剛和馬斯克、庫克吃完席，湖南女首富轉身花13億買虧損公司，何意味

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　　來源 | 財通社

　　撰文 | 文希

　　不久前，在一場高規格國宴上，湖南女企業家周群飛被安排坐在蘋果CEO蒂姆·庫克與特斯拉CEO伊隆·馬斯克中間。

　　現場照曝光后，在社交媒體上引發關注，也讓外界將目光投向她掌舵的藍思科技（300433.SZ，06613.HK）。

　　2020年，藍思科技99億元拿下iPhone機殼的主要工廠。如今，這家「果鏈」龍頭又出手了。

　　5月19日上午，自4月23日起停牌的巨騰國際（03336.HK）正式復牌。

　　停牌近一個月后，市場等待的答案終於揭曉。藍思科技，將成為這家老牌臺資製造企業的新主人。

　　01

　　擬13億港元拿下控制權

　　5月18日晚間，藍思科技與巨騰國際發佈聯合公告。

　　公告顯示，藍思科技作為要約人，已與南亞管理有限公司（下稱「南亞管理」）、鄭立育及其配偶林美麗訂立購股協議，涉及約3.34億股巨騰國際股份，佔后者已發行股份總數約27.81%，總代價約7.34億港元，每股作價約2.20港元。

　　這一價格，相較於巨騰國際停牌前4.05港元的收盤價折讓約45.68%；即便與此前30個交易日2.67港元的平均收盤價相比，該價格也折讓約17.5%。

　　待上述購股協議完成后，中信里昂將代表藍思科技發起全面現金要約，以爭取最終持有巨騰國際超過50%的投票權。

　　按這一目標測算，藍思科技此次收購至少需要投入約13.2億港元；若買下100%股權，則總成本達到26.4億港元。

　　截至2026年5月18日，巨騰國際已發行股本約12億股，其中南亞管理（受益人之一為鄭立育）、鄭立育夫婦合計持有約3.34億股，恰好對應此次出售股份數量。

　　也就是説，鄭立育家族選擇一次性讓出公司控制權。

　　交易完成后，巨騰國際仍將保留上市地位，但藍思科技將成為其控股股東，並將其納入合併報表範圍。

　　與此同時，現年67歲的鄭立育，也將退出巨騰國際董事會，但會以顧問身份任職三年，年薪預計約88.8萬港元。

　　這意味着，一個屬於臺資筆記本電腦外殼黃金時代的創業故事，正在逐漸落幕。

　　公開資料顯示，鄭立育做噴漆出身，早年跟隨哥哥創業，打造出臺灣地區最大的機殼噴漆廠。

　　2000年前后，臺灣筆記本電腦產業西進大陸，他也隨之赴蘇州設廠，並自建模具工廠。

　　后來，爲了獲得更多資金支持，他選擇赴港上市。2005年，鄭立育旗下資產重組為巨騰國際，並在港交所主板掛牌。

　　手頭有足夠現金后，鄭立育將重心押注於當時在日本風靡的模內轉印（IMR）技術。簡單來説，就是讓原本只有黑白兩種色系的筆記本電腦外殼，塗裝上彩色紋路。

　　彼時，正值全球PC產業高速擴張階段。依靠大陸低廉的人力與土地成本，再疊加IMR工藝紅利，巨騰國際迅速崛起，成為全球最大的筆記本電腦塑料外殼製造商。

　　不過，2008年，蘋果創始人史蒂夫·喬布斯從牛皮紙袋中拿出MacBook Air的經典一幕，徹底改變了行業方向。

　　超薄設計帶動鋁合金材質的機殼重新成為主流，塑料外殼時代開始退潮。

　　巨騰國際隨后也積極切入毛利率較高的金屬機殼，並於2013年打入智能手機供應鏈。

　　02

　　並非簡單抄底

　　隨着智能手機與筆記本電腦市場增長放緩，本土供應鏈崛起，以及東南亞製造競爭加劇，巨騰國際這家昔日行業龍頭逐漸失速。

　　2021年，巨騰國際收入還高達112.83億港元。但此后，公司營收連續下滑。

　　2023年至2025年，公司收入分別約69.36億港元、60.26億港元及57.31億港元，同期淨虧損則分別達到2.31億港元、5.30億港元及4.93億港元。

　　連續三年虧損，讓這家公司越來越難講出新的資本故事。

　　事實上，早在2025年底，市場就曾傳出藍思科技有意收購巨騰國際的消息。

　　直到今年4月公司突然停牌，臺灣產業鏈開始出現更多傳聞，包括鄭立育個人健康因素，以及家族有意退出經營等。

　　如今，持續近半年的市場猜測，終於畫上了句號。

　　對於藍思科技來説，把虧損的上市公司買下，顯然並不是一次簡單的抄底。

　　相比短期業績，藍思科技更看重的，其實是巨騰國際背后的製造體系、客户資源，以及海外產能佈局。

　　目前，巨騰國際除蘇州工廠外，還在重慶、內江設有生產基地，而且其越南工廠已於2025年二季度投產。

　　此外，巨騰國際還和緯創資通、仁寶電腦這樣的全球知名筆記本電腦及電子產品代工大廠合作多年，相關合資廠仍在運營。

　　這些資源，恰恰符合藍思科技當前最重要的戰略方向，即全球化與多業務協同。

　　聯合公告中，藍思科技也明確提到，此次收購旨在進一步完善公司「材料–組件–整機」垂直一體化能力，深化消費電子、汽車電子、商業航天、人工智能硬件四大業務板塊的協同生態。

　　因此，即便巨騰國際當前仍在虧損，藍思科技依舊願意接盤，看中的也是它未來被整合進全球製造版圖的價值。

　　事實上，周群飛最近一次公開亮相，也多少透露出藍思科技如今的戰略位置。

　　5月14日晚，美國總統特朗普訪華歡迎晚宴上的一張座位圖，在社交媒體上迅速流傳。

　　央視新聞聯播畫面顯示，周群飛坐在庫克和馬斯克中間。

　　同桌的還有英偉達CEO黃仁勛、海信集團董事長賈少謙、萬向集團董事長魯偉鼎以及福耀玻璃董事長曹暉。

　　這一座位安排很快引發市場討論。分析人士認為，其突顯了中國製造業在全球供應鏈中的關鍵地位。

　　周群飛的亮相，讓流水線女工逆襲中國女首富的傳奇故事又一次被人津津樂道。

　　2015年，藍思科技登陸A股這一年，曾經的打工妹創業20余載后終成中國女首富。

　　最新的福布斯實時富豪榜則顯示，周群飛以184億美元的身家，在全球排149位。

　　03

　　結語

　　過去多年，藍思科技一直是蘋果產業鏈的重要成員。

　　總部位於湖南瀏陽的藍思科技，自2007年起便進入蘋果供應鏈，長期為iPhone、iPad、Apple Watch等產品提供玻璃、金屬及陶瓷結構件。

　　但周群飛顯然很清楚，只依賴蘋果並不足夠。

　　「果鏈」企業最大的風險，從來都不是沒有訂單，而是過度依賴單一客户。利潤薄、議價權弱，業績還容易隨着蘋果銷量波動。

　　所以這些年，藍思科技一直在拼命尋找第二增長曲線。

　　它不僅接下三星、華為、小米等品牌訂單，還切入新能源汽車領域，為特斯拉、比亞迪、理想、蔚來等車企提供座艙玻璃和零部件。

　　此外，藍思科技也在佈局機器人和商業航天賽道。

　　2025年底，藍思科技曾對外透露，公司與一家「北美大客户」已有10年深度合作，深度參與后者智能座艙、人形機器人、商業航天等多項核心業務。

　　市場普遍猜測，這家客户正是馬斯克旗下企業。

　　在商業航天領域，藍思科技已批量出貨衞星地面接收器外觀件、結構件模組。

　　不過，即便已經站上全球製造業舞臺中央，藍思科技仍然面臨新的壓力。

　　公司2025年實現營收744.1億元，同比增長6.46%；歸母淨利潤40.18億元，同比增長10.87%。

　　但到了2026年一季度，公司營收同比下降17.13%，歸母淨利潤則由盈轉虧，虧損1.5億元。

　　這也意味着，在消費電子行業增長趨緩、新業務仍處於投入期的背景下，藍思科技需要尋找好機會，為搶佔市場先機做準備。

　　而收購巨騰國際，或許正是周群飛給出的最新答案。

　　*封面圖由AI生成