電話會總結 ｜ C3is(CISS)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據C3is業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 航程收入(Voyage Revenues)：1,160萬美元，同比增長34% - 債務收入(Debt Revenues)：1,040萬美元，同比增長78% **盈利能力：** - 調整后淨利潤(Adjusted Net Income)：550萬美元，同比大幅增長358% - 淨利潤(Net Income)：320萬美元 - 調整后EBITDA：690萬美元，同比增長130% **現金狀況：** - 現金余額：2,700萬美元，較2025年末增長82%（儘管支付了1,510萬美元用於收購Eco Spitfire） **運營效率：** - 船隊運營利用率：85% - 船隊TCE費率：32,000美元/天，同比增長98.6% - Aframax油輪TCE費率：77,500美元/天，同比增長106% ## 2. 財務指標變化 **成本控制改善：** - 航程成本同比下降67%，主要由於燃料成本和港口費用減少 - 燃料成本降低源於更多定期租船和現貨租船，由租船方承擔燃料成本 **非現金項目影響：** - 認股權證相關損失230萬美元（非現金項目），而去年同期為690萬美元收益 **資產負債表優化：** - 股東權益達到1.02億美元，較2025年末增長 - 公司保持零銀行債務狀態 - 船舶淨賬面價值7,600萬美元，市場價值7,550萬美元 **利息收入：** - 利息收入21.1萬美元，同比增長41%，主要由於定期存款余額增加

業績指引與展望

• **資本支出預期**：2027年1月需支付3970萬美元用於兩艘成品油輪的剩余款項，這是公司面臨的重大現金支出義務

• **船隊擴張計劃**：第二艘成品油輪預計將在2026年第三季度交付，屆時船隊總載重噸位將達到31.1萬噸，較成立初期增長387%

• **收入增長驅動因素**：管理層表示成品油輪的加入將顯著提升運營多樣性，使公司能夠進入增長潛力巨大的油輪市場，預期將推動租船費率上漲並可能帶來收入激增

• **持續擴張策略**：管理層明確表示將繼續通過股權融資方式，及時且有選擇性地收購優質非中國建造船舶，重點關注短期至中期租船合同和現貨航次

• **成本壓力預警**：CEO指出中東戰爭導致的投入成本上升將是主要下行風險，燃料成本飆升和燃料供應商緊張局面預計將持續影響運營成本

• **無債務運營維持**：公司計劃在船隊規模擴大387%的情況下繼續保持零銀行債務的財務結構，所有收購均採用全股權融資方式

• **市場定位優勢**：所有船舶均非中國建造，不受中美貿易關税影響，為公司在競爭中提供優勢地位

• **運營效率目標**：第一季度船隊運營利用率達到85%，公司將繼續通過與優質租船方的重複業務關係維持高標準的安全性和服務可靠性

分業務和產品線業績表現

• 公司運營三個主要船舶業務板塊：手型散貨船（3艘）、阿芙拉型油輪（1艘）和成品油輪（2艘新收購），總載重噸位達31.1萬噸，較成立初期增長387%；

• 散貨船業務主要從事短期至中期租船和現貨航次，手型散貨船時租費率同比增長99%至3.2萬美元/天，受益於中東衝突導致的航線延長和運力緊張；

• 油輪業務表現強勁，阿芙拉型油輪時租費率同比增長106%至7.75萬美元/天，新增的兩艘成品油輪（Clean Fury已於2026年二季度交付，第二艘預計三季度交付）將使公司進入高增長的成品油輪市場；

• 所有船舶均為非中國建造的高質量船舶，不受美國對中國建造船舶潛在關税影響，且全部無抵押負擔，目前從事短期至中期租船和現貨航次業務；

• 公司與國際知名租船方建立了戰略合作關係並保持重複業務，客户包括大宗商品貿易商、工業公司、石油生產商和煉油廠，體現了服務質量和安全標準的認可。

市場/行業競爭格局

• 中美貿易緊張局勢重塑全球航運競爭格局，美國貿易代表計劃對中國建造或運營的船舶徵收重港口費用，導致全球船東大幅減少從中國船廠訂購新干散貨船，雖然該政策在2025年11月被暫停，但已顯著影響船舶訂購決策，C3IS憑藉非中國建造船隊獲得競爭優勢

• 地緣政治衝突成為航運市場核心驅動因素，中東戰爭導致霍爾木茲海峽持續中斷、紅海胡塞武裝襲擊迫使船舶繞行好望角，燃料成本飆升且供應商要求至少提前10天預訂燃料，這些因素推動手型船時租費率從2025年1-4月的9400美元上漲35%至2026年同期的12700美元

• 船隊老齡化為市場參與者創造差異化競爭機會，手型船隊33%船齡超過15年，阿芙拉型船隊24%船齡超過20年，MR2成品油輪27%船齡在15-19年，C3IS通過收購優質非中國建造船舶並保持無銀行債務的財務結構，在老舊船舶拆解加速的環境下佔據有利競爭位置

• 產品多元化成為航運公司應對市場波動的關鍵策略，C3IS從單一干散貨業務擴展至成品油輪領域，船隊載重噸位自成立以來增長387%達到31.1萬載重噸，通過進入"充滿潛力的增長型油輪市場"分散風險並捕捉不同細分市場的盈利機會

• 優質客户關係構建長期競爭壁壘，C3IS與國際知名租船方建立戰略合作關係並實現重複業務，主要服務大宗商品貿易商、工業公司、石油生產商和煉油廠等高質量租船方，通過高安全標準和可靠服務維護客户滿意度，在激烈的市場競爭中保持穩定收入來源

公司面臨的風險和挑戰

• 根據C3is業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 中東戰爭導致運營成本上升風險，CEO明確指出"中東戰爭導致的投入成本上升將是不利因素"，霍爾木茲海峽持續中斷和燃料成本激增對干散貨市場造成直接衝擊；

• 地緣政治衝突引發的供應鏈中斷風險，自2月28日以來沒有糧食運輸船隻通過波斯灣，可能對伊朗造成嚴重影響，同時燃料供應商緊張要求客户至少提前10天在多個燃料樞紐進行採購；

• 大額資本支出壓力，2027年1月需支付3970萬美元用於兩艘成品油輪的剩余款項，這對公司現金流構成重大考驗；

• 燃料成本波動風險，戰爭衝突導致燃料成本激增，燃料供應商收緊，直接影響公司運營成本和盈利能力；

• 貿易流向變化風險，地緣政治緊張局勢影響貿易流向、投入成本和噸海里需求，可能改變整個行業格局；

• 船隊老齡化風險，公司手持船隊平均船齡為15.13年，其中33%的船隊超過15年船齡，面臨維護成本上升和競爭力下降的挑戰。

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Diamantis Andriotis（CEO）**：發言口吻整體積極樂觀，展現出強烈的信心和雄心。在開場白中表現專業且正式，詳細闡述了公司各項財務指標的顯著增長（如調整淨利潤增長358%、現金余額增長82%等）。在討論市場挑戰時保持客觀理性，直接承認"中東戰爭導致的投入成本上升將是不利因素"，但隨即轉向積極展望。在總結發言中情緒高漲，使用"dynamic shifts"、"critical building future competitive resilience"、"sector ripe with potential"等積極措辭，表達對公司擴張戰略和未來前景的強烈信心。

• **Nina Pyndiah（CFO）**：發言風格專業務實，情緒相對中性但偏向積極。在財務數據匯報中條理清晰，客觀陳述各項指標的具體數字和變化幅度。對於航行成本下降67%等正面數據表現出適度的積極態度，在解釋權證相關損失時保持客觀中性，強調這是"非現金項目，不反映運營表現"。在介紹資產負債表時語調平穩，對股東權益達到1.02億美元等數據表現出謹慎的滿意。整體表現出財務專業人士應有的穩健和客觀態度。

分析師提問&高管回答

• 根據提供的C3IS業績會實錄，我需要指出一個重要問題： **實錄內容分析結果：** 經過仔細閲讀整份業績會實錄，我發現這份文檔**沒有包含任何分析師提問和管理層回答的互動環節**。 整份實錄的結構如下： - CEO Diamantis Andriotis的開場白和業務概述 - CFO Nina Pyndiah的財務業績詳細介紹 - CEO的總結發言 - 會議結束 **缺失的分析師互動環節：** 通常業績會包含兩個主要部分：

• 管理層業績匯報（已包含）

• 分析師問答環節（**本實錄中缺失**） **建議：** 由於實錄中沒有分析師提問環節，無法按照要求的格式（分析師提問：XXX；管理層回答：XXX）形成Analyst Sentiment摘要。 如果您需要分析師觀點摘要，建議：

• 提供完整的業績會實錄（包含Q&A環節）

• 或者我可以基於管理層在匯報中提及的關鍵信息，總結可能的市場關注點和管理層觀點 請確認是否有完整版本的業績會實錄，或者是否需要我提供其他形式的分析。

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