智通港股解盤 | 戰事延緩金融搭台 主線AI催化不斷探底被撈起

【解剖大盤】

每次美股下跌特朗普就會採取措施來提振信心：周一聲稱已暫停對伊朗發動新一輪軍事打擊的計劃，並表示雙方有"很大機會"就限制伊朗核項目達成協議。因此，只要不打，市場就不慌，港股今天漲 0.48%。

今天穩住盤面的主要是金融類，尤其是保險，巨頭之間互相參股已經是常態，根據中國人保（01339）2025 年年報，新華保險通過旗下兩個賬户合計持有中國人保約 1.59 億股，持股比例約 0.36%，新晉成為第五和第六大流通股股東，且全部為 2025 年新增。今天漲超7%；還有證券，5 月 18 日晚，中金公司密集發佈公告披露了換股吸收合併東興證券、信達證券的細節，招商證券（06099）超 6%。

大塊頭騰訊控股（00700）今天比較給力，首季業績后與其管理層舉行了投資者視像會議。管理層對公司AI進展感到樂觀，並對混元 3.0 模型表現改善充滿信心。市場預期騰訊在算力及內存限制方面處於有利位置。今天漲超 2%。

AI依舊是主流板塊，明天還有谷歌最新大會及英偉達的財報，都是刺激點。在長鑫存儲更新科創板上市招股書后，另一家國產存儲巨頭長江存儲也進入上市流程。兆易創新（03986）本來是調整的，然后又被資金撈起，漲超 2%。格羅方德今日發佈全球首個兼容OCI MSA 協議的 SCALE 硅光子共封裝(CPO)光引擎，推動 CPO 商業化加速落地。劍橋科技（06166）為英偉達 CPO 核心供應商，其 1.6T 光模塊與硅光技術深度綁定AI算力下一代架構，今天尾市也被大資金拉起大漲超 13%。

國民技術（02701）近日與安謀科技官宣達成多年期 Arm Total Access 技術授權訂閲合作。Arm Total Access 的核心邏輯，在於用「一次訂閲、多次使用 」的靈活性，換取產品研發周期的極致壓縮。公司主力型號 N32H493 為適配800G、1.6T 高速光模塊的專用主控芯片，目前該款光模塊 MCU 在多家光模塊廠商穩步推進產品導入，填補國內高端光模塊主控芯片國產化缺口，今天漲近 9%。納芯微（02676）漲超 2%，昨日個股掘金提到的邁富時（02556）再度漲近 6%。

AI 的盡頭是電力，當地時間周一，美國公用事業巨頭新紀元能源(NextEra  Energy)宣佈將收購道明尼能源(Dominion  Energy)，交易規模達 668 億美元。此次合併將催生全球規模頂尖的電力公用事業企業之一，總規模遠超全美第二和第三大電力公司總和。國內也在積極推動新能源電力，上海：深入推動新型電力系統建設，打造 4 個千萬千瓦級綠電基地。相關品種中環新能源（01735）漲超 5%、中廣核新能源（01811）漲超 4%。其它電力股如華能國際（00902）、華電國際（01071）均漲超 2%。

5 月 18 日，我國正式啟動首個 128 通道全植入式腦機接口系統多中心臨牀試驗，這項試驗由首都醫科大學附屬北京天壇醫院擔任組長單位，首批計劃入組 32 例患者，標誌着我國自主研發的高通量侵入式腦機接口技術進入臨牀轉化階段。四肢癱瘓患者即將迎來康復新手段。腦動極光-B（06681）公司核心產品腦功能信息管理平臺軟件系統已就四種主要類型認知障礙的八種適應症實現商業化，並正推進日本及東南亞市場戰略合作，漲超 34%、其它品種微創腦科學（02172）、南京熊貓電子股份（00553）衝高回落均漲幅超 3%。

上海：面向「十五五 」，將推動製造業智能化轉型。力爭到「十五五 」末，推動 10 萬台人形機器人進工廠。另外，中國機器人初創企業靈心巧手（Linkerbot）據悉考慮香港上市。港股兆威機電（02692）近期在機器人里面走勢最強，就是因為有靈巧手概念再漲超 3%。

參股概念走強，5 月 18 日，交易所信息顯示，宇樹科技首次公開發行股票申請已進入審覈程序；杭州雲深處科技股份有限公司科創板 IPO 材料披露的經營數據，也進一步釋放出機器人產業商業化提速的信號。首程控股（00697）通過產業基金合計持有宇樹科技4.0871%股權，為第八大股東，其在泛機器人賽道累計投資超 20 億元、覆蓋 20 余家頭部企業，相關基金估值已增長約4 倍，賬面浮盈約 80 億元。隨着兩大機器人企業 IPO 進程加速，其投資收益市場比較期待，盡頭漲近 8%；洛軸股份目前正在衝刺創業板 IPO，中創智領（00564）曾用名「鄭煤機 」，持有鄭煤機產投 99.9975%股權，后者持有洛軸股份 15%股份，今天漲超 5%。

《給阿嬤的情書》正在持續刷新市場預期。5 月 18 日，燈塔專業版數據顯示，影片總票房預測連續 19 天上調至超 16 億，持續刷新票房預測連續上調天數紀錄。大麥娛樂（01060）作為聯合出品方和主發行，機構預計下半年保守多賺 1.7 億，中性接近 2 億，公司 5 月 27日出財報，看看到時的指引如何，今天漲近 5%。

【板塊聚焦】

2026 年 5 月 19 日，國家醫保局辦公室、財政部辦公廳聯合印發《關於進一步加強定點零售藥店職工基本醫療保險個人賬户使用監督管理的通知》 (醫保辦發[2026]7 號)。在全國範圍內全面建立定點零售藥店職工醫保個人賬户支付白名單制度的同時，文件首次以國家部委聯合發文的形式，明確允許職工醫保個人賬户支付在定點醫療機構發生的流感疫苗費用。我國流感疫苗全人群接種率不足4%。遠低於美國 50%左右的接種水平，也遠未達到建立群體免疫屏障所需的 75%閾值。相關研究表明，我國每年約有 9.2 萬人死於流感引發的唿吸系統疾病，而接種流感疫苗可有效降低 40%-60%的發病風險和 80%的重症死亡風險。當前我國四價流感有 8 家企業，三價流感疫苗有 10 家以上企業，而總體市場規模僅有 30-40億。

港股主要受益品種：康希諾（06185）、三葉草生物-B（02197）及流感疫苗最大分銷商國藥控股（01099）。

【個股掘金】

中芯國際（00981）：AI 拉動芯片產業鏈景氣向上 產能利用率提升

公司 1Q26 營收營業總收入 176.17 億元，同比上升 8.07%，環比增 0.7%，歸母淨利潤13.61 億元，同比上升 0.36%，毛利率 20.1%，環比增 0.9ppts，均好於市場預期。其中晶圓代工業務綜合價格環比升 2.5%。

點評：中芯國際營收淨利潤同比雙雙增長。公司是國內唯一先進製程量產，14nm FinFET穩定量產（良率≈92.7%），月產約 9.2 萬片，成熟製程全球頂尖，28/40/55/90nm 全覆蓋， 良率 95% –98%。AI 拉動芯片產業鏈景氣度提升，產能充足，3 座 8 英寸、7 座 12 英寸廠，公司月產能由 2025 年第四季度的 105.88 萬片（摺合 8 英寸標準邏輯晶圓）增加至2026 年一季度的 107.83 萬片。第一季度產能利用率為 93.1%，前一季度利用率為 95.7%，上年同期為 89.6%。資本支出為 108 億元，熱門製程（14/28nm）需提前 3 個月鎖產能 。

為把握在地製造需求，中芯國際穩步推進擴產計劃，產能利用率提升。2025 年已新增約 5萬片 12 寸月產能，2026 年預計新增 4 萬片 12 寸月產能；全年資本開支達 81 億美元，2026 年計劃與 2025 年大致持平。產能利用率 95.7%，同比提升 10.2pct，環比基本持平，產能不斷增長的同時產能利用率維持高位，表明下游需求高景氣。需求端，當前以手機和電腦為主的消費電子市場低端需求疲軟，公司積極調整成熟製程工藝平臺，憑藉在 BCD、模擬、存儲、MCU、中高端顯示驅動等細分領域中的技術儲備與領先優勢，在本輪行業發展周期中仍能保持有利位置。AI 芯片爆發，電源管理、驅動、傳輸芯片供不應求 ，產能利用率95%+，連續提價，毛利率持續改善。公司產能擴張有序進行，在手訂單充足，供不應求擴大，訂單能見度覆蓋 2026 全年，部分長單至 2027 年。與客户簽訂長期協議，鎖定未來需求，為公司帶來穩健的增長動能。