金融時報｜強主業顯擔當 資管公司轉型發展在路上

具有金融體系的「清道夫」和實體經濟的「穩定器」功能的金融資產管理公司，充分發揮自身獨特的金融救助和逆周期調節作用，在不良資產主業領域深耕細作，圍繞國家戰略發展多元佈局，防範化解風險，助力經濟發展。

從上市的兩家全國性金融資產管理公司近期發佈的2025年度業績報告可以看出，金融資產管理公司主業專注度繼續提高，轉型步伐加快。結合其他金融資產管理公司之前公開的數據，也可以看出，儘管業績有所差異，但是金融資產管理公司都在持續做大做強主業、探索差異化競爭、推動高質量發展。

可以説，在不良資產供給保持穩定增長、房地產風險處置攻堅、中小金融機構改革深化的背景下，金融資產管理公司以逆周期調節功能築牢金融防線，轉型突圍特徵明顯。

各展所長 深耕主業

國家金融監督管理總局發佈的數據顯示，2025年四季度末，商業銀行不良貸款余額3.5萬億元。需要關注的另一個指標是，商業銀行關注類貸款余額5.1萬億元。

業內專家表示，萬億元規模的不良資產供給，給以不良資產經營為主業的金融資產管理公司提供了良好的資產收持窗口。金融資產管理公司紛紛抓住這一有利時機，加大不良資產主業的投放力度，實現了業績增長。

作為第一個完成「股改—引戰—上市」的全國性金融資產管理公司，中國信達保持穩健經營，盈利韌性較強。2025年，收購金融不良資產原值超3000億元，收購個貸不良資產規模超100億元。

中國中信金融資產業績實現跨越式突破。2023年至2025年，公司歸母淨利潤從17.66億元增至110.86億元，實現「三連增」。主業「壓艙石」作用凸顯，不良資產經營分部資產佔比接近九成，收入佔比達86.3%；2025年新增收購不良資產債權規模超2400億元。

中國東方、中國長城資產、中國銀河資產發揮自身所長，加大對不良資產領域的經營力度。

金融資產管理公司在加大不良資產收購處置力度的同時，在中小金融機構改革、房地產風險紓困、地方債務風險化解三大領域精準發力，金融救助和逆周期調節功能充分彰顯。比如，在房地產風險化解攻堅戰中，金融資產管理公司深度參與房企紓困與保交樓工作，積極探索房地產不良資產處置新模式，推動「不良資產+」跨界融合，助力行業風險出清與良性循環。公開數據顯示，2022年以來，中國東方累計投入金額541.37億元，支持全國各大重點城市實現保交樓7.17萬套，支持2075.09億元存量項目復工復產。

中小金融機構改革化險持續深化，金融資產管理公司發揮專業優勢，通過收購不良資產、參與重組改制、提供流動性支持等方式，助力中小金融機構提質增效。中國長城資產通過「總對總」資產包收購等多元化模式，深度參與中小金融機構風險化解工作，近3年來，累計收購不良債權總額超2200億元，有效切斷了區域性金融風險的傳導鏈條。

轉型發展 穩步前行

面對行業分化加劇、市場競爭升級、風險形態多元化的新形勢，2025年，金融資產管理公司加速轉型突圍，摒棄簡單「一賣了之」的傳統模式，推動業務模式、資產結構、風控能力全面升級，探索高質量發展新路徑。

一位資管行業從業者對《金融時報》記者表示，目前，資管公司業務模式已經從「處置為主」向「價值提升」轉型，強調運用綜合工具箱，主動挖掘優質資產，及時處置貶損資產，實現資產價值最大化。

「在經營中加大了投行化思維是一大發展趨勢。」上述從業者對記者説。金融資產管理公司嫻熟運用「不良資產+投行」模式，強化重組、併購、資產證券化等專業能力，提升資產處置附加值。比如，中國銀河資產支持資本市場紓困，加快上市公司破產重整、共益債投資、市場化債轉股等投行業務佈局，幫助問題企業破局重生、轉型發展。

面對新的挑戰，金融資產管理公司在更加激烈的市場競爭中發揮自身優勢，主動出擊，多措並舉。總體來看，資產結構持續優化，抗風險能力增強，資產質量穩步提升。有業內人士表示，金融資產管理公司主要通過優化資產負債結構、壓降高槓杆業務、補充資本等方式，提升風險抵禦能力。

迎接挑戰 繼續成長

面對複雜的宏觀環境，2026年，金融資產管理公司仍面臨諸多挑戰。

從今年一季度的經濟數據來看，在國際環境複雜多變和國內轉型壓力等多重挑戰下，我國生產供給穩中有升，國民經濟開局良好、質效提升。當然，我們也看到，經濟運行還存在不確定性因素，國際地緣政治衝突對我國經濟發展也帶來新的挑戰。

有專家表示，隨着更多機構進入我國不良資產市場，不良資產行業競爭日趨激烈，地方資產管理公司加速崛起，外資機構逐步進入，因而市場份額爭奪加劇。此外，行業的轉型發展還面臨着人才、技術、資本等多重約束，創新能力有待進一步提升。

挑戰也是機遇。隨着我國經濟向好基礎的夯實、金融監管政策的持續完善、不良資產市場不斷擴容，金融資產管理公司具有廣闊發展空間。金融資產管理公司將繼續堅持「迴歸主業、深化轉型、嚴控風險」三大核心思維，進一步推動自身的高質量發展。

「毫無疑問，資管公司會繼續深耕不良資產主業，加大銀行、非銀金融機構、實體企業不良資產收購處置力度，提升主業核心競爭力。」上述專家對記者説。

需要強調的是，金融資產管理公司將加速業務模式創新，深化「不良資產+投行」「不良資產+產業」融合，提升資產價值創造能力。

此外，全國性金融資產管理公司在業務模式創新的同時，繼續強化風險管控，優化資產負債結構，嚴控信用風險、流動性風險，築牢風險底線。多家券商研報指出，未來5年，政策與市場需求雙重發力，行業整體規模與盈利將穩步提升，這對於資管公司而言是一大利好。

來源：金融時報