提高員工參與度，並採取行動提高Pro的忠誠度。去年年底，我們開始將更多的商店任務轉移到商品銷售執行團隊。如今，我們已經改造了1000多家商店。通過在我們的商店中創建不同的銷售和任務團隊，我們能夠重新分配商店中的任務以滿足需求。而我們的Orange Apron Associates則專注於推動更深層次的參與和更好的客户服務。我們預計將在2026財年年底前完成所有商店的這一轉型。如您所知，我們一直在努力消除購物體驗中的摩擦，並且我們正在不斷改進我們的運營方式，以提供更無縫的體驗。當客户在線下訂單以完成其項目時，他們希望正確的產品能夠按時交付並完成。在過去的幾個季度里，我們利用我們的專有模式為客户提供更快的交付，該模式利用我們所有的資產來提高我們所謂的從最佳地點發貨的速度。這導致我們商店送貨量大幅增長。爲了增強我們更有效地為這種相互關聯的購買提供服務的能力，我們特別注重確保我們擁有正確的領導力和技術能力，以簡化商店的運營需求並提高客户的速度和體驗。上個季度，我們向您介紹了我們的運營體驗經理，他的職責包括推動統一的運營流程和增強相互關聯的履行體驗。我們正在發展或採購邏輯，並已開始根據距離、庫存可用性和交付速度、實時和查看購買歷史記錄將訂單發送到最佳存儲履行。他們還可以與團隊共享訪問權限，從而獲得更好的可見性和協作期望。

Billy Bastick（廣告銷售執行副總裁）

理查德·麥克維爾（執行副總裁兼首席財務官）

Christine

謝謝我們現在將進行問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按星號2。對於使用揚聲器設備的與會者，可能需要在按星號鍵之前拿起聽筒。請稍等，我們就問題進行民意調查。謝謝我們的第一個問題來自Scott Ciccarelli與Truist的關係。請繼續回答您的問題。

Scott Ciccarelli（Truist股票分析師）

早上好夥計們。感謝您的信息。雖然這可能不是一門精確的科學，但有沒有方法可以衡量您的業務中有多少通常接觸到這些更大的門票項目？因為在我看來，你們的許多個人類別都發布了積極的比較，其中大項目桶是主要阻力。但從理論上講，隨着時間的推移，這個桶會繼續縮小。因此，您可以開始獲得混合的好處。但有沒有方法來衡量那里的暴露程度呢？

Ted Decker（董事長、總裁兼首席執行官）

嘿，斯科特。我們不會透露這一點，但正如您所想象的，我們按門票大小查看所有銷售交易，您知道，0至20美元、20至50美元等，最多包括超過1，000美元。然后我們還查看每個銷售隊列中每個籃子的商品，以及這些籃子中代表的部門的廣度。正如您可以想象的那樣，如果是一個更大的項目，那麼籃子中包含更多項目的更大籃子中也往往會有更廣泛數量的部門出現。因此，我們可以清楚地看到，大型跨類別項目是靜音的。這是一個很好的問題，具體來説，這代表着一個銷售美元。我不明白。

Scott Ciccarelli（Truist股票分析師）

好的，謝謝大家。

Christine

我們的下一個問題來自巴克萊銀行的Seth Sigman。請繼續回答您的問題。

Seth Sigman（巴克萊銀行股票分析師）

大家早上好所以，如果你退后一步，你的業務在過去幾個季度已經穩定下來。你轉向了稍微積極的競爭，但感覺有很多方面的需求仍然停滯不前。因此，當你看到現有的房屋銷售仍然在400萬，HELOC似乎已經趨於穩定。同樣，指引確實意味着隨着今年的發展，公司業績會略有改善。我認為今年的情況相對於你最初的預期沒有改變。但您如何看待這一點？這些驅動因素可以讓您在新的一年中恢復到稍微好一點的狀態。謝謝

Ted Decker（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，我們並沒有看到潛在需求出現顯着改善。我們預計下半年會出現更高的成分，這完全是由於風暴活動恢復正常造成的。

Seth Sigman（巴克萊銀行股票分析師）

好的，明白了。然后，你知道，如果我們考慮一些業務略有增長的Pro計劃，可能很難看到其中背后的一些故事。所以特別是在專業方面，你能談談，你知道，你是如何衡量你的進步的？你如何衡量你的業績，也許是在一些關鍵的垂直領域，讓你相信戰略是有效的？我知道這可能很困難，只是考慮到背景是具有挑戰性的。你們怎麼看？非常感謝

Ted Decker（董事長、總裁兼首席執行官）

好吧，所以如果我退后一分鍾並闡明我們正在用pro做什麼以及我們如何看待進步，也許會有幫助。因此我們認為職業對我們來説是一個巨大的機會。正如我們所説，這是一個價值約7000億美元的潛在市場。事實上，沒有人能像家得寶那樣擁有足夠的規模或客户影響力來滲透該市場。如您所知，我們已經擁有一家大型專業企業，並且我們以某種方式或方式為大多數專業客户提供服務。因此，我們的整個目標就是贏得更多的親業務、更多的產品和更多的購買機會。45多年來，我們的商店一直為小額現金和隨身攜帶專業人士和大型專業人士使用我們進行填充和緊急購買提供服務。我們相信，隨着我們建立更好地滿足他們複雜的購買需求的能力，我們有權贏得這些大型專業人士的更多錢包份額。因此，我們在跨產品類別的有機購買中更多地關注住宅專業人士。因此，想象一下大型改造商或小型房屋建築商。隨着我們建立現場銷售團隊、增強的交付選項和貿易信貸等必要能力，我們在這些複雜的採購場合中獲得了吸引力。我想説，你知道，我們顯然關注的一件事是親績效與消費者的關係。本季度我們的親業務表現再次優於消費者。我們專業業務中收入最高的部分是複雜的購買場合。因此，這將是我們在建立這些能力並獲得更多份額時看待我們所取得成功的一種方式。

Seth Sigman（巴克萊銀行股票分析師）

好的，謝謝，特德。

Christine

我們的下一個問題來自摩根大通的克里斯托弗·霍沃斯。請繼續回答您的問題。

Christopher Horvors（JP Morgan股票分析師）

謝謝.大家早上好。我也想跟進節奏。您知道，您如何看待天氣對第一季度的影響，尤其是四月份？周末北方降水較多，我知道這往往會損害季節性業務。你通常會談論浴缸效應。所以你能把它框起來嗎？另外，您有想到去年下半年的風暴逆風嗎？這對第一季度產生了多大的影響？您預計這種影響會在第二季度消失嗎？

Billy Bastick（廣告銷售執行副總裁）

是的謝謝，克里斯。是比利。我會談談到目前為止我們在春天看到的情況，當理查德用compp節奏覆蓋時，你知道，天氣總是一個變量。你知道，正如我在準備好的講話中提到的，在整個第一季度，我們看到了巨大的參與。你知道，西部的二月、三月，南部的三月也是如此。當我們進入四月時，我們確實看到了同樣類型的參與度進入四月，然后在最后兩周，我們看到了，你知道，一年比一年不同的天氣模式，但我們看到了，你知道，我們所有的春季類別都有很好的參與度。我提到，你知道，我們總共在九個類別中取得了積極的比較。然后，當我們進入五月時，你知道，如果你願意的話，天氣會更加有利，或者天氣穩定，特別是在北方，我們在五月的前幾周看到了同樣的參與。所以對那里的一些表現真的很滿意。至於風暴，正如你提到的，我們在第一季度確實有56個基點的影響，但這將在全年剩余時間內消散，我們將看看這給我們帶來什麼，但這將繼續較小的影響，顯然，當我們度過全年剩余時間時。

Christopher Horvors（JP Morgan股票分析師）

明白你們都被要求成為這里的忠實經濟學家。如果你認為這如何影響你的業務以及你今天正在關注的業務中的任何事情，那麼消費者會感到好奇，因為油價上漲或其他原因，或者項目需求的某種變化，消費者看起來有點動搖。然后在一個相關的問題上，您如何看待更高利率的對稱性，也就是説，如果我們保持在這樣的抵押貸款利率水平，您認為這實際上是對您所在類別的需求的懲罰，或者您認為也許，您知道，鑑於我們的現房銷售處於40年來的低點，有，事實並非如此，也許它推迟了該類別的發佈，但這不一定會惡化未來的需求。非常感謝

Ted Decker（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，克里斯，如今我們可能都在家居裝修行業的經濟學上花費了太多時間。但你知道，我想再次重申，我們的結果符合我們的預期，因為基本需求與我們在2025年看到的相對相似。所以這表明，你知道，我們的消費者一直非常有彈性。他們面臨着很多事情。但如果你看看PCE的同比增長，你知道，第一季度的情況類似。這與去年全年類似。就業仍在繼續，工資增長也相當強勁。看看我們的核心客户，他們可能是所有消費者中最健康的。所以他們傾向於擁有自己的房子。過去幾年，他們的房屋價值確實上漲了50%，他們的股票投資組合也有所改善。所以，你知道，我們的客户似乎狀況相當好。形狀正如比利剛剛採訪的那樣，他們參與其中，雖然可能不是大型項目，但他們參與的第一季度加強工作的部門比我們之前看到的要多。再説一次，最重要的是這種不確定性阻礙了他們接受大型項目。再加上這一點，正如你所説，隨着利率上升，住房周轉率仍然很低。業內預計今年住房成交量不會有太大增長，新開工銷售也呈下降趨勢。但你知道，我們關注的是一位非常有彈性的核心客户，他正在與比利和他的團隊正在交付的偉大創新中的價值觀進行互動。我們符合我們的預期並佔據了市場份額。如果你看看製造業、其他分銷商甚至其他零售商迄今為止報告的情況，如果你看看政府零售銷售數據或PFRI數據（每個數據都是負的），都會温和上升，就會指出客户對家得寶品牌的反應在服務水平上提供。但如果在低迷的房地產市場中利率持續較長時間較高，那麼你剛纔所説的一切都是正確的。我們只需要繼續努力度過這個適度時期，繼續專注於控制我們控制的、控制的東西並在市場上佔據份額。

Christopher Horvors（JP Morgan股票分析師）

謝謝祝春天愉快。

Christine

我們的下一個問題來自瑞銀集團的Michael Lasser。請繼續回答您的問題。

Michael Lasser（瑞銀股票分析師）

早上好.非常感謝您回答我的問題。鑑於利率上升和能源價格上漲，您是否考慮過降低指引？我們應該考慮今年前景的低端嗎？你能澄清一下你對5月份業務表現的評論嗎？我們都屏住了呼吸，試圖實時瞭解消費者在所有這些有據可查的挑戰下發生了什麼，以及這是否開始對整體消費環境造成壓力。非常感謝

Billy Bastick（廣告銷售執行副總裁）

比利，你為什麼不談談梅呢？是的，邁克爾，謝謝。然后理查德，我們會，我們會跟進。是的，正如我提到的，五月到前兩周與二月和三月的月初非常相似。在參與度方面。我們看到了巨大的參與。再説一次，每年的這個時候，天氣的變化很大，所以第12周和第13周天氣有點温和，我們看到了很好的客户參與度。回到我們在本季度前兩期看到的情況。

理查德·麥克維爾（執行副總裁兼首席財務官）

邁克爾，我們重申了我們的薪酬指導，固定在2%的範圍內，對此我想説兩點評論。第一，是的，環境與三個月前不同了。外部環境在某種程度上可能更加不穩定，但還不清楚今年情況將如何發展。因此，正如我們去年所看到的那樣，我們已經證明了在任何環境中管理和分享的能力。我的意思是，我看着比利，思考他去年如何按下了毛利率計劃，儘管我們面臨着所有關税阻力。所以，是的，可能還有更多的不確定性。不確定這將如何解決。我們對今年剩余時間的管理能力感到非常滿意。然后第二個評論是，現在還為時過早。我們已經進入四分之一了。第二季度我們仍將迎來最大的銷售周。我們認為，憑藉商户向客户提出的價值觀以及我們員工提供的客户服務，我們處於良好的地位。所以看，我們即將進入第二季度，打算執行並搶佔份額。

Michael Lasser（瑞銀股票分析師）

超級有幫助。我的后續是特德。市場上存在這樣的爭論。考慮到住房負擔能力的挑戰和利率上升，也許我們正處於一個更持久的時代，家庭裝修需求將在更長的時間內放緩和疲軟。顯然，這種情況已經比大多數人預期的持續時間更長。那麼，如果這種情況持續下去，您是否會開始改變資源或資本配置決策？目前的爭論之一是，家得寶是否會回到2027年回購股票的水平，只是爲了在這個長期疲軟的時期為股東提供一些支持？太感謝了

Ted Decker（董事長、總裁兼首席執行官）

邁克爾，我們這個行業一直有周期，我們非常將其視為一個周期。你知道，我們都知道幾年來需求急劇飆升，隨后是我們所謂的温和時期。你知道，温和期已經延長。我認為過去幾年發生了一些衝擊，但是，你知道，正如我所説，消費者對這一切的彈性非常強，這一點非常引人注目。我們仍然專注於我們的長期戰略。我們在投資者會議上提出，我們將專注於核心業務、為客户提供相互關聯的產品以及與專業人士一起獲勝。我們仍然非常看好長期、中期、長期前景以及美國住房和房屋擁有權、房屋價值和房屋老齡化。你知道，你知道，長期利益的所有驅動因素。我們，我們沒有考慮改變，你知道，我們如何將資本分配給核心業務以及我們將資源分配給這三管齊下的戰略。你知道，正如我所説，我們專注於控制我們能控制的事情。所有跡象都表明，客户（專業人士和消費者）正在做出迴應，我們正在分享。因此，我們認為我們正在通過投資核心業務、互聯業務以及親戰略來創造股東價值。我們目前當然支付了健康的股息。因此，在這方面股東會得到很好的回報。

Michael Lasser（瑞銀股票分析師）

超級有幫助。非常感謝，祝你好運。

Christine

我們的下一個問題來自摩根士丹利的西蒙·古特曼（Simeon Gutman）。請繼續回答您的問題。

西蒙·古特曼（摩根士丹利股票分析師）

嘿，早上好，特德。我想問您批發分銷業務的成功是什麼樣的。如果我能解釋一下你之前所説的話，那就是更快的促進增長。那麼，這是否意味着，如果屋頂和石膏板企業獨立發展，那就是成功，或者您需要在它們之間交叉銷售，這聽起來像是一個複雜的購買場合。您關心您是否在所有平臺上交叉銷售？

Ted Decker（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，海斯，我的意思是我們當然關心。所以你知道，我之前更多地談論了我們的有機努力，但如果你看看專業分銷方面，你就會知道在7000億美元的總經理中總有一個客户是更專業的貿易參與者。並捕捉專業貿易專業人士。這就是我們收購srs的原因。他們是一流的分銷商，在屋頂、游泳池和景觀領域處於領先地位。然后他們收購了在室內建築材料領域處於領先地位的通用汽車。然后我們對混血兒感到非常興奮。我們一直喜歡H Vac業務。他們是東南部五個州的領導者。我再次提到，為什麼我們喜歡泳池屋頂和景觀之類的東西？在H Vac中，更多的是維修、更換、改造，而不是增加對新建築的接觸。H Vac的情況肯定是如此。然后不要忘記我們正在將建築資源開發成領先的成品室內平臺。因此，我們將家得寶為Crossstrade Pro和這些專業平臺所做的有機努力結合在一起。再説一次，沒有人能憑藉更廣泛的產品目錄、與多組客户的密切合作來觸及這7000億美元的總經理。然后我提到了我們擁有的交付資產和交付能力。所以首先我們想要這些企業。Home Depot Pro業務、所有RS Pro業務業務都在建設資源，在各自的行業和垂直領域內以卓越的水平表現。我們相信他們是這樣的，我的意思是，我們看看與RS的公開交易比較，RS在第一季度的表現非常出色。我的意思是，他們在每個領域都以數百個基點的優勢擊敗了競爭對手。因此，我們擁有一個非常強大、性能良好的業務平臺。但隨着時間的推移，我們希望絕對交叉銷售，並通過CRM系統與我們的客户結婚。我們希望結合並提供曝光，目錄的曝光，然后還利用我們的交付資產和我們的戰略供應商合作伙伴。因為別忘了，你知道，我們必須和我們的供應商合作。您知道，我們確實是我們銷售的幾乎所有產品的領先分銷商。所以我們還處於交叉銷售的早期階段。它主要是手動的。今天是向客户和我們的銷售人員介紹。這是家得寶的RS。這是家得寶到srs的。它是RS和GMS。GMS與更大的新建築商有更多的接觸，他們正在向該建築商介紹SAS和家得寶。我們想説，今年我們的交叉銷售利率約為4億美元。所以這將在今年內發生。其中大多數都是有擔保的合同，包括來自家得寶關係的商業銷售，而SAS現在將為我們的許多倉庫進行屋頂覆蓋，我們希望明年將其數量增加一倍。因此，隨着我們在仍然高度分散的領域利用家得寶企業的力量，我們希望擁有一流的平臺，這些平臺越來越多地交叉銷售。然后邁克，也許你可以提供一些細節，我們正在做什麼。

邁克

是的，就你的觀點而言，Ted，我們對我們的銷售團隊在整個企業中共同工作的節奏感到非常滿意，包括家得寶srs、gms、HD Supply。你還提到了建築資源。我們看到srs、GMS和HG Supply以及我們的團隊在報價中心工具上的交叉銷售取得的成功就證明了這一點。我們在投資者會議上已經討論過這個問題。我們在第四季度財報后也討論了這個問題。這導致了我們公司之間的全國賬户結構。特德，就像你提到的那樣，一個很好的例子就是GMS和RS本身，重點關注建築商，專業企業的狀態總體上仍然強勁，重點關注深化與大型專業企業的關係，致力於複雜的程序項目。特德，我們看到你最初提出的那些關鍵戰略舉措、訂單管理、貿易信貸以及我們看到的一些數字化進步方面出現了一些相當持續的勢頭。因此，與我們在數字方面的整體增長相比，那些從事複雜項目的大型專業人士的銷售額增長更強勁，這也是在支付股息。這是另一個複雜的優勢，總需求仍然是我們強大的引擎。這是一個令人印象深刻的兩位數同比增長速度超過B2C的經驗。然后我們管理的銷售隊伍，對，我們的外部銷售和我們在商店的通行證都成功地抓住了那些最高價值客户的份額，今年到目前為止，那些來自商店和外部銷售的管理客户已經產生了，就像我説的，在這些計劃或複雜的購買上超過了增長。現在説到您的觀點Ted，我們將繼續開展我們的企業CRM工作、我們的目錄工作並使用我們能夠實現最佳履行的交付資產。

西蒙·古特曼（摩根士丹利股票分析師）

如果我可以問一下，理查德的后續報道，如果您能評論一下表現最好的市場和最弱的市場之間的價差，無論價差是什麼，它變化很大嗎？舉個例子，你的最佳成績是在低個位數的某個地方，積極的是敍述性天氣或住房或其他任何東西，

理查德·麥克維爾（執行副總裁兼首席財務官）

西蒙，仍然相當狹窄，而且幾乎完全由天氣或天氣比較驅動。好的謝謝祝你好運

Christine

我們的下一個問題來自Wells Fargo的扎克·法圖姆（Zack Fatum）。請繼續回答您的問題。

扎克·法圖姆（富國銀行股票分析師）

嘿，早上好。因此，在跟蹤srs后，該業務似乎仍對大約30個基點的補償產生壓力。因此，當您思考今年的SAS類別時，市場份額機會、定價槓桿，然后GMS將在今年晚些時候進入基礎。隨着今年的到來，您能談談您對下半年SAS的薪酬影響的預期嗎？

理查德·麥克維爾（執行副總裁兼首席財務官）

好的當然所以看，正如特德所説，RS的表現符合我們的預期。就目前的業績而言，他們本季度的銷售額達到了40億美元。他們實現了總銷售額正增長和總有機銷售額正增長。由於屋頂行業的低個位數負比，總體上，RS的Comps略為負。正如特德所説，儘管屋頂市場面臨巨大壓力，但通過所有外部措施，RS從其他分銷商那里獲得了相當大的份額。現在我們確實預計他們的比較會在今年有所改善。記住第三季度。嗯，去年第二季度和第三季度經歷了歷史上最低的冰雹和颶風風暴，因此它們的后半部分因此受到了巨大的壓力。因此，如果我們看到srs的正常季節曲線，我們預計它們將實現全年個位數的正有機增長。

扎克·法圖姆（富國銀行股票分析師）

這很有幫助，理查德。然后想跟進毛利率線。該指導意味着從這里開始的逐年變化會有所改善。因此，第一個問題是，對於第一季度，您能否將GMS的影響與核心的影響分開，然后在您思考美國貨運燃料不斷變化的運營環境的動態部分時，您會發現232項關税變化。隨着您的前進，這些將如何融入毛利率線？

理查德·麥克維爾（執行副總裁兼首席財務官）

好吧，讓我們先考慮一下RS和GMS。因此，我們預計今年毛利率為33.1，這與我們最初的指南一致，與去年相比的變化主要反映了GMS的收購。因此，如果你看看我們第一季度的業績，比去年低75個基點，其中絕大多數反映了對通用汽車的收購。存在一些壓力，我們在第四季度電話會議上指出了這一點，並指出我們預計我們在屋頂市場的立足點和RS的價格投資會帶來一些壓力。回想一下，去年第四季度屋頂市場的出貨量下降了28%。這是自2019年以來最糟糕的季度。正如我們在上季度盈利指南中所預期的那樣，我們一直保持價值立場，以保持與客户的合作勢頭。所以這彌補了剩余的差距。除此之外，核心的邊緣輪廓實際上非常穩定。因此，隨着今年的發展，第二季度的壓力仍然會逐年增加，而不是第一季度的壓力，然后當你進入第三季度和第四季度時，同比顯着改善，實際上是持平的。現在，至於你關於成本的更廣泛問題，看，顯然就我們今天的情況而言，我們可以説，我們可以看到潛在的成本壓力以燃料價格和其他商品投入成本的形式增加。新的關税已經推出，但你知道，環境幾乎每天都在變化，所以很難看出這一切最終會發生在哪里以及在哪里解決。我們將繼續像去年一樣管理成本和價格，以在今年保持我們作為客户價值倡導者的地位。但是的，自我們上個季度發言以來，即將到來的成本至少已經傾向於增加。

扎克·法圖姆（富國銀行股票分析師）

謝謝你的想法，理查德。感激

理查德·麥克維爾（執行副總裁兼首席財務官）

謝謝順便説一句，如果我能澄清一句話，我想我在講話時張口結舌。我們在本季度開設了兩家新店，而不是12家。對此我深表歉意。

Christine

我們的下一個問題來自查克·格羅姆（Chuck Grohm）和戈登·哈克特（Gordon Haskett）的作品。請繼續回答您的問題。

Chuck Grohm（Gordon Haskett股票分析師）

嘿，謝謝。早上好.您能否討論一下你們在貿易信貸方面取得的進展以及專業人士對貿易信貸的採用，瞭解轉換它們可能需要時間。然后我與安一起在商品執行團隊中進行了跟進。我想你説過它已推廣到1，000家商店，並計劃在今年年底前全面採用。當您推出大都會團隊時，購物籃或客户頻率發生任何變化。謝謝

Ted Decker（董事長、總裁兼首席執行官）

所以我將從貿易信貸開始。聽着，我們正在構建的是一個價值支柱，它以前從未為比任何類型的傳統分銷公司都更廣泛的客户群建立過。因此，我們正在慢慢來，確保瞭解如何儘可能高效地加入、如何正確承保以及如何真正推動銷售。推動採用的重要部分是確保我們讓外部銷售代表取得成功，因為他們纔是真正推動這種採用的人。所以我認為，從我的角度來看，我會請邁克對我們實際看到的情況發表看法，看，我們正在穩步推出這一舉措。我們正在慢慢來。與我們正在實現的大多數功能一樣，我們更專注於不斷向前邁進，這就是我們在貿易信貸方面所做的事情。邁克，也許可以談談客户告訴我們的內容。

邁克

是的，我的意思是，我們對迄今為止親貿易信貸的軌跡非常滿意。在2025年獲得了相當強勁的推動力后，我們在過去一個季度看到了持續的勢頭。季度最令人鼓舞的是，我們在單户和多户建築商以及大型改建商方面所取得的成就正是我們所期望的。我們看到窗户、門和電器等提前期較長的類別的廣泛採用。因此，這一點的一個主要驅動因素是，專業人士絕對喜歡這樣一個事實：現在的付款期限是30天，發貨而不是在銷售點，這使他們在流動資金和展望方面擁有明顯的競爭優勢。我們最近在許多客户中在線試用了該計劃，我們對所看到的情況感到滿意，並期待在第二季度進一步擴展該計劃。隨着我們擴大電子採購能力，並通過建築管理軟件和集成平臺，我們將在第二季度內向這些渠道推出貿易信貸。

安·瑪麗·坎貝爾（高級執行副總裁）

查克，只是爲了跟進商品和執行團隊，讓我首先説，你知道，我們瘋狂地專注於驅動或核心和文化，即我們的商店和員工。家得寶一直以來所做的一個關鍵部分是推動服務和推動銷售。因此，創建這些獨特的團隊使我們能夠讓停機坪員工真正專注於提高參與度並確保我們全力為客户服務。當然，當我們將任務處理與銷售分開時，我們會看到任務處理方面的生產力，這對我們來説非常好。但我們也看到了更高水平的參與度。你談論每個籃子的單位，這就是我們正在尋找的結果。與客户互動，確保我們為客户提供全面服務，確保我們的員工充分了解我們擁有的能力和家得寶的品牌，並絕對推動銷售成果。我會在前一千家商店中告訴你，我們已經推出了這一點，並且我們正在不斷學習，當然，我們看到針對核心購物的可能性更高，參與度更高。因此，我們正走在一條絕對美妙的道路上，真正、真正地繼續為我們的業務核心和文化注入活力，我們永遠不會失去對這一點的關注。

Chuck Grohm（Gordon Haskett股票分析師）

太好了謝謝你，安。

安·瑪麗·坎貝爾（高級執行副總裁）

不客氣

Jihan Ma（伯恩斯坦股票分析師）

我們的下一個問題涉及馬智漢與伯恩斯坦的觀點。請繼續回答您的問題。嗨，感謝您回答我的問題。我想談談門票與交通。鑑於此，我認為你將開始接受關税驅動的價格上漲。您認為這兩者的平衡在今年將如何發展？怎樣才能使交通量再次好轉？

Billy Bastick（廣告銷售執行副總裁）

對你説的對我們正在放棄一些早期的關税條款。正如理查德所説，你知道，至少可以説，它們仍然非常不穩定。但毫無疑問，隨着這些措施在去年第一季度末和第二季度推出，我們在未來的過程中對戰略進行了一些調整。你知道，我們在投資者會議上討論了一些進入市場的定價以及進入市場的問題。因此，正如我們過去談論的那樣，我們認為這一比例為3%。到目前為止，我們對春季相關項目的參與度很高。我們即將迎來最重要的幾周。所以我們將看看今年剩余時間的情況如何。但當然，你知道，從一年比一年的角度來看，壓力顯然比我們一年前看到的要小。

Jihan Ma（伯恩斯坦股票分析師）

明白了。然后是

Ted Decker（董事長、總裁兼首席執行官）

你説的明戈多夫那邊的事。這也為您開始涉足零部件市場提供了一個很好的機會。但就最初的H Vac而言，這是一個非常以分銷權為中心的市場。這是否意味着您需要進行更多收購才能在那里繼續發展？謝謝明格爾多夫是東南部的主要經銷商正如我所提到的，他們是一個以運營商為中心的分銷商。我們喜歡零件業務的一點是，當你在某個品牌的某些地區擁有區域獨家經銷權時，H Vac設備，你實際上可以在全國範圍內銷售零件。因此，我們希望利用家得寶的所有基礎設施、商店、我們的在線能力和直接履行中心，開始在全國範圍內建立更強大的零部件分銷。由於它與增量收購頭寸有關，我們預計將H vac構建為，稱之為RS的第五垂直業務。我們希望以適度的方式添加主要製造商的地理位置。這些將是對H Vac垂直平臺的適度收購。

Jihan Ma（伯恩斯坦股票分析師）

太好了，謝謝。

Christine

克莉絲汀，我們還有時間再問一個問題。

布萊恩·內格爾（奧本海默股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自布萊恩·內格爾和奧本海默的觀點。請繼續回答您的問題。嗨，早上好。感謝您回答我的問題。所以我想我想。我道歉我也想成為一名經濟學家一秒鍾。你知道，關於這一點，顯然有很多變化，你知道，很多因素目前正在影響家得寶的業務。但如果你看看天然氣價格，我想我想問的問題是從歷史上看，更高的天然氣價格對你的消費者有何影響？然后它也讓我以不同的方式看待，你知道，就像你從家得寶的投入成本來思考一樣，汽油價格以各種方式影響你的業務。我的意思是，我們應該如何思考這里的動態？

理查德·麥克維爾（執行副總裁兼首席財務官）

首先，布萊恩，我想説，如果你回顧歷史，看看油價的大幅上漲及其對需求的影響，你很難從消費者支出等方面的壓力中分析出油價上漲的原因。這還必須考慮到利率環境，我們對利率環境更為敏感。聽着，有很多潛在的因素在起作用。是的，我們看到燃料成本的增加不僅直接影響到我們，很明顯，我們顯然在損益表中有相當多的運輸費用，同時也以投入成本的形式出現。第一，現在還很早。第二，這里有一些潛在的順風。你知道，我們在我們的部門已經討論過關税退款。我們已經申請了這些關税退款，雖然我們沒有透露金額，而且迄今為止我們已經收到了一筆微不足道的金額，但我們認為這可以大幅抵消這些成本。因此，很難準確理解所有這一切將如何在今年平衡。我們將繼續關注它，管理它，通過它管理。

布萊恩·內格爾（奧本海默股票分析師）

這非常有幫助。我很感激在我的第二個問題中，再次為在這里吹毛求疵而道歉，但你知道，只是5月份左右的評論，你知道，第二財政季度的早期，我的意思是我認為你用了「參與」這個詞，消費者參與。回到你可能在2月和3月看到的情況。我的意思是，我們應該基本上認為，目前的業務是在國內運行的那些公司商店的銷售水平，你看到在2月和3月？

Ted Decker（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，一直相當穩定。我的意思是我們已經達到了我們的預期。我想，正如你所知，比利，也許可以重複一遍我們所看到的。四月至五月的前幾周。

Billy Bastick（廣告銷售執行副總裁）

是的，布萊恩，我們的表現非常穩定。二月、三月甚至四月上旬。然后，四月的最后幾周，天氣一年比一年有所不同。然后，正如我們所看到的那樣，正如我們在五月份看到的那樣，我們所有與春季相關的項目都進行了非常相似的積極參與，就像我們在二月、三月和四月上半月看到的那樣。就在過去兩周，我們看到了顯着的天氣差異。再次回到我們在今年前10周和11周看到的同樣的參與。

理查德·麥克維爾（執行副總裁兼首席財務官）

我認為這最終又回到了指導問題上。我們最好的事情就是我們的觀察，我們已經觀察到了我們預計在本季度前幾周看到的需求。

布萊恩·內格爾（奧本海默股票分析師）

這非常有幫助。我很感激。謝謝。

Christine

Janci女士，我想讓您發表結束語。

伊莎貝爾·揚奇（主持人）

謝謝克里斯汀。感謝大家今天加入我們。我們期待在八月份的第二季度財報電話會議上與您交談。

操作者

女士們先生們，今天的電話會議就此結束。此時您可以斷開線路。感謝您的參與，祝您度過美好的一天。

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