合規失守、業績腰斬、市值縮水近九成，江西銀行何以淪為「仙股」？

監管高壓下，區域性城商行的合規短板持續暴露。5月15日，國家金融監督管理總局江西監管局的一紙罰單，將江西銀行（01916.HK）再次推上輿論風口。

因貸款管理不到位、以貸還貸掩蓋不良等違法違規行為，江西銀行總行被罰款40萬元，南昌進賢支行被罰款50萬元，合計被罰款90萬元，4名相關責任人被給予警告及罰款處罰，罰沒金額合計達118萬元。同一天，江西銀行九江分行也因貸款管理問題被罰25萬元。

作為江西省屬重點法人銀行、港股上市城商行，江西銀行自2018年6月登陸港交所以來，曾憑藉區域資源優勢實現快速擴張，巔峰時期總市值一度達366億港元。但短短8年間，該行卻陷入「處罰頻發、業績下滑、市值縮水」的三重困境，盈利規模較峰值腰斬，港股股價淪為「仙股」，與同類型城商行的差距持續拉大。

罰單密集落地，違規頑疾貫穿核心業務

2026年以來，銀行業監管力度持續加碼，《銀行業監督管理法》大修落地后，監管關注重心延伸至「資金—股權—治理—經營—外包—數據—消費者」的完整鏈條，違法成本大幅提升。但從年初至今，江西銀行似乎陷入了一場「罰單連續劇」——貸款管理失位、票據業務違規、櫃面操作漏洞，從總行到分行，合規短板全面暴露。

梳理國家金融監督管理總局公開披露信息可見，2026年1月至5月15日，江西銀行及旗下分支機構已累計收到5張行政處罰單，罰沒金額合計超300萬元，涉及5家分支機構及10余名責任人，違規事由全面覆蓋信貸管理、票據業務、機構管理等核心領域，與近年來該行的違規高發領域高度重合。

公開信息顯示，2月25日，江西銀行及南昌迎賓大道支行因「貸款管理不到位；未嚴格審查銀行承兑匯票業務貿易背景真實性」合計被罰70萬元。3月13日，萍鄉分行又因「貸款管理不到位，違規發放個人貸款」被罰70萬元。加上此次總行及進賢支行、九江分行的處罰，信貸業務違規已成為江西銀行合規風險的重災區。

回望2025年，江西銀行的罰單密度更令人咋舌。據公開信息不完全統計，該行及分支機構全年累計收到約6張罰單，總罰款金額超400萬元，覆蓋信貸、票據、徵信、反洗錢等多個領域。

更為值得警惕的是，部分違規情節尤為嚴重，已觸及監管紅線。例如，2025年12月，南昌八一支行因貸款管理不到位被罰款30萬元，一名相關責任人被禁止終身從事銀行業工作；同年10月，蘇州分行因未按規定履行客户身份識別義務、違反信用信息採集相關管理規定等五項違規行為，被警告並罰款67.2萬元；6月，吉安分行因違規辦理銀行承兑匯票業務、違規處理銀承墊款及虛列費用，被罰款120萬元，6名相關責任人合計被罰54萬元。

資深金融觀察人士指出，江西銀行在監管趨嚴背景下仍頻繁違規，不僅反映出其合規管理意識淡薄，更暴露了內控機制存在明顯漏洞——從總行到分支機構，合規管控層層失守，未能建立起「全員合規、全程合規」的管理體系，難以跟上監管升級的步伐。

業績「滑鐵盧」，三駕馬車集體失速

合規風險頻發的另一面，是江西銀行業績的持續低迷。

2025年年報顯示，江西銀行全年實現營業收入90.28億元，同比大幅下降21.89%；歸母淨利潤9.65億元，同比下降8.74%。這一營收降幅不僅終結了2024年短暫的回升態勢，更創下近五年以來最大跌幅。

從更長的時間維度看，江西銀行的盈利能力下滑趨勢清晰可見。2021年，該行歸母淨利潤尚達20.70億元，處於盈利高點；但自2022年起便步入下行通道——2022年降至15.50億元，同比下滑25.15%；2023年進一步降至10.36億元，同比降幅擴大至33.13%；2024年雖微弱回暖至10.57億元，但2025年再次掉頭向下。四年間，盈利規模已不足2021年的一半，累計下滑超53%。

業績崩塌的背后，是利息、中收、投資收益「三駕馬車」的全面失速。財報顯示，2025年，江西銀行利息淨收入77.47億元，同比下降9.95%；淨利差1.32%、淨利息收益率1.41%，較上年末分別收窄0.26和0.23個百分點。

手續費及佣金淨收入4.61億元，同比下降18.09%，其中代理及託管業務收入降幅高達31.61%。更為慘烈的是金融投資收益——全年僅實現6.71億元，較2024年的22.19億元同比暴跌69.76%，幾乎「腰斬」后再腰斬。

有資深業內人士指出，江西銀行持續盈利下滑的核心癥結，在於資產端收益率在利率下行環境中快速走低，而負債端成本受存款定期化等因素影響難以同步下降，導致淨息差持續收窄。與此同時，金融投資收益大幅萎縮、中間業務轉型滯后，又缺乏有效的非息收入對衝機制，使得整體盈利承壓局面不斷加劇。

資本之困：不良率高企與風險抵補能力薄弱

如果説業績下滑是「表」，那麼資產質量惡化便是「里」。

江西銀行的不良貸款率長期顯著高於行業平均水平。2023年末為2.17%，2024年末為2.15%，2025年末經大規模覈銷后降至2.00%。即便如此，這一水平仍遠高於2025年末商業銀行1.50%的平均不良率，也高於2025年末城商行1.82%的平均水平。

除此以外，江西銀行的風險抵補能力也在持續弱化。公開信息顯示，2025年末，江西銀行撥備覆蓋率為161.95%，雖較上年微升1.90個百分點，但遠低於商業銀行平均撥備覆蓋率205.21%，更逼近150%的監管紅線。而2024年末撥備覆蓋率160.05%、2023年末177.16%、2021年末188.26%的連續下滑軌跡，顯示其風險緩衝墊正在快速消耗。

資本充足率作為銀行抵禦風險的「安全墊」，江西銀行的相關指標雖符合監管要求，但呈逐年下滑趨勢。Wind數據顯示，截至2025年末，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.6%、11.15%、12.41%，較2024年末分別下降0.7、0.81、1.06個百分點，資本補充壓力持續加大，也限制了其業務擴張和風險抵禦能力的提升。

資本充足率的下滑，一方面是風險加權資產擴張與不良處置消耗資本的結果，另一方面也源於內源資本補充能力的衰竭。在淨利潤連續下滑的背景下，銀行通過利潤留存補充資本的能力大幅削弱。而外源融資渠道又因股價長期低迷而受限——作為港股上市銀行，江西銀行的市淨率已跌至0.09倍，遠低於1倍的賬面價值。

資本市場遇冷，股價淪為「仙股」

業績頹勢、罰單密集，直接傳導至資本市場，江西銀行的港股表現持續低迷，股價長期處於低位，淪為「仙股」，投資者信心嚴重不足，再融資能力受限。

2018年6月26日，江西銀行以每股6.39港元/股登陸港交所，上市首日收盤價6.41港元/股，一度被視為區域城商行資本化的標杆。然而高光時刻轉瞬即逝，自2019年5月起，股價便進入漫長下跌通道，2022年5月跌破1港元，最低一度跌至0.54港元/股。

截至2026年5月，江西銀行股價仍在0.68港元/股左右徘徊，總市值40億港元左右，較上市初期的366億港元縮水近九成，市值規模在港股上市城商行中處於下游水平。並且長期低於1港元的股價使其淪為標準的「仙股」，成交量持續萎縮，換手率經常不足0.1%，流動性幾近枯竭。

對於江西銀行而言，擺脫當前困局並非易事，既要破解合規頑疾、改善資產質量，也要優化業務結構、重塑市場信心，這需要長期的堅持和系統性的改革。而江西銀行的經營困局，也折射出部分區域性城商行在監管趨嚴、行業分化背景下的共性難題——如何平衡規模擴張與合規經營，突破區域限制、實現轉型突圍，仍是這類銀行需要持續探索的課題。（《理財周刊-財事匯》出品）