SpaceX上市近在眼前，特斯拉股東為何慌了？

財聯社5月19日訊（編輯 劉蕊）多年來，美股散户們如果想參與埃隆·馬斯克的宏偉藍圖計劃，只有選擇購買特斯拉公司的股票這一種途徑。但現在，這種情況即將改變，而這對特斯拉的股東們來説，將是一個重大的風險。

據報道，SpaceX最快將於本周三正式遞交萬衆期待的IPO公開上市申請，並計劃最早於6月12日登陸美股納斯達克交易所。華爾街專業人士認為，那些押注馬斯克所描繪宏偉藍圖的投資者們，他們的關注力和資金，未來必然會從特斯拉轉移到馬斯克這個嶄新的「新寶貝」身上。

「這對特斯拉來説肯定不是好事，」 Integrity 資產管理公司的投資組合經理喬·吉爾伯特（Joe Gilbert）説，「我們認為，馬斯克未來的注意力和精力將主要集中在 SpaceX上。馬斯克過去曾試圖證明過自己能夠同時兼顧多項事務，但感覺這次，SpaceX 是他的新寶貝，而特斯拉的利益將會被犧牲。」

特斯拉的利益將被犧牲？

事實上，對於特斯拉的很多投資者來説，特斯拉公司的財務表現從來都不是其股價上漲的主要推動力——相反，很多投資者選擇投資特斯拉的股票，是將其視為對馬斯克雄心壯志的一種投資選擇。

儘管近年來特斯拉汽車銷售遇到越來越大的阻力，但從2023年初到2025年底，特斯拉股價仍一度飆升了265%。儘管今年年初至今，特斯拉股價累計已下跌了8.8%，但目前，特斯拉的未來12個月的市盈率仍約為196 倍，是標普500指數中估值第二高的股票。

這種極高的市盈率背后，其實是投資者對馬斯克本人的一種「信心投資」——投資者們相信，馬斯克能夠將特斯拉轉變為一家集自動駕駛汽車和機器人技術於一體的電動汽車製造商。

然而，無論是自動駕駛領域還是機器人領域，特斯拉實際上都面臨着巨大的競爭壓力——在自動駕駛領域，特斯拉需要與Alphabet旗下已經投入運營的Waymo競爭；而在機器人領域，眾多科技公司（尤其是中國科技企業）已經在致力於開發不同的人形機器人助手。

而SpaceX面臨的情況卻截然不同：它在自身所屬的商業航天領域中是當之無愧的領軍者，而且目前其增長潛力似乎無窮無盡。

吉爾伯特表示：「我們預計SpaceX上市時的估值會非常高……因為它根本沒有真正的競爭對手。」

吉爾伯特甚至預測，SpaceX 的市值可能超過特斯拉，因為同樣作為押注「馬斯克宏圖」的股票，SpaceX似乎是一個比特斯拉更好的選擇。他打比方道：「任何與馬斯克有關聯的公司，在其估值中都會嵌入一份關於‘馬斯克願景’的期權條款。」

「特斯拉和 SpaceX 是完全不同的業務，相信馬斯克願景的投資者會希望同時涉足這兩者。」Roundhill Financial公司的首席執行官戴夫·馬紮（Dave Mazza）説道，「不過，SpaceX 是新的熱門對象，我們預計會有部分資金從特斯拉轉向SpaceX，以抓住當前的熱潮。」

股價影響可能會緩慢顯現

DataTrek Research.的聯合創始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）表示，SpaceX上市的影響要體現在特斯拉的股價上，可能需要大約三個月的時間，因為機構投資的轉移過程較為緩慢，而且首次公開募股后的早期交易可能會比較混亂。

科拉斯還提到，對於大多數公司而言，其股價中體現的當前價值和未來價值的比例可能是50：50，而特斯拉則有所不同，因為它更多地是基於馬斯克的夢想而非公司實際的財務表現來交易。

他表示：「就我對特斯拉的研究而言，其未來價值與當前價值的比例一直是90：10。該公司大部分的估值都基於未來的希望，而非當前的現實。」

科拉斯也認為，如果特斯拉和SpaceX兩家公司未來不選擇合併，而是保持獨立上市的話，最終這種動態應該會有利於SpaceX而非特斯拉，因為SpaceX在其核心業務方面「具有更清晰、更具競爭力的優勢」。