債券市場異動預示利率或將大幅走高

　　上周五，美債市場相關衍生品期權交易熱度急劇攀升，美國 10 年期與 30 年期美債收益率雙雙創下一年多以來新高。

　　追蹤長期美債的安碩 20 年期以上美國國債 ETF（代碼 TLT）上周五成交量達到近一月日均成交量的三倍有余，市場大量湧入看跌期權，押注債價下跌、收益率上行。

　　當日該品種合計成交 140 萬張期權合約，其中近 38 萬張看跌期權以賣盤價及更高價位成交，基本確認爲主動買入；而同期看漲期權買入量不足 24 萬張。

　　由於債券價格與市場利率呈反向走勢，大量買入看跌期權，本質就是押注收益率大幅飆升。上周五場內多筆大額交易均押注利率大幅走高，進而拖累該債基價格下行。

　　一名交易員大舉買入 1.5 萬張 6 月行權價 75 美元的看跌期權，投入 200 萬美元押注：截至 6 月 17 日前，該基金價格將再度大跌 11%。若押注兑現，TLT 將創下其 2002 年上市以來歷史最低價。

　　另有交易員佈局雙向行情，押注后市將出現劇烈波動，且預留充足兑現時間。其買入 3000 張 2028 年 1 月 18 日到期、行權價 84 美元的看跌期權，同時等量買入同期限同行權價看漲期權，構建跨式組合，總持倉規模達 300 萬美元。

　　只要未來 TLT 價格跌破 74 美元或是漲破 94 美元，該筆交易即可獲利。

　　此番密集交易動向，凸顯出全球債券市場情緒急劇緊繃。背后誘因包括：上周美國 CPI 數據走高、國際原油價格突破 100 美元 / 桶，以及美聯儲主席鮑威爾任期即將落幕等多重因素疊加。