推理時代來臨！大摩預判：34吉瓦算力擴容潮來襲 英偉達(NVDA.US)受益GPU高景氣

智通財經APP獲悉，摩根士丹利分析師表示，到2027年，包括谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、Meta Platforms(META.US)和微軟(MSFT.US)在內的主要超大規模數據中心運營商合計新增算力規模有望達到34吉瓦，因為「推理時代已經來臨」。

作為參考，分析師指出，亞馬遜AWS作為目前最大的雲服務提供商，在其成立的前18年里可能只新增了約5吉瓦的算力。分析師補充道，行業明年預計新增20吉瓦算力，這部分電力產能大約可滿足1500萬戶美國家庭的用電需求。加上2026年新增的14吉瓦，行業新增算力將達到34吉瓦。

分析師在研報中表示，2027年谷歌仍將領跑算力擴容，新增規模約7吉瓦;亞馬遜與微軟緊隨其后，各自新增約5吉瓦;Meta資本支出對應的算力增量為3.5吉瓦，若全額統計其雲基礎設施整體投入，實際新增算力或將達到4吉瓦。

分析師認為，此次大規模算力擴容的資金與產能，將有相當大一部分投向GPU領域。依託領先同行的能效優勢，英偉達(NVDA.US)將在這一賽道充分受益。

分析師補充説，剩余算力資源則主要投向自研專用芯片(例如谷歌 TPU、亞馬遜 Trainium 芯片)、供電基礎設施、DRAM 內存以及高帶寬內存等硬件配套建設。

展望2026年和2027年，分析師認為，亞馬遜、微軟和Meta三家企業的採購力度最大，它們正在大量購入服務器、土地、設備和內存。分析師估計，這三家公司今年至少50%資本開支對應的產能，要到2027年及以后才能正式投產落地。

分析師補充説，相比之下，谷歌2026年資本支出中，僅有約10%支出對應的產能會延后至2027年及之后落地。