逾百家下跌！汽車股崩了？

澆了個透心涼。

作 者 | 海運倉

責 編 | 陳  楚

出 品 | 汽車K線

一場大雨，淋濕了汽車股賽道所有試圖提速的引擎；雨水順着K線圖的陰柱往下淌，打在地面，濺起的不是水花，而是交易屏前一聲聲沉甸的嘆息。

上一交易周，A股市場行情「先揚后抑」，前半程在AI算力鏈持續催化及中美元首會談偏暖預期下，市場強勢上攻。5月11日上證指數高開突破4200點整數關口，創2015年7月以來近11年新高。

不過從5月14日起畫風突變，三大指數集體走弱，滬指失守4200點，創業板指、深證成指跌幅均超2%。

截至5月15日收盤，上證指數和深證成指分別周度收跌1.07%、0.02%；港股大盤三大指數亦集體走弱，其中恆生指數再度失守26000點整數關口，周跌1.63%。

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聚焦汽車股，上周《汽車K線》統計在冊的140只汽車股，102只出現不同程度下跌；股價平均收跌3.26%，顯著跑輸大盤；從六大板塊來看，全線收跌，無一例外。

5月15日特朗普結束訪華行程，市場期待的實質性經貿利好政策如關税下調、出口准入放寬等沒有出現，汽車股或成為重要的情緒宣泄口之一。

此外，4月國內汽車產銷數據偏弱。乘聯分會數據顯示，4月全國乘用車市場零售138.4萬輛，同比下降21.5%，環比下降16%；前4個月累計銷售560.4萬輛，同比下降18.5%。

持續的價格戰和終端促銷讓利，導致整車板塊利潤嚴重承壓，3月汽車行業銷售利潤率僅為3.7%，仍處歷史低位。5月以來多家車企上調售價，終端觀望情緒明顯加重，渠道庫存壓力加大。

上周，乘/商整車板塊分別下跌2.24%和4.04%；經銷商/零售/后市場板塊下跌3.56%；智能化/出行板塊下跌2.29%；新能源板塊繼續墊底，下跌5.49%；而零部件板塊則相對堅挺，周跌1.42%。

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具體來看，上周實現上漲的個股不僅數量少，且漲幅普遍不高；35只飄紅個股中，漲幅超過10%的僅有路特斯（美股）和能輝科技。

其中路特斯主要在5月12日急劇拉昇27.59%，創下今年以來最大單日漲幅。

消息面上，路特斯正式宣佈棄用原定「2028年全系純電動化」的目標，新「Focus 2030」戰略，將圍繞品牌強化、多元動力路線——涵蓋燃油、純電、超級混動三大動力系統、全球協同以及財務規範四大支柱展開。

按此計劃，蓮花將於2028年推出搭載全新V8混合動力系統的超級跑車Type 135。

「隨着產品線趨於穩定，蓮花正逐步推動年銷量增長至3萬輛，為持續盈利打下基礎。」蓮花方面稱，維持今年全年實現現金流轉正、息税前利潤（EBIT）轉正的目標。

此外，5月12日，加拿大將中國電動車關税從100%猛降至6.1%，路特斯成為吉利體系內率先落地的受益標的，海外實質性突破提振市場信心。

當然，Focus 2030戰略為路特斯打開了想象空間，但其能否真正實現扭虧，將取決於其混動車型后續銷量能否持續兑現、北美市場的滲透能否落地。

—延伸閲讀—

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除路特斯外，整車板塊還有理想汽車H股以7.92%漲幅進入漲幅前十；其美股同期上漲2.83%。

理想汽車上漲的核心催化劑，或來自新車上市。5月15日上市發佈會上，全新一代理想L9 Livis的價格從預售時的55.98萬元降至50.98萬元，大幅超出市場預期。

申萬宏源指出，隨着26Q2新車型上市開啟新車周期，理想汽車基本面已經觸底反彈。

換言之，市場押注的不是L9這款車的絕對銷量，而是它作為新品周期「發令槍」所確立的正式觸底反彈信號。

與此同時，理想L9 Livis的發佈與理想「具身智能」戰略轉型產生了共振。

理想汽車CEO李想在發佈會上明確表示，「自動駕駛是具身智能的上半場，通用人形機器人是下半場。L9是我們面向具身智能時代的開山之作。」

這一表述，打破了理想汽車「賣奶爸車」的刻板印象，轉向汽車行業「硅基生命體」維度，市場想象空間因此大幅躍升。在行業風格偏好「AI+機器人」的背景下，「具身智能」概念的提出，成為理想上漲的第二重動力。

此外，5月13日理想汽車宣佈首款自研智能座艙芯片馬赫100已完成量產交付，標誌着理想汽車為其「AI物理世界體驗」戰略補上了最關鍵的一塊拼圖。

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除了兩家整車企業，漲幅前十榜單中的能輝科技成為一個亮眼的存在；在新能源板塊大跌5.49%的背景下「特立獨行」。

能輝科技主營業務覆蓋光伏電站、新型儲能、智能微電網（虛擬電廠）及商用車充換電，均為近期市場高度關注的熱點賽道。

申萬宏源等券商將其歸類為「換電+光伏+機器人+儲能+光伏建築一體化」五重概念疊加股，在資本市場中天然具備高彈性。

特別是「算電協同」概念——5月13日工信部首次將算力設施納入與鋼鐵、水泥並列的重點監察行業，數據中心備用電源與削峰填谷的儲能需求面臨較大發展空間。

能輝科技在互動平臺明確表示已在密切跟蹤這一產業趨勢，具備光儲+微電網一體化的工商業儲能解決方案能力，完美契合了這一政策風口。

5月9日，能輝科技公告取得「用於重卡充換電機器人的全向AGV底盤」專利，或刺激了5月11日市場單日大漲10.46%。

當前，能輝科技已與寧德時代、國軒高科等主流電池廠商在重卡換電動力總成方面完成互換性適配，換電系統具備與國內頭部電池廠直接配套的產業化條件。

此外，公司儲能業務從佈局走向交付，350MWh歐洲框架首批訂單推進；光伏主業中標中國電建兩大農業光伏項目夯實基本盤；以及業績説明會釋放的二季度在手訂單環比改善信號等，共同推動能輝科技走出獨立上漲行情。

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來自經銷商/零售/后市場板塊的京東雙股，也紛紛入圍漲幅前十。其中港股上漲7.93%排名第三；美股上漲6.24%位列第八。

5月12日盤后，京東發佈2026年第一季度財報，核心指標超預期。其中收入3157億元，同比增長4.9%；歸母淨利潤51億元，雖然同比接近腰斬，但市場邏輯沒有停留在這一單一利潤數字上。

拆開來看，利潤腰斬來源於戰略性投入，以及一次性處罰，而非主業惡化。

財報顯示，京東新業務（主要是外賣）經營虧損從2025年同期的13億元，擴大至約103億元；此外，一季度收到國家市場監督管理總局約6.35億元罰款，對當期淨利潤形成直接影響。

刨除上述因素，京東零售主業正在持續走強，其一季度錄得經營利潤150億元，同比增長約17%，盈利能力達到歷史最高水平。

因此，當零售業務的盈利能力在持續強化時，所謂的「利潤腰斬」便不再是致命問題，因為核心利潤來源正在變得更加穩固。

豪恩汽電、千里科技和均勝電子這三家來自智能化/出行板塊的上市公司，也相對漲幅較高。

其中，豪恩汽電5月15日盤前，宣佈收到某德系高端豪華汽車品牌智能駕駛視覺感知(ADAS 攝像感知)產品的定點信；項目生命周期7年，預估生命周期內總營業額約7.8億元，預計2027年9月開始量產。

這一利好消息或直接催化了當日的上漲行情，該股收盤漲7.85%。

千里科技5月13日一度觸及漲停，全天收漲8.87%。主要受益於與北汽集團合作的消息面密集落地。

有消息稱，千里科技與北汽集團已就合作簽署框架備忘錄，合資公司組建進入倒計時。雙方計劃合作推出五款車型，涵蓋轎車、越野、轎跑獵裝等多個品類，部分車型計劃於年內發佈。

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正如前文提及，新能源板塊在六大板塊中跌幅最高，來自該板塊的上市公司佔據了跌幅榜的7個席位。雅化集團、永杉鋰業、龍蟠科技、鋰業雙雄、江特電機、華友鈷業紛紛入圍。

其中，雅化集團以15.21%跌幅居首，最大沖擊來自5月13日披露高管集體減持公告；內部人集中減持，向市場傳遞了管理層自身信心不足的信號。

永杉鋰業上周14.13%的跌幅，本質或是前期過度亢奮后的回調。

龍蟠科技繼續停留在跌幅榜單上，折射出磷酸鐵鋰正極材料行業所處困境；對行業產能過剩的擔憂仍揮之不去。

同時面臨產能停產和高企財務費用壓力的華友鈷業，在雙重重壓下顯得極其脆弱，股價連續5個交易日下跌。

除了「組團「登榜的新能源個股，美東汽車、小馬智行和地平線機器人的周度跌幅也均超過10%。

美東汽車的處境成為廣大經銷商群體的一個縮影。大摩5月7日發佈研報，將美東汽車2026及2027年盈利預測下調11%至12%，並將目標價大幅下調，理由是新車利潤及佣金收入低於預期。美東汽車的下跌，是價格戰持續壓制行業整體生存空間的獨白。

小馬智行和地平線機器人兩個自動駕駛概念股走低，反映出當前AI+汽車賽道上估值與基本面之間的巨大張力——市場對高度燒錢、盈利前景模糊的標的，在整體流動性收縮的環境中更容易形成集中拋售。

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縱觀上一交易周，A股市場在創出近11年新高后驟然降温，汽車股更是全線承壓，成為情緒宣泄的集中地。

不過，分化中也暗藏轉機：路特斯戰略轉向多元動力、理想汽車以新品周期疊加「具身智能」反彈、能輝科技憑藉多重概念逆勢突圍、京東零售主業的盈利韌性被市場重新定價……

這些零星的亮色表明，資金並未離場，而是在尋找更具確定性與想象力的方向。

附：汽車股六大板塊月度走勢（2026.5.8-2026.5.15）

責任編輯：劉生傲