與馬斯克、庫克同席后，湖南女富豪周群飛大動作，擬折價45%「抄底」巨騰國際

本文來源：時代財經 作者：高秋榕

就在湖南千億女富豪、「玻璃女王」周群飛與馬斯克、庫克在國宴上同席的照片刷屏幾天后，周群飛及丈夫鄭俊龍實控的藍思科技（300433.SZ）迅速在資本市場上落子。

5月18日，藍思科技公告稱，公司與南亞管理有限公司、鄭立育和林美麗（以下統稱「賣方」）已簽訂股份購買協議，將有條件收購賣方所持有的巨騰國際（03336.HK）約27.81%已發行股份。此次交易完成后，藍思科技將享有巨騰國際至少50%投票權，成為巨騰國際的控股股東。

這或是藍思科技進行新舊動能轉換的重要一步。以蘋果公司玻璃配件「發家」的藍思科技，歷史上曾因iPhone銷量波動多次引發業績震盪，在此背景下，「玻璃女王」周群飛也在帶領藍思科技擺脫「蘋果依賴症」。

當前，藍思科技正在打造消費電子、汽車電子、商業航天、AI硬件四大業務板塊的協同生態，2025~2026年公司確立了AI智能終端、具身智能、AI服務器、商業航天四大戰略方向並完成卡位，主動收縮低效業務，進行新舊動能轉換。

折價收購巨騰國際控股權

巨騰國際是一家專業的3C產品製造商，主要從事生產及銷售筆記本型計算機外殼及手持裝備外殼業務，截至2025年末其淨資產為54億港元。2024~2025年，巨騰國際均錄得虧損，淨利潤分別虧損7.30億港元、6.65億港元。

具體來看，在以每股2.20港元、總價7.34億港元完成27.81%的股份購買后，藍思科技將向巨騰國際屆時全體股東發出附條件的自願全面現金要約，使得持有股份超過巨騰國際50%投票權；要約價與收購價相同，為2.20港元/股，較巨騰國際停牌前收盤價4.05港元/股折價45.68%。

5月19日，巨騰國際復牌一度跌超30%，截至發稿跌幅超20%，報3.12港元/股，市值37億港元。

互聯網分析師張孝榮在接受時代財經採訪時認為，此次高折價收購具備其合理性，「巨騰國際連年虧損，老團隊無力經營有心退出，加上港股小市值公司流動性差、估值本來就低，高折價是困境資產轉讓的正常行情，符合市場實際情況。」

藍思科技表示，本次戰略併購有利於快速整合優質資產，將公司在AI前沿行業積累的全球頭部客户資源優勢為巨騰國際賦能，在技術研發、產能調度與市場拓展上實現深度協同與優勢互補，進而為公司搶佔市場先機奠定堅實基礎。

張孝榮進一步指出，藍思科技擅長玻璃、外觀件，巨騰國際主打金屬結構件和筆記本機殼，客户、產能、工藝高度互補，能形成完整配套。此次收購能快速補齊藍思在PC、服務器等終端的製造能力，拓寬業務和客户渠道，夯實整體產業鏈佈局。

值得注意的是，本次交易的對外直接投資程序尚需國家發展和改革委員會、商務主管部門、市場監督管理部門以及外匯管理部門完成相關審批或備案程序。

而在收購完成后，巨騰國際的上市地位將保持不變。藍思科技在公告中表示，將在要約部分交割完成后6個月內賣出部分股份（如需），使得巨騰國際公眾股股東持股比例達到25%以上，維持其在聯交所的上市地位。

一季度由盈轉虧，摺疊屏新品預計下半年放量

「玻璃女王」周群飛本是一名流水線女工，1993年，23歲的她拿出2萬港元積蓄創業，從事絲網印刷。在亞洲金融危機期間，她逆勢抄底設備，建立了完整的手錶玻璃生產線。

真正讓她聲名鵲起的是2001年。當時TCL翻蓋手機面臨面板技術瓶頸，周群飛創新性地將手錶玻璃工藝應用到手機面板上，成功取代傳統的有機玻璃，打造出全球第一款玻璃屏手機。

2007年則是藍思科技與蘋果綁定命運的一年。彼時喬布斯對初代iPhone的塑料面板不滿，要求改用玻璃屏，周群飛團隊憑藉獨創的超聲波鑽孔技術攻克難關。搭上了蘋果手機發展的快車，藍思科技在2015年登陸A股，周群飛個人身家也隨之突破千億，被譽為「玻璃女王」。

如今，藍思科技已經成為蘋果、特斯拉、三星、華為等科技巨頭的長期合作伙伴。國宴上，周群飛左邊坐着蘋果CEO庫克，右邊是特斯拉CEO馬斯克，兩位科技大佬所代表的行業，正是過去20年藍思科技深耕的發展方向。

藍思科技2025年年報顯示，其智能手機與電腦類業務營收佔比達82.23%，智能汽車及座艙類、智能頭顯與智能穿戴類營收佔比分別為8.68%、5.35%，合計營收佔比超九成。

但面對消費電子行業的周期性波動，如今周群飛正在主導藍思科技進行新舊動能的轉換。除了計劃取得巨騰國際的控股權，藍思科技還參與了靈伴科技、強腦科技、中偉股份、漢朔科技、希迪智駕等企業的股權融資及IPO，並對其他產業鏈標開展併購重組等資源整合。

藍思科技在此前的電話會議中表示，公司計劃通過3~5年的時間實現從業務結構，產品結構到收入結構的升維，AI智能終端和三大新增戰略方向增長曲線都將實質性的貢獻顯著動能，最終達成業績共振。

不過，從2025年的營收構成來看，藍思科技具身智能和商業航天等業務營收貢獻仍然較小，公司其他智能終端及業務營收佔比僅為3.74%。

今年一季度，藍思科技由盈轉虧，營業收入下滑17.13%至141.40億元，歸母淨利潤下降134.88%至-1.50億元。藍思科技表示，一季度營業收入同比下滑、歸母淨利潤轉負，主要是因為匯率波動及存儲漲價等原因產生的影響，但公司在產品結構優化和經營管理精細化上持續改善，一季度毛利率同比提升。

藍思科技預計，公司新產品如摺疊屏在今年下半年就會開始放量，其他新興業務明年逐步進入放量的過程，各板塊增長點會在下半年和明年有集中式的爆發，通過毛利率和業績彈性體現出來公司新舊動能轉化的成效。